迷一样的半年报
厂长拿到了亿阳集团的半年报，看得也是醉醉哒。
今年上半年，亿阳的营业收入为120多亿，其中93%是商品销售收入，而且销售的商品主要为大宗商品！说好的高科技企业呢？这就算了，关键的是毛利率还低，此前一直在2%出头，最近还跌到了0.68%。这意味着，销售成本几乎等于销售收入了，光赚个吆喝钱，而且大宗商品市场一旦出现不利变化，吆喝还得赔钱。下图是亿阳的各项业务占比。
然后是投资收益占比过大。亿阳集团上半年的投资收益为3亿多，原因是处置了亿阳集团阜新工贸33%股权。而同期的利润总额仅为1.7亿。换句话说，亿阳集团的营业总成本超过了营业总收入，刨去投资收益，亿阳上半年亏损了一个多亿。
那么问题来了，公司不赚钱，40多亿的债券怎么办？细看了昨天的文章的朋友也许会说，这些债券陆续于2018 年、2019 年、2020 年及2021 年到期，时间还远，兑付时间也分散，不怕不怕啦。也怪厂长昨天没讲清楚，这些债券大多设置了投资者回售选择权，若投资者在行权期全部行权，则已发行债券将集中在2018 年及2019 年兑付，该两年合计兑付金额为40亿！
除非亿阳的业绩出现奇迹，不然只能去找银行帮忙了。财报上透露出的好消息是，亿阳集团获得的银行授信额度将近48亿，剩余额度为36亿，这也许可以算是亿阳还钱的最大保障。只是这个拆东墙补西墙的把戏能玩多久就难说了。
最后，令厂长比较困惑的是，截至2017年6月30日，亿阳集团账上的货币资金超48亿。
要知道，公司最近几年借款都在20亿以上，2016年更是达到60亿，其中很多借款明面上的利率都在9%左右。如此玩命地借钱，账上却一直有着近50亿的货币资金躺着睡大觉，然后现在还不停出现产品逾期，玩呢？
消失的天山5号
说到亿阳集团的产品逾期，除了“富国天启-亿阳集团流动资金贷款资产管理计划”，昨天还重点提到了“腾云资产—天山5号”的700多万利息支付违约。
最新的消息是，腾云资产这周要组织开个临时会议。
该产品是今年2月才出来的，投资期限是24个月，利息按季支付，计划的规模高达3亿，但目前已下线。
昨天还能搜到亿阳集团相关产品，今天也已经都没了踪影。
其中包括昨天的主角，富国天启—亿阳集团18月。说到这，厂长不免要吐槽下，“富国天启-亿阳集团流动资金贷款资产管理计划”和“腾云资产—天山5号”都不是昨天才出事，一定要等到事情大了才有所行动吗？
说来惭愧，今天厂长是在贴吧上才勉强找到了天山5号的详细信息。
这个产品的担保物质量还是可以的。1040万股的亿阳信通流通股，目前的市值大约是1.2亿，这部分的问题在于，亿阳集团手里的亿阳信通股份全被冻结，名义上的期限是三年，实际什么时候放出来，就要看亿阳能否解决好与大同证券的5700万债务纠纷了。而且以亿阳集团现在的处境，亿阳信通复牌后的股价能不能维持在现在的水准，这里要打一个大大的问号。
关于天山N号
天山5号虽然阵亡了，但他的兄弟们还活得很好。其中腾云资产-天山3号第10期和腾云资产-天山6号第2期正处于募集中。
别误会，腾云资产发行的这些产品和亿阳集团并没有什么联系，厂长主要想借此聊聊这些产品的风控措施。在天山系列产品中，天山5号其实是少数有着实际抵押物的，厂长看到的天山1号的风控措施是这样的：
2号是这样的：
3号是这样的：
画风很明显，“无限连带责任担保”这个词异常醒目。没有担保物，实际上就是完全凭借企业用借款了。能够这样发产品，说明企业的实力雄厚，但另一方面，天有不测风云，万一真的出事情，一句“无限连带责任担保”又能够提供几成保障呢。
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