MOM基金管理人日记-64
投资业绩的快和慢
笔者：春华散人
十余年私募基金运营管理经验
每日所遇所感，所思所想，呈现以日记，分享于读者。
丰富的经验与走过的弯路，形成更广的眼界，更深的见解，为广大私募创业者提供思路，助力成功创业。
2017年8月16日 晴
昨天收到一笔汇款，想起来是4月份的时候认购的一只新发行的私募基金，因为是非常了解的公司和策略，因此作为新基金的发行捧场认购进去，当时也约定了4个月之后取回资金，因为还有其他用途，认购之后，也就没太关注了。昨天收到汇款发现，这只新基金运行了4个月，收益近20%，对基金客户来说，算是一个小小的惊喜吧。
在今年这样的市场，宏观配置类的新基金短时间内就取得了20%的收益，的确是令人赞叹的，从基金管理角度来说，这只基金的起步很顺利，开局良好。可以说是以最快的速度累积了安全垫，度过了初期的不稳定时期。这是很多新发行的基金都希望有的开局。可需要说明的是，这只基金并不由新成立的私募基金公司发行，也不是一只该公司的新基金，而是一家成熟的私募基金公司的一个成熟的策略的新基金，基金经理也是老牌私募基金人。因此，这只基金的“快启动”，并非一个独立的偶然事件。
正好昨天和春华MOM的子基金经理沟通到新基金初期的一些操作方式问题，我们讨论中他提出了一个概念：”基金慢启动，快启动“。可能慢启动的意思是，基金前期尽量以避免净值的回撤作为第一要务，宁愿牺牲收益也需要稳定，累积起安全垫能够承受更多风险之后逐步打开操作空间；快启动的意思是，基金前期尽量以获取收益为第一要务，宁愿冒险也要快速获得收益，这样很快有了安全垫能够承受更多风险之后操作会更加顺利。
这个概念我之前并没有这样去区分过，因为我一直觉得基金操作过程其实快慢非常相对。其实很多情况都会有，基金管理并不只有一个初期阶段，每个阶段都可以看作初期，每个阶段也可以看作正常时期。最重要的还是应该回归到基金策略，基金经理操作心态，资金要求，市场环境这些具体因素中来分析对待。没有综合考虑这些因素，无法区分快慢以及其中的优劣。但是这些具体的因素，尤其是对新基金公司和新基金来说，其实都有待检验，并不能靠一些假设和理想化的情况去预计。因此在牺牲机会和获取收益的这个平衡上，肯定是需要取舍的，这不是快慢的取舍，而是基金管理的策略。
基金启动太慢，市场机会全部错过，肯定是大有问题，但是基金一开始取得过很不错的收益，但是后续回撤极大，一样会导致基金无法持续发展。在这个过程中把各方面因素综合起来进行评价，选出一些底线，留下一些空间，实现基金最终的目的：获得绝对收益！
喜马拉雅上《富可敌国》已经讲到了第九章，故事十分精彩，各家基金都有自己的绝活，我们从这些华尔街对冲基金身上，真能学习领悟到很多的东西。有读者给我留言，说有朋友去年4月份借通道发了一只私募基金，觉得可以大显身手，结果却是一路下跌，7月份基金已经清盘了。感到私募基金并不是自己之前想的那样。那么，之前自己想的是哪样呢？
其实，做私募基金的大部分之前想的都一样。不过，设想不能和实际情况混为一谈，私募基金需要直接的结果，业绩决定了一切，而获得业绩的方式、逻辑，又决定了更持续的一切。磨刀不误砍柴工，不管有什么样的问题，只要不是投资能力导致策略压根就不灵，都可以逐步解决，解决需要时间，需要空间，不是快慢的问题。
