导读：上游对接种植，下游对接医药、保健、化妆、食品等多领域，植物提取作为新兴成长行业，伴随“归回自然”理念的深入人心，在国内商业市场的应用价值日渐拔高，乃至成为全球范围内的兵家必争之地。而晨光生物未来之于股票大盘的表现，也将正如其之于植提市场所呈现的优异水准一样，看起来毋庸置疑。
晨光生物
1.行业竞争格局扭转下，龙头业绩起底复苏
2015年，我国植提行业产量约16.8万吨，出口近9.6万吨，对应出口额21.63亿美元，同比增长21.71%。这是一个明显附带大宗且面向企业经营属性的跳跃式发展趋势，也就是说，大宗品消费的升级会给植提行业创造一个巨大的生长空间。
也同样是在2015年，整个植提业经历了一次由恶性竞争引发的大洗牌，那些没有承受得住考验的企业在被过滤掉之后，基本不存在卷土重来的可能，他们中的大部分如今正扮演着下游经销商的角色，晨光生物便是他们的上游。
行业竞争拐点出现后，竞争格局的优化，使得晨光进入一轮关于业绩全面起底复苏的上升周期。目前，公司三大产品类均达全球最大规模，其中，最大品类辣椒红素的市场率已超50%。甜菊糖等其余小众品类翻倍增长，稳坐行业龙头之位。
2.技术优势为高毛利和品类扩张保驾护航
一组能够直接证明晨光技术优势的典型数据是：晨光通过对辣椒红素高达98%的提取，这是远超国际92%平均水平，创造了比竞争对手高出5%10%的毛利。
反过来，技术优势与产品研发的共通进一步助力晨光扩张和延伸自己的产品品类，以确保中长期成长。除了辣椒红素、辣椒精和叶黄素以外，晨光全面布局包括葡萄籽提取物、甜菊糖、姜黄素在内的一系列其他产品，在这其中，我们认为，甜菊糖是最有可能成为公司未来第四大全球产销量第一的单品。
因天然低热，甜菊糖主要用于代替果糖、蔗糖和工业加工合成甜味剂，晋升为当下备受看好的高度景气的子行业，全球需求量4000吨，市场规模超过10亿，复合增速高达30%。晨光生物于两年前涉足甜菊糖的提取，最初替全球龙头，来自马来西亚的谱塞科做代加工，如今，决定自主研发，进展顺利。就去年来看，甜菊糖为晨光创造了3000万的营收，毛利率在25%-35之间。
晨光还凭借卓越的技术研发实力，完全取代了此前以叶黄素提取著称的博浩生物，成为全国龙头。通过比较， 我们发现，从研发团队的人员配备到研发投入占比，晨光显然更懂得什么才是植提业最核心的竞争力以及投入产出之间效益的触点在哪里。
3.中报业绩分析，同比环比均显高增长确定性
根据最新发布的业绩预告，晨光今年上半年净利润维持在7350万到7900万，同比增速44%到55%，符合市场预期。但去年二季度，受当时产品价格上涨和大宗回冲的影响，晨光中报的基数事实上是偏高的，并不具备切实的参考意义。另外，今年二季度的棉籽加工业务有效亏损1500万，相比去年同期利润2000万，一正一反拉低了晨光整体植物提取主业的增幅。而年初在制定1.6亿的利润目标时，晨光并未把棉籽亏损囊括其中。
这样看来，晨光的中报业绩显得更有说服力。
再看环比情况，剔除掉棉籽的影响，今年二季度晨光利润为5500万，环比增速保持在55%以上，加速增长态势显著，主要驱动力来自三大方面：
其一，老品类受益于原材料价格的下行，带来毛利率不断提升；其二，整体公司定价紧跟原材料的放量，价格相应向下，充分顺应低价率先抢占市场的策略；甜菊糖市场诉求迫切，毛利居高不下。还有值得一提的一点，晨光正在积极推进，运用外延并购的方式，切入当前医药业火爆的主题性性热点——中药配方颗粒的巨大细分领域中去。
可以说，尽管创业板到目前为止一直以来大幅波动，但晨光不论在业绩或是股价上都始终保持着稳健的做派。
这场直播丁一还说了什么？下载进门财经APP，与分析师直接交流。分析师观点及平台所载信息不代表进门财经立场，不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎！
