公司是唯二能提供猪用OA二价苗的疫苗生产商，受益猪周期有望上演王者归来。
1、整个动物疫苗市场处于快速上升期。
2、口蹄疫霸主地位进一步巩固。
3、新品优势明显有望复刻成功。
4、智能制造产线即将投产。
1、整个动物疫苗市场处于快速上升期
我国每年出栏7亿头猪、130亿羽禽类、3亿头牛羊，而疫苗销售额仅200多亿元，占比整个畜牧业养殖成本不到1%，而在美国这个数字约为4.5%。所以整个动物疫苗市场在整个容量上还有3到4倍的空间。现阶段我国养殖业规模化养殖比例不断提高，政策方面农业部大力推广先打后补政策，都是动物疫苗市场直接的推动力。特别是此次非洲猪瘟疫情对于养猪散户是极大的打击，预计在今年规模养殖户占比会大幅提升，推升疫苗渗透率加速增长。
2、口蹄疫霸主地位进一步巩固
生物股份是唯二能提供猪用OA二价苗的疫苗生产商，之前并无猪用A型口蹄疫疫苗，所以其产品在2018年8月底一经上市，单月即取得2.8亿元销售额的好成绩。后由于非洲猪瘟的影响，出货速度放慢，但是截至目前公司已经签批98批次的OA二价苗，而另一生产商仅签批43批次。其他竞争对手的OA二价苗虽然已经获得新兽药证书，但是预计最早8月才能获得生产证书。
3、新品优势明显有望复刻成功
生物股份猪圆环和布病疫苗新品在产品质量上都极富竞争力，或媲美国外产品或是国内唯一，这两个产品又有足够的市场空间，都有望借力公司已有的销售渠道，成为公司新的业务增长点，复刻在口蹄疫领域的成功。
4、智能制造产线即将投产
生物股份按照智能制造标准建设的新厂区2019年可全部完工，将带来公司在产品生产、工艺研发、生物安全三个方面巨大的提升。一是制造成本下降，根据测算，新园投产后，水、电、汽等单位能耗比业内平均水平下降近50%，而且新产线100%全工艺流程自动化，届时单车间工人数量将大幅减少。二是研发能力进一步加强，新园区建成后公司将拥有三大国家实验室、四大研究中心和五大技术平台，形成科技创新的强大支撑。三是提前完成生物安全布局，农业部要求截至2020年口蹄疫疫苗、禽流感活病毒生产必须满足P3标准要求，公司领先同业1年左右时间完成升级。
5、盈利预测
基于公司稳定经营、生猪出栏情况逐渐好转、规模化养殖占比增加的假设，我们预测公司2019-2021年营业收入分别为17.06亿元、20.23亿元、23.76亿元，同比增速分别为-10.0%、18.6%、17.5%；实现归母净利润分别为6.44亿元、7.67亿元、8.98亿元，同比增速分别为-14.7%、19.2%、16.7%。（德邦证券）
