红刊财经 刘增禄
编辑 承承
今年以来，涨价概念股不但业绩表现不凡，股价也获得了稳定提升，而正是因涨价因素的存在，机构投资者判断，具有涨价概念的相关品种在估值仍未被高估的背景下，不排除股价仍有进一步提升空间。
A股市场中，涨价概念一直备受资金追捧。观察今年以来各行业的市场表现，涨幅位居前两位的农林牧渔、食品饮料均涉及了涨价题材。
目前，A股正处于中报窗口期，已公布的中报和提前披露的业绩预告显示，多家农牧畜禽养殖公司已明确因鸡肉涨价而上半年业绩翻倍增长，除此之外，近期还有不少化工品价格也持续出现上行；而此前已经涨价的食品饮料板块的白酒、调味品也被众多职业投资者判断今年年底或明年年初仍具有涨价预期。正是在涨价预期推动下，具有涨价概念的相关品种在估值仍未高估的背景下，不排除股价仍有进一步提升空间。
鸡苗、铁矿石涨价抬升上市公司业绩
今年以来，产品涨价的消息此起彼伏，农林牧渔板块的鸡苗；食品饮料板块的白酒、调味品；采掘板块的铁矿石；化工板块的氢氟酸、黄磷、维生素等等，产品价格均出现了明显上涨。在成本变动不大的背景下，主导产品的价格上涨无疑会提升相关企业基本面，而涨价的利好也确实在多家公司中报或业绩预告中体现。
7月25日，畜禽养殖公司益生股份发布了2019年中报，上半年公司营业收入和净利润分别实现14.46亿元和9.04亿元，相较2018年同期分别大幅增长了188.07%和2688.67%。通常情况下，上市公司数倍的利润增速多由非经营性收益“粉饰”，但益生股份却并非如此，报告期内扣非后净利润较净利润不降反升，扣非后的净利润同比增速达到了2796.86%。分析原因，其业绩的大幅增长全靠主营产品父母代肉种鸡雏鸡及商品代肉雏鸡价格的大涨推动。
类似益生股份的现象并非个案，同为鸡产业公司，提前公布中报业绩预告的民和股份净利润同比增速预期也高达4244.4%～5113.28%；圣农发展净利润同比增速预期高达392.53%～395.51%；仙坛股份净利润同比增速预期高达327.65%～372.67%。究其业绩增长原因，无不得益于白羽肉鸡行业景气度的持续攀升。
除了鸡产业公司，同样因主导产品涨价而业绩增厚的还有河北宣工。7月11日，河北宣工公布中报业绩预告，称因铁矿石价格上涨促使公司磁铁产品营业收入和利润均同比大幅增长，预期净利润同比增速高达281.94%~307.98%。相关资料显示，自今年年初开始，铁矿石价格从450元/吨一路上行，7月初时，已创出近5年来的新高，达到了924元/吨的高点，尽管近期售价出现回落，但依然在高点附近徘徊。与之类似的，因产品涨价正面影响导致中期业绩明显增长的公司还有联化科技、深天地A、大庆华科等。
主导产品的涨价不仅有效地增厚了公司的业绩，且也直接影响了二级市场的股价。7月份以来，农林牧渔板块整体表现不俗，月内以8.51%的涨幅拔得了申万28个大类行业涨幅榜的头筹，其中，子行业畜禽养殖股成为了推升整个行业股价上涨的最大“功臣”，月涨幅高达18.06%。也正是凭借着7月份的反超，使得农林牧渔行业指数表现成功超越了上半年的“霸主”食品饮料，累计录得了59.02%的阶段上涨。值得关注的是，细分子行业畜禽养殖股的表现更为惊人，前7个月的整体涨幅实现了85.82%，其中，民和股份、益生股份相继实现了200%以上的股价上涨，仙坛股份、圣农发展的累计涨幅也分别高达93.06%和74.64%。
供给紧张助推化工产品接连涨价
除了已经明显受益于涨价的畜禽养殖、铁矿石等板块，目前还有一些化工产品的涨价正处于进行时状态，这种利好有望在三季报或年报中体现。
今年以来，因事故、环保停工等原因影响，萤石行业供应持续紧张，价格不断上涨。从7月底的数据看，国内萤石均价约为3112.5元/吨，较3月份低点时的价格大幅上涨。成本端萤石的涨价支撑了制冷剂的价格，而制冷剂传统需求旺季夏季的到来，进一步带动了上游及中游产品的采购增加。目前来看，受萤石粉价格支撑影响，氢氟酸产品价格也出现上行。7月末，国内氢氟酸价格为11770元/吨，同比去年上涨了5.31%。受此利好影响，13家氟化工公司中有11家在7月份跑赢了同期大盘，金石资源、晶瑞股份、中欣氟材、多氟多等8家公司月涨幅超过了20%。
相较之下，磷化工板块中的川恒股份于7月10日公布的中报业绩预告显示，上半年实现的70%~100%的利润增速离不开公司销售量及销售单价的同比增加。自4月30日展开“三磷”专项排查整治行动以来，全国行业平均开工率仅有37%，而受行业开工率下滑影响，黄磷价格近期出现急升，目前市场主流价格约2.3万~2.5万元/吨。中金公司分析认为，随着环保整治继续推进，停产装置短期内难以复产，黄磷价格继续上行仍有较大的确定性。
同样是近期受原料价格上涨影响，维生素相关品种的价格也出现明显提升，如欧洲市场VE报价上调20%至65元/千克。而维生素A（100万IU/g）因BASF路德维希港发生事故原因预计在10月底前继续停产，由此在未来4~6个月内，全球VA市场供应可能进一步紧缩。目前来看，二季度至今，VA市场平均价格已上涨约20%。对于维生素产品的价格变动，机构认为大概率将继续上涨，这对于提升维生素上游企业的基本面是明显利好。
白酒、调味品未来仍有涨价预期
相较化工板块众多产品的涨价进行时，对于上半年已进行过提价的白酒、调味品，多位职业投资人认为，板块内众多产品的涨价趋势还将会继续，时间很可能延续到明年上半年。
今年前7个月，食品饮料板块股价整体上涨了58.68%，位居申万28个大类行业的第二位。细分来看，白酒板块涨幅达76.29%，是食品饮料板块的领涨子行业。年初以来，白酒板块上涨主要有两个推动力：一是春节后茅台价格保持坚挺扭转了大家的悲观预期，同时北上资金增配白酒带来资金推动；二是糖酒会后，白酒企业经营稳健，五粮液持续提价强化了市场对于白酒景气的判断。目前来看，主流白酒价格仍然坚挺上行，8月下旬白酒行业将进入中秋消费旺季。身为白酒行业的标杆企业，贵州茅台今年以来的销售价格不断上涨，北京地区53度飞天茅台的终端零售价格已高达2400~2500元/瓶。上海实力资产管理中心CEO陈理向《红周刊》记者表示，飞天茅台的出厂价和零售价目前存在很大的价差，今年年底或明年年初，很大可能会进行一次出厂价提价。若茅台一旦完成提价，很可能带动五粮液、泸州老窖、洋河股份、顺鑫农业、古井贡酒等一二线品种跟风，届时白酒板块的业绩有望进一步增厚。
同样身为食品饮料板块的子行业，调味品公司今年以来也走出了十分抢眼的上涨行情，前7个月行业涨幅实现了45.25%。相关资料显示，调味品龙头公司一般2~3年对旗下产品进行提价，随后其他小调味品公司会跟进提价。上一轮海天味业提价在2016年年底，今年上半年一些小型调味品企业已做出了提价决策，由此职业投资人，同时也是海天味业河南省南阳市的区域代理商靖开诚在接受《红周刊》记者采访时表示，今年下半年或明年上半年会迎来海天味业的提价周期，由此打开行业的整体提价空间。对此，陈理也同样给予了认可的回复，并表示海天味业产品结构高端化是长期趋势，目前高端产品比例仍偏低，未来还有很大的提升空间，但主体产品的提价幅度并不会太大。
作为人们生活中的日常刚需产品，调味品的单价较低，虽然调价幅度不大，但靖开诚却认为，一个产品几毛钱的提价消费终端基本感受不到影响，但对于上市公司却是巨额的利润增厚。不过，对应今年一季度调味品板块整体16.68%的净利润同比增速，目前行业58.64倍的动态市盈率已被市场很多声音质疑。统计数据显示，龙头公司海天味最新的估值已达58.15倍；恒顺醋业最新市盈率业达39.05倍。靖开诚认为，判断一家公司除了PE，还要考虑三率的变化，即毛利率、净利率和营业收入增长率。以今年一季报的数据分析，调味品板块的销售毛利率、销售净利率和营业收入增长率分别为40.59%、21.19%、13.48%，而海天味业的销售毛利率、销售净利率和营业收入增长率分别为45.78%、26.91%、16.95%，均高于行业均值。与此同时，还要考量消费升级、海量市场和护城河等因素，快消品行业最终会形成马太效应，不断向头部集中，因此其仍看好海天味业的未来成长趋势。而除了海天味业，靖开诚对市值规模相对偏小，基本面成长性同样不错的中炬高新也保持了看好的态度。
（本文已刊发于8月3日的《红周刊》）
