瑞幸递刀，美国放大招，信任危机下中概股上演“回家的诱惑”_

刚刚，美国又动手了，中概股集体杀跌。自瑞幸“自爆”后，中概股的在美股市场的信任危机愈演愈烈，监管的出手，增加了赴美上市路难度，而有已在美上市的中国企业开启了回家之路，此前，京东、网易等寻求港股上市。

而随着A股和港股市场入市门槛放低，中概股“回家”或将成趋势。-01-美国又动手了

5月21日消息，美国时间周三，美国参议院通过了一项加强对外国企业监管的法案。这项名为《外国公司问责法》的法案规定：

任何一家外国公司连续三年未能遵守美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的审计要求，将禁止该公司的证券在美国证券交易所上市。

该法案还将要求上市公司披露它们是否为外国政府所有或控制。

外媒纷纷指出，根据参议院周三批准的立法，中国公司可能被迫放弃在美国证券交易所的上市。

美中经济与安全审查委员会在2019年列出了165家在美国证券交易所上市的中国公司的名单，其中包括阿里巴巴、百度、京东等，如果该立法获得通过，所有这些都有可能被除名。该法案在参议院通过的消息出来后，中概股盘中迎来一股暴跌，不过该法案还需要通过众议院的表决后由总统签署才能成为法律。实际上，市场普遍认为，这一切的导火索是瑞幸咖啡的财务造假。-02-递刀的瑞幸

4月2日，瑞幸咖啡公司自曝20亿巨额财务造假。随后股价暴跌90%停牌。而在5月19日晚，瑞幸咖啡公告称，收到了纳斯达克上市资格审查部门的书面通知，决定对瑞幸施行摘牌。5月20日复盘后，瑞幸咖啡暴跌超过30%。

而自从瑞幸“自爆”后，短短几日，爱奇艺、跟谁学相继被做空，好未来自爆销售丑闻。跟谁学更是连续被做空6次，被指数据造假。

截至4月，瑞幸咖啡暴跌84%，跌幅位居中概股榜首。而遭到做空的几家企业股价也不同程度应声下跌，爱奇艺小幅下跌4.7%。跟谁学4月跌6.6%，5月1日跌5.92%。好未来全月处于震荡状态，小幅涨1.7%。

根据统计，4月全月共有99只中概股出现下跌，占比40%。其中跌幅在20%以上的共有18只。瑞幸位居榜首，紧随其后的是优点互动、美联国际教育、新而富、房多多、玖富和蛋壳公寓。

4月底，SEC主席杰伊克莱顿亲自下场，公开提醒投资人远离中概股。与此同时，美国鹰派议员和部分前官员正努力说服特朗普政府让“联邦雇员退休金计划”停止投资中国企业股票。

中概股信任危机愈演愈烈，有的已经黯然离场。4月15日，聚美优品宣布完成私有化，正式从美国纽交所退市，成为母公司 Super ROI 的全资子公司。与此同时，畅游也完成了从纳斯达克私有化退市，从美股市场撤退。

同时，信任危机也让中国公司赴美上市增加更多的不确定性和困难。

瑞幸事件出来以后，理想汽车创始人李想在社交媒体转发陆正耀相关报道时留下一句“诈骗犯”，愤怒心情不言而喻。据路透社报道，2020年1月，理想汽车已申请在美国IPO，计划筹资至少5亿美元，最早于2020上半年上市。

信任危机让中概股的处境越发艰难，而随着A股和港股上市条件的放宽，中概股开启一股回归潮。-03-回家的诱惑

去年，国内半导体巨头中芯国际去年从纽交所退市，转为柜台交易。5月5日，中芯国际发布公告，将回归A股。

此外，京东以保密形式在香港提交上市申请，拟在香港作第二上市，预计最早在6月挂牌。据IFR报道，网易已通过保密方式正式向港交所递交上市申请，最快今年下半年完成二次上市。

4月30日，证监会大幅放宽了海外上市的VIE架构企业回归A股的门槛，证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》（简称《试点公告》），相较于此前的标准，《试点公告》大幅降低了中概股回归的门槛，将原有市值2000亿的门槛缩减至200亿，为在美国或香港上市的中概股回归创造了条件。据了解，符合条件的中概股约有52家，中芯国际便是其中之一。

除了估值差异，叠加政治因素后，中概股批量回家是大概率事件，值得说的是，是回A股，还是去港股？

事实上，香港的香港上市机制更为完善，门槛相对于A股也更低，最重要的是，耗时短、更便利。

因为正常回A的流程是先私有化，然后再排队上市或者借壳上市，私有化需要大量的资金，而排队上市可能需要花费大量的时间，借壳有时也不一定有心仪的壳资源。

对于像京东、百度这样的巨头来说，完成私有化需要很多钱，而港交所新订《上市规则》中，确定以大中华区为业务重心的公司可保留现行VIE结构以及不同投票权架构。此外，港交所允许内地企业以第二上市形式在港挂牌。

也就是说中概股可以同时在香港和美国两地上市，两头融资。相比而言，无疑在香港二次上市对中概股来说更有诱惑力。

去年11月，阿里巴巴吃到了甜头，在港股上市募资达到880亿港币，创下了当年港股市场上个股募资最高。截至发稿，阿里巴巴在港股的市值已经超过了4.4万亿港元，超过了腾讯，成为“股王”。