生产火腿肠的双汇半年收入255亿 屠宰生猪621万头

生产火腿肠的双汇半年收入255亿 屠宰生猪621万头
2016年08月17日 08:50 财经啸侃

双汇火腿肠,你还在吃吗?

8月17日,双汇发展(000895.SZ)发布了2016年半年度报告,营业收入约为255亿元,和2015年上半年不到204亿元相比,增幅超过25%;归属于上市公司股东的净利润约为21.52亿元,相较于2015年同期19.83亿元,上涨8.51%,收入、盈利双双报喜。

资本市场聚焦的是,为何双汇发展能够在波动起伏的猪肉行业中,让业绩实现逆势飘红的目标呢?

对此,双汇发展方面表示,2016年上半年,公司克服猪价连续上涨、猪肉产品出现消费替代的经营困难,认真分析市场形势、准确把握市场变化,坚持调结构、扩网络、控成本、保盈利,公司总体销量和收入同比实现两位数增长,利润实现个位数增长。

屠宰业务毛利率不到5%

中原大地,沙澧两岸,中国首家食品名城——漯河,孕育出了一个中国最大的肉类加工品牌——双汇。

从第一支火腿肠走出厂门,到红遍大江南北,双汇发展已经形成了以肉制品和屠宰双轮驱动的业务格局,2016年上半年,双汇发展屠宰生猪621万头,这个数字在国内完全可以“笑傲江湖”了。

如果按照行业分类,2016年上半年,双汇发展肉制品加工业务和屠宰业务分别实现收入约为110亿和157亿元。

何为屠宰业务?就是杀猪卖肉!

何为肉制品加工业务?王中王火腿肠就是其中之一!

虽然屠宰业务收入规模在肉制品业务之上,但屠宰业务毛利率不到5%,而肉制品业务毛利率则在32%左右。

换句话说,屠宰业务无疑是双汇发展收入来源的“排头兵”,肉制品业务“屈居亚军”,但在盈利能力上,肉制品业务让屠宰业务“望尘莫及”!

一位长期观察猪肉行业的人士告诉《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君,双汇发展的屠宰业务毛利率不到5%,估计扣除各种费用之后,净利润应该不多,甚至有可能是亏损的;但肉制品业务毛利率超过30%,即使剔除各种费用,盈利能力应该也不错;也就是说,双汇发展是在依靠肉制品业务赚钱养家。

但令投资者遗憾的是,双汇发展并没有在公告中指出,其屠宰业务以及肉制品业务各自的盈利水平。

但五谷君可以举一个例子“管窥蠡测”,都以2016年上半年为期间,对比双汇发展旗下子公司盈利水平。

漯河双汇肉业有限公司(肉制品加工及其他)营业收入约为20亿元,净利润约为3.69亿元;

济源双汇食品有限公司(生猪屠宰、肉制品加工)营业收入约为28亿元,净利润约为2.92亿元。

湖北武汉双汇食品有限公司(生猪屠宰、肉制品加工)营业收入约为22亿元,净利润约为2亿元。

对比一下不难发现,前者收入低于后两者,但净利润确实前者高于后两者;值得关注的是,后两者都有生猪屠宰业务,但前者却没有。

肉制品净利润率在10%以上

双汇发展收入规模之所以能够“节节攀升”,就在于“专一”,始终坚持围绕“农”字做文章,围绕肉类加工上项目,实施产业化经营,以屠宰和肉类加工业为核心。

同时,双汇发展的管理层也是长期从事屠宰和肉制品加工行业的专家,对肉制品加工行业有着深入的理解和认识,具备丰富的企业管理经验和长远的发展思路。

因而,双汇发展从始至终都没有将自身业绩完全押在屠宰业务上,而是以屠宰业务“养育”肉制品业务,并通过肉制品加工业务“反哺”屠宰业务。

双汇发展的肉制品加工业务,按照产品分类,包括高温肉制品和低温肉制品,2016年上半年,分别贡献收入68.48亿和41.06亿元,毛利率都在32%上下。

双汇发展方面不无自豪地表示,公司冷鲜肉和低温肉制品的产量在行业内领先于主要竞争对手,冷鲜肉和低温肉制品在同类产品中的比重同样优于行业内主要竞争对手,这些高附加值产品的产量和结构的优势将明显增强本公司的盈利能力。

虽然双汇发展并没有透露肉制品加工业务的盈利水平,只说了毛利率,但通过其旗下子公司,五谷君也能够大致推算出双汇发展肉制品加工业务的盈利能力。

2016年1-6月,漯河双汇肉业有限公司(肉制品加工及其他)营业收入约为20亿元,净利润约为3.69亿元;

华懋双汇实业(集团)有限公司营业收入接近11亿元,净利润约为1.19亿元;

阜新双汇食品有限责任公司营业收入约为2.11亿元,净利润约为2491万元。

《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君粗略计算一下,漯河双汇肉业有限公司、华懋双汇实业(集团)有限公司和阜新双汇食品有限责任公司的净利润率,各自约为18%、11%和12%。

通过以上数据,五谷君基本可以判断,双汇发展的肉制品加工业务净利润率起码应该在10%以上。

导语中已经提及了,2016年上半年,双汇发展营业收入约为255亿元,归属于上市公司股东的净利润约为21.52亿元,净利润率低于10%。

因而,上述业内人士说的有道理,双汇发展的净利润主要来自肉制品加工业务,而屠宰业务主要起到贡献收入的作用,两者各司其职。

【作者:《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君:《财经啸侃》由资深财经媒体人董来孝康创办并担任主编】

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