8月16日，主营汽车空调系统零部件的奥特佳发布半年报，今年上半年公司实现营业收入16.58亿元，同比下滑25.29%；净利润2229.86万元，同比下滑90.50%；扣非后净利润1505.7万元，同比下滑80.08%。公司在去年净利润大幅下挫89%之后，业绩再一次暴跌。
公司解释造成这种情况的主要原因，一是汽车宏观市场景气度较低，销量下降拖累营业收入下降；二是汽车空调压缩机是一种典型的规模经济产品，销量下降导致单位产品的固定成本分摊有所上升；三是公司在报告期持续增大研发投入，研发人员数量和投入加大，相关费用与支出增幅较大；四是上年同期公司服装业务尚未出售，实现业务收入1.9亿元，2018年下半年服装板块已出售，报告期内无相关收入；五是上年同期获得大额搬迁相关政府补贴和资产处置收入，上年同期利润基数较高。
下游汽车行业不景气使得汽车空调零配件销售不畅、研发投入加大、剥离服装业务与补贴款带来的高基数影响等因素固然是公司业绩同比大跌的原因。不过新浪财经注意到，由于内控不力带来的巨额预计负债，以及资产减值、坏账风险和高质押等问题，可能更应当引起投资者关注。
销量下滑、成本上升、毛利率连降
2018年，国内汽车产销分别完成2780.9万辆和2808.1万辆，比上年同期分别下降4.2%和2.8%，现28年来首降；今年1-7月，汽车产销量分别为1393.3万辆和1413.2万辆，同比下降13.5%和11.4%，呈现继续下滑态势。
奥特佳传统产品涡旋式压缩机主要销售给国产自主品牌汽车厂商，电动空调压缩机客户较为分散，电动新能源汽车市场销售主要集中在比亚迪等少数客户。
由于市场变化，这些客户的产品开发进度被延迟，同时为应对新能源汽车生产商良莠不齐、市场风险集聚和应收账款回收风险而收缩市场，客户结构和市场策略等因素叠加，放大了对公司销售的不利影响。
今年上半年，奥特佳各类汽车空调压缩机产品销量为275.45万台，各类汽车空调系统产品销量为87.5万台套，分别较上期下滑23.9%和27.3%。
销量下滑直接引起单位成本上升。以2018年为例，包括原材料、直接人工成本和制造费用在内，公司汽车空调压缩机的单位成本平均上升17.39元。
市场困难时期，价格战也重新抬头，造成产品售价与销量同步下滑的局面。公司毛利率已从2015年的25.3%，连续下降至2019年上半年的17.5%，盈利之艰难可见一斑。
奥特佳2015年业务重组以来毛利率变化
大额资产减值压顶
由于市场下行，公司存货面临巨大的减值压力。
2018年末，奥特佳原存货账面价值10.85亿元，其中库存商品占比最多，为4.29亿元，包括库存商品、原材料、在产品等所有存货项目共计提跌价准备4866万元；2019年二季度末，存货账面价值为9.75亿，按目前行情大概率仍将继续减值。
此外，2018年末，包括南京奥特佳资产组、空调国际资产组等在内的五项商誉，账面价值合计19.36亿元，已计提减值准备累计7792万元。这些资产均与公司目前汽车空调主业相关，若未来公司业务未能好转，仍会进一步计提减值准备。
新浪财经还注意到，奥特佳在2015年重大资产重组后，为剥离原有服装业务、聚焦汽车热管理主业，公司2018年9月3日与泽成服装签署协议，将包括南通金飞盈服装有限公司、南通金飞达服装有限公司在内的五家经营服装业务的子公司全部股权转让给泽成服装，上述资产转让协议金额为1.88亿元。
不过泽成服装并未按约定付款。截至2018年末，泽成服装尚余1.69亿元转让价款未给付奥特佳，从而形成其它关联方的非经营性占款。
公司称泽成服装业务收入大幅下降，目前无力支付转让款，还款能力存在不确定性。而在担保方中，王进飞及江苏帝奥的偿还能力存在不确定性，北京天佑及其实际控制人张永明具备偿还能力，因此计提了5%的坏账800万元。
也就是说，奥特佳在交易对方（泽成服装）以及部分担保方（王进飞和江苏帝奥）无给付能力、寄希望于北京天佑及其实控人一家担保方的情况下，仅计提了1.69亿款项中5%作为坏账准备。
值得一提的是，北京天佑累计质押的公司股份占其持股比例为99.87%，江苏帝奥累计质押的公司股份占其持股比例为97.2%，从质押比例看，公司这两家大股东或已“弹尽粮绝”，未来形成坏账的风险不言自明。
原大股东私刻公章民间借贷
公司“背锅”或超5亿元
公开资料显示，2017年，奥特佳原实际控制人王进飞私刻公司公章和法定代表人的人名章，并在其民间借贷所涉及的借款合同、担保合同中使用了这两枚私刻的印章，致使公司陷入多项诉讼纠纷。
根据公司半年报披露的情况，截至目前，奥特佳涉及的8项重大诉讼仲裁均与王进飞私刻公章和民间借贷有关，除三起案件原告已撤诉外，另外五起均为未结诉讼。
其中《刘斌诉王进飞借款未归还，诉本公司未履行所谓担保责任案》涉案金额20619万元，一审已败诉、正提起上诉；《南通亚伦家纺城置业有限公司诉王进飞等借款未归还，诉本公司未履行所谓担保责任案》涉案金额24051万元；《南通综艺投资有限公司诉王进飞等借款未归还，诉本公司未履行所谓担保责任案》等三起诉讼涉案金额8400万元，以上五起合计涉案金额高达5.3亿元。
除上述重大诉讼外，截至2019年二季度末，公司还有7起未披露的小额诉讼或仲裁事项，均为商业纠纷，涉案金额4304.6万元。
行业低景气度之下，可能为大股东再“背锅”超5亿元，对公司而言无疑需上加霜。
（公司观察文/昊）
来源：新浪财经
