本报记者郝嘉奇任威夏欣上海报道
针对旗下4个资管产品的投资者，联储证券日前给出了具体的“纾困”方案。据《中国经营报》记者了解，该方案的核心是引入了一家第三方金融机构，接手部分违约债权。
方案称，“管理人积极寻求专业机构，以市场化运营手段对部分个人投资者纾困，从而实现在当前客观情况下各方利益的合理诉求。”联储证券内部人士告诉《中国经营报》记者，“纾困”实际上是收益份额转让，投资者可以选择向第三方机构转让部分债权。
两年之间，联储证券发起的6个资管产品违约，涉及资金规模20亿元，资金来源于数百名个人投资者。
金融机构“接盘”
投资者与第三方机构签协议后，将根据转让的份额，收回相应的本金。方案不是简单的打折收购。
据投资者称，“纾困”方案分3年来返还投资额，投资者3年最多只能收回50%的投资款。记者致函联储证券，询问这一细节是否属实，联储证券没有回应，只是称：“关于纾困协议的细节，联储证券与第三方专业机构签有保密合同，我司不能透露相关商业秘密。但我司的管理人职责没有任何变化，仍会积极推进、处理违约项目的后续工作。”
记者获悉，联储证券的“纾困”方案，是针对中弘1号、聚诚9号、聚诚15号、聚诚16号这4个资管产品的投资者。
上述方案还写明：“在项目的清算过程中，鉴于非现金资产通过司法诉讼等手段实现债权的过程存在时间、结果的不确定性等客观实际情况，部分个人投资者向管理人表达了有实际困难、希望帮助纾困的诉求。”
与此同时，方案还明确：“投资风险由投资者自行承担。管理人本着为委托人最大权益服务的精神，严格遵循监管新规。”这意味着，联储证券不会“兜底”，无法保证投资者收回全部的本金收益。
上述联储证券人士介绍，每个投资者想法不一样，有的投资者现在比较缺钱，想先拿回来一部分。有的投资者可能想再等等，看后面有没有更好的方案。所以公司提出这个方案，也是给投资人多了一个选择。他还说，公司本来是想把整个资产包转让给第三方机构，但机构的钱不够，只能接受一部分。不过，他并未透露这家机构的名称，只透露该机构是持牌金融机构，信誉没问题。
只引入了这一家金融机构吗？ 对于记者的询问，该人士表示：“现在四大资产管理公司只愿意出5%来收购份额。能找到这家不容易了，市面上能出这个条件的机构很少。我们公司大股东还是拿了资源互换，它才愿意参与。”
据介绍，投资者前往公告中的受理地址后，公司会说明方案核心的框架和具体内容，如果愿意登记，之后才能去第三方机构。投资者也有权利不与之签协议。
上述联储证券人士说，投资者与第三方机构签协议后，将根据转让的份额，收回相应的本金。方案不是简单的打折收购。
刚兑诉求
这意味着，联储证券不会进行刚性兑付，无法保证投资者收回全部的本金收益。
投资者表示，他们的诉求是联储证券股东方出面，像中江信托股东一样，对逾期项目作出兑付全部本金、利息的承诺。
不过，联储证券给投资者的方案明确写道：“投资风险由投资者自行承担。管理人本着为委托人最大权益服务的精神，在严格遵循监管新规的前提。”
这意味着，联储证券不会进行刚性兑付，无法保证投资者收回全部的本金收益。
去年4月落地的“资管新规”明确，资产管理业务不得承诺保本保收益，经认定金融机构存在刚性兑付行为的，监管部门将进行惩处。联储证券依据新规拒绝“兜底”也有一定依据。
但是，投资者认为，联储证券在发行产品的事前、事中、事后均存在过错和失误。例如，在东方金钰项目发行期间，融资人内部已出现一些重大事件，联储证券已知晓但未做披露；风控措施中提出融资方核心子公司的股权收益权转让，但未办理相关手续；融资方出现债务危机、资产被查封后未及时采取措施。
今年7月初，投资者向联储证券董事长吕春卫写了一封公开信，要求其召开委托人见面会。信中说：“贵公司部分工作人员不诚恳、不尽责。我们知道你是在联储的几个产品集中违约之后临危受命担当董事长的，你有你的难处，但我们当前最需要了解的是事态的进展。”
“为此，我们提出由你召开委托人见面会的要求，请你在会上公开透明、开诚布公地给出明确的答复和承诺。”信中还提到，“几个月前，中江信托等金融机构已经在业内做出了表率，相信你对这些动向一定有所了解，在此不再赘述。”
清收受阻
中弘股份成为中国首家退市公司，*ST凯迪、东方金钰也存在破产、退市风险，这都是联储证券收回资金的现实阻力。
联储证券引入第三方机构的背景是，相关产品的融资方资不抵债，联储证券短时间内无法为投资者追回资金。
具体来看，四个产品的融资方分别为浙江新奇世界影视（中弘股份子公司）、*ST凯迪（000939.SZ）、东方金钰（600086.SH）、盛运环保（300090.SZ）。
众所周知的是，中弘股份为中国首家退市公司，*ST凯迪、东方金钰也存在破产、退市风险，这都是联储证券收回资金的现实阻力。（详见本报相关报道《*ST凯迪60亿资产处置落空76家金融机构博弈》《无人“接盘”东方金钰股权上海信托债权难收回》等）。
联储证券此前就*ST凯迪项目成立了清收小组，联储证券内部人士曾告诉记者，产品终止和底层资产违约后，联储证券便已经开始清收。
记者了解到，虽然联储证券派两人到湖北长期蹲点，了解当地信息，便于公司摸清*ST凯迪所剩资产，但由于*ST凯迪债权人众多，回款难度很大。
此外，“重组的盘子这么大，几家金融机构去推动会比较难，还是主要看政府的想法。”联储证券内部人士称。
*ST凯迪董事长陈义龙4月公开表示，*ST凯迪已经制定了司法重整计划，目标是在2019年年底前完成，并使公司2019年度实现盈利，达到恢复上市的条件。
上述人士告诉记者，*ST凯迪这一司法重整计划比较“尴尬”，而且*ST凯迪要到明年4月才能确定会不会退市。届时，如果2019年继续亏损就要退市。
联储证券引入机构投资者纾困16亿债权之事一经披露，引发业界关注。
上海某资产管理公司人士告诉记者，公司可能也会借鉴这个方案，引入其他金融机构来“解围”。去年12月，上述资产管理公司拍卖了一家上市公司的控股权，但是，拍卖完成后，拍卖款的分配、相关诉讼被暂缓，公司至今尚未拿到拍卖款，也无法向投资者兑付资金。
不过，他强调，引入三方机构需要付出成本，而这些成本应该由投资者承担。“三方机构关心的是成本和收益。投资者关心的是转让份额过后，能收回多少资金，以及多久能够收回。”
联储证券人士告诉记者，四大资产管理公司只愿意出5%来收购份额。
上海某资管公司人士表示，5%的条件有些“夸张”，对于一些上市公司的不良资产，四大资产管理公司愿意出到30%。不过，具体还需考虑抵质押物的质量、清收的难度等因素。
上述人士表示，上市公司资产的整体处置具有不确定性，如果联储证券的方案效果较好，如果联储证券的方案投资者接受度高的话,我们会借鉴。
