今日精选两篇研报，分别是盛达矿业（000603）出自于安信证券与平煤股份（601666）出自于广发证券。
对于盛达矿业，报告看好公司的前景。买入-A 评级， 6 个月目标价 25 元。 我们预计公司 2017 年-2019 年公司净利润分别为 4.3 亿元、 6.1 亿元和 6.7 亿元，内生业绩增长快，且有较强的外延并购预期，成长性突出，给予相当于 2018 年 30X 的动态市盈率。
对于平煤股份，报告看好公司的前景。根据证券时报报道，17 年1 月河南省国有企业改革发展暨国资监管工作会议，明确河南省三家省管煤炭巨头企业（河南能化、平煤神马、郑煤集团）将改组为国有资本投资公司。此外，会议指出将探索建立各类国有资本运营平台，推进市场化债转股的进程，减小企业财务压力。我们预计未来公司有望受益国企改革带来的制度性红利。预计17-19 年EPS 分别为0.47 元、0.29 元和0.29 元公司目前估值较低，预计17 年PE 约11 倍，公司PB 仅1.1 倍，低于多数焦煤公司。维持“买入”评级。
【一】盛达矿业:(000603，出处于安信证券)
筹划员工持股计划，绑定管理层与员工利益。 2017 年 4 月 19 日公司发布公告，为建立员工与股东的利益共享机制，提高员工的凝聚力和公司竞争力， 拟研究推出员工持股计划，对象为公司董事、监事、高级管理人员以及公司和公司全资子公司、控股子公司的员工，持股计划所涉及股票将通过二级市场购买等法律法规许可的方式取得。我们认为这一计划的推出有望绑定股东与员工之间利益，彰显员工对公司未来发展信心，并将加快公司内生与外延发展进度.
内生增长强劲， 2017 年采选能力翻倍，业绩成长性强，且弹性巨大。一是今年春节提前开工较早，且前期矿山采空区回填充分， 主力矿山银都矿业矿石采选量提升确定性强，产销量有望回升至历史高位；二是 2016 年定增注入矿山将于 2017 年实现投产， 2018 年完全达产，届时公司矿石采选产能翻倍， 相当于再造一个主力矿山银都矿业，潜在业绩弹性巨大；三是定增对象 2017-2019 年承诺净利润分别为 1.61 亿元、 2.10 亿元、 2.10 亿元， 并表后盈利增厚具备保障。
外延进度加速， 拟收购东晟矿业 70%股权， 银矿并购再下一城。2017 年 3 月15 日，公司公告旗下控股子公司银都矿业与内蒙地矿（间接持有银都矿业 37.04%股权）全资子公司内蒙古赤峰地质矿产勘察开发有限责任公司签定了股权转让受让意向性协议，赤峰地勘拟公开转让其所持有的东晟矿业 70%的股权。我们认为本次收购一方面直接增厚公司权益银资源储量 11%，且东晟矿业与银都矿业同属一片矿脉，未来增储潜力较大； 另一方面，收购标的巴彦乌拉矿区开发条件成熟，建设周期短，且毗邻银都矿业，可与银都矿业共用选矿场，协同效应显着，这将大幅降低公司后续资本开支， 并有望于 2018 年贡献业绩。
点评：报告看好公司的前景。买入-A 评级， 6 个月目标价 25 元。 我们预计公司 2017 年-2019 年公司净利润分别为 4.3 亿元、 6.1 亿元和 6.7 亿元，内生业绩增长快，且有较强的外延并购预期，成长性突出，给予相当于 2018 年 30X 的动态市盈率。
【二】平煤股份:(601666，来自广发证券)
公司2016 年净利润7.5 亿元，扭亏为盈（2015 年亏损21.4 亿元）。折合每股收益0.32 元。公司扣除非经常性损益后的净利润为0.8 亿元，主要是公司处置非流动资产的损益金额达6.4 亿元。公司2017 年一季度净利润3.2 亿元，折合EPS 为0.13 元。精煤洗出率提升至31%，17 年1 季度吨煤净利约41 元
2016 年：原煤产量2989 万吨，同比减少15%，其中精煤产量918 万吨，同比增加32%。精煤洗出率达31%，同比增加11 个百分点。商品煤综合售价为409 元/吨，同比增长31.0%，其中，混煤售价302 元/吨，冶炼精煤售价679 元/吨，其他洗煤售价144 元/吨；吨煤成本336 元/吨，同比增加25.1%；实现吨煤毛利73 元/吨，同比增加67.3%；吨煤净利25 元/吨。
2017 年Q1：原煤产量764 万吨，同比增加0.9%；精煤产量230 万吨，同比增长8.9%，精煤洗出率30.1%。吨煤净利约41 元。公司预计17 年原煤产量 3320 万吨，同比增长11%，精煤产量900 万吨，
点评：报告看好公司的前景。根据证券时报报道，17 年1 月河南省国有企业改革发展暨国资监管工作会议，明确河南省三家省管煤炭巨头企业（河南能化、平煤神马、郑煤集团）将改组为国有资本投资公司。此外，会议指出将探索建立各类国有资本运营平台，推进市场化债转股的进程，减小企业财务压力。我们预计未来公司有望受益国企改革带来的制度性红利。预计17-19 年EPS 分别为0.47 元、0.29 元和0.29 元。公司目前估值较低，预计17 年PE 约11 倍，公司PB 仅1.1 倍，低于多数焦煤公司。维持“买入”评级。
免责声明:
以上报告数据与评测，以真实客观为原则，并尽最大努力的全面。但仍可能存在或遗漏的错误。仅供参考。而我们提供的更是一种分析与设计的思路，并不构成对所诉品种买卖的出价或征价。市场有风险，入市需谨慎。
