红刊财经 何艳
谁曾想，一场港股惊天闪崩造就了一个超级大IP。这个IP有多大？真是大到无论从哪一个角度切入都可以重新独立孵化成一个有故事、有情节的IP啊。
几乎是在第一时间，有捧出冰与火之歌的，对应的是直接要被清零的“老千股”和不断创出新高的腾讯控股和吉利汽车等一众蓝筹；
还有关于一个医生引发的血案的传说，对应的则是一个名唤曹贵子的“壳股玩家圈”；
有搬出有“股坛长毛”之称的独立股评人David Webb的，关于这个神秘人的先见之明以及他“迷之网络”的图表解析；
有港交所“丁酉新政”的解读，以及香港回归20周年纪念日前后“除千行动”的动真格说明，有股权质押爆仓的版本，也有剑指各大派系交叉持股的说法等等。
单说一个“老千股”哪能管够，要管就要管到整个港股，然后就有了港股牛市来临前兆的传说，当然，不拉上A股，明显不够专业，所以有了关于A股投资策略的分析……
真是难得一见大IP啊，火爆整条产业链的节奏。
难怪有人怀疑这到底是故事还是事故了，也难怪有人吐槽跌逾60%的中国钱包，怪它名字俗气得近乎没文化、没朋友，即便是错杀了也不会有冤情了……
我想，这也正是大IP的魔力吧。
不过，复习完关于“老千股”的林林总总，我最想分享的还是，让热闹的归于热闹，作为投资者，吸取市场经验教训，避免被无情收割或许才是基本的姿态吧。
先来看看，这一波闪崩“老千股”都有哪些。
附表：闪崩“老千股”不完全列表
上面图表中的中国集成控股6月27日暴跌94.29%，市值从210亿元飞流直下至12亿元，到了跌无可跌的境地。与中国集成控股一样，还有多只个股出现“强平”式闪崩，几小时亏掉了400多亿，难怪有人感叹，与港股相比，A股所有的下跌都不算事啊。
6月28日，部分“老千股”跌势继续扩大，其中皓文控股跌逾50%，吉辉控股、中国投融资、隽泰控股、中国钱包等跌逾40%,汉华专业服务、中国三三传媒、首都创投等跌逾30%，大有一去不复返之势啊。
说了这么多，到底何为“老千股”？
根据港交所总裁李小加在其一篇针对“老千股”的文章《关于“老千股”》中的提法，“老千股”是指那些存在“大股东不以做好上市公司业务来盈利、而主要通过玩弄财技和配股、供股与合股等融资方式损害小股东利益”现象的股票。
据中金公司研报，“老千股”的典型特征表现为少盈利、少分红；资本运作；股价低、跌幅深；更换代码和名称。
“老千股”有何特征？
中金表示，“老千股”通常具备以下几个核心特点：
1）不以做好主营业务为主要目的、甚至没有固定的主营业务。因此，从公司的财务指标上来看，表现为很少盈利甚至经常亏损、且持续不分红；
2）玩弄财技和再融资，因此此类上市公司历史上往往会有频繁的资本运作，比如配售（placing，发行人向其挑选或批准的人士发售证券，主要分为发行新股、配售旧股、先旧后新等方式；类似于A股的增发；）、供股（rights issue，向现有股东发出供股要约，股东可以按持股比例认购，类似于 A 股的配股）、合股等等；
3）大股东损害小股东利益；由于二级市场的普通投资者相比大股东和管理层而言处于相对弱势地位，因此这一情况下，投资者往往会承受巨大的投资损失；
4）从股价和估值长期走势上来看，通常会经历巨大的股价下跌、成交清淡且股价和估值也往往处于绝对低位（例如估值处于 1 港币以下的“仙股”、或长期处于 1 倍市净率以下）；
5）频繁更换股票代码和名称。为了掩人耳目，一些“老千股”还会通过频繁更换股票代码和公司名称的方式来“洗白”自己。比如典型的威利国际（现名民信金控，273.HK），据不完全统计，2003 年以来，累计更换过 17 次股票代码、并多次更改公司名称。
“老千股”套路几何？
“老千股”最典型的套路为所谓的“向下炒”，即与“向上炒”相反，大股东通过股价下跌获利。在这个过程中，有供股、合股、收购资产、私有化等无限套路可以玩，真是刷新认知。
直接来看一个广为流传的例子
1、假如有一只个股，资产净值10元，当股价跌到9元时，你看价值低估，买入；
2、而庄家在8、7、6元一路卖出，你看越来越便宜，不断买，摊低成本；
3、股价一路跌到2元，此时，你也许花光了钱，但想到股价只有净资产的两成，跌无可跌，不用怕；
4、但是，好戏才刚刚开始。公司供股，1元/股。供or不供？面临三种选择：A 供，掏真金白银买这只股，持股数量增加一倍；B不供，供股部分上市后由2元/股变成1元/股（以1供1为例），瞬间损失50%；C不供，但把“供股权”卖出给别人，当然，供股权的价格远低于供股价（在香港的供股机制下，不少上市公司允许现有股东将“供股权”在市场上出售）；
5、走到这里，如果没钱供股，马上就输；如果有钱参与供股，不要紧，多供几次，自然弹尽粮绝，退出比赛；
6、实在供不起的时候，上市公司或者庄家老板的好友开始接手了，当初以2元-9元之间卖出的股票，现在用1元、几毛、甚至几分就能买回来了，赚不赚？但这只股票的每股资产净值是10元啊，怎么可能？重温定义，李小加所说的第一个特征就是“玩弄财技”——没人在乎业绩；
7、亏90%了，终于跌不下去了吧？好天真，还有合股可以玩；
8、现在你基本上亏光了，合股的另一个目的也是为了吸引新韭菜。这些公司可以通过不断地以合股再“供股”的方式，周而复始地将这个游戏玩下去；
9、也许供股、合股你都能奉陪到底，那就只好上更厉害的招数：收购资产。因为公司资金多了，可以高价收购一些大股东的资产，结果收购来的这些业务却是年年亏钱，令公司的现金不断流走。公司年年亏钱，现金不断流向大股东，又需要再融资，抽水不能停，股价怎么涨？
10、如果你就是咬定青山不放松，那么，上市公司可以使出终极大招：私有化。这样就可借着私有化鲸吞资产，是成本低效益高的妙法，抢走投资者应有的份额权益。
有没有很厉害？看来资本游戏真不是说玩就能玩的。
还有那个神算子一样的David Webb，在个人网站发布了“迷之网络：50只不能买的港股”（The Enigma Network：50 stocks not to own）的文章，看完文章配用的迷之网络图，只能感叹，果然符合“老千股”脾气，就是下面这张：
够复杂？看不懂就对了。
话说，这50只不能买港股是：新锐医药（6108）、中国华仁医疗（0648）、锐康药业（8037）、同仁资源（8186）、中绿（0904）、康健国际（3886）、君阳金融（0397）、医思医疗（2138）、泰加保险（6161）、香港教育（1082）、康宏（1019）、智易控股（8100）、第一信用（8215）、汇财金融投资（8018）、中国育儿网络（8361）、互娱中国（8081）、中国新经济投资（0080）、寰宇国际金融（1046）、Dx.com控股（8086）、久融控股（2358）、隽泰控股（0630）、国农金融投资（8120）、新确科技（1063）、中国投融资（1226）、WLS（8021）、汉华专业服务（8193）、首都创投（2324）、中国环保能源（0986）、质量国际（0243）、前进控股（1499）、时间由你（1327）、修身堂（8200）、富誉控股（8269）、中国钱包（0802）、SEEC（0205）、联旺（8217）、中国集成（1027）、中国置业投资（0736）、合一投资（0913）、吉辉控股（8027）、隆成金融（1225）、成安控股（8352）、中昱科技（8226）、皓文控股（8019）、泰锦控股（8321）、米兰站（1150）、美捷汇（1389）、家梦控股（8101）、K W Nelson（8411）、中国国家文化产业（0745）
