请上传图片!
请上传图片!
请上传图片!
文|陈凯丰 (陈凯丰博士,系美国匯盛金融 Horizon Financial 首席经济学家,纽约金融论坛(NYFF)联席发起人,同时在纽...[详情]
原标题:全球央行年会落幕:贸易左右货币政策,美元储备货币地位遭质疑 素有政策拐点“晴雨表”之称的杰克逊霍尔全球央...[详情]
原标题:鲍威尔讲话无新意市场押注美联储9月降息 来源:上海证券报 ⊙汤翠玲 ○编辑 林坚 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔...[详情]
新浪美股 北京时间8月26日讯,美国总统特朗普喜欢把自己描述成一个能得到他想要的东西的交易大师。但当他试图向美联储...[详情]
原标题:全球央行年会:美联储陷入两难境地 证券时报记者 吴家明 近日,全球央行年会成为市场关注的焦点。美联储主席鲍...[详情]
原标题:鲍威尔鸽派言论不敌贸易利空消息,美股遭遇恐慌性抛售,道指盘中重挫745点 贸易利空消息造成恐慌性抛售,道指盘...[详情]
【美债收盘】国际贸易争端引发衰退担忧 美债收益率曲线再次反转 FX168财经报社(香港)讯 周五(8月23日),受美国总统...[详情]
美东时间周五备受期待的鲍威尔在杰克逊霍尔上发表了讲话,他并没有承诺在未来降息,其表示受消费者支出的推动,美国经济...[详情]
文|陈凯丰 (陈凯丰博士,系美国匯盛金融 Horizon Financial 首席经济学家,纽约金融论坛(NYFF)联席发起人,同时在纽约大学、纽约佩斯大学、西班牙巴塞罗那商学院纽约中心任教。) 2019年8月的第三周,全球央行行长年会在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行。本文将解读这个会议的来龙去脉,同时给出对大会议题的分析和货币政策前瞻,供大家参考。 一、为什么杰克逊霍尔会议很重要? 杰克逊霍尔德会议的正式名称是“经济政策研讨会”,主办方是堪萨斯城联邦储备银行。会议从1978年开始举办,以邀请美联储,以及各国中央银行行长为主,同时也会邀请一些知名教授、重要政府官员、主要媒体,以及一些国际组织的官员来参加。由于这个地点距离全球主要金融中心很远,参会人员便装出席,相对来说更注重于学术探讨,因此,很多重大的金融问题会被拿到这个场合进行探讨,一些重大决策也可以在这个场合发布。 最近十多年,比较重大的事件包括在2005年,芝加哥大学教授、国际货币基金组织首席经济学家拉贾在杰克逊霍尔会议上提出全球金融系统面临重大风险,特别是房地产贷款的问题。他提出的政策建议是全球协调降低这些风险,特别是金融系统性风险。在场的美国财政部前任部长萨默斯对此表示反驳,认为这个观点具有误导性。当然,后来发生的全球金融危机让拉贾教授名声大振,而萨默斯则成为现在回顾2008年全球金融状况时的一个笑柄。后来拉贾教授担任印度中央银行行长,并出版书籍详细分析了全球金融体系的问题和挑战。 美联储前任主席伯南克也曾经利用杰克逊霍尔会议的机会提出重大的政策变化。2009年,伯南克在这里发表“金融危机的一周年回顾”讲话,详细列出美联储应对危机的做法,同时给市场提出前瞻宽松意见。 2012年的杰克逊霍尔大会更是重要,当时被称为“2012年最重要的事件” 。这一年夏天,美联储的量化宽松一期和扭曲操作二期已经结束,围绕下一步的政策意图产生了很多争论。伯南克主席利用这个场合,从学术角度证明量化宽松操作有必要继续,也就是QE3(量化宽松三期)。可以说,金融市场被这个重大决策影响巨大,美股当时大涨,而国债大跌,很多人士表达了对通货膨胀的担心。 2014年杰克逊霍尔会议的亮点是欧洲中央银行。面对欧债危机,欧洲中央银行行长德拉基力挽狂澜,提出欧洲实施量化宽松的必要性。他的讲话奠定了从2015年开始的欧洲中央银行降息、扩张资产负债表的量化宽松进程。 在耶伦担任美联储主席的几年中,她几次缺席杰克逊霍尔年会。她给出的原因是她比较喜欢去美国西海岸,包括华盛顿州的国家公园去爬山,对于去大提顿爬山和钓鱼兴趣不大。笔者认为也有可能是因为当时的堪萨斯联储行长非常鹰派,在联邦公开市场委员会投票的时候多次投反对票。因此,耶伦主席不愿意去她眼中的“地方联储的小聚会”参加活动。鲍威尔当上美联储主席后,作为共和党成员,恢复了参加杰克逊霍尔研讨会的传统,每年都去参加。 二、今年杰克逊霍尔会议的亮点 鲍威尔主席在今年杰克逊霍尔会议的讲话和记者招待会得到了媒体大量关注,但除此之外今年会议的实质内容、质量和广度都值得详细学习。 今年会议的第一个主题是“货币政策的分化”,旧金山联储和戴维斯加州大学奥斯卡·霍达教授(Oscar Jorda)的论文在现场和金融圈引发了很多共鸣。他的论文题目是“风暴中的骑行者”,认为过去全球各国的货币政策有着很好的协调和合作。他主要分析的是美国、日本、德国、英国四个国家在二战以后的货币政策。中央银行名义上有独立性,但是,他发现,很多情况下,这些国家的中央银行的政策被国际趋势所驱动。实际上,他认为国际资本流动导致的不平衡需要各国的中央银行来应对,这样很有可能导致政策协调比央行的独立性有更高的优先级。 关于全球新兴市场和发达国家的货币政策协调,来自伦敦商学院的海伦·瑞教授的演讲值得一读。她主要的观点就是发达国家的货币政策对新兴市场国家的溢出效应高于在本国的效应。比如美联储降息,对新兴市场国家的刺激乘数是对美国经济的两倍以上。反过来,在收紧货币政策的时候,新兴市场国家遭受的负面影响也更为严重。 从国际货币体系来看,英格兰银行行长卡尼针对各国货币政策面临的挑战,特别是英国脱欧对于市场的各种情景分析的研究值得一读。他提到全球金融体系对美元的依赖是个风险。非常特别的是,他还提到了用加密货币来取代美元体系的可能性,包括脸书的 Libra币,也包括是否有可能创建一种新的全球货币来用于交易和定价?他的这个演讲对于今后二十年的全球货币体系发展都有可能产生极大的影响。 当然,杰克逊霍尔今年的最重要的演讲还是美联储主席鲍威尔的讲话。他今年的讲话非常中规中矩,主要提出美国目前面临经济发展放缓的挑战,也提到经济的基本面仍然不错。可以说,美联储一般关注美国经济和货币政策的影响,很少提到其他国家和地区的具体情况。比如去年在纽约经济俱乐部的几次公开讲话中,他都没有提到任何美国以外的问题。而现在,他公开说到全球贸易政策的不确定性是前所未有的问题,美联储对于这个风险的应对没有既成模式。鲍威尔这一次的演讲从这个方面来说是比较特别的。 其他演讲嘉宾包括普林斯顿大学的华人金融学讲座教授熊伟、斯坦福大学、芝加哥大学、马里兰大学等等的金融学教授,国际货币基金组织的现任首席经济学家、澳大利亚央行行长、以色列央行行长、巴西央行前任行长。他们的演讲也都值得细细品味。 三、杰克逊会议后的反响 华尔街和全球金融市场对于这一次会议实际上有所预期,期望美联储主席鲍威尔能够利用这个场合来宣告降息的前瞻指引,最好是明确说降息50个基点。白宫甚至在杰克逊霍尔会议前发表推特,提议降息100个基点。对此,鲍威尔显示了独立性,他既没有像伯南克一样直接表示“量化宽松继续”,也没有像耶伦一样干脆不出席。鲍威尔演讲的主要着重点都是一些专业的分析,所以华尔街有些失望。美国总统特朗普可以说更加失望,本来他希望美联储能够降息100个基点,结果鲍威尔没有对降息说一个字。特朗普在推特上连发十几条更新,问美联储主席是否是美国的敌人?美股也是同时大跌,表示了失望。 但是,其他重要议题,包括对于加密货币的探讨,对于发达国家货币政策对于新兴市场国家的影响等等其他主题没有受到媒体足够的关注。实际上,笔者认为,从长远来看,对于这些议题的探讨可能远比9月份降息25个基点还是50个基点更为重要。 关于杰克逊霍尔央行会议的一些背景: 杰克逊霍尔(Jackson Hole)是个位于美国西部怀俄明州的小城,人口大约是9千多。小城是个风景极为美丽的地方。位于黄石国家公园的南门口,小城的东部就是大提顿国家公园,南部是布雷基国家森林公园。夏天,秋天这个区域是去黄石国家公园等等地方登山、露营、钓鱼、划船的黄金区域,而冬天这里是美国,甚至是世界上最好的滑雪胜地之一。 从杰克逊霍尔远眺大提顿山,照片来源:陈凯丰 美国联邦储备银行体系包括位于华盛顿的联邦储备局,以及美国12个经济区域的联邦储备银行。这两个部分各自都有自己的董事会,从人事、运营到研究都是相对独立的。从联邦储备局,到各个地方的12家联邦储备银行都会主办一些经济研究和交流活动。比如波士顿联储每年都有国际经济学研究会议,达拉斯联储每年有能源和经济学研究会议,芝加哥联储最近主办了联储今后长期货币政策的研究大会。当然纽约联储对于金融科技的关注和研究会议也是极为活跃的。 堪萨斯联储储备银行大楼,照片来源:陈凯丰 杰克逊霍尔德会议的正式名称是“经济政策研讨会”,主办方是堪萨斯城联邦储备银行。堪萨斯城联储是美国联储体系的第十区,在美联储的投票体系中,堪萨斯联储的行长每三年轮值一年,在联邦公开市场委员会可以投票。相比之下,波斯顿联储和芝加哥联储都是每两年轮值一年,纽约联储则是常任投票权。另外,堪萨斯联储作为美国密苏里州的地方联邦机构,曾经有一层楼是“借用给”美国总统杜鲁门退休后工作的办公室。杜鲁门在这里工作了十多年,写作他的回忆录,主持他的总统图书馆的修建等等。笔者曾经在2014年去堪萨斯联储参加过一个小型经济研讨会,转眼已经是五年前了。 堪萨斯联储在1978年开始举办“经济政策研讨会”,邀请美联储各个高官,美国各个高校经济和金融学教授、媒体、监管机构官员等等,在堪萨斯城讨论经济政策和货币政策。作为一个相对较小的地方联储,在开始几年发现很难邀请到重量级嘉宾去一个非常枯燥的中等城市堪萨斯。于是,从1982年开始,堪萨斯联储决定把会议搬家到辖区内的世界级风景名胜地杰克逊霍尔。当时的美联储主席是沃克尔,他非常喜欢爬山、钓鱼等户外活动。从1982年开始,他开始参加,带动了其他美联储官员,以及其他各个国家的中央银行行长来参加这个交流活动。 杰克逊霍尔河畔风光,美联储前任主席沃克尔最喜欢的钓鱼地点,照片来源:陈凯丰 笔者曾经在过去的文章和微博等社交媒体上提到过,堪萨斯联储地处美国的制造业和农牧业的核心地区,属于红州,比较保守。因此,堪萨斯联储的历任行长一般都是货币政策的鹰派人物,希望加息,希望美元强势。在联邦公开市场委员会上,来自堪萨斯的联储行长经常是投票反对降息的。笔者猜测在最近一次,7月份的FOMC上,来自堪萨斯的埃丝特·乔治女士也是投票反对降息的两位委员之一。 (文章仅代表作者观点)[详情]
原标题:全球央行年会落幕:贸易左右货币政策,美元储备货币地位遭质疑 素有政策拐点“晴雨表”之称的杰克逊霍尔全球央行年会试图为当前的全球经济迷局寻找出路。 今年年会的主题是货币政策的挑战。在年会上,包括美联储主席鲍威尔、英国央行行长卡尼等央行负责人及特邀学者就全球经济放缓背景下的政策制定和风险进行了深入的交流,而有关美元储备地位的讨论也引发了广泛关注。 贸易影响货币政策制定 年初以来全球掀起的降息潮显示各经济体面临巨大下行风险,贸易形势恶化、通胀低迷和内需下滑等因素成为了央行货币政策转向的催化剂。 鲍威尔在开幕演讲中提到,美国经济处于有利地位,但也面临“重大风险”。自去年中期以来,全球增长前景一直在恶化。贸易政策的不确定性似乎在全球经济放缓以及美国制造业和资本支出疲弱中发挥了作用。现阶段央行面临的主要挑战是如何在低增长、低通胀和低利率的环境中促进经济持续繁荣。 贸易成为了美联储和各国央行政策选择中无法回避的问题。鲍威尔称,在解决典型宏观经济事态发展框架下的经济问题上,美联储经验丰富,但将贸易政策的不确定性纳入这一框架进行考虑则是新的挑战,“这本不是美联储的职责。”任何影响就业前景和通货膨胀的因素都会影响货币政策的立场,而这其中可能已经包含了贸易政策的不确定性。 多位美联储官员随后也表达了自己的担忧。圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)表示,2008年以来全球经济环境发生了许多重大变化,各国央行在金融危机前使用的工具已经不再适用,基准利率和迅速膨胀的资产负债表也很难回到从前的水平。当各期限利率水平已经很低时,进一步的降息对实际经济活动几乎没有影响。达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)则认为,贸易政策成为了阻碍经济增速的原因,而不是美国总统一直抱怨的利率水平。贸易已经成为了经济支点,而这可能是货币政策难以解决的难题。 宽松货币政策背后的财政赤字和公共债务风险也不容忽视,如果货币政策效果不佳,不断扩展的债务可能成为点燃危机的导火线。受特朗普政府2017年减税政策的影响,美国财政赤字已上升至国内生产总值(GDP)的4.5%。根据美国国会预算办公室(CBO)的最新预测,2020财年至2029财年,美国联邦政府年均财政赤字将超过1万亿美元,总额将达到12.2万亿美元。日本央行和欧洲央行同样面临着财政赤字的问题,与美联储2%的联邦基金利率相比,负利率环境下的政策空间正在越来越小。 美元或成不稳定因素 近几十年来,美元的世界霸主地位一直难以撼动。1944年,随着各国签署《布雷顿森林协议》,美元直接与黄金挂钩,并逐渐替代英镑成为国际储备货币;1971年,时任美国总统尼克松宣布实行“新经济政策”,美元停止兑换黄金,美元国际地位一度遭遇冲击。但凭借强大的综合国力,美元依旧把持着最大储备货币地位。 当美国与全球货币政策同步时,美元指数的表现通常保持稳定。如今美国的经济表现依然比大多数国家要好,这反而推动了美元进一步走高。对于依赖外贸的新兴国家而言,本币汇率的波动正在对经济产生巨大影响。 英国央行行长卡尼(Mark Carney)认为,美元正在全球经济中起到了不稳定的作用。在他看来,美国仅占全球贸易总额的10%,经济占全球国内生产总值(GDP)的15%,然而用一半以上的全球贸易由美元结算,并垄断了三分之二的全球证券发行定价。“这造成了货币体系的扭曲,破坏了决策的有效性。”卡尼说道,“全球化加剧了溢出效应,而金融一体化意味着危机可以迅速蔓延,美国货币政策对其他国家的影响比以往更大。” 参与了年会“货币政策对发达国家和新兴市场经济体的溢出效应”讨论的马里兰大学经济学教授奥兹坎(Sebnem Kalemli Ozcan)表示,在美联储货币政策影响下,发展中国家资本流向已经逐步脱离各国央行的控制,正在对金融体系造成严重冲击。 在卡尼看来,全球央行应联合起来创建多极化的储备货币系统 ,打造类似Libra那样的加密数字储备货币以结束美元储备货币地位,并将削弱美元溢出效应视作长期性目标。芬兰央行行长、欧洲央行管委雷恩(Olli Rehn)也表示赞同,认为在货币和银行系统数字化的背景下,这是一个值得思考的想法。 加州大学伯克利分校经济学教授、IMF前首席经济学家奥布斯特费尔德(Maurice Obstfeld)指出,过去当美国是全球经济负责任的领导者时,各国都将货币体系的控制权交给了美联储,然而当美国的政策决定不再具有可预知性时,这种角色就会受到质疑。美联储前副主席费希尔(StanleyFischer)也认为,随着宏观环境逐步恶化,美国经济问题的本质很大程度上是美国自己造成的。 彼得森国际经济研究所所长珀森(Adam Posen)则认为,人们依赖美元的根本因素仍然存在,各国以前曾尝试使用合成篮子货币,但这并没有真正起作用,“想要摆脱美元的绝对主导地位的愿望是可以理解的,但还有很长的路要走。”[详情]
原标题:鲍威尔讲话无新意市场押注美联储9月降息 来源:上海证券报 ⊙汤翠玲 ○编辑 林坚 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话并无新意,就当前全球局势以及美国经济表现而言,业内普遍预期美联储将在9月的议息会议上采取降息举措。 “保持充分就业和物价稳定是美联储的双重目标,当前美国经济发展态势已接近这两个目标。我们将继续采取适当的货币政策,以维持经济扩张和就业市场稳定,同时使通胀接近2%。”鲍威尔在上周五全球央行年会的开幕式上表示,美国当前经济形势“总体良好”。不过,他注意到全球经济增长正在放缓,并认为英国“无协议脱欧”的可能性较大。 因为没有给出明确的利率政策方向,也没有提到近日反复出现的美国国债收益率曲线倒挂现象,鲍威尔此番表态被市场解读为没有新意。 “美联储面临前所未有的一系列挑战,其内部成员也对下一步利率政策方向存在分歧,但市场需要更快更积极的政策指引。”道富环球顾问首席投资策略师迈克尔·阿隆(Michael Arone)认为,美联储没有给市场释放确定性信号。 彼得森国际经济研究所所长亚当·珀森(Adam Posen)担忧,国际多边制度破坏,可能会危及美国唯一安全的国债资产,美国经济可能会出现衰退。他确信美联储将在9月的议息会议上再次降息25个基点。不过,在他看来,美联储已经没有多少政策空间可以应对下一次经济衰退。 近期,美国公布的一些宏观经济数据印证了业内的这种担忧。市场研究机构IHS Markit在上周四公布的数据显示,美国8月Markit制造业PMI初值降至49.9,为2009年9月以来首次跌至50荣枯线下方;服务业PMI初值50.9,不及预期的52.9。 此外,美国2年期和10年期国债收益率曲线近期多次出现倒挂,衰退隐忧挥之不去。 “尽管我们不断下修经济增长预期,但经济下行的风险依然很高。如果全球政策不确定性的阴云没有散去,企业投资信心和劳动力市场指标将会下降,全球经济增速可能会低于2.5%。”摩根士丹利全球经济部门主管海亚(Chetan Ahya)表示。 基于此,市场对美联储降息预期持续升温。芝商所“美联储观察”工具显示,截至8月25日,投资者预计美联储9月降息25个基点概率为95%,较一个月前的预测值上升17.3个百分点。 “按照我们的预期,未来6至12个月全球经济增速约为3%。其中,美国经济增速将放慢至1.75%。”瑞银财富管理投资总监办公室预计,美联储今年9月、明年3月及6月将各降息一次,共计降息75个基点,以解决国债收益率曲线倒挂问题,并拉动通胀重回2%。 CMC MARKETS新西兰市场分析师滕枭认为,迫于全球其他央行超预期的降息压力,美联储将不得不继续其降息进程,目前看不到美联储在较长时期内维持利率政策不变的理由。 不确定性仍在困扰美股市场。上周美股录得周线四连阴,其中道指周跌幅近1.0%,纳指周跌幅为1.8%,标普500指数周跌幅为1.4%。迈克尔·阿隆预计,本周美股市场大概率仍将维持震荡走势。 (本文有删减)[详情]
新浪美股 北京时间8月26日讯,美国总统特朗普喜欢把自己描述成一个能得到他想要的东西的交易大师。但当他试图向美联储施压,要求其降低利率时,他现在面临着一个强大的对手:技术官僚 鲍威尔。 在贸易不确定性日益增加的情况下,美联储在7月份降低了借贷成本,但它拒绝承诺特朗普想要的那种激进的降息运动。美联储不愿屈从于白宫的意愿,这让令特朗普感到沮丧,特朗普甚至在上周五暗示,他任命的美联储主席鲍威尔是美国的敌人。 但就在各国央行行长和顶级经济学家上周末齐聚怀俄明州杰克逊之际。在他们的年度会议上,没有迹象表明货币政策思维正一点点接近特朗普——有很多迹象表明,在鲍威尔及其领导的机构不断受到攻击之际,官员和顶级经济学家正在团结一致,保护鲍威尔及其领导的机构。 美联储官员是经济学家和商界人士,他们几乎带着宗教般的热情,承诺要实现两大目标:充分就业和稳定的通胀。他们正专注于这些任务,试图保护自己——以及美联储——不被卷入政治漩涡。 “当你有幸为美联储这样一个光荣的机构工作时,你必须能够接受强加给你的挑战,”周五,克利夫兰联邦储备银行行长洛蕾塔-梅斯特在接受采访时被问及特朗普的攻击时说。 鲍威尔经常说,美联储可能会犯错误,但他坚持认为,美联储“不会犯品格或正直方面的错误”。 美联储无视特朗普竞选压力的理由是基于冷冰冰的公式。多年的学术研究和历史表明,那些允许政治引导利率的国家,通胀风险更大,容易陷入痛苦的盛衰周期。大多数经济学家认为,一个不受政治影响的货币政策体系,是经济稳定增长的必要前提。 尽管美联储准备采取行动维持经济扩张,但官员们继续表示,美国经济依然强劲,失业率保持在低位,消费者支出保持在高位,这表明他们并不急于实施特朗普想要的那种大幅削减。美联储最近一次会议最新公布的纪要显示,7月下旬,决策者们在投票决定10年来首次降息时出现了严重分歧。 作为总统候选人,特朗普曾指责美联储将利率维持在低位,以使巴拉克-奥巴马总统受益。现在他越来越多地向央行施压,要求其支持行政部门的优先任务。总统希望美联储充当防御盾牌,帮助提振经济增长和出口。本月迄今,他已在社交媒体上发布了20多条与美联储有关的评论,平均每天一条。 如果特朗普把赌注押在这个想法上——进一步加剧不确定性,损害经济,相信美联储会收拾残局——他可能会造成增长放缓,美联储几乎无力抵消。鲍威尔在周五的一次演讲中说,“虽然货币政策是一个强有力的工具,可以支持消费者支出、企业投资和公众信心,但它不能为国际贸易提供一个固定的规则。” 随着他的批评越来越尖锐,货币政策制定者准备保护鲍威尔。 特朗普此前曾探讨过解雇或降职鲍威尔的可能性,周五他对记者表示,他欢迎这位美联储主席辞职。 “我想让他辞职吗?让我这么说吧:如果他这么做了,我不会阻止他,”总统在白宫草坪上说。“我认为他不太会下棋。但是,我会搞定他。” 目前尚不清楚特朗普是否有权将鲍威尔降级,鲍威尔已被参议院批准担任四年的主席。鲍威尔的任期到2028年才结束。 一名美联储官员表示,如果特朗普真的试图剥夺鲍威尔的头衔,目前由10名成员组成的联邦公开市场委员会可能会选举他为领导人。FOMC负责制定利率并选择自己的主席。 这将造成前所未有的权力分化,特朗普的新提名人将担任美国联邦储备委员会主席,前提是这个人得到参议院的批准,而鲍威尔将领导政策制定委员会。 即使特朗普没有试图解雇或降职鲍威尔,他对美联储的持续攻击,加上他的咄咄逼人,也让现任和前任政策制定者感到不安。“我们所处的体系中,情况一天比一天糟,不关注关键问题是什么对任何人都没有好处,至少在私下里是这样,不幸的是,这将是美国的行为,”奥巴马任命的美联储前副主席费希尔(Stanley Fischer)在会上说。 特朗普最终可能会促使美联储在经济进一步走弱的情况下,以再次降息的形式满足总统的要求。而且,随着美联储降低借贷成本,它可能会失去独立性的表象。 一些旁观者认为,在失业率较低、消费者支出强劲之际出台的任何举措,都是对总统的投降。官员们为未来的降息敞开了大门,但仍未就何时降息或降息幅度做出明确表态,只是就就业和通胀目标阐述了计划。 鲍威尔在周五的一次演讲中说:“我们现在面临的挑战是,采取货币政策来维持经济增长。”在上周末的会议上,美联储官员似乎对世界能够回到特朗普当选前的正常状态抱有希望,当时白宫基本上避免谈论美联储。[详情]
原标题:全球央行年会:美联储陷入两难境地 证券时报记者 吴家明 近日,全球央行年会成为市场关注的焦点。美联储主席鲍威尔在央行年会上发表了重磅讲话,但在发言中并未明确表示是否会在9月的货币政策例会上继续降息。 鲍威尔表示,7月议息会议之后的三周是“多事之秋”,近三周已经看到全球经济放缓的迹象。除了全球贸易局势紧张,地缘政治事件一直是热点,包括硬脱欧的可能性越来越大以及意大利政府的解散,而金融市场对这一复杂而动荡的局面反应强烈。鲍威尔重申,美联储将采取适当政策维持经济扩张,以达到充分就业和通胀率2%左右的目标。他认为,贸易摩擦对全球经济增长预期和美国制造业及企业投资正造成负面冲击。 鲍威尔表示,将贸易政策不确定性纳入美联储决策框架,这是一个新挑战。制定贸易政策的责任在美国国会和政府,不在美联储。美国白宫对鲍威尔的言论反应强烈。美国总统特朗普当天再度打破总统不干涉美联储独立性的传统,指责美联储“一如既往地什么都没做”和“软弱”。值得注意的是,美国圣路易斯联邦储备银行研究主管克里斯托弗·沃勒也参加了年会,美国总统特朗普有意让沃勒出任美联储理事。 市场密切关注鲍威尔在演讲中是否会给出9月再次降息的信号,但他并未明确表态,而是重复了此前使用过多次的措辞,即“将采取适当政策维持经济扩张”。同时,鲍威尔也没有在演讲中提到美债收益率曲线倒挂或“衰退”一词,令美股短线下挫,避险需求推动黄金和美债大幅走高。与此同时,美国2年期和10年期国债收益率之间的息差再度出现倒挂。 不过,芝加哥商品交易所数据显示,市场投资者预计美联储9月降息25个基点的概率接近九成,降息50个基点的概率约为一成。道明证券利率策略师根纳季·戈德伯格认为,鲍威尔的言论与美联储7月例会的论调高度一致,美联储没有否认市场对9月降息的预期。 其实,美联储高层内部对美国经济前景产生分歧。美联储副主席克拉里达在年会上表示,全球经济自美联储的7月会议以来已经出现了恶化,全球经济增长正在放缓,但美国经济“处于良好状态”,不认为经济衰退风险已经升高。 在央行年会上,英国央行行长卡尼将矛头指向美元,称美元在全球经济中扮演的“不稳定”角色,各国央行可能需要联手创建自己的替代储备货币。卡尼强调,美元在全球金融体系中的主导地位增加了流动性陷阱的风险,他呼吁国际货币基金组织主导全新的货币系统,以保护新兴市场免于遭受灾难性的美元资本外流,减少其囤积美元的需求。不过,欧洲央行行长德拉吉和日本央行行长黑田东彦没有出席全球央行年会。[详情]
原标题:鲍威尔鸽派言论不敌贸易利空消息,美股遭遇恐慌性抛售,道指盘中重挫745点 贸易利空消息造成恐慌性抛售,道指盘中重挫745点,尾盘剧烈震荡。截至收盘,道指下跌623.34点,跌幅2.37%,收在25628.90点;标普500指数下跌75.84点或2.59%,报2847.11点;纳指跌幅3%,报7751.77点。 汽车股承压。特斯拉收跌4.8%,中国是特斯拉第二大市场,上半年交付新车2.2万辆,该公司本月初表示上海超级工厂将于年底投产;美国第一大汽车制造商通用收跌3%,去年底通用决定关闭在北美的至少5个工厂,通用中国在华拥有11家合资企业和两家全资子公司。 其他贸易敏感股,包括苹果、卡特彼勒、芯片股、消费股等,无一幸免、全线下挫,苹果领跌道指,跌幅4.6%,博通、英伟达跌超0.5%。贸易不确定性使得三大股指连续四周录得周线跌幅,跌幅介乎5-7%。 鲍威尔:贸易摩擦恶化经济,货币政策没有应对先例 鲍威尔在全球央行年会上的鸽派表态一度短暂提振道指由跌转涨,不过还是难以为继。鲍威尔指出,证据表明贸易摩擦导致全球经济前景恶化,他坦言,如何就当前形势作出反应,货币制定者并没有先例可以参考,尽管货币政策是强有力的工具,能够支持消费者支出、提振企业投资信心,但将国际贸易纳入货币政策框架是个挑战。但他仍然承诺,若贸易局势继续影响美国经济前景,将调整货币政策,维持经济扩张。 巴克莱:鲍威尔表态鸽派,9月或降息50基点 巴克莱首席美国经济学家解读称,现在的风险已较7月降息时上升,认为美联储在为下月降息铺路,该行认为9月可能降息50基点。 纽交所交易员塔奇曼(Peter Tuchman)对第一财经表示,特朗普关税政策变化多端,不仅对美股短期走势产生影响,更拖累全球经济前景,美联储货币政策实施难度加大。 VIX恐慌指数日内飙25%,美油一度重挫3% 贸易紧张情绪升温,日内各类资产价格波动,VIX恐慌指数一度飙涨25%,黄金维持2%左右的涨幅;因担心贸易局势打压经济和需求,美油和布油一度重挫3%和4%,截至发稿,美油收报53.97美元/桶,跌幅2.49%,布油报58.87美元/桶,跌幅1.75%;预示经济衰退的重要指标两年期与十年期国债收益率再度倒挂,衰退风险和降息预期一并上升。 欧洲多数股指收跌逾1%。英国富时100指数收盘下跌33.2点或0.47%,报7094.98点;德国DAX指数下跌135.53点,跌幅1.15%,报11611.51点;法国CAC40指数报5326.87点。 英国央行行长卡尼周五在全球央行年会的演讲中,呼吁建立新的多极的货币体系,甚至包括Libra类的加密货币,确保新兴经济体免受美元破坏性资本外流,并消除囤积美元的需求。他指出,美元主导地位提高了全球流动性陷阱风险;他说,从长远来看,国际货币基金组织(IMF)可以通过建立多极货币系统来“改变目前的游戏规则”,来替代以美元主导的货币体系。 责编:王蕾[详情]
新浪美股讯 美联储主席鲍威尔表示,美国经济处于有利地位,但也面临“重大风险”。他的表态加强了市场对下个月再度降息的押注,但未能让美国总统特朗普感到满意。 “贸易政策的不确定性似乎正在全球经济放缓以及美国制造业和资本支出的疲软中发挥作用,” 鲍威尔周五在堪萨斯城联储银行于怀俄明州杰克逊霍尔举行的年会上发表的讲话时说,“我们将采取适当的措施来维持扩张,保持劳动力市场强劲且通胀率接近对称的2%目标。” 由于全球经济增长放缓和通胀疲软,美联储上个月实施了十多年来首次降息,将利率目标区间缩小了25个基点至2%-2.25%。鲍威尔将当时的降息描绘为“周期中的政策调整”,他7月31日对记者表示,这不是长期系列降息的开始。 但在周五的讲话中,他指出,自那次会议以来一直“是多事之秋”。 鲍威尔称,“我们已经看到全球经济放缓的进一步证据。地缘政治事件在新闻中占据主要版面,包括英国硬脱欧的可能性越来越大以及意大利政府解散。” “原则上,任何影响就业和通胀前景的因素也可能影响货币政策的适当立场,这可能包括贸易政策的不确定性,”鲍威尔说,“然而,没有任何近期先例可以指导对当前形势做出政策回应。” 联邦基金期货合约显示,投资者已完全消化了联邦公开市场委员会9月17日至18日举行会议时再降息25个基点的预期。鲍威尔的表态显示,委员会仍然处于强化的风险管理模式。 “我们正在仔细观察事态发展,来评估其对美国前景和货币政策路径的影响,” 他说。 [详情]
【美债收盘】国际贸易争端引发衰退担忧 美债收益率曲线再次反转 FX168财经报社(香港)讯 周五(8月23日),受美国总统特朗普的言论的影响,10年期美国国债收益率与两年期美国国债收益率之间的关键息差再次逆转。 基准10年期美国国债收益率约为1.511%,而两年期美国国债收益率为1.513%,美国收益率曲线的一个关键部分出现倒挂。两年期与10年期美债收益率的反转被固定收益交易员视为经济衰退的先行指标,但要准确预测GDP增长何时收缩就更难了。 这部分曲线的反转早于过去50年的每次衰退,而过去5次这一曲线反转后都导致了衰退。不过,瑞士信贷(Credit Suisse)的数据显示,尽管收益率曲线确实可预测衰退,但其平均提前了22个月出现反转。 周五债券市场的走势在很大程度上与特朗普的言论有关,这引发了华尔街的担忧,担心国际贸易紧张局势尚未接近解决方案,并可能在未来几个月恶化。 在美联储主席鲍威尔在美联储年度研讨会上发表讲话后,市场周五也出现了波动。 尽管鲍威尔没有重复他7月31日的言论,即美联储最近的降息只是“周期中期调整”,但他并没有像一些投资者所希望的那样承诺进一步放松货币政策。特朗普本人似乎一直希望美联储主席发表更鸽派的讲话,并在推特上表达了自己的不满。 在谈到美联储的充分就业和物价稳定的双重使命时,鲍威尔说:“经济接近这两个目标。我们现在面临的挑战是,采取货币政策来维持经济增长,使强劲的就业市场的好处惠及更多仍然落后的人,使通货膨胀率牢牢地控制在2%左右。” “鲍威尔的评论最初被解读为鸽派,”BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen在一份电子邮件声明中写道。 美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔召开的年度研讨会上发表讲话后,美国收益率曲线趋陡。周四,两年期美国国债收益率与10年期美国国债收益率之间的息差出现逆转,这是不到两周内的第三次。 鲍威尔在杰克逊霍尔的演讲中,大部分内容都是关于特朗普的贸易政策对商业情绪和投资的影响越来越大,这对美国经济来说是持续的逆风。 美联储曾表示,这些担忧令美国企业高管们紧张不安,他们对启动新的建筑项目、建立新的供应链以及达成其他长期商业交易感到担忧。[详情]
FX168财经报社(香港)讯 欧洲股市周五(8月23日)收盘走低,泛欧斯托克600指数暂时收低0.7%左右,多数板块收跌。截至收盘,汽车类股大幅下挫,跌幅约为2%。 德国DAX指数收盘下跌135.03点,跌幅1.15%,报11612.01点;英国富时100指数收盘下跌26.80点,跌幅0.38%,报7101.38点;法国CAC40指数收盘下跌61.37点,跌幅1.14%,报5326.87点。 美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔央行研讨会上发表讲话。鲍威尔在讲话中说,美联储“将采取适当行动维持经济增长”,他最近曾多次使用这一措辞。 鲍威尔说道:“自去年年中以来,全球增长前景一直在恶化。贸易政策的不确定性似乎在全球经济放缓、美国制造业和资本支出疲软方面发挥了作用。” 鲍威尔的言论最初提振了市场情绪,但特朗普的言论使得市场情绪急转直下。华尔街方面,道琼斯工业平均指数一度下跌700点,纳斯达克和标普500指数也大幅下跌。 G7国家年度峰会将于周六在法国举行,英国、加拿大、法国、德国、意大利、日本和美国的领导人将出席,预计会议结束后不会发布联合公报,将为44年历史上首次。 英国首相鲍里斯·约翰逊本周与德国总理默克尔和法国总统马克龙举行了会谈。 马克龙周四表示,有信心就一项稍作修改的脱欧协议找到解决方案,但他重申,爱尔兰和北爱尔兰边境担保是“不可或缺的”。 意大利总统马塔雷拉表示,有几个政党表示,他们需要更多时间来解决目前的政府危机,并将于下周初提交报告。反建制的五星运动领导人迪马约表示,他的政党正在努力避免提前选举。 企业新闻方面,德意志银行同意向美国证券交易委员会支付1600万美元,就违反《反海外腐败法》的指控达成和解。德银的股票在开盘时上涨了0.8%。 与此同时,欧盟正考虑成立1000亿欧元(约合1107.1亿美元)主权财富基金,为欧洲工业巨擘提供资金,以与苹果和谷歌等美国企业巨头竞争。[详情]
美东时间周五备受期待的鲍威尔在杰克逊霍尔上发表了讲话,他并没有承诺在未来降息,其表示受消费者支出的推动,美国经济总体上继续表现良好。但鲍威尔表示,看到了当前经济面对的三个挑战:全球经济放缓、贸易政策的不确定性以及通胀放缓,并承诺美联储将实时评估经济状况,采取适当的新工党措施来保证经济增长、就业市场强劲以及物价稳定。 鲍威尔回顾了二战以来经济发展的三个时代,以及每个时代的特点和货币政策的应对,而当前经济发展的新常态是低通胀、低利率、低增长。美联储已开始对货币政策策略、工具和沟通进行公开评估,这也是历史上首次,鲍威尔并称正在研究平静时期和危机时期使用的货币政策工具,考虑是否应该扩大工具。 今年研讨会的主题是“货币政策的挑战”,对美联储来说,这些挑战来自于我们促进就业最大化和物价稳定的使命。从这个角度看,我们的经济现在处于有利的位置,接下来我将描述在我们一直在监测的重大风险面前,我们如何努力实现我们的使命。 美国目前的经济扩张已经进入第11年,是有记录以来最长的一次。在整个经济扩张过程中,失业率一直在稳步下降,自2018年初以来,失业率已接近半个世纪以来的最低点。但仅凭这一比率并不能充分体现出这个历来强劲的就业市场所带来的好处。劳动者在黄金工作年限的参与率不断提高。虽然少数族裔的失业率总体上仍高于整体失业率,但非裔美国人的失业率为6%,是自1972年政府开始跟踪这一数据以来的最低水平。在过去的几年里,低收入人群的工资涨幅最大。生活和工作在中低收入社区的人们告诉我们,这个就业市场是所有人能回忆起的最好的就业市场。我们越来越多地听到报告说,雇主正在培训缺乏必要技能的工人,根据有家庭责任的员工的需求调整工作,并为需要的人提供第二次机会。 令人惊讶的是,在经济扩张期间,通货膨胀一直保持稳定:经济疲软时,通货膨胀率并没有下降多少;经济增长强劲时,通货膨胀率也没有上升多少。去年大部分时间,通胀率都接近我们设定的2%的目标,但今年的通胀率略低于2%。 因此,经过这10年实现就业最大化和物价稳定的努力,美国经济已经接近这两个目标。我们现在面临的挑战是,运用货币政策来维持经济增长,使强劲就业市场的好处惠及更多仍然落后的人,使通货膨胀率牢牢地控制在2%左右。 今天,我将探讨历史告诉我们的如何保持长期稳定的经济扩张。一个好的开端是1946年通过的《就业法案》,该法案指出,这是“联邦政府的持续政策和责任……最大限度得促进就业、生产和购买力。“从那时起,这些目标的某些版本就已经实现了。我将把二战以来的历史分为三个时代,“第一个时代包括战后大通胀的岁月。第二个时代带来了“大缓和”(Great Moderation也译作大稳健),但以“大衰退”(Great Recession)告终。第三个时代仍在进行中。 每个时代都向美联储和整个社会提出了一个关键问题。第一个时代提出:中央银行能否抵御导致大通胀的诱惑。第二个时代提出:由更好的货币政策支持的长期扩张,是否必然会导致破坏稳定的金融过度行为?在第三个时代里我们面临的问题是,如何在全球增长缓慢、低通胀和低利率的世界中最好地促进持续的繁荣。在我讲话的最后,我将讨论当前的背景,以及这些问题对政策的影响。 01 第一时代(1950-1982):政策导致宏观经济不稳定和大通胀 20世纪40年代末是对和平时期经济进行调整的时期。从1940年代到1950年代,关于如何更好地促进宏观经济稳定的知识是有限的。20世纪50年代和60年代初,美国经济在衰退和6%以上的增长率之间剧烈波动(图1,A)。事后看来,缺乏稳定通常被归因于“走走停停”的政策,因为货币和财政当局正在努力解决如何最好地调整其钝而有力的工具使用。 从上世纪60年代中期开始,“走走停停”的政策让位于“走得太多而止力不足”,也就是说,不足以平息不断上升的通胀压力。通胀和通胀预期通过四次扩张逐步上升,直到美联储主席保罗•沃尔克(Paul Volcker)在20世纪80年代初策划了一场彻底的“停止”(图1,C)。大通胀时期的每次扩张都以货币政策收紧告终,以应对通胀上升。 政策制定者在走出“大通胀”时代后,清楚地认识到,将通胀预期维持在较低水平至关重要。但许多人认为,各国央行很难忽视短期就业增长的诱惑,而这是以未来更高的通胀为代价的。 02 第二时代(1983-2009):大缓和和大衰退 第二个时代开始,通货膨胀率开始下降,并持续了近十年(图2,C)。1993年,不包括波动较大的食品和能源成分的核心通货膨胀率首次下降到2.5%以下,此后一直保持在0.9%到2.5%的狭窄范围内。在稳定物价方面取得更大成功的同时,就业方面也取得了更大的成功。这个时期比以前更长更稳定(图2,A)。这个时期是美国历史上最长的三个扩张时期中的两个。 稳定的通胀预期使这种双赢的结果成为可能,因为它给了美联储在支持就业的同时而不会破坏通胀的稳定。在这个时代前两次经济扩张结束前的几个月里,美联储一直在降息,以历史标准衡量来看,随后的衰退是温和的。在20世纪90年代的长期扩张中,联邦公开市场委员会(FOMC)曾两次放松政策,以应对经济增长面临的威胁。1995年,联邦公开市场委员会(FOMC)在几个月内下调了联邦基金利率,以回应美国和海外经济放缓的迹象。1998年,俄罗斯主权债务违约以及与之相关的美国长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)倒闭,震动了本已因亚洲金融危机而脆弱的金融市场。鉴于美国经济面临的风险,FOMC在过去几个月里再次下调联邦基金利率,直到事态平息。10年的经济扩张经受住了这两次事件的考验,没有明显的通胀成本。 到世纪之交,人们开始认为,在这个新时代,金融过度扩张和全球性事件将对稳定构成主要威胁,而不是此前的经济过热和通胀上升。2000年科技股泡沫破裂和2001年9月11日的恐怖袭击,在促使经济放缓并演变为衰退方面发挥了关键作用。我们都痛苦地意识到,下一轮扩张以房地产泡沫破裂和全球金融危机告终。这为人们对美联储实现稳定通胀的能力持乐观态度提供了很好的理由,但也提出了一个问题:长期扩张是否不可避免地会导致不稳定的金融过度行为。 03 第三个时代(2010年及以后):货币政策和新兴常态 第三个时代开始于2010年,当时经济正从大衰退中复苏。在讨论这个时代时,我的重点将放在一个“新常态”上,这个“新常态”在危机之后变得越来越明显。我将快速回顾经济扩张的最初几年,并回顾一下2015年12月的情况:失业率已从10%的峰值降至5%,与FOMC对当时自然失业率的预测中值大致相当。在这一点上,FOMC决定谨慎地逐步提高联邦基金利率,这是基于一个受到密切监控的前提,即日益健康的经济需要更正常的利率。这一假设得到了普遍证实:从2015年底到2018年底,经济平均增长2.5%,略高于此前5年2.2%的增速(图2,A)。失业率降至4%以下,通胀上升,并在2018年大部分时间保持在2%的目标附近(图2,B和C)。 这就把我们带到了2019年。在谈到目前占据中心舞台的问题之前,我想谈谈我去年在这里讨论过的一个长期存在的问题:追踪货币政策的“明星”。这包括自然失业率u*和自然实际利率r*。与天上的恒星不同,这些恒星的运动无法预测,也无法直接观测到。我们必须根据传入的数据尽可能地判断它们的位置,然后添加风险管理元素,以便能够使用它们作为指导。 自2012年以来,令人惊讶的是,失业率的下降对通货膨胀几乎没有什么影响,促使u*的估计值稳步下降(图3)。在过去20年里,对r*的标准估计下降了2到3个百分点。一些人认为,实际降幅甚至更大。将较低的u*值纳入政策制定并不需要我们在方法上做出重大改变。然而,r*的显著下降可能需要做出更根本的改变。较低的r*加上较低的通胀率意味着,平均而言,利率将显著接近其有效下限。 因此,这个时代提出的关键问题是,在一个自然实际利率较低的世界,我们如何才能最好地支持就业最大化和价格稳定。 04 当前的政策和三个关键问题 现在让我谈谈这三个时代提出的问题对货币政策的当前影响。第一个时代提出了美联储能否避免过度通胀的问题。过去25年,通货膨胀率平均不到2%,低通胀是过去10年的主要担忧。低通胀似乎仍是这个时代的问题。尽管如此,在不太可能出现通胀过高迹象的情况下,我们已经证明了应对这种情况的工具。 第二个时代的问题是,长期的扩张是否必然会导致不稳定的金融过度扩张,这是一个具有挑战性的问题,也是一个及时的问题。长期以来,海曼•明斯基(Hyman Minsky)一直认为,随着扩张的继续和对上一次衰退的记忆消退,金融风险管理将会恶化,而风险正日益被低估。这一观察引起了广泛的讨论。说到底,我们无法阻止人们找到承担过度金融风险的方法。但我们可以确保他们承担决策的成本,确保整个金融体系继续有效运转。自金融危机以来,美国国会、美联储和世界各地的其他监管机构已经采取了实质性的措施来实现这些目标。与危机前相比,银行和其他关键机构的资本金都明显增加,也更加稳定。我们每季度全面评估金融稳定状况,每年发布两次评估报告,突出关注领域,允许监督我们的工作。我们没有看到不可持续的借贷、金融繁荣,也没有看到大缓和时期不时发生的那种过度行为。我仍然认为,总体金融稳定风险是适度的。但我们仍保持警惕。 这就留下了第三个问题:在这个低利率的世界里,美联储如何才能最好地支持经济。低利率带来了短期和长期的挑战。由于今天的经济环境在许多方面既具有挑战性又有一定的独特,因此,为评估和执行适当的政策制定一些一般性原则,并描述我们如何应用这些原则,也许是有益的。 通过FOMC设定联邦基金利率目标区间,以及我们就政策和经济未来可能的路径进行沟通,以试图影响更广泛的金融环境,促进充分就业和物价稳定。FOMC在对政策的适当立场作出判断时,会收集广泛的数据和其他资料,以评估目前的经济状况、最有可能出现的未来前景,以及该前景的重大风险。由于货币政策最重要的影响是在一年或更长时间内产生不确定的滞后性,因此委员会必须试图研究可能正在发生的事态,并将重点放在那些似乎会随着时间的推移影响经济前景或具有重大风险的事情上。风险管理进入了我们的决策过程,因为最近的事态发展的不确定性,以及我们在经济结构方面面临的不确定性,包括自然失业率和自然中性利率。有时,由于显著的风险,我们应该以这种或那种方式改变政策。最后,我们有责任解释我们在做什么,为什么这样做,美国人民和他们选出的国会代表可以提供监督,并让我们承担责任。 在此框架下处理典型宏观经济发展方面我们具有丰富的经验。但将贸易政策的不确定性纳入这一框架是一个新的挑战。制定贸易政策是国会和政府的事,而不是美联储的事。我们的任务是利用货币政策来实现我们的法定目标。原则上,任何影响就业和通胀前景的因素,都可能影响货币政策的适当立场,其中可能包括贸易政策的不确定性。但是,没有最近的先例来指导对目前局势作出任何政策反应。此外,尽管货币政策是支持消费者支出、企业投资和公众信心的有力工具,但它不能为国际贸易提供一个固定的规则。不过,我们可以试着看清楚可能发生的事情,关注贸易发展如何影响前景,并调整政策以促进我们的目标。 从今年以来的数据对可能的政策路径的塑造,就可以看出这种做法。自年初以来,美国经济的前景一直是乐观的。企业投资和制造业有所减弱,但稳定的就业增长和工资上涨推动了强劲的消费,并支撑了整体的温和增长。 随着时间的推移,我们一直在关注影响经济前景的三个因素:全球增长放缓、贸易政策不确定性和通胀趋缓。自去年年中以来,全球增长前景一直在恶化。贸易政策的不确定性似乎助推了全球经济放缓以及美国制造业和资本支出疲弱。年初,通胀率低于我们的目标。它似乎正回到2%的目标,但有人担心会出现更长期的缺口。 委员会成员普遍对这些事态发展及其带来的风险做出了反应,调低了联邦基金利率走势的预测。随着7月份的降息,预期政策路径的转变缓解了金融状况,并有助于解释为何通胀和就业前景在很大程度上仍然是有利的。 谈到当前形势,我们正在仔细观察事态发展,评估其对美国前景和货币政策路径的影响。今年7月FOMC会议以来的三周是多事之秋。我们已经看到全球经济放缓的进一步迹象。地缘政治事件一直是新闻热点,包括硬退欧的可能性越来越大,以及意大利政府的解散。金融市场对这一复杂而动荡的局面反应强烈。股市一直动荡不安,全球长期债券利率已大幅下滑至危机后的低点附近。 与此同时,受消费者支出的推动,美国经济总体上继续表现良好。就业增长速度较去年有所放缓,但仍高于总体劳动力增长水平。通货膨胀率似乎接近2%。根据我们对这些事态发展所涉影响的评估,我们将采取适当行动来保持经济增长、劳动力市场强劲,通胀接近2%的目标。 05 三个关键问题 回顾这三个时代,货币政策随着新挑战的出现而不断演变。大通胀之后出现的通胀目标制,大大改善了全球就业和物价稳定。结果之一是经济扩张的时间长得多,这往往带来了金融风险的累积。这种新模式使我们认识到,随着时间的推移,确保金融稳定需要我们的金融体系具有更大的弹性,尤其是对我们规模最大、最复杂的银行而言。 回顾自金融危机结束以来的10年,我们再次看到需要重新评估我们的政策框架的根本性经济变化。当前时代的特点是,自然实际利率大幅下降,通胀下降,经济增长放缓。在我们的政策利率维持在接近于零的水平上,我们面临的长期、难以摆脱的风险加剧。为了应对这种新常态,我们正在对我们的货币政策策略、工具和沟通进行公开评估——这是美联储首次进行此类评估。我们正在评估旨在扭转过去未能实现通胀目标的策略的利弊。我们正在研究我们在平静时期和危机时期使用的货币政策工具,并在考虑是否应该扩大我们的工具。此外,我们正在研究如何改进我们的政策框架的沟通机制。 公众参与是这项努力的核心,其范围之广是美联储前所未有的。通过美联储在互联网上直播,我们不仅听到了来自学术专家的不同观点,还听到了来自消费者、劳工、企业、社区和其他群体的代表的不同观点。我们已经开始了一系列FOMC会议,将在会上讨论这些问题。我们将继续在FOMC会议记录中报告我们的讨论,并在明年完成评估时分享我们的结论。 最后,我要说的是,我们坚定地致力于在这个充满挑战的时代履行我们的使命,我期待着大家在这次研讨会上分享宝贵的见解。(完) 路闻卓立编译 人民币交易与研究[详情]
新浪美股讯 美国联邦储备委员会副主席理查德-克拉里达(Richard Clarida)周五说,过去一个月来,全球经济形势恶化。 “显然,全球经济自7月会议以来已经恶化,” 克拉里达周五表示,“全球经济正在放缓,只是存在反通胀压力。” 不过,克拉里达表示,美国经济“状况良好”,并称他不认为衰退风险升高。 他说,“我认为你必须考虑一系列广泛的指标,我关注的这些指标并没有显示经济衰退的风险增加。” 美国股市周五大幅下挫,道琼斯工业平均指数一度下跌745点。在市场动荡之际,10年期美国国债收益率与2年期美国国债收益率之间的关键息差也出现逆转,发出了衰退警告。 特朗普还再次猛烈抨击美联储主席鲍威尔,这次质疑他是否是美国的“敌人”。 鲍威尔在研讨会上发表的年度讲话中说,全球经济前景“一直在恶化”,他承诺,美联储“将采取适当行动维持经济扩张”。[详情]
北京时间23日深夜,全球降息潮拐点来临之时,世界各地投资者都在屏息等待美国西部小镇传出的一个声音。 美联储主席鲍威尔 原标题:全球屏息等待的声音来了!鲍威尔:将采取适当行动维持经济扩张 美联储主席鲍威尔在美国怀俄明州小镇杰克逊霍尔举办的“全球央行年会”上发表撼动金融圈的演讲。 上个月,美联储虽然实施了金融危机后十年来的首次降息,但传达的信号并不够清晰,因此全球投资者都在等待,美联储主席鲍威尔在宣布十年来首次降息决议后的,第一次正式亮相。 市场迫切地想从鲍威尔的讲话中寻找线索,破解面对特朗普高压政策以及经济放缓焦虑双重压力的“夹心层”美联储主席,在全球央行年会上的关键措辞,是否会变脸,不再坚持美联储并未进入一轮长期宽松周期的说法。以确定美联储是否会重新考虑让“预防性降息”转向全面的宽松周期。 这一刻,各类资产也再一次站上十字路口。 而就在刚刚,那个声音笃定地来了,“鸽”声嘹亮! 鲍威尔在演讲中提到:“我们将采取合适的行动以维持经济扩张。目前,美国经济处于有利位置,但面临重大的挑战。通胀在扩张期间得到了稳定。健康的美国经济需要更高的利率这一前提得到了普遍印证。有时由于风险突出,将政策向某个方向倾斜是合适的。但目前金融稳定性面临的风险较为温和。” 在鲍威尔发表讲话后,美国三大股指还是跌了,而国际黄金短线走高。[详情]
当地时间周五,美股开盘后大幅震荡,美联储主席鲍威尔的讲话也难以阻止美国三大股指下跌。 主题为“货币政策面临的挑战”的全球央行年会于北京时间23日22时拉开帷幕,在接下来的三天时间里,各国央行将传递出最新货币政策信号。 美联储主席鲍威尔的开幕演讲引人关注。市场的情绪也随着鲍威尔讲话内容的出炉而大起大落。 当地时间周五,美股三大股指低开后持续走低,半小时内道指一度跌去168点。随着鲍威尔的开幕演讲,美国三大股指大幅震荡。北京时间23时46分,美国三大股指跌幅均超过1%。 鲍威尔重申将维持经济扩张 在当天的致辞中,鲍威尔再次说出此前曾高频使用的一句话“我们将采取适当行动以维持经济扩张。” “保持充分就业和物价稳定是美联储的双重目标,当前美国经济发展态势接近这两个目标。我们将继续采取适当的货币政策,以维持经济扩张和就业市场稳定,同时使通胀接近2%。” 鲍威尔在开幕式上表示,当前经济形势下,美联储面临的挑战是没有任何可供参考的政策先例,不过,美联储将密切关注经济形势,并及时调整利率政策以达到其政策目标。 鲍威尔在致辞中没有提到近日反复出现的美国国债收益率曲线倒挂现象,也没有明确给出美联储下一步的政策方向,他评价美国当前经济形势为“总体良好”。 不过,鲍威尔注意到全球经济增长正在放缓,德国当前经济表现便是例证之一,他还预计英国“无协议脱欧”的可能性较大。 美国总统特朗普第一时间评价鲍威尔的讲话为“没有做任何事”,并称相比美元的强势表现,美联储显得非常“弱势”。 在鲍威尔发表讲话后,金融市场反应明显。美元指数短时下跌30多点,北京时间23日22时59分,该指数报97.95,跌幅为0.26%。 截至发稿时,美元指数走势 同一时间,金价涨幅明显。COMEX黄金期货价格上涨1.14%,报1519.8美元/盎司。油价出现较大幅度下跌,纽约轻质原油期货主力合约价格跌超1%。 截至发稿时,COMEX黄金期货价格走势 市场押注美联储降息 7月底,美联储开启了十年来的首次降息。 根据当时的货币政策会议纪要,联邦公开市场委员会(FOMC)成员认为,美国经济面临的风险仍未消除,全球经济增长疲弱和贸易政策的不确定已经对美国经济造成压力。 近期公布的美国宏观经济数据印证了美联储的担忧。市场研究机构IHS Markit周四公布的数据显示,美国8月Markit制造业PMI初值降至49.9,为2009年9月以来首次跌至50荣枯线下方;服务业PMI初值50.9,不及预期的52.9。 此外,美国2年期和10年期国债收益率曲线近期多次出现倒挂,市场对美国经济或将陷入衰退的担忧仍未消散。 基于此,市场对美联储降息预期持续升温。 芝商所“美联储观察”工具显示,截至8月23日,投资者预计美联储9月降息25个基点概率为93.5%,较一个月前的预测值上升15.8个百分点。 “按照我们的预期,未来6至12个月全球经济增速约为3%。其中,美国经济增速将放慢至1.75%。”瑞银财富管理投资总监办公室预计,美联储今年9月、明年3月及6月将各降息一次,共计降息75个基点,以解决国债收益率曲线倒挂问题,并拉动通胀重回2%。 CMC MARKETS新西兰市场分析师滕枭认为,迫于全球其他央行超预期的降息压力,美联储将不得不继续其降息进程,目前看不到美联储在较长时期内维持利率政策不变的理由。在这种预期之下,她认为近期股市有望保持一段时间的牛市,黄金价格上行则可能承压,短期出现回落。[详情]
原标题:全球央行会议鲍威尔重申支持经济扩张,美联储应对贸易摩擦拖累经济无现成经验 美联储主席鲍威尔今天亮相杰克逊霍尔年会并发表主题为“货币政策面临挑战”的演讲,重申美联储将采取适当行动维持美国经济扩张,认为贸易等因素正成为拖累经济的原因,但并没有给出有关降息的线索。 全球金融市场动荡,贸易形势有所恶化 鲍威尔称美联储正在评估8月以来动荡复杂的局面,7月份议息会议后的三周时间内如同“多事之秋”,全球金融市场动荡,贸易形势有所恶化。7月降息缓解了此前紧张的金融环境,为就业和通胀回升提供了支持。美联储正在完成充分就业和物价稳定的双重使命,现在面临的挑战是,采取货币政策来维持经济增长,使强劲的就业市场的好处惠及更多的人,并使通货膨胀率牢牢地控制在2%左右。 鲍威尔提到,面对挑战美国经济处于有利地位,但也面临“重大风险”。自去年中期以来,全球增长前景一直在恶化。贸易政策的不确定性似乎在全球经济放缓以及美国制造业和资本支出疲弱中发挥了作用。22日公布的数据显示,美国8月Markit制造业PMI初值降至49.9,为2009年9月以来首次跌至50荣枯线下方。 贸易问题没有先例来指导作出货币政策反应 贸易问题依然棘手,美联储主席认为没有先例来指导如何对目前形势作出政策反应。尽管货币政策是一个强有力的工具,能够支持消费者支出、鼓励企业投资和公众信心,但它不能为国际贸易提供一个固定的规则。美联储将关注贸易形势如何影响前景,并调整政策以实现目标,不过将贸易政策的不确定性纳入这一框架是一个新的挑战,制定贸易政策是国会和政府的事,而不是美联储的职责。 鲍威尔将美联储政策历史时期分为三个部分:首先是从1950年到1982年,美联储使用“走走停停(stop and go)”策略来促进经济增长,但最终以恶性通胀而告终,其次从1983年至2009年,美联储控制了通胀,但金融产品过度使用导致了经济大衰退;目前将面对的是一个低增长、低利率和低失业率的环境,整体金融系统稳定性可控,但仍需保持警惕。 值得注意的是,昨天公布的7月会议纪要显示,大多数FOMC委员认为,降息只是“周期中调整”,没有预设路径,未来政策将以数据信息及其对经济前景的影响为指导。而在今天的演讲中,鲍威尔讲话并未提及“周期中调整”。 巴克莱首席美国经济学家盖本(Michael Gapen)此前表示,如果演讲中未出现“周期中调整”一词,美联储可能会打开宽松政策的大门。不过Edward Jones投资策略师理查森(Nela Richardson)认为,鲍威尔此番讲话打造了一个非常鸽派的框架,但考虑到当前的经济形势,鲍威尔今天提出的想法或许根本不会出现。从近期数据来看,除了制造业数据外,并没有其他数据能够支撑美联储实施一个强有力的、积极的、不惜一切代价的货币政策立场。 特朗普再次剑指鲍威尔,资本市场出现大幅波动 美国总统特朗普随后回应称,还是老样子,美联储啥也没干!他们根本不问问我在做些什么,我们有强势美元,美联储却很虚弱。 鲍威尔讲话后,资本市场出现大幅波动,美股先涨后跌,截至发稿时三大股指下跌超1%,道指一度下挫近400点,贸易形势恶化令投资者担忧情绪重燃,新华社23日消息,美国政府于2019年8月15日宣布,对自华进口的约3000亿美元商品加征10%关税,分两批自2019年9月1日、12月15日起实施。针对美方上述措施,中方被迫采取反制措施。经国务院批准,国务院关税税则委员会决定,对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品,加征10%、5%不等关税,分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。 避险资金涌向美债和黄金,美债收益率大幅走低,2年期美债收益率跌9.3基点至1.512%,10年期美债收益率跌7.8基点至1.532%。国际金价大幅走高,COMEX黄金主力合约大涨近1.8%,目前交投于1535美元/盎司附近。[详情]
原标题:美联储主席:将采取适当货币政策维持增长 美国东部时间周五,美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔的全球央行年度研讨会上发表演讲时重申,美联储将采取适当政策维持经济扩张,以达到充分就业和通胀率2%左右的目标。鲍威尔认为,贸易摩擦对全球经济增长预期和美国制造业及企业投资正造成负面冲击。此前,市场密切关注鲍威尔在演讲中是否会给出9月再次降息的信号,但鲍威尔并未明确表态,而是重复了此前使用过多次的措辞。 周四,三位美联储决策者表示反对通过降息刺激美国经济增长,另一名决策者也表示应尽量避免采取进一步宽松政策。分析认为,这些表态预示着9月美联储会议上对于是否降息将有一场激烈讨论。总统特朗普多次向美联储施压暗示其应降息。周四特朗普在社交媒体上称美国经济目前面临的“唯一问题就是美联储和鲍威尔”,还将鲍威尔形容为“连近在咫尺的推杆入洞也不懂的高尔夫球手(a golfer who can’t putt)”。此前,不少投资者预计美联储可能在9月17日至18日会议上降息25个基点。 美联储于今年7月31日宣布了2008年金融危机以来的首次降息。本周三公布的7月美联储政策会议纪要显示,美联储内部对降息的必要性存在分歧。有人对贸易摩擦、全球经济放缓和低通货膨胀率表示担忧,也有人指出美国就业、企业投资和消费者支出依然强劲。(央视记者 王冠)[详情]
新浪美股讯 北京时间23日消息,美联储主席鲍威尔周五承认,自美联储上月末降息以来美国经济更加动荡,但是没有给出9月议息会议进一步降息的任何暗示。 鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hole)央行年度会议上发表讲话称,“我们正在仔细观察事态发展,评估其对美国经济前景和货币政策路径的影响。” 他重申了自己的承诺,即在经济出现放缓迹象时,政策制定者将继续采取“适当”措施,支持美国经济持续扩张。 鲍威尔发表此番备受期待的讲话之际,美国总统特朗普正在呼吁美联储大幅降息。 “现在美联储可以展示他们的实力了!”特朗普在央行年度会议一小时前表示。 在鲍威尔的演讲中,他表示,过去三个星期美联储面临“多事之秋”,国际贸易紧张局势进一步加剧,英国硬脱欧和全球经济放缓,尤其是德国和亚洲一些国家。 近几个月来,美联储明确表示,它正在认真考虑贸易不确定性、全球增长放缓和通胀放缓等因素,试图在制定利率时调整正确的政策组合。 但鲍威尔在一群央行官员和经济学家面前强调,美联储“近期没有先例”来指导政策制定者如何面对贸易政策的不确定性。 鲍威尔说:“将贸易不确定性纳入这一框架是一个新的挑战。” 鲍威尔说,即使在这个“充满挑战的时代”,美国经济仍处于“有利地位”,这在一定程度上要归功于7月末美联储自2008年金融危机以来首次降息的决定。[详情]
新浪美股讯 Brean Capital总经理Russ Certo表示,美联储主席杰罗姆·鲍威尔的演讲并没有给市场太多交易的信息。 他说,讲话“不温不火,平淡乏味,市场几乎没有反应,令人意外。大部分人认为,利率、收益率曲线和风险资产的波动性会更大一点。” “我认为他没有在讲话中给出大量新的概念性框架。对于主席本可谈及的所有选项,之前有很多的讨论,我觉得他并没有给市场大量可以交易的信息。”[详情]
新浪美股讯 在人们越来越担心美国经济可能陷入衰退之际,鲍威尔周五承诺将采取必要的行动,以保持美国经济增长。然而美国总统特朗普对这番言论依旧十分不满,他在社交媒体上发问:鲍威尔是我们最大的敌人吗? 在鲍威尔周五发表讲话前,特朗普在社交媒体上表示,“现在美联储可以展示点东西了。” 随后,鲍威尔在美联储杰克逊霍尔年度研讨会上发表讲话时说,美国经济“总体上继续表现良好”,但他承认,“贸易政策的不确定性似乎在全球经济放缓中发挥了作用。” 特朗普在鲍威尔讲话结束不久后表示,“像往常一样,美联储什么也没做!” 特朗普称,“我们有一个非常强劲的美元和一个非常疲弱的美联储。我将‘出色地’与两者合作。” 此前特朗普一直在猛烈抨击鲍威尔和新闻媒体。特朗普认为,鲍威尔——他任命的美联储主席——加息过快,而且没有采取足够快的行动来降息。 特朗普说,美国经济强劲,但是只有中央银行这个问题。他曾表示,美联储阻碍了经济增长。[详情]
新浪美股讯 美联储主席鲍威尔在美联储杰克逊霍尔年会上发表讲话。值得注意的是,在他的讲话中,没有使用“周期中期调整”这个词。 分析师指出,有时候,他们不说的才是最重要的。 分析师认为,美联储决定不将降息称为“周期中期调整”(这是新闻发布会和FOMC会议记录中使用的措辞),这一决定意义重大,并将降息置于一个更加开放的背景下。 如果美联储承诺在周期中期进行调整,那么美联储是在以一种战术上的、高度有限的方式调整利率——最多下调一次、两次或三次。 但是今天鲍威尔放弃这种措辞,强调了“适当的行动”。这意味着,本质上,正如马里奥-德拉吉(Mario Draghi)曾经说过的那样,美联储将“不惜一切代价”保持经济扩张。[详情]
原标题:美联储主席重申将采取合适的行动维持经济扩张,美股还是跌了 澎湃新闻记者 蒋梦莹 美联储主席鲍威尔 资料图 北京时间8月23日晚上10时,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔(Jackson Hole)专题讨论会上的年度讲话中重申了保持经济增长的承诺,同时承认关税和其他因素导致经济增长放缓。 鲍威尔强调说,美联储“将采取适当行动,维持经济扩张”,这是他近两个月以来多次使用的说法。鲍威尔在讲稿中表示,全球经济进一步放缓的趋势明显,股市震荡、长期国债利率大跌至接近次贷危机的水平,尽管美国经济总体持续向好,但是受外部环境的影响,美联储将采取适当行动维持扩张。讲稿发布后,美国三大股指齐跌。[详情]
新浪美股讯 美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示,美国经济处于有利地位,但也面临“重大风险”,因海外增长在贸易不确定的背景下放缓。 “贸易政策的不确定性似乎正在全球经济放缓以及美国制造业和资本支出的疲软中发挥作用,” 鲍威尔周五在堪萨斯城联储银行于怀俄明州杰克逊霍尔举行的年会上发表的讲话时说,“我们将采取适当的措施来维持扩张,保持劳动力市场强劲且通胀率接近对称的2%目标。” 由于全球经济增长放缓和通胀疲软,美联储上个月实施了十多年来首次降息,将利率目标区间缩小了25个基点至2%-2.25%。鲍威尔将当时的降息描绘为“周期中的政策调整”,他7月31日对记者表示,这不是长期系列降息的开始。 但在周五的讲话中,他指出,自那次会议以来一直“是多事之秋”。 鲍威尔称,“我们已经看到全球经济放缓的进一步证据。地缘政治事件在新闻中占据主要版面,包括英国硬脱欧的可能性越来越大以及意大利政府解散。” “原则上,任何影响就业和通胀前景的因素也可能影响货币政策的适当立场,这可能包括贸易政策的不确定性,”鲍威尔说,“然而,没有任何近期先例可以指导对当前形势做出政策回应。” 联邦基金期货合约显示,投资者已完全消化了联邦公开市场委员会9月17日至18日举行会议时再降息25个基点的预期。鲍威尔的表态显示,委员会仍然处于强化的风险管理模式。 “我们正在仔细观察事态发展,来评估其对美国前景和货币政策路径的影响,” 他说。 “我们的经济现在处于有利位置,我将描述我们在面对我们一直在监控的重大风险时如何努力维持这些条件,”他说。[详情]
原标题:鲍威尔承诺采取行动以维持经济扩张,但未发出明确的降息信号 周五晚间,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表讲话称,经济处于有利位置,但面临重大的挑战,我们将采取合适的行动以维持经济扩张,通胀在扩张期间得到了稳定。 在美国总统特朗普要求迅速大幅降息的压力下,鲍威尔列出了美联储正在监测的一系列经济和地缘政治风险,鲍威尔指出,其中许多风险与贸易战有关。 鲍威尔承认全球经济增速放缓以及贸易不确定性使经济前景承压,虽然美国就业市场处于有史以来的最强劲地位,但是低通胀是个大问题。 企业投资和制造业有所减弱,但稳定的就业增长和工资上涨推动了强劲的消费,支撑了温和的整体增长。 鲍威尔说,如果贸易战破坏了商业投资和信心,导致全球经济增长前景恶化,那么美联储不可能通过货币政策来解决所有这些问题。 财经网站Forexlive表示,如果这是美联储主席鲍威尔在9月18日美联储FOMC会议之前的最后公开言论,那么很难预测接下来将会发生什么。 鲍威尔的整体基调可能令投资者失望,市场原本预计美联储将在9月会议上降息,今年可能还会降息几次。 这也可能让特朗普失望,因为它不仅关注贸易不确定性对全球经济的影响,而且没有发出更多降息的明确信号。 值得注意的是,鲍威尔发言后,降息概率有所增加。据CME“美联储观察”,美联储9月降息25个基点至1.75%-2%的概率略有上升,从95.8%升至99.6%;降息50个基点的概率从0%升至0.4%。 鲍威尔发言期间,国际黄金5分钟内波动近5美元。 股市方面,美股三大指数短线上扬,欧洲股市多数翻红,德国DAX指数现涨0.13%,英国富时MIB指数涨0.42%。 外汇方面,欧元兑美元短线波动25点,美元指数短线下挫,非美货币多数走高,澳元兑美元短线涨20点,现报0.6758,美元兑加元跌约30点。[详情]
汇通网讯——北京时间8月23日22点,美联储主席鲍威尔发表讲话,再度表现出“打太极”作风,不屈从白宫的政治压力。截至发稿,金价短线震荡近5美元,相对低点和高点分别为1502.18美元和1507.10美元;美元指数上冲8点至98.385后,回落18点至98.206。鲍威尔称,经济处于有利位置,但面临重大挑战,将采取合适的行动以维持经济扩张。 北京时间周五(8月23日)22点,美联储主席鲍威尔发表讲话,再度表现出“打太极”作风,不屈从白宫的政治压力。截至发稿,金价短线震荡近5美元,相对低点和高点分别为1502.18美元和1507.10美元;美元指数上冲8点至98.385后,回落18点至98.206。 鲍威尔称,经济处于有利位置,通胀似乎正在接近2%的目标。但经济在7月FOMC会议后更为多变,我们面临重大挑战,将采取合适的行动以维持经济扩张。 鲍威尔坦言,进一步证据表明全球经济面临放缓风险,会密切关注形势发展对美国经济的影响。货币政策没有相应规定来应对国际贸易(局势)。 鲍威尔强调,全球经济增速放缓,贸易政策不确定性以及通胀情况不明令经济前景承压。 很明显,鲍威尔正尽力确保不会被外界视为屈服于美国总统特朗普的无休止抨击。特朗普一再批评鲍威尔不愿进一步放宽政策。 [详情]
周五,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表讲话称,我们将采取合适的行动以维持经济扩张。鲍威尔发言期间,国际黄金升破1510美元/盎司,国际白银上涨,日内涨幅扩大至1%。 周五晚间,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表讲话称,我们将采取合适的行动以维持经济扩张,通胀在扩张期间得到了稳定。 鲍威尔发言期间,国际黄金5分钟内波动近5美元,一度升破1510美元/盎司,刷新四日高位,日内涨幅0.8%;国际白银日内涨幅扩大至1%;COMEX期金、期银涨幅扩大至1%。COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间8月23日22:23-22:27五分钟内成交量为16781手,交易合约总价值超25亿美元。 股市方面,美股三大指数短线上扬,欧洲股市多数翻红,德国DAX指数现涨0.13%,英国富时MIB指数涨0.42%。恐慌指数VIX日内涨幅收窄至2.52%; 外汇方面,欧元兑美元短线波动25点,美元指数DXY短线下挫,非美货币多数走高,澳元兑美元短线涨20点,现报0.6758,美元兑加元跌约30点。 鲍威尔承认,经济处于有利位置,但面临重大的挑战。全球经济增速放缓以及贸易不确定性使经济前景承压,虽然美国就业市场处于有史以来的最强劲地位,就业增速稳健,消费者支出支撑温和的经济增速,但是低通胀是个大问题。 本次讲话中,鲍威尔未就货币政策提出明确的态度。金融博客零对冲指出,美联储主席鲍威尔讲话提及“中周期调整”的次数为零。“中周期调整”一直被市场认为是最大的鹰派威胁,算法认为鲍威尔此次发言略显鸽派。 财经网站Forexlive表示,如果这是美联储主席鲍威尔在9月18日美联储FOMC会议之前的最后公开言论,那么很难预测接下来将会发生什么。 值得注意的是,鲍威尔发言后,降息概率有所增加。据CME“美联储观察”,美联储9月降息25个基点至1.75%-2%的概率略有上升,从95.8%升至99.6%;降息50个基点的概率从0%升至0.4%。 鲍威尔本次发言仅带来市场小幅震荡。未来三天还有各国央行高官就货币政策陆续发表言论,市场跌宕料将持续,敬请投资者关注。 来源:金十数据[详情]
新浪美股讯 在美联储主席鲍威尔讲话后,联邦基金利率期货交易员稍微提高了对美联储今年降息幅度的预测。鲍威尔表示美国经济处于有利状况,但面临“重大风险”,因为在贸易不确定性之下,海外经济增长放缓。 1月份联邦基金利率期货预示2019年底联邦基金利率为1.515%;而在鲍威尔周五在杰克逊霍尔研讨会讲话之前,预示为1.53%。鉴于目前有效联邦基金利率为2.12%,这意味着今年还要降息近61个基点。 美国国债延续涨势,10年期国债收益率下跌近3个基点,至1.59%。美元收窄涨幅,美股下挫。[详情]
新浪美股讯 美国联邦储备委员会主席鲍威尔周五重申了他的承诺,将继续保持经济扩张,同时承认关税和其他因素正在导致经济增长放缓。 在美联储杰克逊霍尔年会上的讲话中,鲍威尔几乎没有提供他认为利率应该走向的指导,他说,美联储“将采取适当行动维持经济扩张”,这句话他最近已经用过好几次了。 在谈到美联储的充分就业和物价稳定的双重使命时,鲍威尔说:“经济已经接近这两个目标。我们现在面临的挑战是,采取货币政策来维持经济增长,使强劲的就业市场的好处惠及更多仍然落后的人,使通货膨胀率牢牢地控制在2%左右。” 他还概述了美联储面临的挑战,并指出,对他和其他官员来说,“最近没有先例来指导任何针对当前形势的政策反应。” 他在事先准备好的讲话中表示,“尽管货币政策是一个强有力的工具,能够支持消费者支出、企业投资和公众信心,但它不能为国际贸易提供一个固定的规则。不过,我们可以试着看清楚可能发生的事情,关注贸易发展如何影响前景,并调整政策,以促进我们的目标。” 鲍威尔对美国经济的前景基本上是乐观的,他说,美国经济在面临挑战的同时,“总体上继续表现良好”。 “自去年年中以来,全球增长前景一直在恶化。贸易政策的不确定性似乎在全球经济放缓以及美国制造业和资本支出疲软方面发挥了作用。 美国联邦公开市场委员会(FOMC)在7月30-31日的会议上批准降息25个基点,为11年来首次降息。官员们表示,下调利率是出于对全球增长放缓、国际贸易紧张局势和低通胀的担忧。 市场预计,美联储将在9月会议上再次降息,并在年底前再次降息。 在周五的讨论中,鲍威尔将美联储的政策分为三个时期:一个是从1950年到1982年,美联储使用“停了就走”的政策来促进经济增长,但最终以失控的通货膨胀告终;1983年至2009年,美联储控制了通胀,但金融过度行为在大衰退中达到顶峰;当前,政策制定者面对的是一个增长放缓、利率和失业率低于正常水平的世界。 他说,“我们没有看到不可持续的借贷、金融繁荣,也没有看到大衰退时期发生的那种过度行为。我仍然认为,总体金融稳定风险是适度的。但是我们仍然保持警惕。” “因为货币政策最重要的影响是有一年或更长时间的不确定滞后,委员会必须设法审查可能正在通过的事态发展,并集中注意可能随着时间的推移而影响前景或可能造成重大风险的事情,”他说,“但将贸易政策的不确定性纳入这一框架是一个新的挑战。制定贸易政策是国会和政府的事,而不是美联储的事。” 鲍威尔没有提及收益率曲线反转的问题。收益率曲线反转一直令市场感到不安,两年期美国国债收益率已超过10年期,而这是过去50年来一个可靠的衰退指标。上次会议的记录也只是粗略地提到了曲线的反转,鲍威尔在讲话中没有提到经济衰退。[详情]
原标题:美联储布拉德:下次政策会议将围绕降息50个基点展开激烈辩论 圣路易斯联储主席布拉德周五表示,美联储政策制定者将在9月份的下一次政策会议上将围绕降息50个基点展开激烈辩论。此外,值得注意的是,美联储官员密集发声,发对在9月份降息。 美联储在7月份将利率下调了25个基点,不过会议纪要显示,一些政策制定者赞成降息50个基点。 布拉德表示,进一步降息的一个关键原因是美国国债收益率曲线,该曲线近期再次倒挂,我们的任务是使收益率曲线脱离倒挂状态。 布拉德称,希望确保美国经济出现溢出效应,美联储愿意采取一切必要行动以继续实现经济扩张。 布拉德上周表示,他不准备在美联储即将召开的9月17日至18日会议上支持降息。 值得注意的是,周四三位美联储决策者同时发出反对有关美国经济需要更低利率的观点。堪萨斯城联储主席乔治说,“看看现在的经济状况,看不到前景展望显示经济正在变弱,还不是时候,我还没准备好为经济提供更多的宽松。” 费城联储主席哈克也表示,他“有些不情愿地”同意了最近的降息,并希望维持利率不变一段时间。“我们现在大致处于中性状态,我认为我们应该停在这里一段时间,看看情况如何变化。” 达拉斯联储主席卡普兰称,“我希望避免采取进一步行动,但如果我们需要的话,至少在接下来的几个月里我会对采取行动保持开放态度。” 到了周五晚间,克利夫兰联储主席梅斯特表示,贸易不确定性是下行风险。,相比欧洲,美国受贸易影响更小,消费者表现良好,将继续观察投资疲软是否会影响招聘。将观察现在和下次FOMC召开会议这一期间数据的变化。我在7月会议上支持维持利率不变,如果经济维持在当前的状况,我更倾向于保持利率不变。 卡普兰也再次发声:不认为现在处于降息周期,我对调整利率持开放态度,但更希望维持利率不变。 而稍后美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔央行会议上发表讲话,在多位官员认为暂时没有降息的必要的情况下,鲍威尔讲话恐也会不如预期那么鸽派。[详情]
原标题:投资者屏息等待“全球央行年会”,美联储主席鲍威尔将说什么?金融市场站在十字路口 可能撼动全球金融圈的重磅演讲即将开始! 北京时间晚上10点,美联储主席鲍威尔将在美国怀俄明州小镇杰克逊霍尔举办的“全球央行年会”上发表开幕致辞。 这是美联储宣布十年来首次降息决议后的第一次正式亮相,全球投资者都在屏息关注鲍威尔言语中传达的信号,因为他的一句话就可能是市场风向标,各类资产再一次站在十字路口。 多国央行行长聚首 鲍威尔讲话最受瞩目 堪萨斯联储召开货币政策年会的传统始于1978年,在其办会的第五个年头(1982年),为了邀请到重磅嘉宾——喜欢钓鱼的美联储主席沃尔克,特意将会址选在著名鳟鱼垂钓区杰克逊霍尔。此后每年8月,来自全球的央行官员、经济学家们都会在此聚集,共商全球货币政策、把脉经济形势。 杰克逊霍尔年会素有“政策拐点晴雨表”之称,在以往历次会议中,不少重磅政策都会释放信号,如美联储前主席伯南克两次在会上提出量化宽松(QE),随后付诸执行;欧洲此前的2.6万亿欧元的购债计划也发端于此。 根据堪萨斯联储官网公布的信息,本次年会主题为“货币政策面临的挑战”,会议期间研讨的主题包括货币政策的分化、货币政策对发达经济体和新兴经济体的外溢效应、依赖数据对央行决策者有何意义、金融化时代商品价格波动的反思和金融市场概观等。 参与讨论的嘉宾包括英国央行行长马克·卡尼,巴西央行前行长戈尔德法因、澳大利亚央行行长菲利普·罗威、以色列央行行长阿米尔·亚龙,国际货币基金组织(IMF)首席经济学家吉塔·戈皮纳特,以及美国地方联储行长和来自MIT、斯坦福、普林斯顿等大学的教授等。 上个月,美联储虽然实施了金融危机后十年来的首次降息,但传达的信号并不够清晰,因此今年年会上鲍威尔对美国下一步货币政策动向的措辞,将成为市场关注的焦点。有经济学家指出,市场将从鲍威尔的演讲中寻找线索,判断美联储是否会重新考虑让“预防性降息”转向全面的宽松周期。 在7月底FOMC会议上,美联储虽然宣布降息25个基点,成为十年来的“首降”,顺遂了市场的心愿,但在新闻发布会上,鲍威尔将降息25个基点解释为“周期内调整”而不是一连串宽松政策的起点,曾一度震撼市场,引发股债双杀。此次全球金融市场也料将对其表态保持敏感。 鹰派声音亮明立场 市场“9月降息50点”希望或已幻灭 目前,市场普遍认为,美联储大概率在9月的FOMC会议上降息。 但美国芝商所FedWatch工具最新数据显示,市场参与者认为,9月美联储降息的概率有所降低,预期降息25个基点的概率为93.5%,预期不降息的概率为6.5%,此前市场对降息50个基点的“幻想”已经破灭。 年会开幕前,多位美联储官员均表达了“鹰派”的声音。 堪萨斯联储主席乔治在接受彭博采访时说,还没有看到经济状况变弱的迹象,就业市场仍保持着强劲势头,薪资增长也出现加速,通胀不会持续低迷。“当下的利率水平和就业市场状况、通胀水平处于一个均衡状态,”她说,当下的真实利率水平接近于零,没有进一步提供宽松的必要。 堪萨斯联储主席乔治 费城联储主席哈克也表示,利率现在大致处于中性状态,应该在这个水平停留一段时间。 波士顿联储主席罗森格伦也表示:“看不到一个明确的、有说服力的理由,来实施更多的宽松货币政策。” 美联储7月政策会议纪要显示,多数与会者称,降息是对美联储政策立场的“再校准”,并非未来利率政策的“预设路线”。美联储官员认为,美国经济总体上稳健,经济数据基本上是积极的,在面对持续的全球贸易局势变化时仍具有弹性。 美国总统特朗普仍不忘“日常隔空喊话”美联储,如在8月21日德国以负利率发行30年期国债后,他表示“德国在与美国展开竞争,但美联储从中作梗,阻挡了我们做该做的事,让我们处于不利地位。”他称,美联储的行动非常危险,“要么开战,要么回家!” 更早些时候,特朗普还称,“应该至少降息100个基点,或许还应加上量化宽松。” 有市场人士分析称,让美联储政策走向受到影响的可能不是特朗普的“话”,而是他的“行动”。 据《福布斯》报道,特朗普不断让贸易摩擦升级,已经对全球经济带来伤害并反过来拖累美国经济,而美国经济的疲弱,才可能成为美联储降息的理由 。 虽然多位美联储官员不再力挺降息,但市场机构普遍认为,美联储在明年年底前,还有望降息2-3次。法国巴黎银行经济学家预测,美联储可能在今年9月或12月的议息会议上降息25个基点,2020年第二季度还会降息25个基点。瑞银预计,美联储今年9月、明年3月及6月将各降息一次,共计降息75个基点。 不管鸽派还是鹰派 黄金有胜出的潜质 如果美联储传递鹰派信号,重申7月“周期中的调整”立场,暗示不降息,权益资产大概率会受到打压,资金将涌入黄金等避险资产;如果美联储传递的信号偏鸽,短期内会让资金流入股市、施压黄金,但长期看,随着全球负收益资产的规模不断扩大,全球央行宽松立场进一步加强,料继续支撑黄金走高。 据市场人士统计,杰克逊霍尔“全球央行年会”后的黄金轨迹大多数情况下是升势。“后金融危机时代”(即2008年以来)11次年会过后的第一个交易日,黄金有9次实现上涨。 近日,美国2年期和10年期国债收益率曲线多次出现倒挂,英国、德国、日本长期国债也明显下行。美国银行指出,除美国外的主权债券平均收益率水平已经跌至负区间,这是历史上首次出现。 市场人士指出,多地出现债券负利率,黄金的吸引力进一步显露;而基于当前全球市场的不确定性因素,很多投资者需要进行一些对冲,黄金依然是一个很好的选择。 渣打银行认为,9月、12月美联储将进一步降息,在利率水平走低、地缘风险涌动下,黄金价格有望获得支撑。方正中期期货研报也指出,尽管已显著上行,但金价仍有上行空间,可作为长周期多头配置资产。[详情]
新浪美股讯 北京时间23日晚间消息,美国达拉斯联储主席卡普兰周五表示,对调整利率持开放态度,但更希望维持利率不变。 卡普兰表示,不认为现在处于降息周期。他表示,收益率曲线的大幅波动并不是对货币政策的回应,货币政策并没有导致经济放缓。 此外,堪萨斯城联储主席乔治和费城联储主席哈克周四在接受采访时表示,他们认为在美联储7月份降息25个基点之后,没有必要进一步降息。 市场目前正密切关注美联储主席鲍威尔周五参加今年杰克森霍尔全球央行总裁会议时的演说内容,特别是关于宽松周期的评论。鲍威尔将于北京时间22:00发表演讲。[详情]
原标题:鲍威尔压力山大!杰克逊霍尔会议“超鸽“概率低,金价恐承压下滑 本周五(8月23日)开始,为期三天的2019年杰克逊霍尔会议正式开幕。市场关注美联储主席鲍威尔将在北京时间22:00就货币政策发表的演讲。8月23日,市场分析师巴里亚(Carlos Barria)撰文预测,因美联储内部存在严重分歧、担忧降息刺激特朗普令国际贸易紧张局势升温,鲍威尔将试图向鸽派靠拢,但不会真的向特朗普让步,承诺大幅降息。他曾试图以经济数据为中心,重新设定货币政策,但在经济数据好坏参半的情况下,实现这点难度不小。 鲍威尔或承认降息必要性,但不会承诺大幅降息 在7月底的会议上,美联储十年来首次降息25个基点。鲍威尔当时表示,降息25个基点是所谓的“中期调整”,而不是降息周期的开始。 巴里亚表示,在美联储内部就适当货币政策意见不一,外部要求进一步降息的压力不断加大的情况下,鲍威尔显得有点左右两难,预计他在杰克逊霍尔会议上的态度和那时相比不会出现大幅转向。 他可能会承认,自7月底政策会议以来不断升级的贸易紧张局势,可能加剧全球经济放缓,并最终使美国有必要进一步降息。但是,市场预期,面对特朗普总统的多次指责,鲍威尔将试图不作出“投降”,即真的进一步放松政策,或者导致债券市场投资者大量押注美联储最终将做出让步。 瑞银经济学家本周早些时候在一份报告中写道:“我们不能排除杰克逊霍尔会议上,美联储政策又一次发生根本性转变的可能性,就像过去几年那样。 但更有可能的情况是,鲍威尔将发表另一场关于风险管理的演讲,试图向鸽派靠拢,但不会承诺实施大胆的降息行动。 美国引发的国际贸易紧张局势和其他全球经济风险事件拖累了德国、土耳其和澳大利亚等国的经济增长,各国央行采取了降息的应对措施,甚至形成了一种国际趋势,美联储可能会发现很难扭转这一趋势。 巴里亚提到,对于未来政策如何走,美联储内部远没有达成广泛的共识。7月份的会议纪要显示,和最终决定反映的情况相比,美联储内部的分歧实际上更加严重。在这种局面下,鲍威尔可能选择保持现状。 鲍威尔以经济数据为中心设定政策预期面临挑战 MacroPolicy Perspective经济学家科罗纳多(Julia Coronado)称:“鲍威尔不希望出人意料地降息100个基点,他想有条不紊地发出信号,以全世界每个人都能看到、预见和准备的方式实现宽松。” 在贸易方面,鲍威尔面临的难题是:如果他降息以抵消特朗普政策不确定性带来的风险,总统可能只会对其他贸易伙伴采取更强硬的措施,在市场和企业界中制造更多不确定性,并使美联储进一步降息成为必要。 斯坦福大学经济学教授布鲁姆(Nicholas Bloom)表示,如果美联储如特朗普要求的那样大幅降息,这将缓解股票市场承受的压力。 但是,美联储不能真正为潜在的贸易争端提供保险性预防措施。 此外,美国国债收益率多次出现倒挂,凸显出投资者对美国经济衰退可能即将来临的担忧情绪。尽管一些美联储决策者警告称,不要从长期借款利率下降中获取太多信号,但其他人表示,不能忽视这一点。高盛经济学家简·哈祖斯(Jan Hatzius)本周写道,美联储与债券市场之间的反馈可能不会被打破,直到经济数据非常明确地表明,进一步放松政策是不合适的。 在去年的杰克逊霍尔会议上,鲍威尔试图从根本上重新设定美国的货币政策预期,使其转向以经济数据为中心的做法,而不是基于理论模型。然而,今年的挑战在于,经济数据本身发出了好坏参半的信号。 加州大学伯克利分校经济学教授奥布斯特费尔德(Maurice Obstfeld)称:“这个问题的部分原因是,美联储将透明度和指引提高到这样一个水平,以至于他们处于不确定的环境,且难以给出指引。市场不知道要做什么,因为不知道未来会发生什么样的情况。” 汇通财经APP提醒,市场很大程度上已经消化了美联储降息预期,若今晚鲍威尔发言的鸽派程度不及预期,美元或上涨而金价将下跌,投资者需要对此保持关注。[详情]
新浪财经讯,北京时间8月23日9:00 ,2019年的杰克逊霍尔会议正式开幕。“杰克逊霍尔”是美国怀俄明州一个备受游客青睐的度假小镇,每年8月下旬,全球数十个国家的央行行长、财政部长及经济学家等大咖齐聚小镇,共同讨论目前全球最受关注的各项经济、货币政策及议题等,世界称其为“杰克逊霍尔全球央行年会”。 欧洲央行行长德拉基和日本央行行长黑田东彦缺席本次年会,市场关注美联储主席鲍威尔就货币政策发表的演讲,以及英国央行行长卡尼在午餐会上的发言。其他重要参与人士包括欧洲央行执委、加拿大央行行长、澳洲联储主席、以及特朗普总统提名的两位美联储理事候选人。 该会议素有政策拐点“晴雨表”之称,自2007年至2009年的全球金融危机以来,市场对年会可能暗示出的货币政策动向格外重视。2009年,美联储时任主席伯南克、日本央行时任行长白川方明和欧洲央行时任行长特里谢利用这一年会表示,会联手应对全球金融危机。2010年、2012年和2014年,美联储分别在该年会上透露出有关量化宽松的政策信息。 来源:新浪外汇 今年杰克森霍尔年会的主题是“货币政策面临的挑战”,会上将讨论各国经济状况的差异,以及相关的货币政策环境为决策者带来的一系列挑战。这个主题非常适合当前全球的经济形势,如今各国央行的货币政策确实都面临着一个巨大的挑战(全球经济衰退)。近期市场对经济衰退的担忧不断加剧,全球债市也持续发出最强警报。 央行年会三大看点 1)鲍威尔演讲 今日晚间22:00美联储主席鲍威尔将以本次会议主题“货币政策面临的挑战”为题发表演讲。这是自2007年以来,美国2年期与10年期国债收益率曲线首度倒挂,引发对美国经济的衰退疑虑后,鲍威尔首次公开讲话,因此备受瞩目。 分析师指出,人们对鲍威尔在周五杰克逊霍尔研讨会上的央行主旨演讲有太多期望。摆在鲍威尔面前的,是不确定性上升的经济前景,效用下降的货币政策工具,各种沟通不畅造成的越来越多的困惑。更重要的是,来自白宫接连不断猛烈而毫无帮助的批评。这些都意味着无论鲍威尔说什么,都无法放松投资者紧张的神经。 另外。在会议召开前夕,三名美联储官员做出强硬发言,企图打击市场降息预期。部分分析师认为,三位美联储官员在央行年会前夕先后做出“鹰派”发言的举措非比寻常,市场需警惕美联储主席鲍威尔是否会在会上打击降息预期,以扩大政策选择空间。 在上次的新闻发布会上,鲍威尔将降息25个基点视为“一次周期内的政策调整”,交易商的解读是,这意味着美联储并不准备实施一系列的降息。不过自他7月31日发表讲话以来,市场发生巨大变化,美国股市一直动荡不安、收益率曲线中最受广泛关注的部分出现了反转。市场普遍预计,鲍威尔将在本次会议上进一步讨论美联储是处于降息周期的开始,还是仅为了应对潜在经济衰退的短暂降息。 2)如何应对经济衰退 今年以来,全球经济前景明显黯淡,包括国际货币基金组织(IMF)和世界银行在内的多个机构都下调了对2019年世界经济的增长预测。 最新公布的美国8月Markit制造业PMI初值意外跌至荣枯线下方,为2009年9月以来首次。2年期-10年期收益率曲线再度倒挂,这是自上周三以来该指标第三次被触发。德国央行8月19日警告称,德国经济或将“陷入衰退”,作为欧洲经济的火车头,德国经济正遭遇近十年来最大的挑战。主要国家经济指标出现大幅下滑,令投资者对经济增长预期更加悲观。 美国:制造业PMI 德国:国内生产总值增长率 面对经济衰退风险,美联储和其他央行将做何回应值得投资者期待。从市场的最新押注来看,大部分投资者预期美联储将在年内至少再降息50个基点,部分激进的分析人士甚至猜测降息幅度或高达75个基点。绝大部分分析人士认为,鲍威尔将在本次年会上释放进一步放宽货币政策的信号。 3)如何保证货币政策效力 在传统货币政策空间有限且受非经济因素影响越来越大的情况下,如何保证货币政策的即时性和有效性,以应对下一次必将到来的经济危机,将是摆在全球货币政策制定者面前的长期课题。 历史上,该年会曾释放过重磅信号,如暗示加息或降息、量化宽松(QE)等,极大影响了货币政策的走向和金融市场的表现。如2010年时任美联储主席伯南克释放了推出第二轮QE的信号,2015年多位新兴市场央行官员表示美联储尽早加息可能更好,当年12月,美联储随即启动了金融危机以来的首次加息。 由于对全球经济衰退的担忧不断加剧,各国央行纷纷降息。在过去的半年中,已有印度、澳大利亚、韩国、马来西亚、俄罗斯、土耳其、南非等十多个经济体采取了一次或数次降息措施。市场人士认为,全球经济数据持续疲弱,通胀水平难以获得走高动力,英国脱欧等不确定性风险高企,以及近期长短期美债收益率倒挂暗示经济衰退可能性升高等因素,让市场参与者期待全球央行更加宽松的政策潮流。 历次央行年会后金价上涨概率高 数据显示,杰克逊霍尔会议后的黄金价格大多数情况下走升。“后金融危机时代”(即2008年以来)的11次年会过后第一个交易日,黄金有9次实现上涨,单日最大涨幅出现在2013年,达到3%。 来源:新浪外汇 专家表示,随着主权债券负收益率频现,黄金的吸引力进一步增强。基于当前全球市场的不确定性因素,很多投资者需要进行一些对冲,黄金依然是很好的选择。 央行年会议程 来源:金十数据 [详情]
美国联邦储备委员会(美联储/FED)主席鲍威尔参加今年杰克森霍尔全球央行总裁会议时,身陷两种压力之间:联储内部对于应该采取什么样的货币政策看法不一致,而外部要求采取更多降息行动的压力却在不断增大。 面对这种局面,鲍威尔周五在会议上发表主旨演讲时不太可能发出与上月相差很大的信息。美联储上月采取了10年来的首次降息行动,会后鲍威尔表示:这次行动是“周期内的调整”,并非一轮降息周期的开始。杰克森霍尔经济政策年度研讨会由美国堪萨斯城联邦储备银行主办。 他可能会同意,贸易紧张局势可能会加剧全球经济放缓并最终使美国进一步降息成为必要。自7月30-31日的美联储政策会议以来,贸易紧张局势已经升级。 但预计鲍威尔也会力图避免给外界留下他屈服于美国总统特朗普和债市压力的印象。特朗普一再抨击他不进一步放宽政策,而债市投资者似乎在大力押注美联储最终会这样做。 “我们不能排除今年的杰克森霍尔会议会像过去几年那样,出现政策又发生根本转变的情况,”瑞银分析师在本周稍早的研究报告中写道。“但更有可能的是,鲍威尔将会又就风险管理发表演说,试图向鸽派立场靠拢,但不会承诺采取委员会可能不会同意的大胆举措。 自去年8月的杰克森霍尔全球央行年会以来,鲍威尔在政治和经济上所面临的处境益发艰困。 特朗普不断加大对美联储和鲍威尔的抨击。而鲍威尔是由特朗普在2017年底钦点执掌美联储的人选。 上周特朗普怒斥鲍威尔“无知(clueless)”,并敦促美联储降息100个基点来提振美国经济。 一些美联储决策者指出美国失业率低到接近50年低点、消费者支出强劲及其他经济数据乐观,均是美联储按兵不动的原因。 但随着特朗普减税及增加政府支出的刺激效应减退,经济放缓下来;而由于白宫贸易政策结果益发不确定,企业信心及支出也已下降。 鉴于贸易战和其他经济发展已使从德国、土耳其到澳洲等许多国家的经济成长放缓,多家央行已降息因应,建立起美联储恐难逆势对抗的国际趋势。 鲍威尔在美联储内部的同僚对如何继续行动还完全没有共识。鲍威尔促成多数具投票权的委员支持上月的降息行动;但周三公布的会议记录显示,政策制定者最终决定将指标利率下调25个基点所遭到的反对,超过了7月31日会议结束后宣布的8比2投票结果所反映的情况。 鲍威尔夹在其间,可能选择停滞不动。 “(鲍威尔)不希望以降息100个基点来个出其不意...(他希望)以世界上人人都能看到、预料到、准备好的方式,井然有序地实现宽松。”经营顾问公司MacroPolicy Perspectives、且密切关注美联储的Julia Coronado表示。 反馈循环 鲍威尔还面临去年杰克森霍尔会议后出现的其他问题。 在贸易方面,他面临的难题是:如果他降息,以抵消特朗普政策带来的不确定性,那么特朗普可能会采取更强硬的立场,给市场和企业制造更多不确定性,导致美联储需要进一步降息。 最近,一个追踪全球贸易不确定性的指数大涨,推高全球整体不确定性。过去,这种情况曾是经济衰退的前奏。 “如果美联储应特朗普的要求降息,股市压力将得到缓解,”斯坦福大学经济学教授Nicholas Bloom表示。Bloom是政策不确定性指数的作者之一。 “中央银行无法真的为潜在的贸易战提供保险。” 市场也形成了一个难以掌握的反馈环路。上周美债收益率曲线倒挂后逆转,然后周四又再次倒挂,加深投资者对经济衰退将至的担忧,而尽管一些美联储官员警告不要过度解读长期借款成本下降信号,但另外一些美联储官员却说这不容忽视。 高盛分析师哈哲思(Jan Hatzius)本周撰文指出,在经济数据明确显示进一步放松政策不合适之前,美联储和债市之间的反馈环路可能不会打破。” 在去年的杰克森霍尔年会上,鲍威尔试图从根本上重新设定美国货币政策预期,转为依数据而动,而非基于理论模型。但今年的主要挑战在于,数据本身便给出不一致的信号。 “部分问题在于,美联储已经将政策透明度和指引提升到颇高的程度,当美联储处于情势极不确定,且很难给出指引的局面时,市场将会不知所措,”美国加州大学柏克莱分校经济学教授奥伯斯法尔德(Maurice Obstfeld)称。“你不知道接下来会发生什么。”[详情]
投行汇丰最新研究报告指出,预计美国美联储(FED)将于9月会议再降息25基点,为今年内最后一次。 市场正在密切注视美联储主席鲍威尔周五参加今年杰克森霍尔全球央行总裁会议时的演说内容,特别是关于宽松周期的评论。 汇丰的报告指出,期待鲍威尔即将发表的演讲中,重申他对联邦公开市场委员会(FOMC)7月降息决定所做评论,最重要是他是否将会重复之前的评估,即是FOMC正在进行“中期政策调整”而不是启动“长期宽松周期”。 “7月的会议纪录显示FOMC未来可能采取前瞻性指引来提振经济,但我们对于鲍威尔在演讲中将会明确主张9月采用前瞻性指引,抱有怀疑。”汇丰美国经济师Ryan Wang说,“不过,他很有可能会提及利用前瞻性指引和资产负债表政策,作为应对当利率接近有效底线时的货币政策限制。” 报告又指出,尽管近日市场对于未来降息幅度的预期有所下降,该行对联邦基金利率走向的期望与利率期货暗示的政策利率存在很大落差。汇丰预测,FOMC将在9月17-18日的会议再度降息25基点,这将是今年最后一次降息。 市场预测的政策宽松速度大约比2017-18年的升息速度快一倍。即使美联储最终的降息步伐大于该行所预期,仍相信鲍威尔和其他政策制定者将在每次降息25基点时谨慎行事。由于降息决定目前被视为预防性而非针对衰退,令人怀疑委员会将会加快降息速度如在单次会议降息50基点。 汇丰还期待,鲍威尔于杰克森霍尔全球央行总裁会议的演说可能会透露美联储的传统渐进主义倾向是否适用于目前的降息周期。[详情]
作者: 佬郭 来源: 金十数据 鲍威尔今晚可能又要让市场失望了 …… 今晚22:00,美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。许多市场参与者都在等待鲍威尔的发言。不过,这里需要提醒那些期待鲍威尔释放更多降息信号的投资者,做好失望的准备。 对于鲍威尔而言,他可能对这次讲话感到压力山大。因为除了要考虑市场的普遍预期,背后还有特朗普在等待着他的表态,所以他要考量的不仅仅是降息或者不降息这么简单。 鲍威尔现在的处境用内忧外患来形容再适合不过了。 美联储内部分歧严重 政策不确定性大增 一方面,美联储内部分歧犹存,而且在央行年会前夕,多位美联储官员表态不支持继续降息。在费城联储主席哈克出奇强硬的言论之后,堪萨斯城联储主席乔治和波士顿联储主席罗森格伦都表示他们反对额外的降息。在他们表态过后,市场预期的9月份降息50个基点的可能性已从一周前的41%降至2%。 美联储内部的分歧从7月底的会议上就能够看出来了,当时有两名成员希望进一步降息50个基点;有两名成员则根本就不想降息,而且还有几位没有投票权的成员也不希望美联储采取行动。 巴克莱(Barclays)首席美国经济学家Michael Gapen表示,美联储内部如今分成了两个阵营,一边希望看到美国经济衰退的明显证据后再行动;另一边则是希望通过降息保护美国经济不受外部因素的影响。 美联储内部的意见不统一对政策的影响很大,其内部的分歧越大,市场对美联储政策的不确定性就越大。这甚至会让一些市场人士认为,美联储已经对经济衰退无能为力了。 隔夜几位美联储官员的强硬态度也在提醒人们,现在就期待美联储在9月份会采取更多的行动还维持过早。也正如摩根士丹利所说,鲍威尔这次可能会继续用一种类似于“说了等于没说”的措辞,提醒人们美联储将采取适当行动维持经济扩张。 特朗普本周每天都点名美联储 小心他今晚再次炮轰鲍威尔 外部压力方面,鲍威尔面临着政治和市场的双重压力。除了令人不满意的经济数据,最令他头疼的可能就是特朗普的步步紧逼了。 回顾这一周,特朗普提及美联储的次数多过以往任何时候。几乎是每天都不忘提醒美联储要抓紧降息。 周一,特朗普敦促美联储降息100个基点,以支持全球经济。他表示,如果美联储能够这样做,世界经济将得到极大和快速的提升。 周二,特朗普在白宫欢迎罗马尼亚总统访问时再次提及美联储,表示美联储不仅应该积极主动,还需要大幅降息; 周三的言辞则更加激烈。特朗普认为美联储是阻碍美国经济增长的唯一因素,还称鲍威尔是“不会推杆进球的高尔夫球手”,并且大喊“醒醒吧!美联储”。 周四,美国总统特朗普再度指责美联储,并把德国发行负收益率债券用作批评美联储的理由。 周五…… 特朗普如此频繁点名美联储的用意很明显,大概率就是想给鲍威尔施加更大压力,在周五的讲话中释放更多的降息信号。 若鲍威尔今晚表示进一步采取更大幅度的降息,虽然能令特朗普和一些市场参与者满意,但美联储内部的分歧就将愈演愈烈;若他表示不会采取更多的降息措施,大概率将迎来特朗普更猛烈的抨击。 无论鲍威尔最终站在哪一边,都将导致货币政策前景进一步复杂化,最好的办法就是鲍威尔周五完全不提美联储的货币政策前景,或者采取一种模棱两可,两边都不得罪的说法。 所以说,对于那些期待鲍威尔今晚释放更加鸽派信号的投资者来说,应该做好失望的准备。安联首席顾问埃尔安(Mohamed A. El-Erian)稍早也表示,鲍威尔最好对货币政策的前景只字不提。[详情]
今晚,全世界都在等一个声音 夹缝中的鲍威尔这次难以唱“鸽”? 就在9天前,美国出现了自2007年以来,2年期与10年期国债收益率曲线的首度倒挂,引发了市场对美国经济的疑虑,被市场解读为经济“衰退魔咒”。 特朗普连发数条推特批评美联储及其主席鲍威尔,指责其加剧了人们对美国经济放缓的担忧,将美债收益率倒挂归咎于美联储。特朗普认为,美联储加息“太多”“太快”,现在降息又“太慢”。 而就在两天前,特朗普又连发两条推特,指责美联储及其主席,称他们是美国经济增长的唯一阻碍。 “他(鲍威尔)就像一个不会推杆的高尔夫球手,连接触都没有。如果他做了正确的事情,大幅降息,美国经济将大幅增长——但不要指望他。醒醒吧美联储。” 眼下,鲍威尔或许正在经历其任职生涯里最难熬的日子。在他面前摆着两块最大的烫手山芋,一是经济放缓的焦虑,二是隔三岔五就暴走的特朗普。这两块山芋都滚向同一个方向:降息!降息!而市场也普遍预期,9月美联储会继续降息25到50个基准点。 加之,面临经济的不确定性,全球已经陆续有超过28家央行降息。于是,全球市场都在等待一个声音:美联储是否开启一个大的降息周期?鲍威尔将如何安抚紧张的市场情绪?在此背景之下,美联储主席鲍威尔当地时间23日上午(北京时间23日晚22:00)将要在全球央行年会上发表的演讲,尤为引人瞩目。 这场为期三天(8月23日至25日)在美国怀俄明州举行的杰克逊霍尔央行年会,每年都将全球央行行长齐聚美国西部小镇。他们将集中释放明确经济政策信号或讨论当下的核心危机。40年来,它被称作政策拐点的“晴雨表”。 但降息信号真的会从杰克逊霍尔的幽幽峡谷传出吗,鲍威尔讲话会是“鸽”声嘹亮吗? 尽管美国政府与华尔街金融机构“各显神通”施压美联储大幅降息,但不少声音依然认为美联储主席鲍威尔仍会“不为所动”。 央视财经频道记者赶赴全球央行年会现场,寻找离鲍威尔演讲台最近的声音。前来参会的捷克央行行长伊日•鲁斯诺克,在接受央视财经记者专访时就表示:“经济危机十年后,经济不会再出现金融危机那么剧烈的问题,或者像一些预期中说的衰退。但与此同时,现在货币政策也确实面临挑战。”他认为目前的问题,货币政策能调控空间有限,还要结合财政政策综合应对。 无独有偶,堪萨斯联储主席Ester George也表示,不仅是9月,7月底美联储的降息都是没有必要的。她认为,美国经济基本面良好,通货膨胀率基本达到美联储设定的目标。在这种情况下,应该保持利率不变。由于此前市场普遍预期9月会降息,在Ester发表言论之后,美国股市应声下跌。 不仅是堪萨斯联储,费城联储主席Patrick Harker也表示,不认为有必要继续降息。尽管有两位联储主席表示利率应当不变,但最新预期数据显示,9月份降息的可能性已经高达93.5%。 那么,今晚,鲍威尔将如何回应,或者说他是否会明确回应,我们将持续关注。 当然,我们也知道,杰克逊霍尔央行年会讨论的是全球货币政策在接下来一年的走向,而不仅仅是美联储的短期决策。因此,各国央行行长对于中长期经济的预判,衰退是否会发生,才是核心所在。 [详情]
新浪美股讯 北京时间23日消息,本周五在杰克逊霍尔举行的全球央行年度政策研讨会上,美联储主席鲍威尔和英国央行行长卡尼料将成为人们关注的焦点,而欧洲央行总裁德拉吉和日本央行行长黑田东彦这两位面临着严峻政策挑战的行长,均选择不出席此次活动。 今年怀俄明州的这场聚会将在金融市场动荡、经济衰退担忧上升的背景下举行。美联储主席鲍威尔将就货币政策挑战发表演讲,拉开研讨会的大幕。即将卸任的英国央行行长卡尼将在午餐会上发言。 与会者阵容还包括特朗普提名的美联储理事Chris Waller,他将以圣路易斯联储研究主任的身份出席。特朗普提名的另一人Judy Shelton则不会参加。两人都还没有获得正式任命填补美联储理事会的两个空缺。特朗普之前一直抨击鲍威尔和美联储加息太多太快。 出席此次杰克逊霍尔政策研讨会的其他重要人物包括: 加拿大央行行长史蒂芬-波洛兹(Stephen Poloz)、澳洲联储主席菲利普-罗威(Philip Lowe)和新西兰联储主席阿德里安-奥尔(Adrian Orr); 欧洲央行三名执委:Benoit Coeure、Sabine Lautenschlaeger、Philip Lane。欧洲央行经济部主管Frank Smets; 美联储前主席耶伦; 香港金管局总裁陈德霖。此外,还有挪威、丹麦、荷兰、南非、芬兰和阿根廷央行的负责人。[详情]
来源:金十数据 鲍威尔今晚可能又要让市场失望了 …… 今晚22:00,美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。许多市场参与者都在等待鲍威尔的发言。不过,这里需要提醒那些期待鲍威尔释放更多降息信号的投资者,做好失望的准备。 对于鲍威尔而言,他可能对这次讲话感到压力山大。因为除了要考虑市场的普遍预期,背后还有特朗普在等待着他的表态,所以他要考量的不仅仅是降息或者不降息这么简单。 鲍威尔现在的处境用内忧外患来形容再适合不过了。 美联储内部分歧严重 政策不确定性大增 一方面,美联储内部分歧犹存,而且在央行年会前夕,多位美联储官员表态不支持继续降息。在费城联储主席哈克出奇强硬的言论之后,堪萨斯城联储主席乔治和波士顿联储主席罗森格伦都表示他们反对额外的降息。在他们表态过后,市场预期的9月份降息50个基点的可能性已从一周前的41%降至2%。 美联储内部的分歧从7月底的会议上就能够看出来了,当时有两名成员希望进一步降息50个基点;有两名成员则根本就不想降息,而且还有几位没有投票权的成员也不希望美联储采取行动。 巴克莱(Barclays)首席美国经济学家Michael Gapen表示,美联储内部如今分成了两个阵营,一边希望看到美国经济衰退的明显证据后再行动;另一边则是希望通过降息保护美国经济不受外部因素的影响。 美联储内部的意见不统一对政策的影响很大,其内部的分歧越大,市场对美联储政策的不确定性就越大。这甚至会让一些市场人士认为,美联储已经对经济衰退无能为力了。 隔夜几位美联储官员的强硬态度也在提醒人们,现在就期待美联储在9月份会采取更多的行动还维持过早。也正如摩根士丹利所说,鲍威尔这次可能会继续用一种类似于“说了等于没说”的措辞,提醒人们美联储将采取适当行动维持经济扩张。 特朗普本周每天都点名美联储 小心他今晚再次炮轰鲍威尔 外部压力方面,鲍威尔面临着政治和市场的双重压力。除了令人不满意的经济数据,最令他头疼的可能就是特朗普的步步紧逼了。 回顾这一周,特朗普提及美联储的次数多过以往任何时候。几乎是每天都不忘提醒美联储要抓紧降息。 周一,特朗普敦促美联储降息100个基点,以支持全球经济。他表示,如果美联储能够这样做,世界经济将得到极大和快速的提升。 周二,特朗普在白宫欢迎罗马尼亚总统访问时再次提及美联储,表示美联储不仅应该积极主动,还需要大幅降息; 周三的言辞则更加激烈。特朗普认为美联储是阻碍美国经济增长的唯一因素,还称鲍威尔是“不会推杆进球的高尔夫球手”,并且大喊“醒醒吧!美联储”。 周四,美国总统特朗普再度指责美联储,并把德国发行负收益率债券用作批评美联储的理由。 周五…… 特朗普如此频繁点名美联储的用意很明显,大概率就是想给鲍威尔施加更大压力,在周五的讲话中释放更多的降息信号。 若鲍威尔今晚表示进一步采取更大幅度的降息,虽然能令特朗普和一些市场参与者满意,但美联储内部的分歧就将愈演愈烈;若他表示不会采取更多的降息措施,大概率将迎来特朗普更猛烈的抨击。 无论鲍威尔最终站在哪一边,都将导致货币政策前景进一步复杂化,最好的办法就是鲍威尔周五完全不提美联储的货币政策前景,或者采取一种模棱两可,两边都不得罪的说法。 所以说,对于那些期待鲍威尔今晚释放更加鸽派信号的投资者来说,应该做好失望的准备。安联首席顾问埃尔安(Mohamed A. El-Erian)稍早也表示,鲍威尔最好对货币政策的前景只字不提。 [详情]
原标题:杰克逊霍尔会议详细日程一览,这回看点真不少! 北京时间8月23日(周五)08:00 ,2019年的杰克逊霍尔会议正式开幕。欧洲央行行长德拉基和日本央行行长黑田东彦缺席,市场关注美联储主席鲍威尔就货币政策发表的演讲,以及英国央行行长卡尼在午餐会上的发言。其他重要参与人士包括欧洲央行执委、加拿大央行行长、澳洲联储主席、以及特朗普总统提名的两位美联储理事候选人议。很多著名大学教授将参加多场讨论,话题围绕央行政策和金融市场状况展开。 杰克逊霍尔会议主要参与人员一览 今年怀俄明州的这场聚会将在金融市场动荡、经济衰退担忧上升的背景下举行。目前有消息称,欧洲央行行长德拉基和日本央行行长黑田东彦均选择不出席此次活动。他们是面临严峻政策挑战的全球主要央行行长。 北京时间8月23日22:00,美联储主席鲍威尔将就货币政策挑战发表演讲,拉开研讨会的大幕。8月24日03:00,即将卸任的英国央行行长卡尼将在午餐会上发言。 与会者阵容还包括特朗普提名的美联储理事沃勒(Chris Waller),他将以圣路易斯联储研究主任的身份出席。特朗普提名的另一人谢尔顿(Judy Shelton)则不会参加。这两人都还没有获得正式任命填补美联储理事会的两个空缺。 出席此次杰克逊霍尔政策研讨会的其他重要人物还包括: 欧洲央行三名执委科尔(Benoit Coeure)、劳滕施莱格(Sabine Lautenschlaeger)、莱恩(Philip Lane),以及欧洲央行经济部主管斯梅茨(Frank Smets)、加拿大央行行长波洛兹(Stephen Poloz)、澳洲联储主席洛威(Philip Lowe)和新西兰联储主席奥尔(Adrian Orr),前美联储主席耶伦以及香港金管局总裁陈德霖。此外,还有挪威、丹麦、荷兰、南非、芬兰和阿根廷央行的负责人。 堪萨斯城联储官网披露的会议日程如下(时间已调整为北京时间): 8月23日周五 08:00 欢迎晚宴 主持人:堪萨斯城联储主席Esther L. George 会议上半场 主持人:西北大学教授Janice C. Eberly 22:00 开场白 美联储主席鲍威尔发表演讲 22:30 “货币政策的分歧”讨论 发言人:加州大学戴维斯分校教授Alan M. Taylor、旧金山联储副主席Oscar Jorda 讨论嘉宾:麻省理工学院教授Kristin J. Forbes 23:05 一般讨论 23:55 “货币政策对发达国家和新兴市场经济体的溢出效应”讨论 发言人:马里兰大学教Sebnem Kalemlio-ozcan 讨论嘉宾:伦敦商学院教授Helene Rey 8月24日周六 00:30 一般讨论 00:55 “作为一个依赖数据的央行行长”意味着什么? 发言人:麻省理工学院教授Athanasios Orphanides 讨论嘉宾:欧洲央行研究主管Frank R. Smets、加州大学圣地亚哥分校教授Valerie A. Ramey 01:45 一般讨论 03:00 午餐会 英国央行行Mark Carney发言 04:00 休会 下半段会议 主持人:巴西央行前主席Ilan Goldfajn 22:00 “应对金融化时代的大宗商品价格冲击”讨论 发言人:伦敦经济学院、英国央行货币政策委员会外部成员Silvana Tenreyro 讨论嘉宾:普林斯顿大学教授Wei Xiong 22:35 一般讨论 23:00 “金融市场状况” 讨论 发言人:斯坦福大学教授Arvind Krishnamurthy和Hanno Lustig 讨论嘉宾:芝加哥大学助理教授Wenxin Du 8月25日周日 00:00 一般讨论 00:25 综合讨论 讨论嘉宾:IMF首席经济学家Gita Gopinath、澳洲联储主席洛威、以色列央行主席Amir Yaron 01:25 一般讨论 03:00 会议结束[详情]
两位美国联邦储备委员会(FED/美联储)官员周四表示,他们认为没有必要像市场普遍预期的那样在下月降息,而另一位官员则表示“持开放态度”,凸显出政策制定者在如何应对全球经济放缓迹象上存在分歧。 上月反对美联储降息决定的堪萨斯城联储总裁乔治和表示“不情愿地”支持降息的费城联储总裁哈克表示,目前美国经济不需要推出更多刺激措施。 7月31日,美联储10多年来首次下调借贷成本,将隔夜贷款基准利率下调至2.00%-2.25%的目标区间。投资者普遍预计美联储将在9月17日至18日的政策会议上再次降息。 “我乐见利率保持在当前的水平,除非看到一些经济疲弱或一些经济增强的迹象,某种形式的上行风险会促使我认为应该调整利率,”乔治在接受彭博电视采访时表示。 另外,哈克在接受CNBC采访时表示:“我们应该按兵不动一段时间,看看情势会如何发展。” 达拉斯联储总裁柯普朗在晚些时候在接受采访时表示,尽管消费者支出一直保持强劲,但考虑到政策方面的种种意外,他接触的企业已经变得谨慎得多。 “我想利用从现在到9月的所有时间来评估经济表现,我希望避免采取进一步行动,”柯普朗表示。他支持7月降息。“如果我看到经济继续疲软,我至少会对做出一些调整持开放态度。” 他们是在怀俄明州杰克森霍尔举行的美联储年度央行会议间隙发表上述讲话的。人们普遍担心,美国有史以来持续时间最长的经济增长可能会因为全球制造业放缓以及美联储将利率定得过高的可能性而告终。 两年期美国公债收益率周四短暂升穿10年期公债收益率,部分投资者认为,收益率曲线倒挂现象是经济衰退即将来临的信号,且美联储的反应过于迟缓。 经济数据发出了相互矛盾的信号。IHS Markit周四公布的采购经理人指数(PMI)显示,8月美国制造业近10年来首次萎缩。 不过,美国劳动力市场看起来很健康,这是消费拉动型经济的一个关键指标。劳工部在另一份报告中称,截至8月17日当周,初请失业金人数经季节因素调整后减少1.2万人,至20.9万人,降幅大于预期。 在周四的采访中,乔治和哈克都表示收益率曲线是他们关注的一个信号,但目前并未明确指向经济将滑入衰退。 “这是多个信号中的一个,”哈克表示。 柯普朗表示,包括10年期和30年期公债在内的美国公债收益率目前高于美联储指标利率,暗示货币政策比他三个月前认为的“稍紧”。 美联储承压 美国总统特朗普曾多次指责美联储将利率维持在过高水平,从而削弱了经济增长。“目前经济表现非常好。美联储很容易就能让增长创纪录,”特朗普在推特上表示。 并非只有总统在向美联储施压,要求其降息。市场普遍预期美联储将在9月17-18日的政策会议上降低借贷成本,若美联储让投资人失望,可能引发市场抛售,从而进一步扰乱经济。 然而,周三公布的美联储7月30-31日政策会议记录显示,降息25个基点遭遇的反对,比政策制定委员会8比2投票结果反应的情况更严重。 乔治和波士顿联邦储备银行总裁罗森格伦是两位持反对意见的投票小组成员,他们希望保持利率不变。 但有“几位”与会委员赞成更大幅度降息50个基点,以帮助将通胀推高至美联储的目标水平,并缓和全球紧张局势的影响。而“多位”与会委员则表示,支持按兵不动。 只有部分参与美联储利率制定会议的美联储官员有投票权。克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特上周表示,她也反对近期的降息决定,但仍未决定在下次会议上提出什么样的政策建议。[详情]
美国制造业萎靡但劳动力依然强劲,警惕鲍维尔杰克逊霍尔年会打压降息预期 周四(8月22日)数据显示,美国制造业活动正在萎缩,但上周初请失业金的美国人减少,这一迹象表明,尽管整体劳动力市场依然健康,但制造业活动却受到全球经济放缓的影响。投资者将目光重新转向美联储,预计美联储主席鲍威尔将在全球央行行长会议上就未来货币政策方向提供更多指引。 在美国8月Markit制造业PMI数据公布后,受美国制造业萎缩的影响,现货黄金短线飙升4美元,上破1500美元整数关口至1504.65美元。但随着初请失业金人数下降、以及多位联储主席反对进一步降息的言论,打压金价再度回落至1500关口下方。截止北京时间09:15,金价报1496.84美元/盎司,日内跌幅0.08%。 美国8月Markit制造业PMI近十年来首次萎缩 汇通财经APP数据显示,美国8月Markit制造业PMI初值实际公布49.9,预期50.5,前值50.4,这是自2009年9月以来制造业以来首次跌至50下方。 该指数低于50荣枯线意味着经济活动下降,8月数据可能加剧对美国经济步入衰退的担忧,海外经济疲弱和国际局势拖累了美国经济。 数据还显示,美国8月Markit综合PMI初值实际公布50.9,前值52.6。美国8月Markit服务业PMI初值实际公布50.9,预期52.8,前值53。 IHS Markit经济学家Tim Moore指出,最新数据中最令人担忧的方面是,新业务增长放缓至10年来的最低水平,主要受服务业整体动能急剧丧失的驱动。8月的调查数据提供了一个明确的信号,表明第三季度经济增长继续放缓,制造业和服务业的PMI仍远逊色于2019年初表现。 超过55%的受访者预计美国最近对其他国家商品征收的关税将损害他们的业务,而只有不到6%的受访者预计会产生积极影响。 汇通财经APP提醒,最近对经济衰退的担忧情绪卷土重来,可能会在未来几个月进一步抑制制造业产出。 初请失业金人数下降 尽管美国工厂因海外订单减少和进口关税上调导致投入成本上升而感到压力,但劳动力市场依然活跃,为消费者支出提供了支撑。截至8月17日当周,初请失业金人数经季节因素调整后减少1.2万人,由22.1减少至20.9万人,低于预期为21.6万人。 上周初请失业金人数下降,美国劳工部也在该周进行了用于预估8月全国就业状况的情况调查。初请失业金人数四周均值低于7月同期,这是本月就业情况的正面信号。尽管雇佣情况有所降温,但就业增长速度仍远高于能跟上工作年龄人口增长速度的每月约10万人的水平。 另一项领先经济指标7月上升,预示未来几个月经济将继续增长。由世界大型企业研究会编制的该指数在5月和6月有所下降,但上个月上升了0.5%,这主要得益于住房建设许可的健康数据、强劲的股价和失业金申请人数下降。 尽管有这些经济健康的迹象,投资者仍然担心经济衰退的风险。两年期美债收益率周四再次高于10年期美债收益率,这一走势被普遍视为是经济衰退的典型信号。由于担心国际紧张关系对美国经济增长的影响,上个月美联储自2008年以来首次降息。 与此同时,周三公布的上月美联储政策会议记录显示,决策者对降息意见不一,不愿给出他们计划进一步降息的印象。投资者正在等待美联储主席鲍威尔就未来政策提供指引。鲍威尔定于周五在一个会议上发言。 汇通网提醒,美国经济数据喜忧参半,投资者将目光重新转向美联储立场的进一步信号。此前美联储官员的言论打压对进一步放宽货币政策的希望,不过投资者仍在等待美联储主席在杰克森霍尔研讨会上讲话,预计他将就未来货币政策方向提供更多指引。 整个市场都处于观望模式,但美联储内部传出更鹰派讯息的声音是稳定的。这可能被解读为让市场做好准备,美联储主席鲍威尔的讲话不会如预期那么温和。一旦鲍威尔释放鹰派言论,将进一步削弱后续市场对于美联储的降息预期,从而加大金价短线的下行风险。 据易汇通行情软件显示,截止北京时间09:15,美元指数报98.242,日内微涨0.03%。[详情]
新西兰央行将“不惜代价”来支持经济,并将在考虑进一步宽松政策之前关注本月大幅降息的通胀影响。 “我们有余地观望,等待和观察事态的发展,”新西兰央行行长Adrian Orr在美国怀俄明州杰克逊霍尔接受采访时说,他在那里参加一年一度的央行研讨会。 “我们的工作基础是,我们必须看看11月的情况,我们愿意在必要时继续降息。” 本月早些时候, 新西兰央行把官方现金利率下调0.5个百分点至1%,出乎市场的意料,该行当时表示需要刺激经济增长以维持就业增长并推动通胀。 在这位行长发表评论后,新西兰元兑美元汇率上涨,惠灵顿时间12:20报0.6391美元,采访前报0.6370。 由于市场担心尽管经济年增长率超过2%,新西兰央行可能会采取负利率或量化宽松政策,新西兰元过去一个月下跌约5%。 Orr表示负利率是最具影响力的工具,因为它会对整个经济产生广泛影响,并且与购买特定资产相比,扭曲更小。 但他表示,考虑到目前的复苏预期,使用非传统工具“远非我们的核心情境”。[详情]
美联储进一步宽松时机未到?各联储主席排队反对继续降息!金价恐难企稳千五上方 周五(8月23日),美元指数企稳98关口上方。隔夜三位美联储决策者异口同声反对有关美国经济需要更低利率的观点,预示着下个月美联储会议上对于是否再次降息将有一场激烈辩论。投资者已经充分定价美联储9月17日至18日会议降息25个基点,美联储内的异议可能会限制一些人提倡的更大幅度行动的可能性——其中包括美国总统特朗普。 美联储主席鲍威尔周五将在怀俄明州杰克逊霍尔的央行年度研讨会上演讲,可能提供更多的指引。今年的杰克逊霍尔研讨会将讨论货币政策面临的挑战,这是一个正当时的话题,因为官员们正在权衡如何应对全球经济增长放缓和国际危机升级的风险。 美国不需要更低的利率 研讨会主办者、堪萨斯城联储主席乔治认为美国不需要更低的利率,她在接受访时表示,“看看现在的经济状况,看不到前景展望显示经济正在变弱,还不是时候,我还没准备好,为经济提供更多的宽松。”而在8月19日,波士顿联储主席罗森格伦在接受采访时也表达了对进一步降息的反对。 美联储7月31日进行了自2008年以来的首次降息,乔治和罗森格伦均表示异议。费城联储主席哈克随后也表示,他“有些不情愿地”同意了最近的降息,并希望维持利率不变一段时间。“我们现在大致处于中性状态,我认为我们应该停在这里一段时间,看看情况如何变化。” 周三公布的7月政策会议纪要显示,美联储官员对降息的必要性存在分歧。有人担心国际冲突、放缓的全球经济增长和过低的通货膨胀率,而有人提出强劲的美国经济数据表明企业和消费者正在有力应对最新的不确定因素。 宽松政策会带来更大风险 跟罗森格伦和哈克一样,乔治也认为美国经济虽然正在放缓,但似乎仍处于良好状态。乔治认为,宽松政策不是一个免费选择。记住,它会拉动需求。它可以使杠杆更有吸引力。根据认为自己在经济周期中的位置,它会带来更大的风险。 美国目前的失业状况、通胀状况,乔治认为只要消费者可以继续拉动经济发展,就处于一个有利位置。显然,经济中有一些部门走弱了,但只要美联储有关增长在2%左右的预测成立,就没问题。 海外经济疲软和国际方面的负面消息,最近几周金融市场一直波动不定。周四数据显示美国8月份工厂订单自2009年9月以来首次萎缩。 对此,乔治称,市场看到世界其他地区正在放缓,认为不确定性在市场上从未良好发挥作用。不过,这不是必须关注的指标。美联储有明确的使命、以及长远考虑,必须保持专注。 卡普兰:对进一步放松政策的必要性持开放态度 达拉斯联储主席卡普兰表示,他希望对再次降息保持慎重,“除非我们不得不”这样做,但他也对等待经济放缓的证据等待过久持谨慎态度。我想利用现在到9月之间的所有时间来评估经济表现,我想避免不得不采取进一步行动的情况,但我想我会对必要时至少在未来几个月采取行动持开放态度。” 尽管卡普兰今年没有投票权,但他强调只要消费者保持强劲态势,就会有稳健的增长。正在关注制造业和全球增长的疲软是否在渗透到其他行业,并最终导致就业数据开始有负面表现,然后消费者也开始变得不那么有力。 卡普兰补充称,“我认为我们可以避免这种情况,但我认为如果政策稳定,会有所帮助。预计全年经济将增长2%,但风险略偏向下行。” 汇通财经APP提醒,尽管美联储官员意见产生分歧,但目前市场对于美联储9月份降息的预期仍是100%,不过降息50个几点的概率从此前的9%降至3.9%,对10月份降息50个基点的概率从65%降至59.7%。随着降息50个基点的概率走低,同时市场对于降息25个基点充分消化,有望支撑美元,金价短线料难重返前期高位1508美元附近。[详情]
原标题:美联储内部分歧外部承压,内忧外患下,鲍威尔周五讲话处境艰难 美联储主席鲍威尔将于北京时间周五(8月23日)晚上10点在美联储杰克逊霍尔(Jackson Hole)年度研讨会上发表讲话,听众包括央行官员和经济学家。在他发表讲话之际,美联储和鲍威尔正受到一位愤怒的总统前所未有的围攻,同时也失去了掌控市场的信心。 安联首席经济顾问Mohamed A. El-Erian认为鲍威尔在周五尝试重置市场预期,以维持该央行政策选项的丰富性。 他表示鲍威尔讲话可能是这样的:鲍威尔从收回7月31日的“周期中途调整”说法、进而敞开降息周期大门开始讲起,然后阐述发达国家如今面临增长异常分化局面--比如说美国经济强劲增长而欧洲和亚洲经济日益疲软,这一问题给美国经济带来挑战,还有防范政策不确定性之负面影响的必要性,鲍威尔会从这些角度入手。之后,他会提醒大家不要对美国收益率曲线倒挂反应过度。最后,他会再丢下几句话、重申美联储在实施货币政策时保持政治独立的重要性。 美银美林美国短期利率策略主管Mark Cabana表示,他的处境有点困难:他的委员会内部意见不一;来自总统的巨大压力;美国经济数据相对具有韧性,这并没有给他提供充足理由大幅放松货币政策。 关于是否降息内部存在分歧 费城联邦储备银行总裁哈克周四表示,他认为没有必要再次降息。虽然哈克不是投票委员,但他的言论加剧了市场的负面情绪,并令市场担心美联储不会采取足够积极的行动防止经济陷入衰退。 巴克莱(Barclays)首席美国经济学家Michael Gapen表示,美联储内部存在两派,一派希望看到美国经济正在受到侵蚀的证据,另一派则希望保护美国经济不受世界其他地区经济疲软带来的不利影响。根据美联储7月份会议记录,有两名成员希望美联储进一步降息50个基点;两名持反对意见的议员根本不想降息,还有几名没有投票权的议员也不希望美联储采取行动。 策略师表示,美联储内部分歧越大,市场对政策的不确定性就越大,现在市场相信美联储可能无法阻止经济衰退。因此,备受关注的2年期至10年期收益率曲线在过去一周出现了几次短暂反转。曲线的其他部分已经反转,这意味着短期收益率已经高于长期收益率。这被视为一个可靠的衰退信号。 来自政治和市场的双重压力 政治和市场压力让美联储面临着四面楚歌的境地。两者都在拼命把美联储往一条降息道路上赶--这条道路超出了其官员看起来的意愿,也超出了经济发展和前景严格所需。而美联储不算遥远的一些不良沟通历史则放大了这些问题。 鲍威尔很有理由更强硬地挑战市场和来自白宫的压力。毕竟,仅靠美联储实现不了两者最终都想要的结果:可持续的更快速经济增长和真正的金融稳定。为此,该央行需要将(它实际上独力承担了实在太久的)主要决策责任交给拥有更适合手头任务的工具的其他政府实体。如果它不立即这样做,那么其政策的收益-成本-风险等式将只会有更大的净负值;外界不仅会怪罪它没有带来高增长,而且还会怪罪它加剧了长期的金融不稳定。 另一方面,采取这种立场可能会加剧当前的市场不稳定以及白宫的愤怒情绪。这意味着,鲍威尔周五应该对货币政策前景基本或者完全不置一词。 近来的历史表明,就算美联储朝着市场和白宫追求的方向前进,两者都会得寸进尺--不管经济实际上需不需要。这也会威胁到该央行的信誉。不管自己最后说了什么,已经处于双输局面的美联储,将看到再一次发生沟通事故的风险将令前景变得更加复杂。 Gapen表示,过去对美联储施加的政治压力来自国会,特别是当国会质疑美联储不断扩大的资产负债表时。但现在,美联储和鲍威尔个人都面临着来自唐纳德·特朗普总统越来越多的攻击,特朗普总统表示,美联储在降息方面动作太慢。 这使得鲍威尔的工作更加困难,虽然这位美联储主席已经明确表示,他认为美联储是独立的,他不会在任期结束前辞职或离开。 市场对鲍威尔周五的讲话抱有非常大的期待,希望其能释放出宽松政策信号。但是,鲍威尔一直希望能够灵活地根据市场反应来处理问题,并不愿意给外界留下降息印象。因此,在周五的会议上,预计鲍威尔会让市场失望了,他可能不会透露一丁点关于是否降息以及大幅降息的可能性,这可能会给美元提供上涨机会。 纽约BK Asset Management外汇策略董事总经理Kathy Lien指出,有一种风险是,鲍威尔可能会淡化降息的可能性,尽管市场已经完全消化了下个月的降息预期。鲍威尔在上次FOMC会议后的讲话中充满乐观情绪,这种不确定性是我们没有看到外汇市场交投区间大幅上涨的原因之一。 北京时间8:30,易汇通实时行情软件显示,美元指数现报98.21。[详情]
新西兰央行行长Adrian Orr在美国怀俄明州杰克逊霍尔发表评论。 “我们肯定不会抗拒做任何事情,我们会‘不惜代价’。我们认为我们处于积极的位置:我们的汇率已经下降,我们相对具有竞争力,我们所处的位置让我们可以观望此番全球经济放缓到底会在多大程度上影响新西兰经济活动?” 通胀预期是新西兰央行关注的重要信号,如果它们在下降的话,提升它们要困难得多。 “我们有余地观望,等待和观察事态的发展。我们已经采取了先发制人的双倍降息”。 “我们的工作基础是,我们必须看看11月的情况,我们愿意在必要时继续降息”。[详情]
外汇天眼APP讯 : 周四(8月22日)美市盘中,美元和现货黄金均维持跌势,交投于平盘略下方,美股三大股指也全线转跌。日内,最新公布的美国8月Markit制造业PMI初值意外跌至荣枯线下方,且两位美联储官员最新表示在美联储7月份降息25个基点之后,没有必要进一步降息。受这些消息的影响,美国10年期和两年期国债收益率再次倒挂,市场恐慌情绪升温。除此之外,德国央行最新表示,德国目前没必要推出财政刺激计划,欧股闻讯也全线转跌。 收益率曲线的主要部分周四再度反转,指标10年期国债收益率跌破两年期国债收益率,为自上周三以来该指标第三次被触发。 此前,堪萨斯联储主席乔治和费城联储主席哈克在接受CNBC采访时表示,他们认为在美联储7月份降息25个基点之后,没有必要进一步降息。 北京时间晚间10点过后不久,收益率曲线转为负值,此后一直维持这一状态。目前,两年期美国国债收益率为1.594%,而10年期美国国债收益率低于1.591%。 乔治表示,她对货币政策的看法是,“我们增加了宽松政策,但在我看来并不需要。” 她补充道:“随着失业率非常低,工资上涨,通胀率接近美联储的目标,我认为,相对于我们被要求完成的任务,我们处于有利的位置。” 与此同时,哈克表示,美联储在采取行动之前应该观望一段时间。 这些言论出自美联储在怀俄明州杰克逊霍尔召开的年度会议,加剧了华尔街的担忧,即如果国内生产总值(GDP)增长萎缩,美联储再行动将过于迟缓,无法提振经济。尽管投资者仍然相信美联储将在9月份再次降息,但周四有关美联储将再降息25个基点的预期有所减弱。 芝加哥商品交易所(CME)的联邦观察(FedWatch)工具显示,在哈克和乔治发表上述言论后,交易员预计降息25个基点的可能性为90%,较周三下跌约8个百分点。 美联储的决策机构联邦公开市场委员会(FOMC)在7月31日降息,原因是“全球形势的发展”以及它所称的“温和通胀”。然而,乔治是主张保持利率不变的两位有投票权的政策制定者之一。 美联储周三公布最新一次会议纪要后不久,就召开了备受关注的年度会议。 7月份的会议纪要显示,三周前投票决定降息的美联储官员一致认为,此举不应被视为未来降息有“预先设定的路线”的迹象。 与此同时,IHS Markit的数据显示,美国8月份制造业近10年来首次出现收缩,可能是经济放缓的最新迹象。 IHS Markit数据显示,美国8月制造业PMI为49.9,低于7月的50.4,且自2009年9月以来首次低于50.0的中性水准。任何低于50的读数都表明经济在收缩。 “制造业企业继续感受到全球经济状况放缓的影响,”Markit经济学家Tim Moore周四在一份声明中表示。“8月份的调查数据提供了一个明确的信号,表明第三季度经济增长继续放缓。” 制造业曾是特朗普政府时期的大赢家之一,但针锋相对给该行业带来了沉重打击。美国供应管理协会(ISM)数据显示,美国7月制造业活动放缓至近三年低点。 这项新调查显示,制造商接到的新订单降幅为10年来最大,同时数据还显示,出口销售跌至2009年8月以来的最低水平。 “最新数据最令人担忧的方面是,受服务业整体增长势头急剧减弱的推动,新业务增长放缓至10年来的最低水平,”Moore称,“受访者对企业支出疲软的不利因素发表了评论,因为国内和国际经济增长预期走软,都鼓励收紧预算。” 受最新消息影响,美国股市悉数转跌,回吐稍早涨幅,在美联储主席鲍威尔发表重要讲话之前,对经济衰退的担忧加剧。 道琼斯工业股票平均价格指数下跌71点,跌幅0.3%,此前曾一度上涨186点。标普500指数下跌0.6%。纳斯达克综合指数下跌0.9%。恐慌指数VIX大涨9%,现报17.26。 欧洲主要股指全线转跌,其中英国富时100指数跌1.27%,德国DAX指数跌0.7%,法国CAC40指数跌1%。德国方面也传来一则消息,德国央行表示,德国目前没必要推出财政刺激计划。 收益率曲线反转和令人失望的制造业数据出炉之际,投资者正为鲍威尔周五在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度央行研讨会上的讲话做准备。投资者将在对未来减息的预期之上寻找确认。 鲍威尔准备发表讲话之际,美国总统继续攻击美联储,迫使它降低利率。周四,特朗普在推特上写道:“经济形势非常好。美联储很容易就能让其创造历史纪录。” “特朗普强迫这些人采取举动,但他们不应该做任何事情。失业率处于低位,而企业的业绩也相当不错——尤其是零售商,” The Opportunistic Trader创始人Larry Benedict表示。“如果他只是因此就发出非常温和的信号,我会感到非常惊讶,因为这将是对独立美联储的一记耳光。” 美元周四走软,因投资者预期美联储可能在本周的怀俄明州杰克逊霍尔会议上发表声明,其将有助于解决全球经济前景恶化的问题。 在早盘交易中,美元兑一篮子主要货币下跌0.1%,现交投于98.20附近。 市场人士预计,美联储的声明可能是一项刺激措施,或表明美联储正稳步降息,市场认为这种情况对美元不利。 市场预期鲍威尔将澄清周三公布的美联储会议纪要,并发表鸽派讲话,缓解市场对经济衰退前景的担忧。 美联储最新的会议纪要证实,美国决策者不愿在未来几个月开始大规模降息周期,称7月的宽松政策是周期中期调整。会议纪要显示,政策制定者在是否降息的问题上存在分歧,但他们一致希望表明,他们决心进一步降息。 OANDA驻纽约资深市场分析师Edward Moya称,“杰克逊霍尔将为美联储提供一个在会议记录中纠正沟通错误的机会。” 现货黄金在最低跌至1491.50美元/盎司之后,温和反弹,目前回到1500关口附近。 技术面来看,金价已经跌破200小时均线。与此同时,1小时图技术指标走低至负区域,目前似乎支持金价进一步下修测试上周震荡低点,位于1483-81美元,接近38.2%回档位。 若跌破1483-81支撑,则将进一步跌向1475美元和50%回档位1467-65美元区域,此前阻力目前转为支撑,位于1450美元附近。200小时均线目前位于1507美元,构成短期阻力,如破将升向1522美元以及数年高位 道明证券认为,眼下市场面临的最大风险是期金市场大量多头持仓。而在鲍威尔此次的发言后,金价能否继续上涨将是多头面临的一大考验。[详情]
美联储官员乔治(新浪美股注:乔治为美国堪萨斯城联邦储备银行总裁)周四表示,受消费者支出支撑,美国经济表现良好,在未有证据表明经济下滑前不打算放松政策。 乔治在接受彭博社采访时说:“在7月降息后美联储处于中性或平衡宽松状态,就目前的经济状况来看,对保持利率在当前水平感到满意。劳动力市场仍然强劲,现在并不是放松政策的时机。” 乔治对美联储7月31日十年以来首次降息的决定感到不满,她在杰克逊霍尔年会之前发表了这些讲话。 周三公布的7月份政策会议纪要显示美联储官员对降息的必要性存在分歧。但他们一致希望表明,他们没有走在进一步降息的预设道路上。虽然“有几位”美联储官员赞同大幅降息0.5个百分点,还有“几位”倾向于根本不降息。 乔治与波士顿联储主席罗森格伦一起投票反对降息,这是美联储主席鲍威尔自2018年2月执掌美联储以来首次出现双重异议。 乔治表示:“当我审视失业率和通胀的现状时,我认为只要消费者支出能够继续推动经济向前发展,我们就处于有利的位置。”“显然,我们的经济中有一些较弱的部分,但就我们预测的2%左右的增长率而言,我认为还可以。” 近几周来,由于海外经济疲软的不利消息,以及贸易关系再度紧张,金融市场动荡不安。鲍威尔将于周五在杰克逊霍尔年会上发表讲话,投资者将密切关注他是否同意市场对今年进一步放松货币政策的预期。 财经网站Forexlive分析师Justin Low评论称,乔治是美联储少数鹰派成员之一,并在7月份的会议上反对降息。如果下个月委员会就是否降息进行表决,预计其有可能再次反对。如果未来几天更多的美联储成员效仿这样的做法,市场预期料将出现重大调整——尤其是对于那些不那么鹰派的美联储成员而言。[详情]
印尼央行连续第二个月降息,亚洲地区央行采取更宽松的货币政策来保护其经济免受全球放缓和贸易摩擦加剧的冲击。 印尼央行周四将7天期逆回购利率下调25个基点,至5.5%;接受彭博调查的34位经济学家中只有13位预测到了此举。而大多数人此前预计,在7月份近两年来首次降息后,该行维持政策不变。 第二季度经济增速放缓至两年来最低水平后,印尼正在利用货币和财政政策组合来刺激经济。低通胀和美联储的鸽派政策前景正在为印尼央行提供降息的空间。 印度、巴西和俄罗斯等新兴市场的央行--以及邻国泰国、马来西亚和菲律宾的央行--今年都在降息,以重振经济增长。[详情]
鲍威尔杰克逊霍尔讲话来袭,为避免争议或采取 “走钢丝平衡术” 北京时间8月23日(周五)22:00,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。8月21日,安联首席顾问埃尔安(Mohamed A. El-Erian)预测鲍威尔将重新设定市场对美联储政策的预期。他将阐述美国经济面临的挑战,并重申美联储的政治独立性。但这可能加剧美国政府的愤怒,因此鲍威尔最好对货币政策的前景只字未提。 埃利安表示,谈论美联储政策制定者应该说什么,而不是真正说什么,往往更加容易(虽然实际也不那么容易),但本周可能是个例外。 他怀疑,在本周晚些时候举行的杰克逊霍尔全球央行年会上,鲍威尔将试图重新设定“保持美联储政策选择开放”的市场预期。这从7月31日会议声明提到的“周期中期调整”开始,转而开启降息周期。 发达国家经济增长出现分化,比如美国强劲的经济与欧洲的日益疲软形成了鲜明的对比。鲍威尔将阐述美国经济面临的挑战,同时也需防范长期政策不确定性带来的不利影响,他因此将提到上货币政策的话题。所有这些情况都将促使他发出警告:人们不要对美国收益率曲线倒挂反应过度。汇通财经APP提醒,债券收益率倒挂通常被认为预示经济衰退的一种迹象。 鲍威尔最后在谈及货币政策的时候,将重申美联储政治独立的重要性。但问题是,他到底应该说些什么? 目前,美联储及欧洲央行等重要央行面临不同寻常的不确定性,而鲍威尔就是在这种情况下要发表讲话。政策有效性,特别是在支持经济增长和实现通胀目标方面,越来越受到市场的怀疑,削弱了前瞻性指导的效力。 涉及关键经济关系的难题尚未得到决定性的解决,尤其是在美国这样一个失业率持续低位,工资增速、通胀和劳动力参与率不那么强劲的国家。不确定性给全球经济模式蒙上阴影,而这种模式也面临美国和全球经济结构性变化的挑战。 政治和市场压力也于事无补。美联储和欧洲央行都在大力推动降低利率,降幅似乎超过某些美联储官员的意愿,甚至经济发展和前景所严格允许的程度。放大这一切导致美联储最近一些不幸的沟通失误。 因此,一方面,鲍威尔有充分的理由对市场和来自白宫的压力采取更有力的行动。毕竟,单凭美联储无法实现这样一种结果,即能保证可持续的更高速的经济增长,同时保证真正的金融稳定。为此,美联储需要将主要的政策制定责任移交给其他政府实体,此类政府实体拥有应对当前任务更合适的工具。如果不尽快这样做,将加剧其政策的收益-成本-风险方程负值。美联储不仅会因为未能实现高增长而受到指责,还会因为加剧长期金融不稳定而受到指责。 另一方面,采取这种立场可能会加剧市场的不稳定,还加剧美国政府的愤怒。这意味着,在周五的杰克逊霍尔全球央行年会上,鲍威尔应该对货币政策的前景只字未提。 最近的历史表明,即使美联储朝着市场和美国政府寻求的方向行动,后者也都要求美联储做得更多,而不管经济事实,这样做的话也威胁到美联储的信誉。 已经处于双输局面的美联储认为,无论鲍威尔最终会说些什么,另一场沟通不顺的风险将使货币政策前景进一步复杂化。 难怪越来越多的观察人士怀疑,各国央行是否应该重新审视这一信条:更多的沟通和政策透明度总是更好——这是一种传统智慧,导致鲍威尔增加了每次FOMC会议后召开新闻发布会的频率。 与此同时,埃利安提醒,投资者应该为令人不安的现实做好准备:安抚市场的美联储时代很可能即将结束。美联储曾被过度视为有效抑制波动性的工具,如今可能越来越被视为金融稳定的风险。 [详情]
原标题:美联储会议纪要公布七月降息缘由,预期杰克逊霍尔年会鲍威尔将带来重磅消息 北京时间周四(8月22日)凌晨美联储公布的会议纪要显示,美联储官员把上个月的降息看作是抵御低通胀带来的不利影响的保险,凸显出尽管美国经济目前表现良好,但前景仍存在风险。 投资者预计美联储将在9月会议上再次降息,并在今年进一步放松货币政策。美联储主席鲍威尔周五在怀俄明州杰克逊霍尔年度研讨会上发表讲话时,可能会提供重要线索。Hermes Investment Management资深分析师Silvia Dall ‘Angelo表示,尽管会议纪要令人感兴趣,但此后在杰克逊霍尔召开的会议,才是本周市场的真正重点。她表示,“对货币政策的挑战”这一演讲主题所涵盖的主要内容应该是美联储对货币政策策略和工具长达一年的评估,这个主题非常贴切,因为与过去应对经济衰退相比,美联储目前只有不到一半的可以利用的政策利率空间;而上周,美国10年期公债收益率(殖利率)跌至自2007年以来最低。尽管在会议上发言的人通常从长远的角度看问题,但会议也为央行官员提供了一个平台,让他们发出短期政策变化的信号。 Amherst Pierpont Securities首席分析师Stephen Stanley称,美联储几乎肯定会批准市场预期的9月再次降息。 降息的三个理由 在会议纪要中,7月份降息的理由有三个:经济减速、风险管理考量和通胀过低。 首先,美联储表示,降息是为了防止商业投资进一步放缓,这在一定程度上是由于不确定性导致全球制造业下滑引起的。 美联储列出的第二个原因是风险管理,这个词包含了对经济的各种下行威胁。美联储官员强调的一个问题是,如果全球经济增长下滑,外国央行“只有有限的政策空间”降息。自7月会议以来,数据显示德国第二季产出萎缩,且对英国无协议脱欧的担忧加剧。 纽约MacroPolicy Perspectives LLC合伙人萝拉·罗斯纳(Laura Rosner)表示,如果有什么不同的话,那就是自上次会议以来,风险有所增加。当官员们下月开会时,“将有更多的人支持先发制人的降低保险费率”。 美联储官员降息的第三个原因是将通胀率重新设定在2%的目标上。尽管以消费者价格指数(cpi)衡量的核心通胀率在截至7月的一年中上升2.2%,但该委员会更大的担忧是,由于长期以来通胀率一直处于如此低的水平,公众的长期物价预期仍低于2%。 会议纪要称,多数与会者判断,如果通胀保持在过低水平,长期通胀预期要么已经低于委员会2%的目标,要么可能跌破与该目标相符的水平。 自上次会议以来,随着全球经济前景黯淡,美元走强,通过降低进口商品的价格,加大了价格的下行压力。 经济数据喜忧参半 会议纪要显示,FOMC委员认为美国经济增长基本稳固,从经济数据上看基本上是积极的,而且经济在面对全球局势变化时仍具有弹性。同时,局势的变化正在影响制造业和农业。 美国7月份的零售额创下四个月来的新高。与此同时,8月份消费者信心跌至7个月低点,加大了亚洲经济最大引擎可能准备减速的风险。衡量服务业活动的一项关键指标上个月也出现了减速。有关数据显示,经济学家对经济增长仍持乐观态度,预计2021年经济将继续扩张。 Cornerstone Macro LLC合伙人罗伯特·佩利(Roberto Perli)表示,由于下行风险加剧,至少一些此前不愿参加FOMC的人士现在可能比三周前更看好再次降息。如果是这样的话,下个月就应该降息25个基点。 汇通财经APP提醒,美联储的会议纪要表明,美联储上次降息是因为经济减速、风险管理考量和通胀过低,美联储希望利用降息来抵御全球经济放缓所带来的风险。当前,上次降息所列举的三个理由,现在依然存在,且大有越演越烈之势。预计美联储在九月的会议上,再次降息的可能性非常大。但该预已经被市场消化,对美元的压制作用比较有限,而且美联储大概率不会像特朗普所希望的那样大幅降息,这在短线可能会令金价小幅承压。[详情]
全球央行年会即将召开,三大看点不容错过! 为期三天的全球央行年会,将于8月23日至26日在美国怀俄明州杰克逊霍尔召开。该会议素有政策拐点“晴雨表”之称,今年的主题为“货币政策面临的挑战”。在全球经济增速放缓,各国央行将有怎样的动作,会议将有哪些看点? 政策拐点“晴雨表” 在美国怀俄明州西北部,靠近著名的黄石国家公园,有一个著名的鳟鱼垂钓区和牛仔度假小镇,名字叫杰克逊霍尔(Jackson Hole)。 1982年,为了邀请爱钓鱼的时任美联储主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)出席货币政策论坛,时任堪萨斯联储研究部门主管戴维斯将全球央行会议定址于此。 此后每年8月,来自世界各地的央行行长、财政部长、经济学者以及媒体都会聚集在杰克逊霍尔,共同讨论全球货币政策与经济问题。 值得注意的是,该会议素有政策拐点“晴雨表”之称,自2007年至2009年的全球金融危机以来,市场对年会可能暗示出的货币政策动向格外重视。2009年,美联储时任主席伯南克、日本央行时任行长白川方明和欧洲央行时任行长特里谢利用这一年会表示,会联手应对全球金融危机。2010年、2012年和2014年,美联储分别在该年会上透露出有关量化宽松的政策信息。 看点一:鲍威尔的演讲 8月23日,美联储主席鲍威尔将以本次会议主题“货币政策面临的挑战”为题发表演讲。这是自2007年以来,美国2年期与10年期国债收益率曲线首度倒挂,引发对美国经济的衰退疑虑后,鲍威尔首次公开讲话,因此备受瞩目。 8月1日,美联储实施了十年来的首次降息,将联邦基准利率下调25个基点至2.00%-2.25%,以防范全球经济增长放缓带来的下行风险。 鲍威尔在当天的新闻发布会上表示,这仅是防御式降息,并不代表降息周期的开始。美联储模棱两可的态度引发市场震荡。 媒体普遍预计,鲍威尔将在本次会议上进一步讨论美联储是处于降息周期的开始,还是仅为了应对潜在经济衰退的短暂降息。 在道明证券看来,鲍威尔不会在年会上给出太多明确说法。“杰克逊霍尔是一个学术会议,而非宣布货币政策的场合。美国联邦公开市场委员会就利率前景以及全球经济增长疲弱对美国的影响仍存在分歧”。 据报道,波士顿联邦储备银行行长埃里克·罗森格伦(Eric Rosengren)和堪萨斯联邦储备银行行长埃斯特·乔治(Esther George)都在7月召开的货币政策会议上投票决定维持利率不变。 瑞银经济学家Seth Carpenter在写给客户的报告中指出,“鉴于7月份仅降息25个基点的决定,以及鲍威尔似乎不会让联邦公开市场委员会进行大幅度降息,美联储发出的信号会让市场失望。” “美联储官员不想让市场觉得美国经济比现在更疲软。”美联储前官员拉里·迈耶(Larry Meyer)说,“他们不想介入并强化降息50个基点的预期。” 目前市场普遍预计,美联储将在9月17日至18日的议息会议上再度降息,但幅度不会超过50个基点。根据芝商所美联储观察最新统计,交易员认为,美联储9月降息25个基点的概率为95%,降息50个基点的概率为5%。 8月19日,美国总统特朗普再度在推特上向美联储“开炮”,称美联储“严重缺乏远见”,呼吁后者将基准利率下调100个基点,并重新启动危机时期的“印钞”计划。 看点二:如何应对经济衰退 今年以来,全球经济前景明显黯淡,包括国际货币基金组织(IMF)和世界银行在内的多个机构都下调了对2019年世界经济的增长预测。 德国央行8月19日警告称,德国经济或将“陷入衰退”。作为欧洲经济的火车头,德国经济正遭遇近十年来最大的挑战。 “全球经济的总体放缓程度比人们预期的要严重。”牛津经济研究院首席美国金融经济学家凯西·博什蒂安契奇(Kathy Bostjancic)说。 全球债市也持续发出最强警报:彭博巴克莱全球负收益率债券指数市值上周创下17万亿美元的历史最高纪录,多国长期与短期国债收益率曲线出现全面倒挂。 欧洲央行8月5日发布报告称,预计未来几个季度,贸易仍将持续疲软,贸易增长将弱于全球经济增长。 日本财务省8月19日公布的数据显示,7月份日本出口额同比下降1.6%至6.6432万亿日元,连续8个月同比下降,汽车零部件、半导体生产设备、半导体等电子零部件出口低迷。 面对经济衰退风险,美联储和其他央行将做何回应值得投资者期待。 看点三:如何保证货币政策效力 由于对全球经济衰退的担忧不断加剧,各国央行纷纷降息。在过去的半年中,已有印度、澳大利亚、韩国、马来西亚、俄罗斯、土耳其、南非等十多个经济体采取了一次或数次降息措施。 欧洲央行行长德拉吉将出席本次全球央行年会,发布有关货币政策走向的信息。此前,他称,近期一系列数据表明,欧元区增长前景日益恶化,下半年经济反弹的可能性降低。 由于欧元区经济增长前景走弱,分析机构普遍预计,欧洲央行年内出台新一轮宽松措施的可能性很大。 欧洲央行管理委员会成员雷恩8月15日表示,欧洲央行可能会重启量化宽松措施,并对延长购买债券持开放态度,市场对欧洲央行降息预期升高。 英国《金融时报》发文称,在传统货币政策空间有限且受非经济因素影响越来越大的情况下,如何保证货币政策的即时性和有效性,以应对下一次必将到来的经济危机,将是摆在全球货币政策制定者面前的长期课题。[详情]
Copyright © 1996-2019 SINA Corporation, All Rights Reserved
新浪公司 版权所有