伙呆!为什么说这次标普“误诊”了中国?

伙呆!为什么说这次标普“误诊”了中国?
2017年09月22日 18:55 优顾

标普9月21日将中国主权信用评级从AA-下调至A+,展望由负面调整为稳定。标普在其报告中指出,“长时间的强劲信贷增长提高了中国的经济金融风险”。标普同日还下调了三家在华外资银行的评级,原因是如果中国主权债务违约,这三家银行将很难独善其身。

继下调中国主权评级后,标普9月22日宣布,将香港评级从AAA调至AA+,展望从“负面”调至“稳定”。

我国迅速作出回应,9月22日财政部有关负责人表示:“标普调降中国主权信用评级是一个错误的决定。近年来,面对经济增长比较优势与要素禀赋的变化,中国政府着力推进供给侧结构性改革,经济增长基础更加稳固,经济增长质量进一步提升,在这样的形势下,标普调降中国主权信用评级,令人费解。标普关注的信贷增速过快、债务负担等问题,多是当前中国经济发展阶段的“老生常谈”,这种看法忽视了中国金融市场融资结构的特点,忽视了中国政府支出所形成的财富积累与物质支撑,很遗憾,这是国际评级机构长期以来所持的惯性思维与基于发达国家经验对中国经济的误读。这种误读也是对中国经济良好基本面和发展潜力的忽视。”

标普是何方神圣?

当前世界三大评级公司分别是标普、穆迪和惠誉,它们在美国甚至全球信用评级市场占据主要地位。

标普的主权信用评级,是指对政府作为偿债人对所负债务进行偿还的意愿和能力的主权风险的一种信用测评,它会对一国的对外融资能力和融资成本产生直接影响,间接地也会对评级下调国家国内资本市场产生冲击。

据百度百科,标普的长期主权信用评级主要分为投资级和投机级,信用级别由高到低。投资级分为AAA、AA、A和BBB;投机级分为BB、B、CCC、CC、C和SD/D级。AAA级表示偿债能力极强,为最高评级。从AA级到CCC级可加上“+”“-”号,表示评级在各主要评级分类中的相对强度。

此外,标普还对各主权信用评级推出评级展望,用于评估长期信用评级的中长期潜在变化方向。其中,“正面”表示评级有上升趋势,“负面”表示有下降趋势,“稳定”表示基本不会改变。

此次主权评级调整影响有多大?

国泰君安之前的一份研报称,一般来讲,主权评级调整之后,国内的银行、企业评级会做相应调整,尤其是与政府信用关系密切的主体,这一点在国内外、评价上调/下调不同情况下都有体现,可谓一荣俱荣,一损俱损。

诺贝尔经济学奖获得者弗里德曼说:“我们生活在两个超级大国的世界里,一个是美国,一个是穆迪。美国可以用炸弹摧毁一个国家,穆迪可以用债券降级毁灭一个国家。有时候,两者的力量说不上谁更大。”

但一直以来,三大评级机构也常常与“垄断”、“堕落”、“阴谋”等字眼挂钩。

据中新社报道,2016年3月穆迪下调中国评级,时任中国财政部部长楼继伟直言不讳地说,我们不care它的评级,不必去“拜他们的码头”。

9月22日,中金公司最新的点评称,标普下调此次中国评级是误诊。中国的债务GDP比率在经历了多年的加速上升后,其增速从2016年下半年开始回落。目前的M2增速甚至降至名义GDP增速以下。受益于经济基本面改善,海外中资股今年以来实现大幅增长,人民币汇率也逐步企稳。

此次评级下调并不表明中国信用风险上升或是基本面恶化。恰恰相反,中国经济在经历了长达五年的增长放缓后开始显现企稳向好的迹象,企业盈利则迎来了强劲增长。此外,消费需求的强劲增长反映中国经济结构再平衡有了实质性的推进,经济增长比五年前更加健康,可持续性增强。因此,部分海外观察人士,包括其评级机构,在评估中国经济基本面的时候显得有点滞后。

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