今日精选两篇研报，分别是出自西南证券的久远银海（002777）出自于平安证券的四维图新（002405）。
对于久远银海，报告看好公司的前景。公司起源于国防军工单位中国工程物理研究院，巩固军工信息化龙头地位，加快军民融合发展。金保二期和医保异地结算等项目有望持续落地，考虑到定增摊薄，预计2017-2019 年EPS 分别为1.22 元、1.60 元、2.03 元，归母净利润预计将保持31.8%的年复合增速，维持“增持”评级。
对于四维图新，报告看好公司的前景。公司是我国最大的数字地图提供商，连续十多年领先中国前装车载导航市场。公司借助自身在数字地图领域的领先优势，在车联网和自动驾驶领域深入布局。在车联网领域，通过并购整合，逐步完善产业链，未来发展可期；在自动驾驶领域，公司抢占行业先机，积极深化布局，在高精度地图领域取得领先优势，未来发展前景广阔。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。
【一】久远银海:(002777，来自西南证券)
金保二期、医保异地结算订单释放，助力业绩增长。公司是人力资源和社会保障行业信息化龙头，提供社保领域、医疗卫生领域、民政领域等的信息化产品，公司致力于“大民生”信息化体系建设，跟随国家政策，持续在民生相关的信息化领域提供更多、更优化的产品。2016 年公司发力公积金信息化领域，给公司业绩带来新增长点，从2016 年下半年至今，金保二期订单加速释放，公司凭借在金保一期的设计、建设经验和渠道优势，有望获取较大的市场份额，同时，公司独家承建了国家异地就医结算平台，也有望在医保体系改革中取得较大的市场份额，公司业绩增速后继有力。
非公开发行持续推进。公司非公开发行项目仍在持续推进，根据此前发布的非公开发行预案修订稿，公司拟以72.44 元/股（2016 年年报分红除权后价格为71.94 元）发行不超过约690 万股股票，募集不超过5 亿元，用于医保便民服务平台项目、医保基金精算与医保服务治理解决方案项目、军民融合公共服务平台信息化支撑服务项目，这些募投项目为公司金保二期、医保异地结算等订单的落地提供了必要的支持。
巩固军工信息化龙头地位，加快军民融合发展。公司起源于国防军工单位中国工程物理研究院，公司的发展本身就是我国军转民的成功范例。公司拟建设军民融合的在线服务平台、业务管理平台、运行分析平台和运营管理中心，为我国军民融合公共服务各相关方提供信息化支持和服务。目前中国工程物理研究院正在筹划公司第一大股东久远集团的股权变动，股东混改后有望给公司带来积极变化，军民融合发展相关业务也有望加速推进。
点评： 报告看好公司的前景。金保二期和医保异地结算等项目有望持续落地，考虑到定增摊薄，预计2017-2019 年EPS 分别为1.22 元、1.60 元、2.03 元，归母净利润预计将保持31.8%的年复合增速，维持“增持”评级。
【二】四维图新:(002405，来自平安证券)
全年业绩稳健增长，业务结构进一步优化。根据公司201 6年年报，公司2016年实现营业收入15 85亿元，同比增长5 26%；实现归母净利润1 57亿元，同比增长20 2g%。公司2016年全年业绩稳健增长，主营业务结构进一步优化。其中，导航业务因受市场价格因素影响，收入与2015年基本持平；车联网、企服及行业应用业务稳步增长，收入分别比201 5年增长11 .90%和10 43%；高级辅助驾驶及自动驾驶业务增速较快，收入比2015年增长21 1 4%。在毛利率方面，公司2016年毛利率为76 85%，相比2015年基本持平：在期间费用率方面，公司2016年期间费用率为69.61%，相比2015年小幅提高1 36个百分点。杰发科技收购完成，车联网产业链进一步完善。公司通过资本合作、战略协同等方式积极完善车联网产业链。公司以发行股份及现金支付方式收购杰发科技，产业链布局向车载芯片领域延伸。本次交易构成重大资产重组，于2017年1月收到证监会批复，于2017年3月2日完成杰发科技100%股权的过户手续及相关工商登记。杰发科技2016-2018年的承诺净利润分别为1.87亿元、2.28亿元和3.03亿元，杰发科技承诺净利润的达成将显着增厚公司业绩。我们认为，杰发科技收购完成，有利于公司形成在国内最完整的车联网产业链布局。此外，公司在乘用车联网和商用车联网方面取得突破，逐步落实产业链上下游及软硬件一体化整合战略和以大数据为基础的新型车联网战略。长城、北汽、东风、福田、一汽、上汽等项目陆续量产；与江淮、大运等前装车厂建立合作关系，逐步扩大商用车前装渠道；与安吉物流等行业用户合作探索“互联网+”产品i服务形式及商业模式创新。
点评： 报告看好公司的前景。公司是我国最大的数字地图提供商，连续十多年领先中国前装车载导航市场。公司借助自身在数字地图领域的领先优势，在车联网和自动驾驶领域深入布局。在车联网领域，通过并购整合，逐步完善产业链，未来发展可期；在自动驾驶领域，公司抢占行业先机，积极深化布局，在高精度地图领域取得领先优势，未来发展前景广阔。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。
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