资本市场支持科技创新“版图”愈加清晰

　　资本市场支持科技创新“版图”愈加清晰

　　来源：金融时报

　　本报记者 杨毅

　　如果科技创新只停留在科技层面，没能转化成产品，创新大概率会被“束之高阁”。而打通科技创新和企业创新之间的通道，资本是重要的助推力量之一。

　　近年来，资本市场充分发挥促进创新资本形成的机制优势，企业的创新活力得到激发，科技至产业的转化效率进一步提升。在注册制等关键性制度创新的撬动下，我国资本市场支持科技创新的“版图”愈加清晰，各自有着明确定位的主板、创业板、科创板、新三板、私募股权市场等，正逐步成为新经济集聚地、各类科技创新企业理想的直接融资场所。在改革中不断完善的资本市场，正积极赋能科技创新，助力我国经济转型升级和高质量发展。

　　在与科技创新企业的互动中，我国资本市场汇聚了越来越多的科技创新“领跑者”——这里有全球锂电池行业领军企业，有国内芯片设计第一梯队的企业，更有多家企业在细分领域打破外国垄断，而那些曾参与制定国际、国内行业标准的企业更是不胜枚举。数据显示，截至2021年底，资本市场战略新兴行业上市公司已超过2100家，占上市公司总数的近半数，集成电路、生物医药、高端装备制造等重要行业已形成集群效应。

　　科创板：资本赋能“硬科技”企业

　　资本市场具有“风险共担、收益共享”的突出特点，在促进创新资本形成、支持科技创新方面具有天然优势。科创板虽然是资本市场近年来的新兴板块，但其往往与正在崛起的中国科技创新力量紧密相连。

　　2019年7月22日，首批25家科创板上市公司在上海证券交易所鸣锣开市，我国资本市场诞生了一个全新板块。而今科创板开市已有两年多的时间，截至今年2月26日，科创板上市公司达391家，总市值51559.54亿元。

　　在300余家科创板上市公司中，新一代信息技术、生物医药和高端装备制造行业的企业占比近八成。以中芯国际、沪硅产业等为代表，科创板吸引了一批极具“含科量”的硬科技企业，集聚国之重器、科技领先类企业的优势凸显，有效支持了一批“卡脖子”技术攻关领域的“硬科技”企业融资。

　　一组数据直观体现出资本与“硬科技”的融合在科创板跑出“加速度”。从融资额来看，391家科创板企业IPO实际融资金额合计5115亿元，占同期A股IPO融资总额的四成。从成长性来看，目前科创板已有184家公司预告了2021年业绩，其中七成公司业绩预喜。而从研发投入来看，上交所统计显示，2021年前三季度，科创板公司研发投入合计金额达376.68亿元，同比增长40%，投入金额已接近2020年全年水平，研发投入强度继续保持高位。

　　华兴资本首席经济学家李宗光向《金融时报》记者表示，注册制试点以来，我国资本市场对科技创新的支持力度明显增强，如科创板较好地支持了半导体、芯片等企业的直接融资。下一步，科创板要坚定聚焦“硬科技”定位，更好服务实体经济和投资者。今年，全面实行股票发行注册制是资本市场的重要改革任务之一，相信随着全面注册制的推进，资本市场对科技创新企业的支持力度将进一步增强。

　　创业板：畅通“三创四新”企业融资渠道

　　2009年10月30日，承载着服务创新型成长型企业使命的创业板市场扬帆起航。

　　2020年8月24日，创业板试点注册制下首批企业成功上市，标志着创业板改革并试点注册制正式落地。步入注册制时代的创业板市场，正以更加包容、开放的姿态接纳着成长型创新创业企业，充足的资金通过资本市场成功投向创新创业领域，推动新经济发展。

　　一年多来，实行注册制的创业板市场运行平稳，直接融资功能提升。同花顺iFinD数据显示，截至2022年2月26日，创业板上市公司总计1109家；其中，注册制下新增的上市公司281家，首发实际募资金额合计2193亿元，占同期A股IPO融资总额的27%。

　　更加多元包容的上市条件，是创业板试点注册制的一大亮点。通过综合考虑预计市值、收入、净利润等指标，使创业板对处于不同发展阶段的科技创新企业的包容性进一步提升。截至2021年11月末，创业板注册制新上市公司近九成属于高新技术企业，七成公司主要技术、产品处于国际或国内领先水平，在促进企业自主创新、增强产业链、供应链韧性等方面发挥着积极作用。

　　注册制下的创业板正积极推动资金、技术、人才持续向创新领域涌动，助力更多创新型企业成为我国经济高质量发展的中坚力量。统计显示，2021年前三季度，创业板公司研发费用合计达824.7亿元，同比增长34.2%。46家公司研发强度达20%以上，6家公司研发费用达10亿元以上。

　　值得一提的是，科创板、创业板试点注册制以来，一批在核准制发行条件下无法上市的优质企业登陆资本市场。截至今年1月底，共31家未盈利企业、4家特殊股权架构企业和5家红筹企业发行上市。

　　分析人士认为，创业板改革以来，重点支持“三创四新”企业融资，畅通了创新创业企业直接融资通道，同时也促进了科研投入和科技成果价值的显性化，将科技成果转化与个人财富增长有效衔接，有助于激发科研人才的持续创新动力，增强企业创新实力。

　　北交所：灌溉“更早、更小、更新”企业

　　不同所有制、不同规模的企业在资本市场“同台竞技”，是社会主义市场经济体制充满活力的重要体现。而北京证券交易所（以下简称“北交所”）的设立，正是资本市场服务创新型中小企业的重要落子。

　　我国中小企业有灵气、有活力，能办大事，但是长期面临融资难、融资贵的问题。北交所的成立，意味着将有更多“更早、更小、更新”的有潜力的新苗得到资本市场灌溉。

　　从资本市场整体服务格局来看，一方面，北交所与沪深交易所实现错位发展、互联互通；另一方面，北交所与新三板基础层和创新层形成协同发展态势，并坚持服务创新型中小企业。

　　打造服务创新型中小企业主阵地是北交所建设的长期目标。尽管北交所开市时间不长，但也取得了一定的成绩。《北交所、新三板2021年市场改革发展报告》显示，截至2021年底，北交所上市公司82家，战略新兴产业、先进制造业、现代服务业等占比87%，经营业绩突出、创新能力较强；新三板挂牌公司6932家，符合北交所上市财务条件的挂牌公司超过千家。全市场累计783家公司获评“专精特新”“小巨人”，59家成长为“单项冠军”。

　　北京优炫软件股份有限公司是一家专业从事数据库、数据安全产品及服务的提供商，2013年在新三板挂牌，目前正全力冲刺北交所上市。该公司董事长梁继良向《金融时报》记者表示，北交所尊重创新型中小企业的经营特点和发展规律，可以激励企业利用资本市场融资，相信公司未来会因为北交所而站上更好的发展平台。

　　对于今后北交所如何坚持错位发展，全国股转公司董事长、北交所董事长徐明认为，一方面，要兼顾不同行业、不同类型、不同特征的创新型中小企业，拓展数量规模，初步形成创新型中小企业集聚地，丰富企业结构；另一方面，做好互联互通，切实发挥承上启下功能，持续落实好与沪深市场、区域性股权市场的联通机制。

　　债市支持科技创新出新招

　　债券市场、私募股权市场在支持科技创新中也扮演着重要角色。

　　2021年3月，全国首批科技创新公司债券在沪深交易所成功发行。发行人为国内头部创投机构，其中，深圳市创新投资集团有限公司（以下简称“深创投”）的科技创新公司债在深交所发行，其余6家在上交所发行。据悉，科技创新债券是在交易所创新创业公司债券框架下，进一步聚焦科技创新引领作用而推出的，募集资金将专项用于符合国家重点支持行业的科技创新企业，助推实体企业创新升级。

　　深创投表示，募集资金将通过直接投资或设立、增资于创业投资基金等方式，投资种子期、初创期、成长期的创新创业企业股权，重点支持高端装备制造、生物技术、新材料、新能源、信息科技等科技创新领域企业高质量发展。

　　近年来，创新创业公司债的承销规模不断扩大。中国证券业协会最新发布的数据显示，2021年，作为创新创业公司债券主承销商的证券公司共23家，承销32只债券，合计金额343.95亿元，同比增长154%。

　　值得一提的是，专注早期投资的私募股权基金对于促进创新资本形成，支持科技创新和产业结构调整也具有十分重要的作用。数据显示，截至2021年6月底，私募基金投向各类股权项目本金7.6万亿元，其中，投向中小企业、高新技术企业、种子期和起步期企业本金占比分别达28%、26%和33%。数量众多的科创板企业、创业板企业在上市前曾获得私募股权和创投基金投资。

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责任编辑：戚琦琦