受美联储加息影响，在加息之前的短短20天内，金价由1256美元/盎司左右一度下跌至1198美元/盎司左右；然而，美国公布加息之后，黄金又一路回升至1240多美元/盎司。
黄金价格出现如此大的波动，到底是什么因素在影响其价格的变化？
未来一段时间内黄金价格又将会呈现怎样的走势？
投资者应该继续持有黄金，还是转换至其他的资产类别？
这篇文章，我们一一道来。
什么时间配置黄金最恰当在谈到每一款投资产品时，我们都会先分析一下它的投资属性。黄金本身不能创造价值，但是黄金能保值，即黄金能够有效的抵御通货膨胀。所以说黄金的敌人是价值创造，如果经济高速增长，能找到创造价值和效率的企业，就不用买黄金了。
结合当前全球经济所处的阶段，如果经济表现仍旧低迷，大部分国家仍在采用宽松的货币政策来刺激经济发展，那么黄金作为抵御通货膨胀的投资品种将受到投资者的青睐；但如果全球经济出现复苏迹象，利率恢复常态化，主流经济体从过去的持续降息过渡到加息周期，那么黄金相对于其他与经济发展关系更密切的投资品种来说，表现就相对逊色一些。
那当前全球经济表现如何呢？先来看看美国近期的经济表现，美国2月非农数据好于预期，并与1月的数据保持相同的趋势，促使了美国3月份的加息，预计年内还会有两次加息。叠加其他的经济数据，诸如美元升值导致的美国贸易逆差，美国消费者在1月份的贷款增速出现5年来最低水平等，而消费者开支占到美国GDP的大约70%，消费者信贷增长放缓可能使美国经济受到打击，这两个数据意味着出口和消费作为经济增长引擎动力已经减弱。
欧洲央行近期决议保持货币政策不变，虽然通胀出现了一定程度的回升，但整个区域的通胀压力还不足以令央行撤销此前的刺激性货币政策。同时欧洲地缘政治风险正在上升，英国离开欧盟的决定虽然对欧元区经济还未产生实质性影响，但风险尚存。今年围绕欧元区的政治不确定性还包括荷兰、法国和德国的大选。发展中国家受全球经济衰退、国内经济泡沫破裂、大宗商品价格低迷、美元升值等因素影响，大多数国家仍处在经济萎缩，通货膨胀的困境中。
综上所述，全球经济复苏这条路走的是十分的坎坷，所以在全球经济复苏迹象仍不是十分明显的情况下，黄金还是有它配置的价值。
▎供求关系如何影响黄金价格
接下来，我们聊聊黄金的供求情况，在长时期中，黄金价格的走势与黄金的供需缺口有较强的正相关性。黄金的供给保持相对稳定，全球年均增长2%，但需求的年均增速要大于供给且波动幅度稍大，全球年均增长6%左右，同时从2009年2季度开始，全球央行逐渐由抛售黄金储备转为增持黄金储备。在长期中，黄金需求持续快于供给，决定了黄金价格的基本趋势是上涨的。
谈到黄金，也不可避免的要谈到美元指数。黄金的价格与美元指数呈现较强的负相关性，这主要是因为黄金与美元属于相互替代的投资产品，而黄金又是以美元计价，美元的涨跌影响到黄金的相对价格，因此黄金价格与美元指数呈现出负向相关关系。一般情况是，美国经济增速回升，带来美元指数升值，金价受压；美国经济增速回落，为刺激经济发展，采取宽松货币政策，使美元指数贬值，金价上涨。
另一方面，黄金也属于避险资产，在经济繁荣时期，风险资产的表现更好，对黄金的投资需求下降，金价趋于下跌；在经济萧条时期，黄金的避险属性增强，对黄金的投资需求上升，金价趋于上涨，但如果由于宽松货币政策带来的通货膨胀高企，使美联储加息以应对通胀的预期增强，美元指数上升，则黄金价格趋于下跌。
同时，美联储加息对黄金价格的影响是直接而猛烈的，而这种影响往往是通过预期起作用。比如说2016年12月和2017年3月这两次加息之前，市场对加息的预期在议息会议之前逐渐增强，当然这也是基于美国经济增长、就业及通胀等各方面数据的向好。与此同时，美元指数持续升值，而黄金价格大幅下挫。在美联储真正加息之后，神奇的事情再次发生，美元指数往往面临向下回调，黄金价格回升。
▎黄金未来走势何去何从
黄金实质上是一种避险资产，除了受到供需基本面、美元指数的影响，还受到市场避险情绪的影响。当没有预期到的“黑天鹅”事件发生时，市场避险情绪上升，黄金就成为可靠的避风港，黄金投资需求大增推动其价格上涨；而当风险事件的影响不及预期或消退时，黄金价格又面临回调。美国大选特朗普意外胜选之后，黄金价格升至1300美元/盎司左右，但随着特朗普相继公布“减税+基建+贸易保护”等一系列经济刺激方案，市场对美国经济与再通胀前景趋于乐观，黄金价格跌至1200美元/盎司以下。
针对黄金未来的价格走势，一方面在于美联储3月议息声明不如市场预期那么“鹰派”，另一方面在于荷兰、法国与德国相继迎来大选，具有疑欧、脱欧倾向的极右翼领导人可能有较大概率上台。未来数月内欧洲潜伏着众多的政治风险，使市场的避险情绪逐渐上升，对黄金的避险需求将推高金价，所以在短期内黄金价格上涨的机会还是存在的。但随着全球经济复苏，美国加息提速，中国为抑制泡沫增长，采取紧缩货币政策，欧洲货币政策也不再像过去那样宽松，金融危机后各国央行货币超发推高资产的时代一去不复返，长期来看黄金价格上涨机会不大，相反，市场风险偏好逐渐上升，风险资产的表现比黄金更好。
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