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苹果期货伴随着行情的剧烈波动，成交量也出现了惊人的增长，日内成交量峰值超过660万，在最短的时间里成了期货圈内的网红品种。苹果期货上市行情的主要阶段有：
第一阶段：库存高，现货预期差，纸加膜传言出现；
第二阶段：传交易所三月初召开交割说明会，严控质量，拒绝纸加膜；
第三阶段：霜冻引发大减产，推动行情单边上涨；
第四阶段：交易所频繁提高手续费保证金，稳定市场。
苹果期货正处于移仓换月当中。AP1810合约开盘价9340元/吨，收盘价9314元/吨，较前一交易日下跌了26元/吨，跌幅为1.48%。成交量约为29.53万手，持仓量减少5234手至157174手；其中AP1901合约成交量为24.91万手，持仓量为163320手。
销区走货不畅，使得存货商多倾向于发售自存货源，减轻库存压力，目前调货客商多集中在栖霞以及周边产区，采购中压价心态非常强硬。山东烟台栖霞苹果市场纸袋富士一二级以上果农统货价格在2.6-2.8，市场以质论价，客商80#以上一二级价格在3.2-3.5左右。（单位：元/斤）
新年度苹果产量、优果率均下降，随着各个机构在苹果套袋后产量预估结果纷纷流出，产量呈不容乐观的状态，后期天气仍存不确定因素。但部分受灾地区的果农对于今年新果收购价格也并未预期过高，反而担心苹果价格过高会影响走货速度，认为能在去年基础上上涨0.2元/斤-0.3元/斤就比较满意了。后期的新果的收购价及优果率将直接影响苹果价格的上涨幅度。产区栖霞产区调货客商略有增加，但普遍存在严重的压价心理，在交易中占据强势地位，价格受到压制维持偏弱局面，存货商自提发货稳步进行。而受现货销售压力，导致7月苹果合约价格偏弱，从而带动远月走弱。该现象在8月之前暂难结束。
2018年苹果供需概述
1. 苹果供应情况
根据国家统计局最新数据显示，2016年全国苹果产量为4388万吨，其中陕西苹果产量最多，为1100.78万吨；其次是山东，为978.12万吨。据统计，2017年陕西省苹果1153.94万吨，较上年增长4.8%。2017年冷库库容1400万吨，往年苹果摘袋基本集中在国庆前后5天的时间，8号左右陆续摘果，15号左右市场上开始大量交易。2017年山东地区苹果摘袋期间又难逢阳光普照，连续的多云天气使得富士上色缓慢，下树时间一再拖延，大批量交易时间要比往年推迟7-10天左右。由于天气影响，整体进度缓慢。加之，今年优果率低，好果不足一半，客商前期看着价格高质量差迟迟不敢动手，后期想收收不上量，最终入库率仅7成左右，多数冷库库存不满。
2. 苹果消费情况
苹果有明显的季节性特点，苹果的生命周期是从十月收获的季节开始，大量的鲜苹果上市，价格逐渐下跌至12月左右，春季前需求增加价格上涨，春节后3月份价格基本稳定，4、5月份随着库存减少价格小幅回暖，6、7月份属于消化库存阶段，价格受夏季水果影响较大。2017/2018年度苹果价格一直保持非常平稳的价格，主要是因为2017年收获季节，苹果惜售心理较强，供应不大，春节前小幅上涨，春节后再次保持平稳，今年4月份的霜冻灾害导致苹果再度出现惜售心理，走货减慢，到7月份因为挤压库存较高，抛售心理加强，所以价格一直保持稳定。
3. 出口情况
海关统计显示，2017年我国鲜苹果出口量为133万吨，出口额为14.6亿美元，与前一年相比基本持平。2017年我国进口苹果总量为6.8万吨，同比增长了2%；进口苹果总额为1.1亿美元，同比减少了7%。从苹果的出口总量来看，2017年我国继续保持了世界第一大苹果出口国的地位。苹果出口目的地排名前五的国家为：孟加拉国、菲律宾、印度、泰国以及印度尼西亚。其中2017年对印度尼西亚的出口量同比增长了30%，达到了11.7万吨；对菲律宾的出口量同比基本持平，而对其它三国的出口量出现不同程度的小幅下降。对于2018年国内苹果的出口贸易，由于目前对印度和印度尼西亚的苹果出口受限，因此未来短期内国产苹果的出口形势不容乐观。另一方面，2017年国产洛川苹果继成功出口澳大利亚之后，又获准进入德国市场，这也是我国苹果首次打入欧盟市场，表明国产苹果在品质上更加稳定。
4. 替代性
我国居民主要消费水果品种有苹果、香蕉、梨、柑橘、西瓜、葡萄、草莓、桃、杏、猕猴桃等，其中杏、草莓等最先成熟，桃、西瓜次之，苹果、梨、葡萄、猕猴桃较晚，柑橘最晚，香蕉为热带水果，终年可收获。根据对各类水果与苹果之间的相关性研究发现，葡萄、香蕉与苹果的相关系数在0.8以上，丰水梨与蜜桔与苹果的相关系数在0.6以上，西瓜、猕猴桃等水果对苹果的替代性不高。因此我们主要针对葡萄、香蕉、丰水梨、蜜桔做替代性分析。
我国五大水果分别为苹果、柑橘、梨、香蕉、葡萄，其中香蕉进口量约占总量的6.8%，其他品种主要以自产自销为主。从图4可以看出，我国水果产量成逐年增加的走势，其中苹果、柑橘的产量走势最强，梨的走势最弱。从产量上可以得知随着生活水平的提高，消费者对苹果喝柑橘的消费也是逐渐增加的，对香蕉、梨、葡萄也是增加，但是相对较少。从图2可以看出苹果的种植面积从2000年开始先减后赠，柑橘的种植面积持续增加至2014年，葡萄的种植面积一直在持续的增加，而香蕉、梨的种植面积变化不大。产量与种植面积的同步变化说明这几种水果，出现大规模影响总产量的灾害概率不大。
梨、红枣、葡萄、桃、弥核桃、柑橘产量均出现快速增长，特别是柑橘及猕猴桃，短短五年时间产量翻了一倍以上，猕猴桃实际超过300万吨，柑橘一般在5-6年进入丰产期，2017/18年大丰产，广西砂糖橘价格从往年的2.5-3元/斤暴跌至0.8-1元/斤。苹果新旧接轨期，更多的受到夏季水果的冲击。2018年春节期间由于广西、广东砂糖橘产量爆发性增长，砂糖橘价格跌至了近几年的低点，大量挤占了苹果的市场需求，其他水果方面台湾青枣产量也出现大增，价格极低，替代成为当前苹果消费下降重要因素。
2018-2019年度苹果供需
1. 苹果供应情况分析
清明节前温度较高，花期提前，所以清明节期间温度骤降至零下，尤其是4月6日、7日凌晨，西北强冷空气急速南下，气温骤降，降幅8-18度。我国北方果品产区普遍发生低温伤害，其中甘肃、宁夏、陕西、山西的果树受害最为严重，新疆、河北、河南、山东、辽宁冻害较轻。甘肃、陕西、山西、宁夏的田间樱桃、梨、桃子、猕猴桃、葡萄、柿子、核桃、冬枣、苹果等幼果、花蕾、花芽、叶片伤害明显。西北地区苹果总体减产情况较为严重，但是从调研情况来看，灾区分布不均匀情况较为明显。今年清明节期间的冻灾对山东地区影响不明显。五一前后，正值烟台（山东主要产区）苹果开花阶段，此阶段为苹果坐果的重要阶段。五一前后烟台地区降雨较大，对当地的苹果坐果率形成较大影响。图7为卓创资讯数据，全国预估减产26.02%，表5为中国苹果网公布数据，全国预估减产42.6%。
2. 苹果需求分析
因为今年情况特殊，出现需求缺口。根据usda平衡表推算，2018年理论产量为4600万吨左右。根据卓创资讯对产地的实际减产情况进行调研数据，推算2018/2019年全国减产30%，则2018年预估产量为3220万吨。苹果的减产势必会伴随着苹果价格的上涨，高价的苹果会抑制鲜食、加工和出口。在考虑价格上涨的因素下，我们按加工320万吨，出口75万吨，损耗594万吨，新挂果面积100万亩折理论产量150万吨计算，不考虑鲜食变化的情况下供需缺口为903万吨。那么必须通过价格继续上涨降低鲜食消费量以及其他需求来弥补供需缺口。鲜食缺口的替代一方面依靠价格上涨抑制需求，另一方面依靠其他水果的替代。
3. 供应变量
苹果套袋后需要重点关注的是7、8月膨大期还有9月后的着色期。 膨大期：阴雨会导致含糖量降低，品质变差；着色期：阴雨天气会影响果实的着色和正常发育，大量降水，会造成大量裂果，降低产量。
苹果期货交易逻辑
1. 减产
在大幅减产的基调下，上涨趋势已定，前期炒作4月霜冻减产，后期不断有冰雹等其他天气炒作，目前成为行情的压舱石，高位震荡1个月后，减产预期在下果兑现之前已较难刺激行情继续上攻。除非在7-8月膨大期，9月下旬着色期出现更强力的全国性灾害。
2. 交割成本
苹果交割抽检比例5‰，20吨—100千克（大概400个）做感官指标检验，其中再抽20个做理化指标检验（硬度糖度均值达标），感官总计允许5%的果实不符合本等级规定的品质要求。去年山东一二级现货收购价2.8-4元/斤，仓储成本07合约即将交割，不计算贸易商利润的情况下成本大概在9500-10000元/吨。难度主要体现在去年山东优果少，现在硬度低，好货剩余不多等因素。接货意愿也低，7月下旬接到货销售时间不足，基本无法卖出接货价格，摩擦成本大。交割月期间多空仍将博弈最后价格。
3. 07交割现货价格走势
据卓创数据，6月23日全国冷库库存量201万吨，同比增加27%。4月冻害后赌行情的冷库增加，7-8月后开库。端午节最后一个消费节日后，各级货源走货均不及同期，偏慢。概括来说，差货低价处理的越快，优质货源后期价格上涨的可能性以及上涨幅度就越大，低价货源处理的越慢，优质货源后续价格上涨的空间就会减少。交割后的优质苹果再度销售的价格会与交割价值有较大贴水。
4. 旧作新作价格接轨
① 9月10月从红将军，红嘎啦到富士上市的卖货速度和价格。
② 新季节所有富士产区产量和质量。
③ 上一个季节最后库里富士苹果的卖价和现货经营者的盈利情况。
5. 替代影响
据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测数据显示，2014年3月份以来监测的水果全国价格均呈明显上涨走势，部分品种价格涨幅较大。与3月1日相比，5月20日，雪花梨、橙子、香蕉、鸭梨、富士苹果、芦柑价格分别上涨17.7%、16.5%、15.3%、12.5%、7.0%、6.2%。2014年苹果产量并未出现较大减产，价格上涨主要原因是水果整体价格偏高。苹果和其他的水果的比价并未明显拉开，2018年桃、樱桃的减产（价格），荔枝菠萝丰产，苹果价格相对其他水果价格处于高位，导致需求不佳，又因新季减产造成供需缺口，价格大概率继续上涨，所以一旦秋季柑橘葡萄梨等应季水果没有明显上涨的话，将对苹果产生一定的替代影响。
来源：易乐、一德菁英汇作者、瑞达期货、卓创资讯。
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