首富请稍安勿躁！
有一二个问题“看不懂”
王健林到底是“中国首富”，还是“中国首负”？
长久以来，社会各界一直关心万达的负债问题，尤其是在最近一段时间，高负债似乎成为了不少人眼中万达的“阿琉克斯之踵”—— 一个没有浸泡到神水的致命弱点。
7月19日，在“万达、融创、富力签订战略合作协议”发布会上，万达集团董事长王健林首次当众兜出“压箱底”的隐私数据：万达商业贷款加债券共计近2000亿，账面现金有1000亿，加本次转让收回现金680亿（近日融创以630亿收购万达旗下76个酒店，13个万达文化旅游项目，加上回收往来款），万达商业就有现金约1700亿。
王健林再盘一盘，他说万达商业还有1300亿销售物业存货，全部卖掉也可以收回几百亿。于是，王首富“忿忿不平”在致辞中说，“大家都很关心万达商业的负债问题，绝大多数是真关心，少部分是真的碰瓷，但也有极个别是真造谣，唯恐天下不乱。”他高调宣布，万达根本不存在高负债的问题。
商业世界，波云诡谲，套路多，光听别人说什么还不行，往往还要看他做了些什么？这几天，首富王健林屡屡上头条，不过这次不是买资产，而是大卖资产。
万达是一个经营30年、资产规模达8000亿的私营家族企业，王健林作为中国首富，万达又是中国商界举足轻重的巨头，这次达成与融创631.7亿元出让资产的大交易，再联想到6月22日那天万达遭遇“股债双杀”的惊魂风波，社会上放大对万达债务压力的想象，也似乎“情理之中”。
生意场上，买和卖都不稀奇，买有买的道理，卖也有卖的逻辑。假如买卖都叫多数人“看不懂”，人们难免要深究其背后的原因是什么？
首富，请您稍安勿躁！这里，有一、二个问题“看不懂”。
万达文旅项目为何突然不想干了？
过去，潘石屹说，“宏观调控把老鼠训练精了，不容易捉住。”这里说是“练精的老鼠”，指的是地产商。为了拿地，多年来许多地产商把楼市开发包装成“产业地产”，披上文化创意、高科技、旅游、农业、养老等外衣。现如今文旅项目，更是遍地开花，虚火过旺也是事实。
以往，万达“地产+商业”开发模式，曾经风靡一时，后来，他们又相中了“地产＋旅游”模式， 王健林怼迪士尼的豪言壮语，从耳边飘过，其实也是不久之前的事。实际上，我们回头看一下，万达旗下的文旅项目，是无法与迪士尼相提并论，因为前者更像地产项目，而后者是纯文娱产业。
对于孙宏斌而言，这笔大收购，虽也有弥补融创在文旅产业和持有物业领域的短板，但他买入土地储备的逻辑很清晰。而对于王健林来说，文旅项目确实有投入巨大、资金回收及盈利获取周期长等弱点，尤其是影响企业负债结构高低。
万达要开发文化旅游，地方很少不拍手欢迎的，那肯定都是“点对点、人盯人”扶持项目，在拿地成本、政策配套等方面，万达品牌效应是毋庸置疑。过去，王健林也把一个个文化旅游项目“当孩子养，当媳妇夸”，如今为何要当猪卖呢？是铺摊子太大，还是不好干，或者说突然间没有兴趣啦，转眼之间咋变化得这么快呢？
当然，收购协议中有保留万达品牌运营的相关条款，“品牌不变、规划内容不变、项目建设不变、运营管理不变”，其实这也很好理解，交给孙老板后，谁来运营不是关键，可当初与地方政府签订的一系列协议，盖的是万达红色大印，“撂挑子”说走就走，怎么和人家交代呢？
要加速“轻资产化”？
王健林将2016年称为万达转型之年，年会上，他庄严地宣布，万达转型基本成功。所谓转型，核心是加速“轻资产化”。
什么叫万达“轻资产化”，人家说了，“就是用别人的钱”，目前有“直投”和“众筹”两种玩法。当然，王首富对此有一番精辟的论述，假如要用土一点来解释（可能不够准确），那就是企业运作的最高境界——“空手套白狼”。我有品牌、有能力，你掏钱，我帮你玩。
客观来说，王健林确实是国内顶尖的企业家，尤其是在产业选择上，按著名企业家柳传志的话，就是“极具前瞻而且决策果敢”。当人家做住宅楼盘时，他坚决转入商业地产，而且是做到中国乃至全球最大。可当万达城做得红红火火，他又一头扎进文化旅游地产去了。当旅游地产的热度还在持续时，他却将旗下国内酒店、文旅项目卖得一个不剩。如此“快、准、狠”，让人叹为观止吧！
放弃或者加快剥离地产项目等“重资产”，把资产做“轻”，这方面的商业逻辑是看明白了，可“看不懂”的是，同样是酒店、文旅项目，王首富在国内“卖卖卖”，却在海外大肆“买买买”，这又是什么“首富之道”呢？
许多媒体报道，现今的万达，在国内是“大卖家”，追逐轻资产运营，八成项目已经出售；可在国外却是“大买家”，“买买买”，加紧海外布局。
万达有一个“雄心”，就是向跨国企业转型。王健林曾接受媒体采访表示，当海外利润达到1/3时，就是万达成为跨国企业的标志，这可能也是万达为何雄心壮志地投向海外的原因之一。
万达公子——王思聪去年痛骂国内酒店资产“最sb”，所以老爹卖得一家不留，当然这是一句网上笑话。就酒店而言，万达在全球五星级酒店物业的拥有量，可以在排名前面挂上号。此前开业了100多家，还有一百多家在建。
在海外，有很多超级城市的五星级酒店，都挂着万达的Logo。西边的巴黎、伦敦、洛杉矶，到东边的悉尼等等。另外，法国巴黎、印度哈里亚纳邦的万达城文旅投资项目，一个在欧洲算ＮＯ１，一个是印度最大投资项目。
问题就出来了，酒店、文旅这些国内“卖卖卖”的项目，到国外咋就变“轻”呢？
中国最聪明的商人都在做二件大事
细心留意一下，中国最聪明的商人，都在做这两件事：一是布局全球，二是降低负债。
很多人将万达这次大出售，归入着急转场A股之路。理由有二，一是剥离地产相关资产，因为不希望IPO时划入房地产板块，目前地产IPO发行几乎陷于停滞。二是下调万达商业的资产负债率。
万达“卖卖卖”，可能有意改善负债率，从而改变外界对“首富”&“首负”的猜疑。
事实上，与王健林一样，一些中国最聪明的商人，早就开始“降负债”动作了。
复星集团董事长郭广昌去年就说了：复星会“买”也会卖，通过灵活的退出机制来提升资金的利用效率。
不少评级机构认为，过去多年，复星主要依靠债务融资，实施的激进收购偏好，导致其财务杠杆居高不下。为了进一步降低债务水平存在不确定性的各方质疑，一段时间以来，擅长资本运作“大买家”著称的复星，由大手笔的买开始频繁的卖。要知道，标普曾将复星长期企业信用评级展望为负面，可见其负债承压有多大。
再说恒大，近期以来，通过引进战略投资者，许家印在今年六月底赎回了全部的“永续债”。今年年初，恒大董事局主席许家印的第一声“号令”，就是“今年公司的一项重要工作是降低负债率。”
从王健林到郭广昌、许家印这些中国最聪明的顶级商人，为何纷纷吹起“降负”号角，“春江水暖鸭先知”，莫非商业逻辑生变，或者嗅出什么新气息？
2017年是“金融监管年”，7月14日全国金融工作会议如期召开，撩开了金融监管体制改革帷幕，“金稳会”横空出世！
“强化金融监管的专业性、统一性、穿透性，所有金融业务都要纳入监管”，字字力透纸背、重如千钧，管理层降低财务杠杆的意愿可谓空前。
很多私营商业巨头，在国内外关联公司众多，投资领域甚广，一旦负债率偏高，在清理“杠杆+”大背景下，无疑将加大风险敞口。
从家族企业传承角度来看，万达系、复星系、恒大系等企业集团，可以称为家族企业或者泛家族企业（比如参股、相关投资等）。作为掌舵人，过去高负债、高杠杆对外扩张，主要是为了最大化家族企业利益，尤其是超成长阶段，就越有可能选择负债融资政策，通过加大负债放大家族企业的固定资产投资规模，从而增加私有收益。
当然，受国内融资及政策环境影响，中国的家族企业相比非家族企业而言，负债率普遍也会相对高一点。
话说回来，掌舵人也还有一个职责，那就是要有效传承家族企业，实现企业的可持续性，当然也需要对家族企业的负债进行有效管理，也包括优化企业债务结构，这当中，根据市场及政策环境变动，进行资产拆分、治理，以及降低负债等平衡性的策略，也是尤为必要的。如此来看，一些国内私营企业大老加快“布局海外+降低负债”这两件事，从传承思维的逻辑上是可以打通的！
当然，从会计学角度来看，对于更多家族企业来说，降低负债率的同时，也要关注负债结构的优化之道。
在捕捉扩张机遇中，债务要控制在合理的水平，仅仅盯着资产负债率还不够，更要关注及债务结构，比如充分顾及短、中、长债务的配置，规避短期不能支付的风险。在国外优秀企业中，一般都会充分考虑长期资金中权益资金与负债资金的比例关系。
