群“芯”逐鹿……

群“芯”逐鹿……
2017年09月20日 21:15 朝阳永续

A股半导体概念股普涨,已经持续一段时间了,国内外消息面上也是利好不断。

从国内来看,9月16日,全球首个支持新一代北斗三号信号体制的高精度导航定位芯片已正式发布,预计未来产业规模有望达到千亿;

9月2日,华为发布了麒麟970处理器,可以通过人工智能深度学习,将手机硬件全部统一聚集在一起。

国外方面,英伟达股价一路走高,在过去一年里暴涨了187%。

半导体概念股也是今天最强的群体,产业链上的板块占据涨幅榜前三位。尽管如此,许多投资者并未忘记上半年科技股估值虚高而跌跌不休的画面,那么这波半导体概念股能否走出长牛行情,也让不少人心里打起了鼓,我们不妨用Go-Goal金融终端多维度诊断行业的工具包——行业工作流来看看:

 一、行业现状

在进入这个主题之前,先科普一下,半导体市场主要分为集成电路、光电器件、分立器件和传感器四大类。然而,市场上普遍所说的半导体产业主要代指集成电路行业,所以关于行业现状这部分,我们主要来看看集成电路行业。

从集成电路行业的需求来讲,中国集成电路市场巨大。

近几年来,中国成为名副其实的世界工厂,我国下游的制造业和自主品牌发展迅猛,世界份额向国内集中。数据显示,2016年主要的电子信息产品的产量中,手机21亿部,增长了13.6%;其中智能手机15亿部,增长了9.9%;微型计算机2.9亿台,下降7.7%;彩电15770万台, 彩电增长8.9%;其中智能电视9310万台,增长了11.1%。

此外,还有车用集成电路方面的发展,全球来看,2015年规模大概在300亿美元,2017年规模预计达360亿美元。现在一辆车上集成电路所占的比例并不高,中档车大概在350-400美元左右,高档车可能超过1000美元。随着自动驾驶的发展以及新能源汽车的发展,这个比例会不断提升,平均一辆车IC比重在600-700美元。

但是供应基本上依赖进口。从下表中,可以看出来,逆差不断增加。到了2017年也并未扭转这种趋势,1-5月中国集成电路(芯片)进口额为954.8亿美元,同比上涨17.9%,出口256.6亿美元,同比增长11.3%。

供需之间存在巨大的剪刀差,集成电路国产化蕴含巨大的机会,但是目标也很远大。

国务院在2015年发布的《中国制造2025》中提出,2020年中国芯片自给率要达到40%,2025年要达到50%。而工信部更加激进,提出2025年要达到70%芯片自主化。

这意味着什么?

据IHS的数据显示, 2016年全球半导体市场规模达到3389.3亿美元,我国2016年的进口额就是全球市场的67%。

那么,国务院的目标是指2025中国集成电路产业规模占到全世界35%,而工信部则是计划占到全球49%。

愿望美好,现实却很残酷。从IC insight发布的2016年全球半导体20强,前20位并无中国公司的现身。

不过也有好消息,国内的集成电路发展正在快速非常的快。

政府支持在不断加码。2014年9月成立的国家集成电路产业投资基金规模1387亿,加上后续配套地方基金,总规模高达4600亿,投资方向涵盖设计、制造、封测、装备和材料等全领域。

中国集成电路企业正在积极融入全球集成电路产业,全球前二十大集成电路企业均在中国设有研发中心、生产基地等分支机构。

2016年中国集成电路产业销售额达到4335.5亿元,同比增长20.1%,这个增速是非常快的,四年翻一倍,八年后就是现在四倍的规模。

实现了三个第一次,第一次三个行业设计、封装、制造都超过一千亿人民币;第一次芯片制造业超过设计业,增长率第一达到25.1%;第一次芯片设计业的总产值超过封装测试达到1644亿,成为第一大产业。

 二、未来三年业绩相对稳健的增长

从朝阳永续Go-Goal金融终端的行业一致预期简表可以反映半导体行业在最近三年的一致预期数据和过去两年的真实数据。从表中可以看到,半导体行业的业绩都在稳定增长,从净利润同比增长率来看,2017年是一个转折点,同比增长达58%。

再细看一致预期净利润的变动图,今年9月以前,2017年该行业的一致预期净利润一直在82亿左右徘徊,但进入9月后一致预期净利润下滑至68亿左右,这说明卖方研究员对半导体行业的情绪有所冷却。不过,行业指数收盘价却自7月下旬后开始稳步抬升,已接近今年3月份的高点位置。

再来看PE和PB的波动带,通过这两条波动带,可以观察整个行业的估值状况,目前该行业属于成长型行业,PE、PB都并不算低。不过,在2016年6月该行业估值达到一定的高位,在半导体设备和材料的国产化机遇驱动下,该行业也经过了一年多的调整,估值消化相对充分。

最后来看看,该行业下的三级行业情况,2017年一致预期净利润同比增长均在50%以上,其中显示器件净利润同比增长最快,LED最慢;而从一致预期PE来看,半导体材料最高为91.18,而LED最低为27.13。

 三、行业内标的分析

目前,该行业共有31只样本股,2017年参考营业收入的均值为4766.08百万。在所有样本股里,2017年参考营业收入前三名分别是长电科技、纳思达和华天科技,前两者不相上下,约为华天科技的3倍。在这里插一句,大基金已陆续与中微半导体、中芯国际、紫光集团(紫光股份)、三安光电、北斗星通、士兰微等公司签署了投资协议。

估值方面,该行业2017年一致预期PE为79.61,2018年为41.46,在这31只样本股中,前三名是北京君正、纳思达、北方华创。

从31只样本股的超预期鉴定来看,从2016年超预期鉴定来看,中颖电子连续三个财季报超预期;从2017年的超预期鉴定来看,北方华创、长电科技今年连续两个财报季业绩表现低于预期。

最后朝阳妹妹想简单分析一下,今天快速拉涨停的紫光国芯,它在前述31只个股多个指标进行对比,均处于中等偏上的位置,朝阳评分给出的分数为43分,在7月份的时候该评分有大幅下降,同时曾是历史上的“好公司”标签。

2017年上半年该公司增收不增利,但是从其主营业务来看,存储芯片和智能芯片这两种比较热门的都有涉及。先看存储芯片,在2015年没有这块业务,到2017年上半年占比达18.78%,今年该块业务营收同比增长111.95%;再来看智能芯片业务是营收占比最大的一块业务,实现营业收入3.39亿元,同比增长35.77%,毛利率较去年上升1.84%。

但是股价表现方面,自停牌五个月收购长江存储失败后,跌至2015年以来的低点,但是在股票低位的时候,7月、8月控股股东及一致行动人分别各增持股票一次。

财经自媒体联盟更多自媒体作者

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部