股票投资，必须具备正确判断的能力，这样才不致于盲目随从，酿成失败！
————罗杰斯
投资摘要
一、核心观点：电解铝仍将闪耀，银行券商前行中继
电解铝：截止7月，电解铝总产能4300万吨，2017年需求约为3500万吨，若供给侧改革产能去化达到300~500万吨，则供给预期将趋于紧平衡，供不应求或出现。地方政府整顿清理电解铝产能文件陆续出台，山东、新疆、河南相继关停在产产能，供给侧改革更进一步。推荐个股：神火股份、云铝股份。
券商：6月业绩环比大幅改善，部分券商实现17H1累计净利同比正增长，IPO融资规模达1166亿元，同比增长259.3%。随着金融工作会议将直接融资提到重要位置，券商投行业务将有所提振。目前券商行业PB为1.9倍，2012年以来估值水位仅为7%，估值仍有较大上修空间。推荐个股：华泰证券、海通证券。
银行：出口带动下经济呈现趋稳特征，企业借贷需求有望提振，银行6月新增贷款1.54亿，同比增速11.6%。金融工作会议明确提出治理地方债务乱象，将对保障银行资产质量产生正面影响。推荐个股：兴业银行、工商银行。
禽链：父母代鸡苗价格持续回落+父母代种鸡库存处于2013年以来同期最低水平+粮油食品需求扩张，我们预计3季度中后期父母代鸡苗价格有望企稳回升，建议持续关注。推荐个股：益生股份、民和股份。
持续关注：新能源汽车链。推荐个股：杉杉股份、天赐材料、天齐锂业。
二、行业复盘：周期板块欢腾，大金融乘势而起
近两周，28个行业申万一级行业中仅6个上涨，其中有色金属、银行和钢铁涨幅最大。周期与金融板块近一月领涨其他行业。从PE水位来看，水位排名第一的银行当前PE为7X，处于2012年至今的66%水位；农林牧渔当前PE为24X，处于0.21%水位，位于最末位。从PE band来看，家电、银行、保险、计算机设备目前市盈率逼近或超过正二倍标准差；化工、电子、钢铁、国防军工、纺织制造、仪器仪表、农产品加工等行业PE在负二倍标准差附近。
三、中观数据：钢材库存去化加深，焦煤焦炭期货价大涨
本期除螺纹钢保持稳定外，冷轧、热卷、线材库存较上期继续走低。螺纹钢、冷轧、热卷与线材库存自今年2月中旬高位走低已达四个月之久，降幅分别为56.2 %、9.0%、29.1%、55.6%。焦煤期货价大上涨至1249.5元/吨，较上期涨幅达22.62%，现货价上涨2.10%；焦炭期货价较上期涨幅达12.78%，现货价较上期上涨3.14%至1640元/吨。
报告正文
一、核心观点
自二季度以来，市场始终处于价格修复、经济企稳背景下的去杠杆通道，商品价格的反弹和稳中向好的经济数据，引发了周期股的再度闪耀。市场风格运行的背后，是宏观经济企稳走向，与周期企业景气的共同作用，同时也反映了市场资金对业绩确定的追逐。在本轮价格回落过程中由于供给因素的介入，政策对于工业企业利润保持正增长的诉求，不同于传统去库周期中价格一蹴而就的下跌，本轮价格回落存在阶段性企稳的特征，这也是工业企业利润稳定的重要因素。
从需求角度，国内正进入到一个“经济不悲观，流动性边际改善”的阶段，结合供给侧改革因素的考虑，这使得始于2017年年中的周期复辟带上了季度超跌反弹的特征。但需要明确的是这并非新周期的到来，而是价格回落过程中的超跌反弹。
我们在上周行业配置双周报《周期复燃，禽链伺机，均衡配置显益》中推荐的钢铁、电解铝和禽链板块，近期均有上佳表现，核心推荐标的马钢股份、云铝股份、民和股份自推荐以来分别上涨11.00%、7.69%和11.39%。随着经济“半年报”的披露，全市场对宏观经济韧性的预期得以兑现，7月周期股热情仍将持续，建议继续关注。
“行业配置双周报组合”投资收益展示：从“行业配置双周报”构建初（2017/3/5）至今，绝对收益：31.00%，相对上证综指超额收益：30.61%，年化收益率104.71%，最大回撤-5.81%。（组合构建标准：双周报推荐标的，按一级行业等权建仓，持有至下期报告，若下期中提示继续持有，则进行组合再平衡，否则以当日收盘价卖出。）
（一）电解铝：供给侧改革持续推进的焦点
电解铝产量增速回调，氧化铝供需弱平衡。本期行业配置周报我们继续推荐关注电解铝板块。今年上半年电解铝产量一直处于增长态势，6月电解铝产量293万吨，较5月增产10万吨，较去年同期增长7.4%。由于今年1季度铝价一路走高后高位震荡，在高铝价的刺激下高成本铝厂仍然有很高的生产积极性。截止7月份，电解铝总产能4300万吨，若供给侧改革产能去化达到300-500万吨，再考虑扣除部分僵尸产能和取暖季限产，则对应2017年3500万吨左右的需求。从氧化铝的供需情况来看，二季度氧化铝供应量均略低于需求量，供需处于弱平衡状态。
电解铝供给侧改革步伐加快。今年年初发改委、财政部、环保部和能源局四部委联合印发《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，要求各地采暖季电解铝厂限产30%以上。按照发改委等四部委4月印发的《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案的通知》要求，6月30日前全国电解铝行业必须完成地方核查阶段，随后为专项抽查阶段和督促整改阶段。
山东、新疆、河南相继关停在产产能，供给侧改革更进一步。6月末，各地去产能步伐明显加快。6月20日，山东魏桥集团旗下电解铝开始实施减产，减产量为25万吨。7月11日，魏桥又计划关停65万吨300千安的电解槽。继新疆嘉润铝业二期15万吨电解铝产能关停之后，新疆东方希望关停75万吨违规产能。河南也将于近日发布《关于印发河南省化解过剩产能攻坚方案》等五个方案通知，引导三家电解铝企业与2018年前退出50万吨以上长期停产产能。电解铝供给侧改革力度空前，效果不断显现，目前电解铝供给侧改革已经进入实质性关停在产能阶段，参考钢铁、煤炭行业供给侧改革，电解铝价格上涨可期。
个股方面，建议持续关注神火股份（000933.SZ）和云铝股份（000807.SZ）。神火股份业绩中报预告净利润为6.0-6.3亿元，业绩略超一季度。电解铝供给侧改革持续推进，铝价有望继续上行。此外，公司二季度吨煤售价649.8元/吨，虽环比略降，但由于公司主产优质无烟煤和贫瘦煤，维持高位的冶金煤煤价有望稳定贡献业绩，建议积极关注。公司有120万吨电解铝产能，且完全合规不受供给侧改革影响。随着其氧化铝产能从80万吨提高到140万吨，有望实现规模效应，电解铝综合成本下降。此外，公司受益于云南省丰富的水电资源并布局水电站，可有效控制电力成本，免受动力煤价格波动的干扰。
（二）券商：业绩改善+估值低位
6月业绩环比改善，部分券商实现17H1累计净利同比正增长。29家A股上市券商中28家6月实现盈利，单月净利润合计达85.54亿元，环比大增102%。其中，东吴证券、第一创业等15家券商相较5月净利润增长逾200%；华泰证券等19家券商净利润翻倍。截至6月30日，华泰证券、山西证券、东方证券等10余家券商实现上半年累计净利润同比正增长，增幅分别达到104.43%、82.80%和69.25%。
IPO融资规模大幅提升，债承业务维持平稳。自去年8月开始，IPO审核速度加快，募集资金大幅增加。截至6月30日，今年IPO发行已达237家，接近上年同期的4倍。IPO融资规模达1166亿元，同比增长259.3%。上半年由于受房企融资的严监管和资金面偏紧等因素的影响，债券发行持续弱势，相较去年缩水严重，但由于ABS、可转债、可交换债、金融债较去年均有大幅增长，2017H1券商累计承销债券金额基本与去年同期持平。上周末召开的金融工作会议强调金融要服务于实体经济，要把发展直接融资放在重要位置。一方面，企业股权融资受到监管层鼓励，IPO审核发行速度可能依然维持在较高水平，这将直接利好券商投行业务。另一方面，可转债、可交换债等作为去杠杆的有效工具，在未来一段时间内也有可能成为行业新增长点。
估值处历史低位，水位仅达7%。去年年末以来，券商行业整体经历了两波调整下跌，目前券商行业指数PB为1.90倍，达到2012年以来均值以下一倍标准差水平，水位仅为7%，估值仍有较大上修空间。
个股方面，我们推荐华泰证券（601688.SH）和海通证券（600837.SH）。作为大型综合型券商，华泰自身拥有丰富的资源和团队优势，股债承销规模均大幅领先同业。海通证券则凭借其多元化的业务发展，奠定其差异化优势。
（三）银行：基本面边际改善+资产质量有望提升
经济韧性超预期，银行基本面边际改善。6月GDP实际增速维持在6.9%，工业生产超预期跳升至7.6%，进出口总额达13.14万亿元，同比增长19.6%，出口带动下经济呈现趋稳特征。一方面，经济韧性增强，制造业、基建、房地产投资均有所回升，企业信贷需求有望回暖。另一方面，在银监会严厉监管银行同业、委外业务的背景下，银行有结构调整，加强放贷的诉求。银行6月新增贷款1.54亿，相较于去年同期增加1600亿元，同比增速11.6%。其中，短期贷款及票据融资和中长期贷款均有所增加，且中长期贷款回升速度超过短期贷款，印证贷款需求的增加主要源于经济环境好转下企业投资需求的增加而非短期补充流动性。
地方债务约束，银行资产质量增强。本次金融会议提出“树立正确的政绩观，严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任。对于肆意增长的地方债，中央没有容忍度”。银行一直以来是政府债务资金的主要来源，地方政府债一方面利用政府信用做背书，信贷质量相对安全；另一方面，地方政府发债一般是为基础建设融资，金额较大，能为银行扩充信贷规模增加大额存款，提高银行综合收益。但是商业银行为争抢客户，会放低信贷要求。在以往宽松的借贷环境下，部分地方官员为凸显政绩，不考虑还本付息问题随意借贷，埋下政府债务风险爆发的隐患，也为银行不良贷款埋下伏笔。今年以来，相关部门针对地方政府举债的监管力度一直在加码，城投债偿还量多次超过发行量。此次金融会议为监管地方债务提供抓手，对地方政府债和融资平台债进行深入规范，银行资产质量有望提升。
个股方面，我们推荐兴业银行（601166.SH）和工商银行（601398.SH）。随着净息差步入上升通道，兴业银行资产质量改善，而由于受同业负债监管的实际影响较小，在严监管的环境下业绩波动相对较小，目前相较于领先股份行折价较大，具备配置价值。工行作为国有大行，受益于金融去杠杆，近两季收入和拨备前收入增速持续回升，新管理层或带来新气象。
（四）禽链：鸡苗涨价预期发酵
父母代鸡苗价格持续回落。2017年初以来父母代鸡苗价格自71元/套高位大幅回落至目前7.89元/套，当前价格已基本处于历史最低水平。2014年至2015年，父母代鸡苗价格曾在此价位水平横盘过一段时间，但当时饲养成本中豆粕的价格是较低且稳定的，而7月以来豆粕价格持续回升，现货和期货价格分别上涨6.5%和5.9%，成本端压力显现。
父母代种鸡库存持续下行，价格反转可期。在产父母代种鸡存栏量已降至1256.67万套，较年初下降17.1%，同比下降8.3%，后备父母代种鸡存栏量降至957.8万套，同比下降4%；父母代种鸡销量继前一周短暂回升至100万套之后，上周又降至86.53万套，已连续45周维持在80万套左右，处于2013年以来同期最低水平，因资金链紧张，在产父母代种鸡淘汰量明显增加，我们预计在产父母代种鸡存栏量将持续下行，2017Q4父母代鸡苗价格有望企稳回升。2013-2016年我国祖代鸡引种量持续下行，2017年或降至60万套以内，反转虽会姗姗来迟，但周期不会消失。
消费持续回暖，粮油食品需求扩张。今年2季度以来当月粮油、食品类零售额一直保持着10%以上的同比增速，6月份当月零售额已达1360亿元，同比增速10.9%。消费的回暖带动了实际需求的扩张，收缩的供给遭遇持续回升的食品消费需求，我们预计3季度中后期父母代鸡苗价格有望企稳回升，建议持续关注。
个股推荐益生股份（002458.SZ）、民和股份（002234.SZ）。随着父母代鸡苗价格高位大幅回落，在产父母代种鸡存栏量较年初下降17.1%，叠加持续回升的豆粕价格使成本端承压，在消费需求回暖的背景下，收缩的供给有望带来鸡苗价格的触底回升。目前股价虽已开始反映鸡苗涨价预期，但仍在去年年中行情启动前水平附近。建议积极关注。
（五）持续关注：新能源汽车链
作为符合国家战略发展方向的产业，新能源汽车长期逻辑稳健，而短期政策利好不断。6月新能源汽车新能源乘用车销量达4.8万台，环比增长23%，同比增长41%，而在三季度新能源客车及物流车有望集中释放销量。随着7月特斯拉Model 3量产日期临近，市场有望延续对新能源汽车的热情，建议继续关注。推荐个股：杉杉股份（600884.SH）、天赐材料（002709.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）。
（六）中观巡航：钢材库存去化加深，焦煤焦炭期货价大涨
焦煤期货结算价大涨：本期焦煤期货价大上涨至1249.5元/吨，较上期幅度达22.62%，现货价微涨2.10%；焦炭现货价较上期上涨3.14%至1640元/吨，期货价涨幅达12.78%；动力煤期货结算价较上期上涨4.06%，现货价较上期上涨2.54%；原煤产量6月同比增速10.60%。
铁矿石期货价大幅上涨：本期DCE铁矿石期货价底部反转，上涨幅度较上期达16.1%。新交所铁矿石1个月和当月掉期价较上期小幅上涨，分别上涨3.5%和1.4%。
钢材库存去化加深：本期除螺纹钢库存较上期保持稳定外，冷轧、热卷、线材库存较上期继续走低。螺纹钢、冷轧、热卷、线材、库存自今年2月中旬高位走低，已持续四个月减少，降幅分别为56.16%、9.01%、29.1%、55.58%。
电力迎来夏季用电高峰期：6月全社会总发电量较5月增加5.2%，其中火力发电较5月回升4.4%，水力发电则大幅增加17.8%。分行业来看，采矿业，制造业和化学制品行业的5月用电量相比上月分别减少4.5%、0.3%、1.3%。
（七）行业复盘：周期板块欢腾，大金融乘势而起
市场回顾：近两周28个行业申万一级行业中仅有6个上涨，其中有色金属、银行和钢铁上涨幅度最大。非银金融、采掘和建筑装饰行业绝对收益亦为正。从一个月的维度来看，周期与大金融板块表现突出，引领其他行业。低市净率指数、低市盈率指数和大盘指数是近两周涨幅前三的风格指数，而新股指数、高市净率指数和中市盈率指数涨幅垫底。
估值分析：本月有色金属的PE上涨幅度为10.71%，是PE上涨幅度最大的行业，而综合、纺织服装和国防军工排名居于后三位。从PE的水位来看，银行当前PE为7.31X，处于2012年至今的66%水位，在全行业中排名第一；农林牧渔的当前估值为24.48 X，处于2012年以来的0.21%水位，位于最末位。钢铁与传媒的PE水位也在10%以下，水位相对较低。从PE band来看，申万一级行业中的家用电器、银行目前市盈率非常接近正二倍标准差；二级行业中保险、计算机设备等行业超过正两倍标准差；一级行业中的综合行业PE超过负两倍标准差，化工电子、钢铁、国防军工等行业PE接近负二倍标准差；二级行业中的纺织制造、仪器仪表、农产品加工等行业超过负两倍标准差，旅游综合、电子制造、玻璃制造等行业市盈率处于负一倍和负两倍标准差之间。
二、行业复盘
本期28个申万一级行业中仅有6个上涨，其中有色金属、银行和钢铁上涨幅度最大。从一个月的维度来看，周期与大金融板块表现突出，引领其他行业。低市净率指数、低市盈率指数和大盘指数是近两周涨幅前三的风格指数，而新股指数、高市净率指数和中市盈率指数涨幅垫底。与上月同期相比，有色金属的PE上涨幅度为10.71%，是PE上涨幅度最大的行业，而综合、纺织服装和国防军工排名居于后三位。
（一）市场回顾：周期与大金融板块引领市场
近两周28个申万一级行业中仅有6个行业上涨，其中有色金属（+7.09%）、银行（+5.84%）和钢铁（+5.31%）上涨幅度最大，排名前三。非银金融（+4.75%）、采掘（+1.11%）和建筑装饰（+0.67%）绝对收益亦为正。计算机（-9.74%）、传媒（-8.83%）和公用事业（-6.76%）跌幅最大，排名位居后三位。从一个月的维度来看，周期与大金融板块表现突出，引领其他行业。
从申万风格指数走势来看，低市净率指数（+3.00%）、低市盈率指数（+2.38%）和大盘指数（+1.90%）是近两周涨幅前三的风格指数。低股价指数（+0.02%）绝对收益也大于0。其他风格指数近两周全部下跌，其中新股指数（-9.53%）、高市净率指数（-6.11%）和中市盈率指数（-5.34%）排名垫底。
（二）估值分析：有色金属PE领涨，农林牧渔处2012年以来低水位
从绝对水平上看，国防军工、有色金属、通信、机械设备、计算机、综合和电子的PE较高。与上月同期相比，有色金属的PE上涨幅度为10.71%，是PE上涨幅度最大的行业。化工以0.53%的PE涨幅居于末位。而综合（-10.46%）、纺织服装（-9.79%）和国防军工（-8.96%）排名居于后三位。
我们选取2012年以来申万一级各行业市盈率PE（TTM）的周数据，并回溯计算出最近两年的均值水平以及上下两倍标准差，绘制成PE Band图，从而直观展示各行业的估值水平变化。
市盈率水平高位行业：申万一级行业中的家用电器、银行目前市盈率非常接近正二倍标准差，非银金融、食品饮料和公用事业超过正一倍标准差；申万二级行业中保险、计算机设备、白色家电和通信运营行业超过正两倍标准差，航空运输、饮料制造、房屋建设、电力与券商处于正一倍和正二倍标准差之间。
市盈率水平低位行业：申万一级行业中的综合行业PE超过负两倍标准差，化工、房地产、电子、钢铁、国防军工、轻工制造行业PE接近负二倍标准差，有色金属、采掘、通信、农林牧渔、休闲服务、传媒、纺织服装、汽车、机械设备和商业贸易行业PE处于负一倍和负两倍标准差之间。申万二级行业中纺织制造、仪器仪表、综合Ⅱ、农产品加工行业超过负两倍标准差，旅游综合、电子制造、园林工程、光学光电子、半导体、造纸、渔业、饲料、石油化工、房地产开发、玻璃制造等行业市盈率处于负一倍和负两倍标准差之间。
PE水位图：银行当前PE为7.31X，处于2012年至今的66%水位，在全行业中排名第一；家用电器当前PE为19.84X，水位在60%，位于第二位；食品饮料当前PE为30.74X，以59%的PE水位居于行业第三位。农林牧渔的当前估值为24.48 X，处于2012年以来的0.21%水位，位于最末位。钢铁（6%）与传媒（8%）的PE水位也在10%以下，水位相对较低。
PB水位图：家用电器和食品饮料的当前PB位于2012年以来的相对高位，均超过了50%水平，其中，家用电器以3.78X的PB，处于2012年至今的65%水位，居于行业第一名。传媒则分别以3.18X的PB位于2012年至今的8%水位，在各行业中垫底。综合的PB水位亦未超过10%，处于相对低位。
三、中观数据
（一）上游：原油价格跌幅扩大，工业金属价格普遍上涨
原油：7月3日Brent原油现货价底部调整，报收49.0美元/桶，较前期上涨10.6%，WTI原油期货结算价为47.07美元/桶，上涨8.9%。根据最新可得数据，6月23日EIA全美商业原油库存5.09亿桶，API原油库存5.26亿桶，较前期均小幅回落。
煤炭：本期动力煤期货结算价持续震荡，较上期上涨4.06%，现货价较上期上涨2.54%；焦煤期货价大上涨至1249.5元/吨，较上期幅度达22.62%，现货价微涨2.10%。原煤产量6月同比增速10.60%。焦炭现货价较上期上涨3.14%至1640元/吨，期货价涨幅达12.78%。6大发电集团煤炭库存较上期减少6.3%%，秦皇岛煤炭库存增加4.7%。电厂日均耗煤量较上期上涨16%至68.87万吨。
有色：上期所铜、铅期货结算价本期小幅波动，铝、锌期货结算价较上期分别上涨2.6%、2.3%；库存方面，除铅下滑5%外，而库存处于历史低位的铜、锌较前期均有所增多，尤其是锌库存增加达80%之多。铜库存自今年3月达到阶段性高位以后持续回落，降幅达68.3%，本期库存增加4.6%；锌库存自去年4月震荡下行，在上期达到历史最低值15580吨，降幅达90%，而本期库存大幅增长80%；铅库存较上期继续减少，降幅达5%。LME铜、铝、铅、锌3个月期货官方价较上期均出现小幅上涨。贵金属方面，黄金、白银小幅波动，较上期分别上涨1.19%和0.04%。
（二）中游：主要钢材品种去化加深，建筑业施工面积同比增速加快
钢铁：本期DCE铁矿石期货价底部反转，上涨幅度较上期达16.1%。新交所铁矿石1个月和当月掉期价较上期小幅上涨，分别上涨3.5%和1.4%。螺纹钢期货价持续走高，较上期涨7%，现货价格较4月低值上涨28%达3640元/吨。高炉开工与上期基本持平。6月份生铁和粗钢产量同比增速分别为2.2%、5.7%，较5月份增速加快。本期除螺纹钢库存保持稳定外，热卷、线材、冷轧库存较上期继续走低。螺纹钢、冷轧、热卷、线材库存自今年2月中旬高位走低，已持续四个月减少，降幅分别为56.16%、9.01%、29.1%、55.58%，或迎补库周期。
建筑建材：本期西南西北地区水泥价格较上期分别上涨4.8%、2.9%，华北华东地区较上期则分别下降1.1%、2.9%，东北中南地区基本保持稳定。本期玻璃综合指数、价格指数和信心指数较上期保持稳定。二季度房屋建筑施工面积累计值达到97亿平方米，同比增速为3.5%，较一季度有所增加。
机械：5月份挖掘机产、销量较4月份出现大幅下滑，幅度分别达10.71%、21.71%；6月份金属机床产量保持稳定；重卡6月产、销量分别为2.07万辆与2.16万辆，同比增速分别为56.2%、46.7%。推土机、汽车起重机和履带起重机销量5月销量环比大幅下滑，幅度达22.7%、7.09%、8.47%。
电力：6月全社会总发电量较5月增加5.2%，其中火力发电较5月小幅回升4.4%，水力发电则大幅增加17.8%。分行业来看，采矿业，制造业和化学制品行业的5月用电量相比上月分别减少4.5%、0.3%、1.3%。
交通运输：7月17日BDI指数报收912点，较上期回升3.4%。出口集装箱运价指数较上期小幅上涨1.0%。5月铁路客运量、货运量当月同比分别为15.3%、14.0%。同时，航运方面5月民航客运、货运当月同比分别为15.3%、8.2%。6月规模以上快递业务较5月增加3.1%达到419.9亿元，同比增长29.6%。
化工：本期PVC价格持续上涨，大商所期货结算价和南华PVC指数较上期分别上涨3.0%和3.9%；甲醇期货价格较上期上涨5.6%，反弹较为明显；PTA期货价格底部反弹，近两周上涨幅度达10.9%；粘胶短纤指数较上期上涨4%左右；国产尿素及氯化钾批发价价格、纯碱价格、天然橡胶期货结算价和钛白粉价格本期小幅波动。
（三）下游：房地产投资略有回升，新能源汽车销量维持高位
房地产：百城住宅价格指数依然呈现一二线城市分化格局，一、二线城市70大中城市新建住宅价格指数价格有序回落，三线城市价格指数缓慢上行；从成交面积与销售面积来看，7月份30大中城市成交面积与6月份相比略有回落，商品房销售面积6月74662万平方米，同比增速16.11%；房地产投资完成额同比增速持续减缓，6月投资完成额达50610亿元，同比增速8.5%，环比增速34.62%；6月房屋新开工面积85720万平方米，相比5月增长32%；另外，一季度个人银行住房贷款余额增速放缓，6月新增人民币中长期贷款10611亿元，环比增长21.66%。
汽车：乘用车6月产、销量分别为184.49万辆，183.18万辆，同比增速分别为3.7%，2.3%，延续5月增长态势持续回升。新能源汽车6月销量延续上行趋势，销量为49000辆，同比增加34.1%，作为上游核心原材料的碳酸锂和电解钴的价格高位微调。公路货运量5月同比增速略有上升至10.3%。5月进口轿车数量同比大幅增加，达34.6%。
农林牧渔：本期除玉米、水产品与白糖的价格基本保持上期水平外，其他商品价格均有不同幅度的调整。商品棉平均价格与上期相比上涨1.59%至15231元/吨；蔬菜均价自6月份以来延续持续上涨趋势，本期增速达5.56%.全国大中城市生猪出场价格较上期微涨0.4%至14.08元/公斤，猪肉平均批发价较上期减少0.65%至19.78元/公斤；36个城市鸡蛋平均零售价自7月以来大幅下降，本期降幅达3.54%；CME三级牛奶期货结算价(活跃合约)延续下降趋势，微降0.32%。
食品饮料：中高端白酒价格比较稳定。飞天茅台、五粮液价格一号店零售价分别维持在1299元/瓶和899元/瓶水平。乳制品方面，奶粉价格持续上行，国产品牌婴幼儿奶粉价格达到172.24元/公斤，国外品牌婴幼儿奶粉达到221.14元/公斤；中老年奶粉价格本期在高位继续小幅上涨至94.33元/公斤。全国牛奶和酸奶的零售均价基本保持稳定，分别为11.50元/升和14.23元/公斤。
家用电器：家用空调销售从去年四季度开始季节性回暖，今年5月销售量达1550.3万台，同比增长47%，其中变频空调销量同比增加61%，家用空调内销879.4万台，同比增加67%。厨电方面冰箱和洗衣机5月销量分别为706.4万台和466万台，冰箱同比微涨1%，洗衣机同比大涨10%。吸油烟机出口数量有较大涨幅，5月同比增速28%。小家电方面，空气净化器销量在5月销量为82.5万台，同比增加19%。
轻工制造：华北、东北、江浙沪、山东的木浆均价自去年四季度以来一路飙涨，纷纷于3月中上旬创下历史新高，至3月涨价趋势才见放缓。本周东北、江浙沪、山东地区木浆均价有所回升，东北地区均价再度突破5000，达5003元/吨。华北地区均价与上两周持平。造纸协会纸浆价格指数亦是自去年4季度以来快速上涨，直到4月涨势方见放缓，6月总指数、漂针木浆和本色浆价格指数相比上月均小幅下调，分别为105.30、101.03、104.96。漂阔木浆价格指数略有上升，达110.40。
纺织服装：柯桥纺织品生产景气指数去年下半年以来稳步上行，外贸景气指数也呈震荡上行的态势。今年6月，生产价格指数较上月持平，外贸价格指数略有回调。市场景气指数和总指数均在去年底冲高后出现回落，但6月有所回升，环比分别上涨0.8%和5%。外贸价格指数本期环比下降2%。纺织品价格指数2015年下半年开始震荡上行，近期虽有所调整，但仍处于相对高位。本期柯桥纺织品价格指数维持在105.4左右。原料、坯布、服装原料、家纺及服饰辅料类价格指数均有所上升。
医药生物：饲用维生素价格指数本期上涨至184.9，与上期持平。抗生素方面，6-APA本期单价保持190元/千克。而7-ADCA、7-ACA和青霉素工业盐的价格较上期出现较大幅度的上涨，其中7-ADCA 和7-ACA较上期分别大涨155元/千克和150元/千克。截止7月17日，上述三类产品价格分别达到480元/千克、480元/千克、72.5元/千克。GCLE出口价为47.5美元/千克，较上期上涨4美元/千克。
TMT：本期电影票房收入上涨16%至10.04亿元。费城半导体指数有所回升，本期上涨8.2%。台湾电子指数较上周微涨0.8%。华强北综合指数向下微调0.23%，达97.10。MCI指数本期回落至5230.8，较上期跌幅达3%。
【往期回顾】
2017年7月5日《周期复燃，禽链伺机，均衡配置显益——行业配置观察（17年第8期）》
核心推荐：钢铁、电解铝、禽链
2017年6月22日《产业顺势，再看新能源汽车与5G——行业配置观察（17年第7期》
核心推荐：新能源汽车、5G
2017年6月17日《周期落，消费稳，成长拐点已现——17Q2业绩预告概览》
2017年6月8日《积极布局成长，手游与OLED景气无虞——行业配置观察（17年第6期）》
核心推荐：手游、OLED
2017年5月29日《消费行业涨跌，核心驱动是盈利还是估值？》
2017年5月18日《再推火电，增配航空，左侧抓成长——行业配置观察（17年第5期）》
核心推荐：火电、航空
2017年5月11日《觅毛利坚挺，寻低估稳增——17Q1财报解析系列报告之二》
2017年5月3日《泰然布局火电非银——行业配置观察（17年第4期）》
核心推荐：火电、非银
2017年4月28日《周期高增难持续，下探细分觅新机——17Q1财报解析》
2017年4月25日《加仓主板，抱团消费 ——17Q1公募基金仓位全面解析》
2017年4月20日《酒价坚挺，环保续势——行业配置观察（17年第3期）》
核心推荐：高端白酒、环保
2017年4月12日《绿树绰约，箪食壶浆——行业配置观察（17年第2期）》
核心推荐：新能源汽车、环保、军工
2017年4月5日《基建再兴，养殖景气——行业配置观察（17年第1期）》
核心推荐：建筑、建材、环保、养殖后周期
2017年3月27日《返“朴”归真——2017Q2行业配置策略》
核心推荐：二季度积极配置大消费板块，持续推荐白酒、家电、乳品、医药、零售、休闲服务
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