文 / 华商韬略 张津京
7月14日下午南都电源发布公告，称获悉公司董事总经理朱保义因涉嫌醉酒驾驶存在被采取刑事强制措施的风险。
朱保义今年一月才出任南都电源总经理，或许是因为其能快速上位，是因为南都电源从他手中收购而来的全资子公司安徽华铂再生资源科技有限公司，是南都电源目前重要的利润来源和发展重点。
南都电源2018年度财报显示，2018年实现归属于上市公司股东的净利润2.42亿元，华铂科技2018年归母净利润为5.48亿元。根据财报说明，2018年度母公司的净利润主要来源于子公司利润分配。
也就是说，除去华铂科技的利润划拨，南都电源2018年的归母净利润为-3亿元左右。
而从2018年财报来看，南都电源的财务报表疑云重重。
首先，南都电源一条生产线在建8年仍未投产。
2010年3月南都电源IPO，当时发布的招股说明书就募集资金用途说明时表示，“新建南都阀控密封电池生产线项目”总投资5.3亿元，拟使用募集资金4.98亿元。当时招股说明书列明的预计建设期为2.5年。
但实际上，这几年的年报中，我们都能看到这条生产线的“在建”身影。
2012年的年报中，这个生产线的工程进度就已经达到了98%。到了2013年、2014年两年年报显示，该项目进度均为100%，但并没转为固定资产。
奇怪的是，在2015和2016年的年报中，该生产线项目进度又改为99%。2017年上半年报中显示，这个项目进度再一次变为100%。2018年上半年报中这个生产线进度又变成 99%。
2019年4月公布的2018年年报中，这个生产线仍然奇迹般出现在在建工程报表中，进度变成100%，却仍未转为固定资产投入使用。
从2010年到2018年，8年时间里一条电池生产线仍未“投产”，令人不可思议。
而这样的“在建”工程，在南都电源的财务报表中至少还有几个。
2018年财报中在建工程“新型动力及储能电池生产线”项目工程进度由2017年的98%变为100%，可该项目在2015年、2016年年报披露时的工程进度均为95%。这条生产线建了4年，进度100%仍未转为固定资产投入使用
此外，2018年财报披露“国舰厂区建设工程”项目的工程进展为96%，值得注意的是，“国舰厂区建设工程”项目在2013年时工程进度即已达到90%。
类似的例子就不一一列举。
其次，南都电源存货金额远超行业同期水平。
根据2018年年报数据，南都电源2018年存货金额为32.79亿元，占总资产比例为25.86%。
而比较电源行业排名靠前的上市公司可以发现，各家的存货占比几乎都在10%左右。宁德时代存货占总资产比例为9.58%；上海电气为12.78%；隆基股份为10.8%；金凤科技为6.14%……
从中可以看出，南都电源的存货金额和比例都远超过行业标准水平。
而南都电源存货中最大金额是在生产过程中的产品上，这部分金额约为21.35亿，年初这部分在产品为15.22亿。也就是说，在2018年年底生产过程中的产品增加了6个亿。
在生产过程中的产品存货增加6亿，表明南都电源在大规模的增产。可财务报表中2018年母公司的利润是负值，这是否说明南都电源生产越多挣得越少？
根据财报数据，2018年南都电源母公司的净利润主要来源于子公司利润分配，本期母公司经营利润为亏损。另外，2019 年公司将有 9 亿元公司债面临回售，日常经营和投资对资金需求也较大，经营性现金流并不充裕，因此，2018年度不进行利润分配，也不以资本公积转增股本。
而从2017年利润就开始下滑，到2018年彻底为负的事实说明，南都电源虽然在进行大规模的建设和拓展，
最新公布的2019半年报披露的财务数据显示，收入增加的同时，利润比去年同期下降近20%。
截止7月15日收盘，南都电源报价每股11.51元，一天跌了2.46%。
参考资料：《南都电源财报疑云》——证券市场周刊
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