富凯摘要：在院长眼里，没有经验、价格最低、方案没有别家的好、后期对医院没有任何承诺的孝感海王，根本不应该胜出。
作者|林葵，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）
目前正值国企医院改制的尾声阶段，湖北江汉油田总医院也在进行二次改制，多路资本与医疗集团参与竞争，华润医疗、新里程医院集团出局，其中新里程在九进三进入第二轮的竞选中获得投票数最高，但最终胜出者为海王生物。
可谁曾想，对于这个结果，江汉总医院却非常不满意，其院长更是“夜不能寐”，连夜发出一封长达2600多字的《给全体员工的一封信》，直指海王生物“吃相难看”。
海王生物“截胡”？
先来了解下江汉总医院，这是一家1996年通过湖北省等级医院评审，成为天门、仙桃、潜江地区唯一的国家三甲医院，至今也是湖北潜江地区唯一的三甲医院。医院开放床位1000张，设有28个临床科室，5个医技科室，年门诊工作量65万人次，出院病人2.7万多人次。医院还下辖15个社区健康服务中心站和1个托老康复中心。
在国家要求国有企业办医疗机构在2018年年底前完成移交改制或集中管理，采取移交、撤并、改制或专业化管理、政府购买服务等方式进行剥离的大背景下，江汉总医院走上了改制之路。
据了解，最初参与竞购江汉总医院的右12家机构，经过多轮竞购之后，最终剩下三家：孝感海王、华润医疗和新里程医疗集团。其中，孝感海王就是海王生物旗下的公司。
对于孝感海王的中标，引起了轩然大波。江汉总医院的院长雷正秀公开发问抗议，不仅质疑海王生物的实力，还称遴选会存在暗箱操作。
雷正秀的《公开信》指出：“最终投资者确定为海王生物。我已经不能抑制住自己的愤怒了！没有经验、价格最低、方案没有别家的好、后期对医院没有任何承诺，他们也好意思说得头头是道！这吃相也太难看了吧！”
这封《公开信》也吸引了众多的目光，为此，海王生物在8月7日发布公告称，孝感海王仅仅是计划与江汉总医院进行战略合作，无权对其现有管理体系进行改变，也不可能接管任何一家医院；孝感海王目前对收购江汉总医院没有实质性的计划。
有业内人士称，国企医院收购过程中遇到各种竞争甚至“截胡”的事情很多，但院长带头抵制收购的并不多见。由此可见，海王生物此次收购背后的“故事”有很多。
“并购狂魔”实力几何
其中，雷正秀质疑的另一个关键点是海王生物的实力，在她看来海王生物之前从未经营过医院，且资金状况不佳，进入后根本无法促进江汉总医院的经营发展。
那么，海王生物的实力到底如何呢？
海王生物成立于1992年，1998年12月18日登陆深交所。截至目前，公司主要从事医药产品研发、医药工业制造、医药商业流通业务。旗下拥有两家上市公司，2018年集团的销售规模达600亿元，员工人数三万人。
上市之后的海王生物业绩欠佳，直到2016年开始，海王生物走上并购之路后，开始变得不一样。
具体来看，2016年，完成对亳州海王银河医药、河南国联医疗等9家公司并购，并顺利并表。2017年、2018年，并表的公司多达35家、34家。
其中，2016年9家并表公司为海王生物贡献了22.23亿元营业收入、1088.97万元净利润。2017年和2018年，新增的并表公司贡献的营业收入为151.97亿元、47.85亿元，贡献的净利润为2.88亿元、0.94亿元。
除此之外，海王生物在这三年间，还新设了31家子公司。至去年底，近三年，累计新增并表公司多达108家。
与此同时，海王生物频繁并购也导致公司背上了沉重债务。2018年期末，海王生物货币资金余额40.89亿元，占流动资产的12.17%，其中28.11亿元处于受限状态，占货币资金期末余额的68.75%，主要是为开具银行承兑汇票提供的保证金。同时，海王生物短期借款期末余额达87.49亿元，较2017年增长101.37%，一年内到期的流动负债为9.45亿元，而2017年末该科目余额为零。另外，海王生物2018年发生的财务费用高达9.04亿元，较2017年增长184.37%。从财务指标来看，公司报告期末资产负债率为82.69%。
2016年至2018年期间，海王生物的资产负债率也在持续攀升，甚至于到目前与同类型医药企业相比，海王生物也是属于较高行列。2016年-2018年期间，海王生物的资产负债率分别达到64.72%、79.05%、82.69%。对比同类型医药企业，比如：中国医药、人福医药、瑞康医药、等，其普遍资产负债率都低于70%。
此外，由于存在不少的溢价并购案，形成了规模较大的商誉。截至2018年底，海王生物商誉达39.18亿元。去年，由于有24家并购标的业绩未达标，公司计提商誉减值2.60亿元，净利润为4.15亿元，较上年的6.36亿元下降34.84％，扣非净利润只有0.89亿元，同比下降87.16％。
如此看来，雷院长的质疑也有些道理。
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