电商消费金融野蛮生长,又一家企业赴美上市

电商消费金融野蛮生长,又一家企业赴美上市
2017年10月22日 19:20 消费金融观察

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来源:科技圈儿那些事

10月18日,美国证券交易委员会(SEC)已经批准趣店集团的上市计划。此次的上市,趣店将成为国内“电商消费金融第一股”。

据了解,趣店首次公开募股的发行价定为每股美国存托股票24美元,高于此前招股书中计划的19-22美元。按照24美元每股计算,趣店的市值将达到79亿美元。

数据显示,截至2017年6月30日,趣店用户规模已达4790万;在过去的12个月中,趣店累计放款611亿元;在过去6个月中,趣店总营收18.33亿元,相较去年同期,增长393%;1H17销售净利润率53.1%;就1H17活跃借款用户规模及同期总交易额来看,趣店已成为中国最大在线小额现金贷平台。

除了趣店之外,还三3家公司IPO,分别是众安在线、和信贷及上海拍拍贷。

过去的五年,随着中国电子商务蓬勃发展,电子商务企业也迎来了上市潮。2012-2016年间,在国内沪深两市、香港市场以及国外市场上市的纯电商公司达13家,而目前国内纯电商上市公司为26家。主要电商分别为:

B2B领域:金泉网(JQW.L)、欧浦智网(002711)、科通芯城(00400)等;

零售电商领域:阿里巴巴(BABA)、京东(JD)、唯品会(VIPS)、聚美优品(JMEI)等;

生活服务电商领域:携程网(CTRP)、艺龙(LONG)、腾邦国际(300178)、途牛(TOUR)、众信旅游(002707);

跨境电商领域:兰亭集势(LITB);

快递领域:圆通速递(600233)、中通快递(ZTO)、中通快递(ZTO)、申通快递(002468)、韵达股份(002120)、百世(BSTI)等。

尽管有这么多家公司上市,但也掩不住野蛮生长的隐忧。以趣店为例:

挑战一: 主营业务单一 过度依赖蚂蚁金服

不管是风控还是获客,趣店高度依赖蚂蚁金服。在风控方面,依靠芝麻信用分以及淘宝收货信息等进行审核。在获客方面,招股说明书披露,支付宝作为中国领先的网络及移动端支付服务提供商,为公司在各个界面提供了用户导入端口,进一步促进了用户的高速增长。

如此看来,趣店高盈利模式恐难持续。一是业务规模已经比较大,继续维持高增长对资金、客源、新场景等有很高的要求,从战略角度看,业务量大到一定程度,就应主动放慢速度,夯实风控基础,留出更充足的时间检验风控模型的有效性;二是消费金融业务开始逐步迎来监管介入,现在通行的很多获客模式、获取资金的模式都有比较大的不确定性,给企业的增长前景带来不确定性。

挑战二:年化收益率偏高 仍然存在监管“天花板”

年化收益率偏高是趣店面临的最主要质疑之一。在此前递交的招股书中,趣店也承认2016年的交易当中,大约59.5%的年化收益率高出上限。如果严格按照36%的上限执行,公司营收大约将会减少3.07亿元,这几乎占到了2016年总营收的21%。这对以现金贷业务为主的趣店来说,影响颇大。

除此之外,趣店手中的两块小贷牌照,已经触碰到了借贷上限的天花板。2016年,趣店分别获得了借贷限额30亿元和27亿元的小贷牌照。但趣店在财报中提醒,公司通过小贷牌照获得的接待限额,已经无法满足公司业务增长的需要。

挑战三:撇不清的校园贷或成发展隐忧

直到现在,趣分期和校园贷仍然撇不清关系。趣店在招股书中表示,“主要服务那些在传统金融机构中没有信用记录的年轻人”,还指出,该部分人群是极具价值,而且日渐增长。但校园贷款在经过一段时间的野蛮生长后,在2016年被整改,整改后的校园贷款不准民间机构向校园用户借款。根据趣分期目前的操作,也没有办法杜绝学生用户。

在趣店的招股书也显示,无论是总用户数、月活跃用户数还是活跃借款人数,其增长曲线都没有出现波动迹象”,如此看来,趣分期停止向学生提供贷款一事有待确认,如果此事为真,趣店将面临政策和法律风险。

挑战四:霸王条款诸多 用户投诉频繁

据中国电子商务投诉与维权公共服务平台接到的用户投诉显示,趣分期消费投诉主要问题为收取首付金额不退、退货退款难、订单取消难和商品质量差等。《2017年(上)中国电子商务用户体验与投诉监测报告》数据显示,上半年趣分期用户投诉占互联网金融整体投诉的2.04%,平台反馈率为0,用户满意度较差,排名同比下降4名。

消费投诉频发的根源之一是平台用户格式条款设置存漏洞,据中国电子商务研究中心此前发布的《2016趣分期用户格式条款审查报告》审查结果显示,趣分期在信息安全保障、用户信息收集与使用、审核监控方面存在较大漏洞,此外对于条款变更修改、合同条件等均是霸王条款。这些不良好的用户体验或将影响趣店未来的发展。

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