加拿大央行加息25点 美元加元刷新13个月低位

加拿大央行加息25点 美元加元刷新13个月低位
2017年07月14日 08:25 央行观察

加拿大央行

加拿大央行隔夜一如预期升息25基点,称对经济前景更有信心,且需忽略通胀疲弱的影响,但表示,由于不确定性和金融系统的脆弱性犹在,未来利率决定将取决于数据。此次为近七年以来首次加息,成为美联储之后第二家收紧货币政策的主要央行。加拿大央行将官方利率上调25个基点至0.75%,但暗示不希望沿着一个预先设置好的路径升息。央行的决定凸显出决策者认为升息行动滞后于未来通胀的发展。 加央行的政策声明称,“进一步将隔夜利率调整至目标水平,将受未来数据的指引,因数据将提供有关通胀前景的信息,同时,央行还将谨记不确定性和金融系统的脆弱性仍然存在。” 加央行承认在低通胀环境下升息存在矛盾,称将继续分析短期价格波动,“以决定在多大程度上忽略其影响是仍然合适的”,央行指出,像电费退费等临时性因素抑制了价格上涨。 加央行称,预计通胀将在明年中回升至接近2%,但全球的结构性因素可能会助涨加拿大的低通胀。

  另外,央行行长波洛兹在利率决议后发表讲话称,经济明显不再需要更多刺激措施。波洛兹表示,近期的经济数据令人振奋。需要谨慎评估加息影响。政策依然主要 取决于经济数据,薪资通胀已经上升,这是关键数据。今天采取的行动只会对接下来18-24个月内的通胀产生影响。波洛兹称,经济明显不再需要更多刺激,以我们目前采用的方式来管理这一进程,增加了经济在无需踩刹车的情况下持续扩张的几率。 波洛兹预计2019年通胀略超2%。在没有临时性因素影响下,加拿大通胀达到1.8%,央行必须以未来通胀为目标,或许比以前对加息更为敏感。 他表示,有理由预计通胀率在一年内达到目标。他将密切关注经济调整进程,加拿大的经济能很好地应对今日央行的行动。 波洛兹称,对我们而言,最理想的情况是所有人关注相同的数据,而不是煞费苦心地解读央行所的每一个字。波洛兹认为油价的影响现已过去,行业活动萎缩似乎已经结束。

美元/加元

美元/加元昨日大幅下行,一度失守1.2700关口并刷新13个月低位,现汇价交投于1.2740附近。除特朗普通俄门忧虑重燃和美联储耶伦的讲话偏向鸽派对汇价构成了一定的打压外,时段内加拿大央行如期加息25基点且加拿大央行行长波洛兹在利率决议后发表的乐观言论是施压汇价下挫的主要原因。波洛兹表示,经济明显不再需要更多刺激措施。今日关注1.2850附近的压力情况,下方支撑在1.2650附近。

央行

中国央行进行3600亿MLF操作,未进行逆回购操作。

今日分别有1795亿MLF和600亿逆回购到期,明日有1000亿逆回购到期。

7月11日在央行连续十二天暂停公开市场操作之后,以零净投放的方式重启了公开市场操作。昨日公开市场进行400亿元7天期和300亿元14天期逆回购操作,实现净投放200亿。

央行在5月12日公布的第一季度货币政策执行报告中明确提到“未来一段时间央行逆回购操作将以7天期为主,当出现临时性、季节性因素扰动时也会择机开展其它期限品种的逆回购操作”,“MLF操作将以1年期为主,必要时辅助其它期限品种,以更好地满足金融机构中长期流动性需求”。

兴业研究表示,为了避免MLF操作到期时对流动性产生的一次性冲击,央行在提前拉长逆回购操作期限,加大14天期逆回购操作(7月12日进行的14天期逆回购操作正好能跨过最后一笔MLF操作到期时间),以确保资金面平稳度过MLF到期所带来的波动。这也体现了央行对于预期管理的重视,通过市场操作释放稳定信号。

此外,18日和24日分别还有395亿、1385亿MLF到期.

欧洲央行

据路透社消息,欧洲央行管委魏德曼(Jens Weidmann)周四(7月13日)表示,欧洲央行不应给予绿色债券优先购买待遇。

据悉,欧洲央行管委魏德曼今日在徳国的法兰克福就绿色金融发表讲话称,中立是欧元系统运转框架的重要原则。

他强调称,为免打开潘多拉的盒子,我们不应该给予绿色债券优惠待遇,比如说在公司债券购买计划或担保框架下给予优待;无论何种优待,都会增加我们单一货币政策传导的国别差异。

此外,他还表示:“绿色经济将需要资本密集的转型,对新技能、机构和科技进行投资;虽然公共资金很重要,但只能提供必要投资的一小部分,这意味着大部分投资需求要靠私人资本来满足。”

韩国央行

周四(7月13日)亚市,韩国KOSPI股指站上2400点,刷新历史最高纪录,而韩国央行则如市场之前普遍预期,连续13个月维持利率在1.25%不变,美元兑韩元小幅走弱(韩元上涨),目前震荡交投于两周低位附近

韩国股市站上2400点,刷新纪录新高

韩国KOSPI股指周四开盘上涨0.58%并持续走强,一度站上2400点,刷新历史高位至2417.13,日内涨幅逾1%。主要因韩国股市外资已连续7个月净买入,带动股市持续走强。

据韩国金融监督院消息,6月外资在韩股市净买入1.757万亿韩元(约合人民币103.7亿元),自去年12月起,连续7个月实现净买入,今年上半年净买入10.894万亿韩元。

上月,外资在韩国债券市场净投资1.551万亿韩元,从今年1月至6月连续实现净买入,上半年累计总投资额达14.52万亿韩元。

但教保证券股票分析师Kim Hyung-ryeol指出,当前韩国股市整体交投似乎迟滞,因市场参与者仍不确定韩国综合股价指数在接下来的季度中能有多大涨幅。Kim并称,对信息科技类之外板块的预期没有那么乐观,这就令市场参与者对增加投资三思而行。

NH Futures汇市分析师Park Sung-woo表示,美元大跌仍对韩元走势产生影响,接下来市场最重要线索或来自于美国将于周五(7月14日)公布的CPI和零售销售数据。

韩国央行连续13个月维持利率在1.25%不变

周四韩国央行宣布维持利率在1.25%不变,符合之前普遍的调查预估。韩国指标利率自2016年6月下调25个基点以来,连续第13个月维持利率在纪录低位不变,民间消费疲弱证明任何收紧政策的想法都无据可依。

韩国央行媒体官员称,货币政策委员会将指标利率维持在1.25%不变,未进行详细说明。

此前接受调查的20位分析师全部预计,韩国央行维持利率不变,指出民间消费疲弱和就业增长不温不火,削弱了出口稳步增长的提振效应。

据外媒称,韩国央行行长李柱烈将于北京时间10:20召开新闻发布会,并且韩国央行在北京时间12:30将发布.

在韩国股市升至纪录高位,韩国央行维稳利率以及美元走弱的多重因素影响下,韩元上涨,目前美元兑韩元震荡交投于近两周低位1138附近。

美元指数仍延续弱势走势,带动美元兑韩元走弱,因周三(7月12日)美联储主席耶伦表示,未来几年需要进一步渐进加息,并预计今年年内将启动缩表,机构普遍认为,耶伦证词意外偏鸽派。

法国巴黎银行称,耶伦的证词表明美联储不会在9月开始缩表,通胀预期模型已经失效。知名金融博客零对冲称,美联储主席耶伦表现鸽派,对通胀感到担忧,预计加息的空间不大。

日本央行

在欧洲央行和美联储开始撤出宽松货币政策之际,维持十年期日债收益率在零附近的目标让日本央行与其他央行立场向左。

如果日本央行最终也选择退出宽松货币政策,在摩根大通分析师Hiroshi Ugai等看来,那将是一个缓慢、与欧美央行不同的、且极具挑战的过程。

摩根大通认为,鉴于较大的劳动力市场压力,预计日本央行将耗费六年时间才能达到2%通胀目标。该行将把收益率曲线控制目标和负超额准备金率维持至少一年。

在那期间,为了应对温和的通胀并刺激经济增长,日本央行将不得不选择调整货币政策。

摩根大通认为,日本央行的宽松退出过程将有三个阶段:

第一阶段:做退出准备,保持耐心

在退出宽松政策之前的第一阶段,将是沟通状况和政策调整的后果。日本央行将会耐心地等待,直到确认核心通胀和中期通胀预期都在1%以上,才会决定采取行动。

第二阶段:逐步提高十年期国债收益率目标

当日本央行确定通胀预期在2%,逐步提高十年期国债收益率目标的第二阶段将会开始,时间在2018年第三季度,幅度大约在50个基点。此外,预计日本央行还将删除每年80万亿日元的日债购买承诺。

不过,日本央行将保持实际收益率为负的目标以及负名义超额准备金利率,直至通胀稳定在2%。

第三阶段:政策正常化

日本央行将在核心通胀达到2%以后结束资产购买项目,提高超额准备金利率,并放弃收益率曲线控制目标。这将在核心通胀率触及2%、但日本央行尚未确信潜在通胀将稳定在2%以后逐渐开始,预计可能要到2022年左右或者之后了。届时,日本央行将等待一两年,然后宣布潜在核心通胀率满足了央行的通胀承诺。

只有在第三阶段利率正常化有条不紊地进行之后,日本央行才会开始停止滚动投资到期国债,以控制其资产负债表。日本央行将把超额准备金率提升到超过长期正常水平(约2%)的一半的时候,才会正常化其资产负债表。

挑战

摩根大通认为,在退出过程中,日本央行将会遇到若干挑战:

日本央行最重要的挑战是退出之前的第一阶段,那就是如何可靠地沟通状况和政策调整的后果。通胀和通胀预期需要突破1%才能触发十年期日债收益率控制目标作出调整。

在第三阶段,日本央行也将面临较大挑战。

因为通胀缓慢提升以及收益率曲线控制的动作意味着,日本央行将在第三阶段开始时最终持有市场上超过一半的国债。而持有如此大规模的国债将给日本央行造成困扰。

超额准备金利率将是日本政府偿债成本的决定性因素,将对日本央行的独立性构成潜在威胁。主要是因为日本央行的目标是控制长债收益率曲线。

如果潜在核心通胀触及1%之后市场考验日本央行的决心,收益率攀升将迫使日本央行买入更多债券。届时,其持有比例将超出摩根大通的预计。一个好于预期的菲利普斯曲线可能会增加日本央行持债比例超过60%的风险。

至于为何日本央行将会遇到和欧美同行不一样的挑战,主要是因为它的环境不一样:

日本央行的目标不一样,它要先走出通缩再刺激通胀;日本央行面对的经济环境也与欧美不同,美国处于充分就业状态,且通胀接近美联储的目标,欧洲通胀较低且不稳固,日本接近充分就业但核心通胀接近于零;欧美的QE旨在创造出刺激性的金融环境,并控制着资产的规模和质量,而日本央行去年转向了收益率曲线控制,通过购买ETF和 J-REITs.来控制资产质量,其每年80万亿日元的资产购买更像是一种政策意图而非硬性目标。

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