价值挖掘逐步升级五大低估值蓝筹股将迎修复契机_

本报记者张晓峰任小雨乔川川莫迟

编者按

近日，方正证券首席经济学家任泽平发表最新研报指出，2016年由于需求见底和供给出清，商品价格大涨，PPI转正，企业盈利出现了显著的改善，大大超出了市场此前的预期，这是本轮商品和股市上涨的根本原因。随着年报披露的即将来临，围绕业绩超预期展开的价值发现进一步深入，那些仍处在估值底部的品种将有望迎来修复性投资机会。《证券日报》市场研究中心分别对沪深主板、中小板、创业板低于平均市盈率的个股统计发现，银行、房地产、公用事业、医药生物、家用电器等五类个股不仅估值相对偏低，而且实现了11月份以来大单资金净流入。本版特以专题报道形式，对上述五类受资金关注的处于估值洼地个股进行分析，供广大投资者布局参考。

银行

估值修复行情或延续

《证券日报》市场研究中心根据同花顺统计显示，在申万一级银行业中，有14只个股最新动态市盈率低于所属市场平均市盈率（沪市主板14.19倍、深市主板25.75倍、创业板63.29倍、中小板47.24倍）且月内实现大单资金净流入，个股数量在申万一级行业中排名第一。

具体来看，上述14只个股中，上海银行、华夏银行、江苏银行期间累计大单资金净流入居前，分别为19.93亿元、13.47亿元和11.74亿元，而光大银行（8.79亿元）、浦发银行（6.59亿元）、建设银行（5.92亿元）、南京银行（4.89亿元）、交通银行（4.14亿元）、北京银行（4.03亿元）、兴业银行（3.01亿元）和贵阳银行（2.53亿元）等个股期间累计大单资金净流入也均在2亿元以上。

估值方面，上述14只个股，有11只个股最新动态市盈率在10倍以下，分别为建设银行（6.03倍）、兴业银行（6.08倍）、光大银行（6.42倍）、交通银行（6.53倍）、华夏银行（6.57倍）、浦发银行（6.83倍）、平安银行（7.23倍）、中信银行（7.93倍）、南京银行（8.63倍）、北京银行（8.87倍）和宁波银行（9.38倍）。

市场表现方面，上述14只个股月内全部实现上涨，华夏银行、中信银行、南京银行、北京银行期间累计涨幅在10%以上，分别为，15.66%、14.17%、11.06%、10.52%。此外，光大银行、宁波银行、上海银行、江苏银行、建设银行、平安银行、浦发银行等个股期间累计涨幅也均在5%以上。

据悉，农业银行11月23日公告称，将出资100亿元设立全资子公司农银资产管理有限公司，专司债转股业务，经营和办理与债转股相关的债权收购，债权转股权，持有、管理及处置转股企业股权等经金融监管部门批准的金融业务。

申万宏源表示，银行AMC子公司的设立，打开银行综合化经营空间的预期。银行通过AMC子公司参与债转股经营，进一步拓展了银行在金融领域的多元化经营布局，增强业务协同效应，扩展业绩创收来源。此前根据监管层意见，银行投贷联动试点，也将通过银行设立投资子公司展开。银行设立投资公司开展多项基于银行业务延伸的金融新领域，打开综合化经营新空间。当前阶段，维持行业业绩处于触底小幅上升通道的判断，基于息差压力趋缓、资产质量企稳、增量资金配置逻辑，继续推荐板块配置价值，维持行业看好评级。首推北京银行、招商银行，关注弹性较大且增速领先的宁波银行、南京银行。

广发证券则表示，农业银行设立农银资产管理有限公司表明债转股加速落地，这将有助于加速银行风险出清，有助于改善市场对于银行不良数据质量的担忧；此外近期调研发现部分地区经济开始出现企稳迹象，部分银行认为宏观经济目前处于稳定阶段开始考虑加大企业贷款提前布局的计划，板块估值修复行情或延续。推荐组合：宁波银行、华夏银行、中信银行，关注南京银行、北京银行、交通银。

房地产

关注低估值+高分红品种投资机会

《证券日报》市场研究中心根据同花顺统计显示，在申万一级房地产行业中，有12只个股最新动态市盈率低于所属市场平均市盈率（沪市主板14.19倍、深市主板25.75倍、创业板63.29倍、中小板47.24倍）且月内实现大单资金净流入，个股数量在申万一级行业中排名第二。

具体来看，上述12只个股中，月内累计大单资金净流入超亿元的个股有8只，分别为，保利地产（5.74亿元）、万科A（5.02亿元）、金融街（2.98亿元）、金科股份（2.61亿元）、阳光城（2.34亿元）、荣盛发展（2.32亿元）、招商蛇口（2.00亿元）和华侨城A（1.05亿元）。

估值方面，上述12只个股中，保利地产最新动态市盈率最低，达到9.18倍，中天城投、华侨城A、荣盛发展、南京高科等4只个股最新动态市盈率也均在15倍以下，分别为11.85倍、12.11倍、12.72倍、13.17倍，此外，泰禾集团（15.01倍）、万科A（15.38倍）、金融街（17.99倍）、招商蛇口（18.04倍）和金科股份（18.90倍）等个股最新动态市盈率也均低于19倍。

市场表现方面，上述12只个股月内全部实现上涨，招商蛇口期间累计涨幅居首，达到15.65%，而保利地产（9.95%）、泰禾集团（9.76%）、金融街（9.24%）、万科A（9.15%）、华侨城A（8.09%）、阳光城（7.97%）和金科股份（5.05%）等个股期间累计涨幅也均在5%以上。

11月23日，万科A发布公告称，恒大地产联手旗下9家公司再次举牌万科。其分别于2016年8月12日至8月22日、2016年11月9日至11月22日之间通过深圳证券交易所集中竞价交易系统增持万科A股股份5.52亿股，占公司总股份的5.00%。据了解，此次权益变动完成后，恒大实际持有万科A股股票11.039亿股，占万科总股份的10%，总计花费的金额超过240亿元。

东方证券表示，房地产板块举牌概念股行情包含的不只是资本的力量，更是价值发现。房地产板块中举牌带给公司的行情有两波，一是资金进入推动股价上涨，二是资金进入后，市场对公司价值重估。另外部分保险公司偏好持有上市公司较高比例股权，倾向于获取董事会席位，被举牌公司存在继续被增持的可能。重点关注举牌概念的地产公司。在投资标的上，看好低估值、高分红的地产公司，建议关注：新湖中宝、金地集团、金融街、荣盛发展、招商蛇口、华夏幸福等。

兴业证券则认为，房地产大周期没有见顶，资产荒背景下，地产股是场外增量资金的必然配置标的，有超级大行情。持续强烈推荐：阳光股份、世联行、新城控股、新湖中宝、泰禾集团、保利地产、招商蛇口、沙河股份、阳光城、金融街、华发股份、北京城建、首开股份、中洲控股、香江控股、金科股份、天津松江、中国武夷、绵石投资等。

公用事业

低价低估值股受资金追捧

从险资举牌中国建筑、万科A、吉林敖东等低估值蓝筹股，到深港通即将开通下海外资金将配置A股低估值蓝筹股预期的提升，系列催化剂下，大盘蓝筹股正站在A股风口。那么，当前市场资金正在布局哪些低估值板块及个股呢？截至昨日，在申万一级公用事业行业中，有10只个股最新动态市盈率低于所属市场整体市盈率（沪市主板14.19倍、深市主板25.75倍、创业板63.29倍、中小板47.24倍）且月内实现大单资金净流入，个股数量在申万一级行业中排名第三。

进一步看，上述10只个股中，赣能股份、盛运环保两只个股月内资金净流入额在2亿元以上，分别为：5.29亿元和2.31亿元；此外，韶能股份、华能国际、京能电力、湖北能源、东方能源和中山公用等6只个股月内大单资金净流入额也均在2000万元以上，分别为：9647.69万元、8400.88万元、3056.42万元、2723.20万元、2496.21万元和2325.21万元。

估值方面，上述10只个股中，盛运环保、粤电力A、中山公用和赣能股份最新动态市盈率相较所属市场的市盈率偏低30%以上；具体来看，创业板股盛运环保最新动态市盈率为22.59倍，而创业板股整体市盈率为63.29倍。另外同属深证主板市场的粤电力A、中山公用和赣能股份最新动态市盈率分别为：13.85倍、17.72倍和17.93倍，均低于深市主板25.75倍的市盈率。

市场表现方面，上述个股中，盛运环保、中山公用和韶能股份等3只个股月内股价表现均跑赢同期大盘（沪指月内上涨5.21%），分别为：21.26%、9.05%和5.47%。

而从上述10只个股的申万二级分类来看，有8只个股属于电力行业。在电力体制改革政策进入落地期、国电电力等龙头股异动背景下，多家机构看好电力股后市机会，长江证券表示，“十三五”期间电力政策将持续向清洁能源倾斜，煤电要继续为非化石能源发展腾出空间。当前时点下电力行业内具备多年售电经验且具备外延式扩张潜力的地方电网公司以及具备成本优势且资产优质业绩稳定的水电企业建议重点关注，如三峡水利、桂冠电力、长江电力、川投能源、韶能股份、桂东电力等。

无论是从资金流向、估值优势还是市场表现来看，赣能股份均占据龙头地位，而据《证券日报》记者梳理，该股也是上述10只个股中三季报业绩表现最好的个股，净利润同比增长90.65%，公司表示，业绩大增主要原因为，报告期内公司水电站所属地区来水情况整体较好。公司水电站抓住来水较好的有利时机，做好了设备维护保养工作，通过科学调度，确保了水能的充分利用，实现了经营效益的大幅提升等。而该股近30日内有2家机构给予买入评级，其中机构给予最高目标价为12元，其最新收盘价为9.78元，也意味着该股最高目标涨幅有望达到22.70%。

值得一提的是，有市场人士表示，从当前市场热点可以看出，除低估值外，低价也是部分资金选股的另一标准，中国联通、中国建筑、柳钢股份等近期明星股便体现了这点，在行情启动初期，这些个股股价均在5元左右，而上述10只公用事业个股中，京能电力、湖北能源最新收盘价均在5元以下，分别为：4.48元和4.96元，其后市表现值得关注。

医药生物

险资举牌提高板块热度

险资举牌无疑是当前最大的投资主线，而在今年以来险资举牌的近60家公司中，就有5家公司为医药生物类上市公司，可见险资对医药生物股的青睐。与险资不谋而合的是，市场资金也在布局医药生物板块及板块内低估值个股。《证券日报》市场研究中心根据同花顺统计显示，有9只医药生物股最新动态市盈率低于所属市场整体市盈率（沪市主板14.19倍、深市主板25.75倍、创业板63.29倍、中小板47.24倍）且月内实现大单资金净流入，个股数量在申万一级行业中排名第四。

进一步看，上述9只个股中，吉林敖东、宜华健康两只个股月内资金净流入额在2亿元以上，分别为：3.07亿元、2.45亿元，此外，以岭药业、亿帆医药、常山药业等3只个股月内大单资金净流入额也均在2000万元以上，分别为：9698.27万元、7931.67万元和2772.77万元。

估值方面，上述9只个股中，有4只个股最新动态市盈率相较所属市场的市盈率偏低30%上；具体来看，深市主板股宜华健康最新动态市盈率为15.41倍，较深市主板股整体市盈率的25.75倍低40.17%。另外同属中小板市场的亿帆医药、凯莱英最新动态市盈率分别为：28.72倍、30.76倍，较中小板市场整体市盈率47.24倍，分别低39.20%、34.89%，而深市主板的吉林敖东最新动态市盈率为17.32倍，较深市主板市盈率低32.75%。

市场表现方面，除近期上市次新股凯莱英连续6日涨停外，上述个股中，吉林敖东表现较为突出，月内累计涨幅为33.19%，而宜华健康、亿帆医药、必康股份和以岭药业等4只个股月内股价表现均跑赢同期大盘（沪指月内上涨5.21%），分别为：9.85%、8.02%、7.07%和5.72%。对于市场表现居前的吉林敖东，险资举牌、大股东增持、游资追捧均成为该股股价近期飙升的动力，有市场人士表示，短短4个交易日累计涨幅便高达31.48%，投资者还需谨慎操作，短期追涨风险大于机遇，但在市场风口仍在举牌股的大背景下，可等待低吸良机。

值得一提的是，临近年底，年报超预期个股也较为值得关注。上述9家公司中，截至昨日，共有5家公司披露年报预告，其中4家公司业绩预喜，这4家公司及年报预计净利润最大增幅分别为：亿帆医药（100.00%）、必康股份（75.00%）、以岭药业（35.00%）和海思科（30.00%）。亿帆医药方面，预计2016年净利润为64903.23万元至72114.7万元（上年同期36057.35万元），同比增长80.00%至100.00%。2016年归属上市公司股东净利润较上年同期上涨幅度较大的主要原因是公司原料药主导产品涨价。

对于整个医药生物板块的机会，东兴证券表示，短期对行业整体继续维持谨慎乐观，建议持续关注板块分化机会。重点关注低估值、业绩成长确定性高且持续性好或者有改善性预期的标的，有望受益估值切换，如康美药业、华润双鹤、尔康制药等；展望明年，行业仍是以结构性机会为主，预期收益率依然不会太高，首选自下而上布局低估值安全性较高的标的（业绩持续成长性较好或者有改善预期）。

家用电器

三条主线寻找投资机会

《证券日报》市场研究中心根据同花顺统计显示，截至昨日，在申万一级家用电器行业中，有6只个股最新动态市盈率低于所属市场平均市盈率（沪市主板14.19倍、深市主板25.75倍、创业板63.29倍、中小板47.24倍）且月内实现大单资金净流入，个股数量在申万一级行业中排名第五。

根据月内大单资金净流入排序，这6只个股分别为，格力电器（162471.86万元）、青岛海尔（11564.98万元）、聚隆科技（6514.86万元）、爱仕达（6419.28万元）、海信电器（3704.37万元）、小天鹅A（3232.44万元），上述6只个股月内合计大单资金净流入19.39亿元。

估值方面，格力电器最新动态市盈率仅为11.86倍，此外，青岛海尔、海信电器、小天鹅A等3只个股最新动态市盈率也不足19倍，分别为13.84倍、14.07倍、18.72倍，其余两只中小创标的股最新动态市盈率也在所属市场中处于较低位置，其中，爱仕达最新动态市盈率为41.60倍、聚隆科技最新动态市盈率为54.48倍。

众所周知，市盈率是公司每股收益与股价的比值，家用电器行业长期以来稳定的业绩增长是板块建立估值优势的基础。根据三季报披露显示，在行业内58家公司中，报告期内归属母公司净利润实现同比增长的公司有42家，占比72.41%，其中，国盛金控（643.23%）、春兰股份（532.18%）、依米康（323.21%）、四川长虹（205.37%）、顺威股份（173.14%）、乐金健康（148.20%）、德奥通航（137.54%）、康盛股份（124.58%）等公司业绩增幅均超过100%；而6家受到资金青睐的低估值家电公司业绩也均实现同比增长，其中，爱仕达（34.54%）、小天鹅A（33.16%）、海信电器（22.81%）、格力电器（12.82%）等公司业绩均实现两位数增长。

事实上，在消费升级的背景下，白色家电、黑色家电以及小家电等子行业的四季度业绩情况均受到机构看好，而从近期的“双十一”数据来看，受益消费升级，家电整体销售额均实现大幅增长，具体来看，冰箱零售额15.5亿元，同比增长53.8%；洗衣机零售额18.5亿元，同比增长54.1%；彩电零售额47.9亿元，同比增长37.9%；厨电零售额11.93亿元，同比增长40.9%；热水器销售额12.37亿元，同比增长117%；嵌入式厨电零售额1.47亿元，同比增长243%；小家电零售额30.8亿元，同比增长27.8%。

投资策略上，在6只受资金青睐的低估值家电股中，格力电器、小天鹅A、海信电器、青岛海尔等个股在近30日内均获得5家或5家以上机构给予买入投资评级，其中对于格力电器，招商证券表示，对于家电蓝筹股，显性的价值研判来自于两个角度：1.相对的低估（市净率与股息率以及被并购价值的比较）；2.向好的行业景气趋势与寡头对竞争格局的强势话语权。基于上述因素分析，当前家电板块的配置可以更加倾向于空调寡头企业，强烈推荐格力电器。

对于2017年的投资机会，华泰证券预计家电板块投资机会将集中于三条主线：一是未来成长空间广阔的“新家电”龙头企业，重点推荐：飞科电器（轻资产，电商放量）、新宝股份（推进国内自主品牌）、莱克电气（出口转内销成功案例，高举高打）、地尔汉宇（水疗马桶翻倍增长）；二是受益于产品迭代的洗衣机龙头，重点推荐小天鹅A（电商快速增长，T+3模式成熟运营）、惠而浦（海外订单转移，多品牌运营整合效果显现）；三是受益于景气复苏，有望迎来“补库存”行情的空调产业链，重点推荐美的集团（去库存最坚决，收购KUKA进展顺利）、格力电器（出货回归正增长）、三花股份（微通道和亚威科业务增长迅速，集团汽零业务值得关注）、亿利达（增资海洋新材，收购铁城信息）。

问卷调查

年关将至，各大券商的岁末压轴大戏—次年度投资策略会议陆续拉开帷幕。“每逢预测倍揪心”。明年的市场走势牵动着每个股民的心：割“韭菜”还是被割的“韭菜”仿佛已经成为一个迫切需要解决的问题。