在众人的千呼万唤之下，养老金终于悄无声息地闪亮登场了。虽然目前只披露他买了正海磁材、九阳股份两家，总共不超过1亿元，但市场却沸腾了——今天一大早，两位“王的女人”就接连涨停。与此同时，细心的人早已发现：王的口味似乎有所变化，不爱“漂亮50”，却爱上了“要命3000”（中小创）。
一、以前不是这样的
在人们的印象中，王以前不是这样的——无论汇金王还是证金王，他们一直对风情万种的小盘股们无感，却对傻大黑粗的大盘股们（大蓝筹和大白马）情有独钟。简单来说，就是这么一个画风——
俗话说：上有所好，下必甚焉。
在王的带领下，今年上半年，从大白马（白酒、家电）到大金融（银行、保险）再到强周期（钢铁、煤炭），王所到之处，必会掀起一阵飓风。被选中的漂亮50们，在众人的追捧下，无论吨位几何，都会鸡犬升天。
当然，与此对应的是——被抛弃的3000“小妖精”们，纵使有万种风情，都被一律无情地打入冷宫。
有人很肯定地说：王的口味这么重，真让人不习惯！以前做得好的人（注：指在2012-2015年创业板大牛市中买创业板而大赚的人），过去一年一定赔的很惨！
还有人说：跟着王有肉吃，永远不碰创业板！
更有人说：逻辑是苍白的，要学会抱团取暖！
所以，当养老金王说要选妃时，人们毫不怀疑：他一定会先翻“漂亮50”的牌子。
二、别人笑我太疯癫，我笑他人看不穿
当真是王的口味太重，没有逻辑吗？
王翻完中小创的牌子后，呵呵一笑：别人笑我太疯癫，我笑他人看不穿。
拨开迷雾，一些人妄测上意，终于发现了端倪：原来这轮冰火两重天的分裂行情，其实蕴藏着两个逻辑：
一个是供给侧改革（盈利层面）：虽然经济L型，但各行各业都在经历一场轰轰烈烈的供给侧改革。有的是政府主导的，如煤炭、钢铁等行业；有的是市场自发的，如互联网、水泥、造纸等行业。
于是，产能周期逐渐出清，优胜劣汰，强者恒强，二八甚至一九分化更加明显，行业集中度不断提升。所以，行业龙头们大象起舞，竞争力弱的小企业们纷纷倒在血泊里。（参考阅读《怕什么凛冬将至，不过是你死我活》）
一个是A股国际化（估值层面）：在IPO提速、准注册制实施，严厉打击炒壳，A股纳入MSCI等制度环境的变化，引发了估值体系发生重构，A股整体估值与国际对标。被低估的大蓝筹们纷纷崛起，而泡沫严重的中小创们被打回原形。
我们似乎总是这样，在看到答案的一瞬间一下子恍然大悟，而在这之前苦思冥想却总也找不到方向。
但，如果只满足于“知其然”，而不知其“所以然”，只要换个题目，换个问法，就又答不出来了。
这时候，王又会呵呵一笑：你还是没看穿我！你知道，为什么我又爱上中小创了吗？
三、环肥还是燕瘦？
是啊，以上只是事后诸葛亮地分析了王为什么喜欢“环肥”。实际上，王可能并不是这么想的，因为他也不是总能先人一步看透本质和未来。更何况，上面的分析也无法回答开头的问题：为什么王又开始喜欢“燕瘦”了呢？
看似口味多变的王的葫芦里究竟卖的是什么药？王究竟有没有一以贯之的更深层次的逻辑（所以然）？
这时候，有人开始急眼了：什么环肥燕瘦，王不过是想割韭菜而已！
抱怨和愤怒并不会让我们过的更好，其实只要用第二层思维就可以看到本质：王所喜欢的，只不过是便宜的。
当上证50便宜的时候买上证50，当要命3000便宜的时候就买要命3000，仅此而已！
汇金、证金、养老金作为所谓的“国家队”，不能像游资一样追涨杀跌，除了平抑市场的波动，还肩负着引导价值投资风向的责任。
而价值投资并没有什么神秘，一个公式就可以解释清楚：
由此可见，无论是A股的“王”们，还是巴菲特、芒格们，只要是价值投资者，除了从基本面的角度挖掘好公司（买好的），更重要的是寻找好时机买入便宜货（买得好）。
好股票就如同校花，人人都在追捧。于是水涨船高，根本不可能便宜。如果持续的时间足够长，积聚的力量足够大，甚至还会形成泡沫。在这个过程中，价值投资者们往往在中途就已经下车，后面的涨幅更多是趋势投资者角逐的结果。
而便宜货恰恰相反，因为种种原因，它们被世人冷落、抛弃。如果持续的时间足够长，积聚的怨气足够大，就会跌出投资价值。也许它不是最好的公司，却因为是较便宜的资产，而受到价值投资者的青睐。
按照这个逻辑，就不难理解养老金的行为——此时，原本便宜的银行、保险等大蓝筹（上证50）已经沦为趋势投资者的角斗场（至少安全边际不够大了）。而备受冷落的中小创们，有一些却跌出了投资价值（跌出了安全边际），正是价值投资者们关注的猎物。
所以，养老金首秀，买的是人们眼中的要命3000，而不是追捧了大半年的漂亮50。
结 语
一直不愿意写股票，因为太容易引来争议。
比如，上证50究竟贵不贵以及中小创究竟便不便宜，就是一个仁者见仁智者见智的问题。（也许，过几天养老金还会买上证50）
比如，养老金买的正海磁材业绩亏损，你能说它是好公司吗？又凭什么说它便宜呢？
再比如，有人坚定认为国家队就是上场割韭菜的，大师兄你不跟着我一起骂他们，却说他们是价值投资者，究竟有何居心？
而我深知：一起骂国家队足以解恨，却无法让我们成长；忠言虽然逆耳却利于行。另外，好的决策（比如价值投资）不一定会立竿见影，而一些短期策略（比如追涨杀跌）却可能让你连连得手。但请相信，长期来看，坚持做对的事情，才能让我们走得更远、更好。
守正方可出奇，正义只会迟到，从来不会缺席。
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