它拥有资本界的顶级配置,为什么还是前途堪忧?

它拥有资本界的顶级配置,为什么还是前途堪忧?
2018年02月25日 12:33 财经郎眼

春节前夕,京东集团宣布京东物流完成增资协议。此轮包括高瓴资本、红杉中国、招商局集团、腾讯、中国人寿、国开母基金、国调基金、工银国际等多家机构共融资约25亿美元。交易完成后,京东集团仍持有京东物流81.4%的股权。

据估计,此次新资本加入后,京东物流估值或将达到1000亿美元。这是迄今为止中国物流行业最大的单笔融资,参与投资的机构既有央企也有国家队,堪称资本界的顶级配置。不过,也有市场疑惑,资本青睐的为什么不是利润第一的顺丰,也不是遍布全国的“菜鸟联盟”?偏偏是10年就亏掉300亿的京东?

京东自2007年起开始自建物流平台,10年时间京东物流基础设施面积达到1200万平方米,与之伴随的是京东持续10年的亏损。2016年京东物流的亏损甚至让京东成为了“中国公司亏损500强”的第一名。市场一度认为,京东物流会将刘强东的所有产业“归零”。

究其原因,一方面是业务范围太局限。近年来,电商产业的发展带动了物流行业的壮大,有数据显示国内快递业务近8成来源于电商,但现实情况是京东电商的业务量还不够多,过去几年“亏损停不下来”的状态就足以说明京东电商投入的成本远远大于营收利润,而自建物流与电商平台又有着“一荣俱荣、一损俱损”的密切关系,所以京东物流想要获得更多的盈利,就必须要突破供应链一体化的大平台建设,从其它平台找寻更多订单。

但实际上我国目前绝大多数的主流电商都已经自建了物流平台,阿里系有菜鸟网络、苏宁易购有苏宁物流、唯品会有品骏物流、当当网有当当物流,包括亚马逊中国、国美在线等,与此同时,未自建物流平台的电商因为成本方面的考量,更倾向于价格相对低廉的快递(京东物流消费未满49元需花费15元快递费,高于49元未满99元则需6元快递费,超过20kg的每公斤加1元),因此,京东物流很难从其它电商平台分到一杯羹。

另一方面京东物流所采取的重资产模式使得成本居高不下。阿里旗下的菜鸟网络是物流行业的轻资产模式代表,它们不直接雇佣快递员,而是采用与第三方快递公司合作,以大数据为基础协调第三方派送包裹,相较于这样的“轻装上阵”,京东显得沉重许多,它们需要自己投资构建覆盖全国的仓储、快递网络,还要养活大量的快递员,也就是说京东电商的规模每扩大一分,京东物流就必须增加基础建设、雇佣更多的快递员。刘强东曾表示去年为京东员工(包括快递员)缴纳了高达60亿元的保险和公积金。

▲虽然京东目前开始采用智能设备降低成本,但离大规模运用时日尚远。

此外,京东物流的运输能力也存在缺口。其采用仓储一体的模式在本地配送方面有很大优势,“当日达”的特色服务也称得上是亮点之一,但覆盖范围始终有限,毕竟建设自己的仓储中心需要大量的资金。因此,京东物流想要以降低成本的方式扩大规模就必须完善运输能力。目前京东物流是没有货运飞机的,而此前顺丰已有40架货运飞机。

▲2013至2018年跨境电商行业交易规模及增速(万亿)

市场趋于饱和、盈利空间有限、成本难以下降、运输设备尚需完善,在这些问题面前25亿美金也就显得微不足道了。但资本圈没有傻瓜,能够吸引到资本界的顶级配置必有一定原因。虽然从业务方面来看,京东物流算不上前途光明,但换一个角度看,它在物流网络建设方面有着无可比拟的优势。

据不完全统计,京东已在全国拥有土地9285亩,估值超过千亿,绝大部分用于物流地产。而此前京东已经和广东、陕西、河南等十余省市签署了战略合作协议,进行仓储物流的建设。也就是说,在物流营收绝大多数来源于电商业务的大环境中,京东物流瞄准了更高一层的战略目标——从自建供应链体系开始向开发商发展,不动声色地大规模“圈地”。

▲京东“亚洲一号”仓储中心

那么,物流地产的发展前景究竟如何?有观点认为这是房地产市场里最火的版块,首先是物流地产的地价普遍低于商业、住宅用地,其次是庞大的仓储面积会产生丰厚的租金,而且建造周期短,运营模式简单,电商的蓬勃发展也会带来持续需求。有关数据显示,至2020年,中国电子商务、消费品、物流服务等行业对高标准仓库的需求将达到1.4亿至2.1亿平方米,而其实际供应只能达到5600万至6600万平方米,供应缺口超过了1亿平方米,短期内市场将维持供不应求的状态。

习惯阅读财经郎眼Daily 每日金闻的小伙伴可能还记得,去年我们发布过一条普洛斯和万科合作的新闻,一个是新加坡物流巨头,一个中国地产界大腕,它们之所以能够擦出火花就是因为物流地产。不仅是万科盯准了这块“香饽饽”,绿地、越秀等房企纷纷踏足该领域,这足以说明物流地产已经成为资本争相投资的蓝海。

每一个行业皆有周期性,如今一二线的土地竞争已经趋于白热化,市场土地供求结构正在发生变化,多项利好之下,25亿美元的顶级配置让京东离“物流地王”的梦想近了一步,对于电商业务尚需输血增长、物流业务局限凸显的京东而言,这未尝不是另外一种出路。

但也存在另一层隐忧,物流地产相对于商业、住宅地产而言更加稳定,因为它是随着配送需求产生波动的,很难出现暴增剧减的情况,在这一背景下谁能更快拿到地才是关键。这场战争里京东要面对的不仅仅是来自“阿里系”的挑战,还有早已在地产行业里游刃有余的房企巨头。届时,京东物流能否顶住压力?我想时间会给我们最好的答案。

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