目前银行对委外资金的收益要求在4%上下，财务公司、保险等机构对明年的收益要求更高，通常在6%附近。在此背景下，基金寻找更高收益的投资品种进行多元化配置成为普遍选择。
本周又是50永远涨！中字头股票飙涨，沪指周二盘中站上3300点。上证综指收报3282.92点，上涨0.18%，成交额3481.5亿元。
机构已经敢于正面和国家队队干仗了，这也是逼急了没办法，老司机若稍有懈怠，50就喷了，加速段近在眼前。
还有人想不明白，为什么机构宁可跑去追50接国家队的雷，也不玩你们手上的那些票？原因两点：
第一，机构手上的增量来自债市，并非险资这一个来源。债牛已经结束了，不配权益（股票），银行理财的钱没去处。
我们来看一则消息：中国10年期国债期货跌幅扩大创上市以来最大跌幅
今日(11月29日)，中国10年期国债期货跌幅扩大至0.81%，创上市以来最大跌幅，中国2026年到期、票息2.74%国债收益率报2.935%，昨日收盘2.859%。这些跳出来的资金又将去哪里？股市正是他们的方向。
第二，“委外业务”的存在，安邦那样搞个产品只买中建一只票的事情，未来不会是孤例。
临近年末，银行理财资金又一波招标高峰到来，不少公募基金团队开始涉足所谓“收益增强组合”的管理。其实质就是在债券组合的基础上附加部分股票、转债等权益类投资。
1、委外基金是什么
这里科普一下委外基金是什么。说得通俗一点，基金公司的客户有两大类，一类是我们这些兜兜里钱比较少的个人投资者，一类是保险、银行、社保、企业年金等大金主，又称机构投资者。
基金公司产品也大致分为两类，一类是一块钱甚至一分钱起步的公募基金，比如大家都熟悉的余额宝，这类基金信息公开透明，每天都能查到净值，还有季报、半年报、年报等，让所有人都可以看到基金的运作；
另一类是专户基金，门槛100万、1000万、3000万等起，是高净值的个人和机构才能认购的，运作信息不公开。
以前，机构投资者在基金公司投资专户基金比较多，公募基金中虽然也有机构认购，但机构占比不会太大，一只基金中的机构资金可能在30%-40%的样子，还有可能是多家机构的资金总和。
但自从机构定制的公募基金出现以后，一家机构在一只公募基金里占比可以达到99%以上了，今年这种情况出现得尤其多，业内统称委外基金，也就是基金公司专门为这笔委托管理的资金设立了一只公募基金。
说白了，委外基金跟个人投资者关系不大，但对基金公司的规模影响很大，对于靠管理费收入来盈利的基金公司来说，规模为王。找来一家机构资金就是好几亿，找一位基民才几百几千块，想想也知道委外基金为什么成为基金公司纷纷争抢的蛋糕了。
2、纯债组合无法满足银行的收益需求
一家公募基金公司的投资总监表示，纯债组合无法满足银行的收益需求，现在的做法就是增加权益类品种，希望通过权益品种的投资提升收益。
现在是银行劝说机构增加股票投资规模，但这样的做法肯定增加了组合净值的亏损概率，这和银行理财要求的绝对收益的大方向不太一致。
一位公募机构固定收益总监表示，投资权益类品种（股票），对债券基金经理来说难度不小。但是市场倒逼到这个水平，大家也只能往里跳了。
由于充足的流动性推动，整个资产管理行业在近年出现风险偏好上升的趋势。而这个趋势，短期内没有任何结束的迹象。
来自业内信息显示，银行的投资管理部门，近期不仅没有放慢委外的步伐，相反还在进一步拓展委外资金通向权益类资产的渠道。
目前银行对委外资金的收益要求在4%上下，财务公司、保险等机构对明年的收益要求更高，通常在6%附近。在此背景下，基金寻找更高收益的投资品种进行多元化配置成为普遍选择。
3、“债市牛”就是委外基金推起来的
过去两年债券牛市与委外资金大举入市紧密相关。银行从非标资产向标准化资产的投资迁移，再加上经济转型背景下的基本面配合，是债市过去两年走出史无前例的大牛市的重要原因。
然而，随着经济基本面的变化，银行表外理财纳入广义信贷预期，债市基本面也在发生微妙的变化不少从事债券投资的私募开始通过国债期货、CDS等工具对冲避险，这也为大部分资产投资于债券市场的委外资金的安全性提出了挑战。
听说，近期证监会在让各个基金公司报数，摸底委外基金的规模。
据一家大型基金公司高管表示，近期市场各方对委外资金很关注，目前监管层对一些通道户的委外基金摸底，尤其是规模较大的委外基金，而主动管理类的委外基金则不受限。
委外基金有多少，目前还不能确切地统计，但有机构估算过，银行自营资金加理财的委外资金一共有16.69万亿左右，理财资金大约占到了5.17万亿。
这个包括了券商和信托，如果单纯统计公募，有分析认为2015年银行委外资金进入基金行业的有一万亿，今年也有一万亿。其中大部分是主动管理的产品，纯通道类的委外基金只占很小一部分。
Wind数据显示，截至今日，今年发行新基金873只，已经赶超拥有大牛市的2015年全年的数据。不过，在“窗口指导”之后，新基金上报和审批有放缓趋势。
一家基金公司的人透露，有的基金公司开始“隐藏”机构的大笔资金，即在成立时规模不大，大量的机构资金在打开申赎以后再进来。
4、公募机构化从14年开始
事实上，公募基金的机构化趋势可以追溯到2014年下半年，数据显示，2014年的中报和年报是机构化的转折点。
其一，机构资金总量暴增，2014年中之前，机构行业规模从来没突破过9000亿，但是2014年末，机构规模一举突破1.2万亿，至2015年底达到4.6万亿。
其二，机构资金在基金规模的占比暴增，2014年中前，机构客户的占比很难超过26%，但是2014年底，整个行业占比不断攀升，目前平均占比50%以上。根据一家机构今年对基金数据分析，有30多家基金公司机构占比超过70%，有的甚至超过90%。
其三，基金公司的平均机构规模暴增，2014年中之前，基金公司机构规模是100亿，就是天花板，现在平均规模是400亿。
其四，单一基金公司最大的机构规模暴增，2014年中之前，单一基金公司最大的基金规模很难突破500亿，但现在有的基金公司的机构规模已接近4000亿。
2014年下半年以来机构资金的持续涌入给基金行业带来了规模上的大发展，基金公司在这两年时间里跑马圈地，有资源优势的基金公司迎来了黄金发展期。
但是，伴随监管的趋严，不少基金公司的人士都认为委外的蓝海已成过去式，2017年开始，将是拼刺刀的红海阶段，马太效应会越来越明显，小基金公司的生存会越来越艰难。
围绕着近期兴起的“权益投资”需求，不少银行正在推动其机构“投资白名单”的扩增（部分商业银行还在增加它的投资受托机构的范围）。于是，依然有不少基金公司放言“明年将是委外大年”。
本文由明星私募网原创，采集注明来源：明星私募网（微信公众号:mxsimu）。
