中报掘金:价值投资首选标的,中国平安中报大超预期

中报掘金:价值投资首选标的,中国平安中报大超预期
2017年08月19日 21:35 飞笛智投

公司简介

中国平安致力于成为国际领先的个人金融生活服务提供商。通过“一个客户、多种产品、一站式服务”的综合金融经营模式,依托本土化优势,践行国际化标准的公司治理,为4.03亿互联网用户和1.43亿客户提供保险、银行、资产管理及互联网金融产品及服务。

中报概况

中国平安2017年上半年实现营收4637.65亿元,同比增长23.15%,归属于母公司的净利润434.27亿元,同比增长6.5%,剔除2016年上半年普惠重组利润94.97亿元影响,同比增长38.8%,大幅超出各机构的预期。

得益于业绩的持续稳健增长,公司大幅提升现金分红水平,拟向股东派发中期股息每股现金0.50元,较去年同期增长150%。

保险行业龙头,保费增速超行业平均水平

谈到中国平安,大家第一个想到的就是保险了。中国平安是中国第一家股份制保险企业,也是保险业当之无愧的龙头企业。保险业务作为公司的金字招牌,一直是公司最大的营收来源。公司上半年实现原保险保费3411.5亿元,同比增长32.90%。

2017年上半年原保费收入(亿元)

同比变动

市占率

保险业合计

23140.2

23.0%

-

中国人寿

3462.0

18.3%

14.96%

中国平安

3411.5

32.9%

14.74%

中国太保

1631.1

24.1%

7.05%

新华保险

612.4

-13.8%

2.65%

四大上市险企上半年保费收入情况

今年上半年保险行业共实现原保险保费收入23140.15亿元,同比增长23%。中国平安保费收入仅次于中国人寿,占据了全行业14.74%的市场份额,保费收入的增速遥遥领先其他险企。

中国平安(单位:亿元)

2017年1-6月

2016年1-6月

变动

保费收入

3411.48

2568.73

32.90%

其中:

寿险及健康险保费收入

2377.05

1728.98

37.48%

产险保费收入

1034.43

837.85

23.46%

中国平安2017年上半年保费收入大幅提升

1)平安寿险爆发式增长成最大亮点

从原保费收入的增速来看,中国平安的增长速度远超行业平均水平,其主要原因是公司的寿险及健康险业务的爆发式增长,公司上半年寿险及健康险保费收入2377.05亿元,同比大增37.48%。

寿险及健康险业务

2017年1-6月保费收入(亿元)

2016年1-6月保费收入(亿元)

变动

平安寿险

2265.16

1633.47

38.7%

平安养老险

102.07

92.37

10.5%

平安健康险

9.82

3.14

212.7%

平安寿险保费收入市占率

12.7%

11.5%

1.2%

中国平安寿险及健康险业务数据

其中平安寿险上半年保费收入2265.2亿元,同比增长38.7%,实现净利润225.98亿元,同比增长34.8%,市占率也由去年同期的11.5%提升至12.7%,在寿险市场仅次于中国人寿,位居行业第二。

如此大幅度的提升离不开公司良好的经营管理水平,2017年上半年,公司的代理人队伍量质齐升,代理人规模达132.5万,较年初增长19.3%,人均首年规模保费同比增长18.2%。

按照上半年保险行业的趋势来看,寿险市场的集中度有所提升,未来集中度还将进一步提升,大型寿险公司在竞争中将处于有利地位。而平安寿险作为行业龙头,将受益于集中度的提升,保费收入持续增长。

2)平安财险持续稳健发展

2017年上半年,平安财险原保险保费收入1034.43亿元,增速达23.5%,市场份额提升1.5个百分点至19.6%,是中国第二大财产保险公司。

2017年1-6月

2016年1-6月

变动

财险原保费收入

1034.43

837.85

23.46%

其中:

车险

802.6

706.28

13.64%

市场占有率

19.60%

18.10%

1.5%

其中:

车险

22.30%

21.50%

0.8%

平安财险稳定增长

平安财险坚持以客户为中心的经营模式,连续七年荣获中国车险及财产险“第一品牌”,客户满意度领先同业 ;2017年再次升级服务标准,首推“510城市极速现场查勘”,旨在实现城市日间90%以上的车险案件5-10分钟内抵达现场,并不断深化互联网战略布局,通过“线上+线下”的理赔服务模式,提升用户体验,为用户带了更便捷的服务,未来有望进一步提升车险市场份额。

保险资金投资收益优于行业平均水平

受国内资本市场回暖影响,股票基金买卖差价亏损减少,2017年上半年,公司保险资金组合总投资收益同比增长55.3%,年化总投资收益率为4.9%,同比上升0.5个百分点。

综合金融多点开花

1)平安银行零售战略转型成效显现

公司通过平安银行经营银行业务,平安银行2017年上半年营业收入540.73亿元,同比下降1.3%(还原营改增前的营业收入同比增长3.8%),净利润同比增长2.1%至125.54亿元,成本收入比24.76%,同比优化4.04个百分点。

2017年6月30日

2016年12月31日

变动

零售客户数量(万)

5843.00

5239.00

11.53%

管理零售客户资产(亿元)

9509.70

7976.00

19.23%

零售贷款(亿元)

6570.35

5409.44

21.46%

平安银行部分零售相关营业数据

平安银行加速推进零售转型,全力打造以“SAT(社交化+移动化+远程化)”为核心的智能化零售银行。在智能化零售银行的策略引领下,零售客户数、管理零售客户资产(AUM)和零售贷款(含信用卡)均保持快速增长。上半年零售业务实现营业收入217.69亿元、占比40%,利润总额105.97亿元、占比64%。

2)平安信托转型升级,利润增长151%

平安信托全面加强风险管控,深化“财富+基金”转型。2017年上半年实现归母净利润22.62亿元,同比增长151.9%,主要是由于投资收益同比增加所致。

3)平安证券业绩表现优于行业

2017年上半年,净利润同比略降2.6%,业绩表现优于行业平均水平。主要是平安证券旗下平安财智PE项目退出,收益同比大幅增加;资产管理规模同比增长。主动管理规模占比提升,使得资产管理费率同比上升。同时,得益于策略交易等的良好表现,证券业务投资收益实现同比大幅增长。

4)平安资产管理与平安融资租赁业务规模稳步增长

平安资产管理负责中国平安境内投资管理业务,上半年末投资管理资产规模24,864亿元,较年初增长10.0%。

平安融资租赁总资产达1,403亿元,较年初增长23.1%。2017年上半年实现营业收入41.53亿元,同比增长46.9% ;净利润达8.52亿元,同比增长46.1%。同时,平安融资租赁资产质量保持稳定,不良资产率为0.98%。

互联网金融稳步发展

中国平安通过陆金所控股、平安好医生、金融壹账通等公司经营互联网金融业务。

1)陆金所实现盈利

2017年上半年,陆金所控股在财富管理、消费金融及机构间交易业务领域保持业绩较快增长,市场领导地位持续稳固,且实现盈利,其财富管理交易量同比增长65.0%至10,985.39亿元,机构间交易量同比增长45.4%至36,872.31亿元。

2)平安好医生打造一站式医疗健康生态系统

截至2017年6月底,平安好医生自建医学团队近1,000人,提供7*24小时在线咨询服务 ;外部签约医生6万余人,提供复诊随诊服务 ;可提供挂号服务的合作医院近2,300家 ;合作体检机构超过700家,覆盖全国191座城市 ;提供B2C全国供药和13座一线城市1小时O2O送药服务,涵盖超过5万种日常用药及保健品。平安好医生累计为超过1.6亿用户提供健康管理服务,月活跃用户数峰值2,000万,日咨询量峰值46万。

3)金融壹账通搭建金融机构服务生态圈开放平台

金融壹账通致力于为个人和机构用户提供全方位服务。

目前个人用户规模达到2.03亿,较年初增长9.7%,新增金融产品销售额368亿元,同比增长111.5%。   

通过云服务平台,向中小银行等金融机构提供电子银行、聚合支付、征信和同业交易等服务。2017年上半年,累计与406家银行和1,493家非银金融及准金融机构合作;新增同业交易规模2.62万亿元,征信业务查询量超3.56亿次。

科技金融领跑者

平安高度重视研发投入和人才发展。集团拥有20,000多名研发人员,硕士及以上学历占比高达19%。在科技创新探索之路上,平安一直走在行业最前端。

截至2017年6月30日,平安的专利申请数高达1,458项,覆盖大数据、移动互联、人工智能、云技术及风险监测等多个技术领域。

平安拥有中国金融机构中规模领先的大数据平台,数据规模高达8.5PB,单个用户数据标签达20,000个。

平安自主研发建成金融行业最大规模的专有云平台,满足最高的金融安全级别,集团超过70%的核心业务系统已接入平安金融云。

人工智能是目前平安集团研发的核心,旗下的平安科技投入一半以上的时间用于研发人工智能相关技术。平安的人脸识别技术准确率达99.8%,世界领先,且已成功应用于200多个集团内外部场景。

平安正在从传统的资本驱动型模式转变为科技驱动型模式,通过人工智能、大数据、区块链与云计算等创新技术搭建核心基础平台,以支持核心业务变革。

未来,平安将持续深入研究领先科技,并以科技驱动业务的变革与创新,提升业务效率,改善客户体验,促进业绩的稳健增长。在深化集团内部应用的同时,进一步开放合作,对外输出科技能力,打造服务新生态。

未来展望

1.公司保险业务收入随着行业集中度的提高持续增长。

2.旗下互联网金融企业盈利释放。

3.在科技金融领域抢占先机,打造金融新生态。

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