MOM基金管理人日记-33
A股进入MSCI和基本面投资方法
笔者：春华散人
十余年私募基金运营管理经验
每日所遇所感，所思所想，呈现以日记，分享于读者。
丰富的经验与走过的弯路，形成更广的眼界，更深的见解，为广大私募创业者提供思路，助力成功创业。
2017年6月21日 阴
MSCI明晟21日宣布，将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，将初始加入A股的222支大盘股。基于5%的纳入因子，这些加入的A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。
这对中国股市来说，确实是个重大的消息。对市场的短期影响肯定有，但是更重要的还是对A股市场的长期投资逻辑的结构性影响。为何大家期待A股进入MSCI，无论是机构还是个人都对此表示关注，赞赏。这是因为大家都明白，A股市场缺了些什么。
A股市场缺钱吗？就目前纳入后的初期资金增量来说，A股不缺这个数额的钱。A股市场有效吗？这个有很大的分歧，有人说无效，有人说A股市场最终还是有效的。看这些年来，是赚到钱的说有效，没赚到钱的说无效。对有效无效的标准在A股市场目前还没有完全正式确立过。这个市场一度是拳头决定有效无效，内幕交易，操纵市场，跟风吹泡泡，上市公司造假等现象层出不穷，资金作手呼风唤雨，对他们来说就是有效。
证券市场最重要的三公原则：公开，公平，公正。让上市公司的价值在市场交易中得到正确的估算，有效融资，让金融资本和实业最有效结合。这种信任一旦远离市场，市场就成为赌场。A股市场缺乏的正是这种对市场公平性的普遍信任，和完善的游戏规则。
这次纳入MSCI，A股进入了全球投资人的视野，更多的机构投资者会来对A股市场进行解剖。根据机构投资者成为主流的市场普遍运行规律，精确的价值认定，会成为投资的一个主流逻辑。
渣打银行投资策略及咨询部环球总裁Alexis Calla分析指出，从海外投资者的角度来看，A股能否被纳入的关键考量点有三方面：首先，通过QFII投资时的撤资方面仍有限制，尤其零售客户会对资金灵活性有较高要求。其次，对于A股市场特有的停牌现象仍存担忧，在市场暴跌的极端情况下，海外投资者希望中国股市能够有“价值发现”机制，而一旦股票停牌就无法实现这一机制。第三，海外投资者除了直接投资股票之外，还会投资相关基金、ETF等，但这目前还受到政府较多监管限制。
其中“价值发现”是机构投资者在进行投资的时候最关心的一个问题，也就是价值如何计算。价值被计算出来，值得投资，我们都知道结果，假设价值被计算出来，发现不值得投资呢？这其实也是价值发现，其结果可以参考浑水公司的投资逻辑和投资方式。
A股市场太需要一个主流的投资逻辑来进行定位了。国内生产力的转型和发展还有巨大的机会，如果实业发展和A股市场能够更有效的结合，将会创造出很多公司的奇迹及个人财富的奇迹。
在A股纳入MSCI之际，我们应该重新思考基本面分析方法的重要性，开始建立自己的投资优势区间。
