斑马消费 沈庹
掏粪坑、扫马路，谁能想到就这样的业务，居然让福建一家公司登陆主板。
福建龙岩的龙马环卫就是这样一家公司，它的主营业务是环卫服务和环卫设备制造。环卫设备客户来自全国各地甚至海外的用户，环卫服务多被国内一些城市采购。
可别小看这家公司的生意，多年来的综合毛利率可维持在25至30%左右，去年营收达22.18亿元（合并口径），实现归属于母公司股东的净利润2.11亿元。
这家公司刚刚上市2年，营收不断增长，闷声不响在全国各地承揽环卫服务业务埋头苦干，前几天还在贵州六枝特区签下3.75亿元的大单。
目前，龙马环卫逐渐从环卫设备制造商向综合运营服务商转型。今年第三季度报显示，公司新获环卫服务订单合同金额43.78亿元，截至三季度末，累计在手订单合同金额达99.64亿元，年化订单金额8.28亿元。
虽然扫地掏厕所不算个体面的活计，但这家公司业务增长足以让A股绝大多数企业汗颜。
盯上800亿城市垃圾市场
龙马环卫（603686.SH）于2000年成立，目前有三大核心业务，除了环卫装备，还有环卫清洁和垃圾收转服务产品。
后二者也就是大家所俗称的掏粪池、扫大街、垃圾处理等。在很多城市，这些业务已经在实施招标外包。
此前，中国商业企业管理协会与易标通环卫招标数据中心发布报告显示，在2016年，全国各地新签环卫服务合同总金额861亿元，平均每个项目0.17亿元，当年共计3234家企业中标。
数据显示，截至2015年末，国内城市道路清扫面积73.03亿平方米，城市生活垃圾清运量达1.91亿吨，分别对应700亿元和110亿元的市场空间。
作为一家专业环卫服务综合服务商，龙马环卫从福建龙岩起家，北至辽宁，南到海口，西到贵州，业务区域越来越大。
今年9月，公司中标海口龙华区农村生活垃圾清扫保洁收运项目，合同金额4.05亿元，承包期限14年；最近拿下的贵州六枝特区环卫项目金额3.75亿元，特许经营30年。
龙马环卫之所以看中环卫服务，是看到它超强的增长率。
数据显示，2016年，公司环卫服务领域收入虽然只有2.92亿元，但同比增长704.60%，远高于同期环卫装备26.91%的增长率。
因为自家生产环卫设备，借着这个优势，公司盯住了环卫服务顺理成章。
随着国内各地环卫事业的深入和政策倾斜，况且公司业内较为知名，在参与市场招投标方面具有优势。
截止今年前三季度，公司扣非净利润超过1.87亿元，同比增加26.41%；营收达22.68亿元，同比增加44.54%。
一年超2亿净利的生意
龙马环卫成立之初，主营业务是生产和销售环卫设备，约在2011年开始转型环卫服务。
2014年，公司向上交所递交申报材料，2015年1月即成功上市发行。环卫设备和环卫服务是冷门的业务，却是相当接地气的业务。
当年上市募资4.95亿元，这笔资金当年只用了近2亿元，余下资金一直闲置。
因为公司有持续的造血能力，现金流十分可观，所以，这些募资只好拿出来用作闲置资金进行理财。
在上市后半年内（即2015年6月30日前），余下资金用于理财获得收益368.57万元；在最近公司又拿出5亿元闲置资金进行理财，斑马消费庹哥记得，去年年末公司账上银行存款余额还有7.16亿元。
在龙马环卫（603686.SH），环卫装备制造业务一直是公司支柱，去年营收达到18.92亿元，同比增长29.03%。环卫服务业务目前虽规模不大，但增长势头迅猛。
在确立环卫装备+环卫服务双主业协同发展后，公司更加注重在这两大业务上的协作。
这也让公司看到环卫服务更大的市场，业务区域也不限于福建龙岩当地，温州、杭州、上海、辽宁，海口和贵州等地都有分公司和业务。虽然环卫服务毛利只有25%左右，在业内也算相当好了。
环卫服务业务一个特征是劳动密集型行业，雇人清扫，没有什么技术含量，在业务类型上多是各地招标采购，在营收方面比较平稳。
通过一个地方的项目口碑再在当地拿下项目，像贵州六枝特区项目、海口龙华项目可以持续很多年经营，如果在全国形成规模效应，收益将无限放大。
手握百亿合约不断做大
当大家热衷于明星上市公司的信息，一度忽略了小行业里的大公司。
龙马环卫这家公司就很有特点，很多年来一直低头做事、闷声发财，颇有点福建商人的个性。
一查这家公司可真不得了，迄今为止手里有百亿元的业务订单。
今年前三季度，公司新获得环卫服务订单合同金额43.78亿元，年化订单金额2.98亿元。
斑马消费初步统计，截至今年三季度末，龙马环卫累计在手订单合同金额已经达到99.64亿元，年化订单金额8.28亿元。
就在前几天，签约的贵州六枝特区拟保洁面积就达400万平方米，日处理生活垃圾540吨、焚烧垃圾500吨。虽然清扫保洁单价才1.09元/月/平方米，垃圾收运95元/吨，垃圾焚烧61元/吨，但是这可以持续经营30年。
斑马消费注意到，六枝特区项目与海口龙华区环卫服务中标项目都是PPP项目，所谓PPP项目，就是企业先行投资项目设计、建设和运营维护，政府付费的模式。
这也给企业带来先期投入的资金压力，今年9月，龙马环卫就曾定增7.3亿元用于配合这些项目，而这些参与的PPP项目一旦成型，其标准化服务体系马上可以在全国范围内复制输出，形成规模效应。
不过，值得注意的是，如果环卫市场化进度低于预期，PPP力度推广放缓，再者受到各种因素叠加影响，可能会影响公司的业务进展。
