前两年共花费4.53亿美元高价收购的两家巴西公司，如今成为拖累大康农业业绩的主力选手。关注函中，深交所要求大康农业对其部分应收款及交易存疑问题进行严格核查和说明
《投资时报》研究员 余飞
纸包不住火。
8月20日，深交所向湖南大康国际农业食品股份有限公司（下称大康农业，002505.SZ）下发关注函，称有媒体质疑该公司涉嫌财务舞弊。对此高度关注的深交所要求大康农业对其部分应收款及交易存疑问题进行严格核查和说明。
《投资时报》研究员注意到，大康农业高溢价收购的两家巴西公司并不简单，不仅业绩亏损，其在大康农业的财务方面或也扮演着重要的角色。
大额应收账款 多来自海外公司
大康农业原名大康牧业，成立于1997年，2010年11月该公司登陆深交所中小板。2014年3月，鹏欣集团及一致行动人通过认购非公开发行股票成为大康牧业控股股东。2016年6月，“大康牧业”变更证券简称为“大康农业”。
随后，大康农业便开始了一系列资本操作。
2016年至2017年，大康农业大规模收购境外资产。两年间，其分别以7亿元、2亿美元、2.53亿美元收购了安源乳业及其位于新西兰的克拉法牧场、巴西粮食贸易商Fiagril Ltda（下称Fiagril）和巴西粮食贸易商Belagrícola公司（下称Bela）。
然而，大规模四处收购换来的却是巨额亏损。2018年，大康农业净利润亏损6.85亿元，扣非净利润亏损8.31亿元，达到上市以来的历史最低值。
大额亏损之中，境外业务占据其中较大部分。2018年年报显示，大康农业主要境外资产占总资产的比例为63.41%，带来的净利润亏损高达4.86亿元。
大康农业2018年报显示，报告期末，该公司应收账款账面余额达20.53亿元。其中，单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账款期末账面余额为15.51亿元。位居应收账款第一位的，正是被质疑为空壳公司的Future Empire Trading Limited（下称FETL），金额达到2.93亿元，占比为14.25%。
FETL于2012年2月14日在英国伦敦注册，注册资本为1000英镑。2016年7月Li-Jen Teng被委任为董事长。让人生疑的是，截至2016年7月15日，该公司6名职员中已有五个离职。辞职的5人中有3人为秘书，2位是董事。目前该公司仅有一名员工，正是持股75%以上的Li-Jen Teng。
《投资时报》研究员发现，除了FETL之外还有更多海外公司存疑。大康农业在专项说明中表示，年审会计师对应收账款的函证比例占年末应收账款余额的26.75%，但回函比例仅占22.63%。在大康农业公布的客户函证情况中，有空壳之嫌的FETL显示的回函状况为“是”。
而其余大额应收账款基本都是来自于海外公司。除了FETL之外，还有Marino Jose Franz的5700万、Sage Connect Limited的5221万、Handlinks International Trade Limited的2786万、Fonterra Co-operative Group Ltd的1947万。据统计，前六家高额应收款共达5.49亿元，占应收账款总额的26.75%。
两家巴西子公司 离奇高额预付和应收
《投资时报》研究员注意到，大康农业前两年共花费4.53亿美元高价收购的两家巴西公司，如今成为拖累公司业绩的主力选手，而这两家公司在财务构成方面也为大康农业背负了不少“职责”。
大康农业的无形资产中有一项非常规的“农户关系”项目，就来自这两家公司。截至2018年末，大康农业无形资产账面价值为8.24亿元，其中农户关系为5.63亿元，占无形资产的比例达68.33%。
据大康农业表示，之所以有这样的无形资产，是因为前述两家公司在过去三十年的经营过程中，与当地农户形成了稳定、活跃的业务关系，不仅是粮食供应商，也是生产资料的销售对象。
一位审计人士表示，无形资产需要满足可辨认性标准，要符合能够从企业中分离或者划分出来，并单独或者与相同合同、资产或者负债一起，用于出售、转移、授予许可、租赁或者交换。但大康农业这种农户关系很难符合无形资产的定义，强行划分稍显牵强。而且，上市公司只要涉及业务就难免有上下游关系，显然不能按照简单的客户关系认定就可以计入无形资产。
事实上，大康农业自身在其公告的披露中，都难掩与农户的这种弱关系。
2018年，大康农业计提了5.72亿元商誉减值准备。面对深交所对其通过商誉减值进行财务“大洗澡”的质疑，大康农业表示，Fiagril和Bela业务的减值主要是由于2018年下半年特别是四季度巴西子公司营运资金紧张，严重冲击了2018—2019年季大豆农资的销售。而农资销售，特别是大豆季农资的销售，是该公司毛利和营业利润的主要来源。
事实上这意味着农资销售同农户关系的关联度很弱，一旦遇到企业自身问题，农户具有其他的选择余地。
此外，Bela的应收账款情况也说明这种“农户关系”有多么无厘头。据大康农业表示，Bela的农户具有规模小而分散的特点。截至2018年末，大康农业长期应收账款账面余额为6.63亿元，其中包括涉诉应收款3.52亿元。在涉诉应收款中，Bela一家公司的期末余额就达到2.73亿元，占比77.34%，并已经计提1亿元坏账准备。
更值得注意的是，这两家巴西子公司还存在大额预付账款。2018年末，大康农业的预付账款余额为4.98亿元，其中巴西子公司预付账款为4.43亿元，占比88.93%。
大康农业表示，农业生产资料经销业务是巴西子公司的核心业务之一。其一般业务流程是，在大豆、玉米播种之初，Fiagril和Blea两个公司将其经销的农药、种子、花费等生产资料以信用销售的方式交付给农户，约定在收割期后，折算成一定数量的大豆、玉米进行偿付。
但是，拥有大额应收账款加涉诉账款的大康农业，在没有披露相应风险评估的情况下，还采用这种信用销售方式，有些让人不解了。
