富凯摘要：
上市9年来，人人乐亏损的年度就有5年。尽管今年市场反弹，但*ST人乐依然是走势疲弱，如今大股东和实控人更是被迫减持股权以缓解资金压力。
作者|蓝月，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）
23年前，连锁超市龙头企业人人乐由实控人何金明创立。在他带领下，人人乐一度达到了辉煌。到了2010年，人人乐成功上市，并跻身中国五百强企业的行列。然而好景不长，最近5年除了2016年盈利，人人乐均曝出亏损，在变身ST后公司大股东无奈转让5.9%的股权，实控人何金明又抛出了减持2%的计划。风雨飘摇下，*ST人乐迭创新低。
最近5年4年亏损
步入21世纪开始，人人乐开始了自己的扩张之路。十年前，在全国各大城市，人人乐都有着自己的连锁超市，在当时，人人乐是中国唯一一家能够跟沃尔玛竞争的超市。就连沃尔玛的总监都曾称：沃尔玛在中国的劲敌只有人人乐一家。可以想象，在家乐福和沃尔玛这两家全球锁超市的夹缝中能发展到一定规模多么不容易。
2010年1月13日，人人乐登陆中小板，公司发展也到了顶峰。伴随着人人乐的快速发展，公司内部开始出现腐败问题，市场传出其采购人员经常向经销商收取不正当费用。还有传言称，因为没有兑现当初承诺的股权激励承诺，高管接连出走。
上市仅2年，2012年公司就曝出了1.86亿元的亏损。2013年公司盈利726万元后，2014年公司再度曝出巨亏4.6亿元。从此开始，人人乐的经营态势急转直下。
2012年对于人人乐来说，是一个分水岭。这一年人人乐遭遇到了自创立以来的最大危机。造成这个局面的因素就是公司一直以来坚持的经营模式——价格战。人人乐的成功是建立在成功的价格战的基础之上的，但是随着店铺资金和员工资不断上涨，公司一贯的打折促销变得行不通，也使公司承受着巨大的资金压力。资金压力再加上不断传出的产品问题、售后较差等原因，这家曾经与沃尔玛相抗衡的连锁超市开始坠落。
数据显示，2015年公司亏损4.75亿元，2016年公司靠着变卖资产盈利6048万元；2017年和2018年人人乐分别亏损5.38亿元和3.55亿元，最终在今年披星戴帽变身ST公司。
值得一提的是，深圳证监局对公司出具警示函。检查发现，公司存在以下问题：重大仲裁事项未及时披露；未合理关注可供出售金融资产已经出现的明显减值迹象，去年业绩预告出现重大修正。
从2014年到2018年，短短五年间，人人乐累计亏损金额高达17.68亿元。这家曾经的连锁超市巨头至此一蹶不振。
由于超市的毛利率下降，人人乐开始了大批量的关店，以此来止损与自救。自2012年到2018年底，人人乐关闭了近两百家门店。
大股东实控人接连减持
由于业绩不佳再加上资金压力，人人乐大股东及实控人何金明开始减持股权，从而来缓解资金压力。
5月28日晚，公司公告称，控股股东浩明公司与自然人张政签署了股份转让协议，浩明公司拟通过协议转让的方式将其持有的2360万股（占总股本的5.9%）转让给张政。每股转让价格为5.45元/股，转让总价款为1.29亿元。
20天后，公司再度公告，直接持有公司20.25%股权的公司实际控制人何金明，计划15个交易日后的6个月内减持不超过公司总股本2%的股权。
公告称，本次拟减持原因为个人财务安排；股份来源为协议受让新余众乐通投资全部股份；本次减持计划的实施不会导致公司控制权发生变化，不会对公司治理结构和持续经营产生影响。
面临经营颓势，人人乐也曾力图转型。去年4月，人人乐斥资近四亿认购了青岛金王的定增股份，希望借助其化妆品的产业布局和供应链体系等优势，开始转型化妆品业务，并联合青岛金王组建了连锁美妆店铺——美誉美。
原本按照人人乐的规划，和青岛金王的强强联合，或许能扭转经营亏损。然而没想到的是，青岛金王去年股价被腰斩，人人乐最初投进去的近四亿元直接亏2亿多。公司去年巨亏正是因为可供出售金融资产计提减值损失2.2亿元，而这背后就是青岛金王的大跌。
其实，人人乐最近几年的亏损局面和零售行业的变局不无关系，电商销售对于传统的零售行业冲击巨大。在电商行业高速发展中，很多的传统超市开始转型，如大润发等。人人乐其实也开始效仿转型并且建立自己的电子商务平台和移动商城。
然而，从目前看公司的转型并未成功。如今年年亏损，还面临退市风险的人人乐该如何继续存活下去呢？投资者只能拭目以待了。
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