《投资者网》向劲静
今年以来，我国药店的并购动作出现降温迹象。目前上市的四家连锁药店企业都出现不同程度的放缓开店，或者是并购门店的步伐。
在行业整体低迷的环境下，益丰大药房连锁股份有限公司（以下简称“益丰药房”603939.SH）作为上市连锁药店的头部医药零售企业，其业绩情况又如何？要知道，一直以来益丰药房的并购最为“凶猛”，然而，今年以来公司在并购方面也开始放缓脚步，这背后除行业因素以外，还有其他什么的原因值得探究？
业绩双增长背后
近日，益丰药房发布的半年报数据显示，营业收入为50.48亿元，同比增长68.65%；净利润为3.41亿元，同比增长36.78%。
对于业绩增长，益丰药房表示与公司所坚持的“区域聚集”的发展战略有关，其“新开+并购”并重的拓展策略，通过内生（老店同比增长）和外延（新开门店和并购）实现业绩的较快发展。另外，公司2019年上半年业绩增幅较高，存在一些不可比因素。比如公司去年下半年并购了河北新兴药房等。
此外，还有一项引投资者注意的数据，那就是益丰药房的销售毛利率在下降。数据显示，2019年上半年，益丰药房的销售毛利率下滑了1.49个百分点到39%。
随着益丰药房新增门店数量增长，商誉上升较为明显。截至今年上半年末，益丰药房商誉达29.22亿元，占期末公司总资产和净资产的比例分别为67.7%、36%。随着益丰药房的商誉占总资产的规模逐渐增长，倘若出现商誉减值的风险，公司如何应对？又有何措施防范这一风险的发生？
“一方面，加强对并购标的的审计评估，严格把关，选择资质优良并与公司形成市场互补的并购标的；另一方面，建立专业的并购整合团队，并购整合及后期经营实现标准化流程化和精细化管理，确保并购门店经营业绩的不断提升。”益丰药房相关人士说。
在业内看来，处方药增收不增利的现象或在今后很长一段时间会困扰着药房企业。在这样的情况下，益丰药房将采取怎样的方式解决这一困局？
益丰药房相关人士称，“医院处方外流在各项医改政策的推动下已成大势所趋，医院处方外流到药店，对于药店而言，一方面带来的是增量销售，另一方面，更重要的是带来了更多的客流。公司将积极抓住处方外流的机遇，做好门店网络布局、商品结构优化、专业服务能力提升等承接医院处方外流的各项举措。”
为何并购放缓脚步
一直以来，业内并购最为凶猛的企业要数益丰药房。
自2015年2月上市以来，其成功并购整合的项目多达50多起，涉及门店近2000家。尤其是去年，该企业曾斥资13.84亿元一举吞下河北新兴大药房，完成了中国药品零售业有史以来最大的一例并购案。
不过，今年以来，益丰药房的并购动作明显小了很多。据2019年中报披露，益丰药房在上半年共发生了6起同行业并购，合计交易金额约2.43亿元，平均每单并购交易规模不足5000万元。那么，公司的并购放缓脚步的主要原因有哪些？
针对这一情况，益丰药房相关人士对《投资者网》称，“主要有两方面原因：一个是外部因素，在各方资本的推动下，2018年是药品零售行业并购最为火热的一年，直接推高了并购价格，并购估值偏高，中小连锁期望值偏高，市场需要回归理性，这也是2019年整个并购市场趋于平静的主要原因；另一方面，源于公司自身发展的规划，对公司发展速度和质量的平衡与把握，2018年公司并购了将近1000家门店，需要一定的时间进行消化整合和提升，确保所有并购项目达成预期。”（思维财经出品）■
