物美又在买买买,这次斥资近80亿买下麦德龙

物美又在买买买,这次斥资近80亿买下麦德龙
2019年10月12日 16:58 时代财经

麦德龙收购案尘埃落定,10月11日晚间,物美科技集团(下称“物美集团”)发布公告称,物美集团与麦德龙集团达成协议,双方将成立合资公司,物美集团在合资公司成立初期持有70%的股权,麦德龙持有20%的股权,剩余的10%股权由麦德龙中国合资公司的小股东持有,他们亦有意出售10%的股权。

此次交易对麦德龙中国企业总价值的估值为19亿欧元,交易完成后,麦德龙预计将获得超过10亿欧元的净收入,预计最迟在2020年第二季度完成交割。

根据公告,麦德龙中国未来将继续以“麦德龙”品牌保持独立经营,并保持现有门店规模和所有商业运营,同时将继续实施计划中的新店开发,新合资公司总部将保留在目前的上海市普陀区。新合资公司除了保留目前麦德龙中国总裁康德领导的管理团队之外,还将保留现有的员工团队。麦德龙集团将在新合资公司的控股公司七人董事会中获得两席,并将在合资公司治理中持续发挥作用。

麦德龙被卖并不意外

麦德龙被卖是意料中的事,早在2018年8月,麦德龙就被传出正在寻求出售,接盘方是复星国际,此后13个月的时间里,收购传闻不断,腾讯、阿里巴巴、苏宁易购、永辉、万科、物美等都在传言中的合作名单里。

麦德龙是最早进入中国的外资零售企业,1996年,麦德龙在上海市普陀区开出第一家店,采取现购自运的仓储式商场模式,主要面向餐饮企业、中小零售商及机关团体等B端客户。21世纪初期,麦德龙发展势头正猛,营收逐年上涨,2008年,麦德龙创下历史最好业绩,实现营业收入655.29亿欧元,此后,受全球经济形势影响和电商冲击,零售业陷入持续的低迷状态,麦德龙的营业收入一再下滑,2015年录得营业收入592.19亿欧元,2018年降至365.3亿欧元,其中中国区的营业收入为26.5亿欧元,净利润约3000万美元。

走到“卖身”这一步,跟麦德龙的业务模式不适应市场发展不无关系。麦德龙的业务模式主要是to B,大卖场需要注册会员才能进入,注册条件较为苛刻,主要还是做企业和高端客户群体的生意,将普通消费者拒之门外。等到随着国内O2O电商的发展,麦德龙意识到C端的重要性,开始试水便利店、中小型卖场,与阿里巴巴合作打通线上业务,却有点为时过晚,水花不大。

目前,麦德龙在中国59个城市共有97家商场,而同一时间进入中国市场的沃尔玛和家乐福分别拥有门店400多家和210家。

物美想做高端会员超市

看中麦德龙的并非只有物美一个。

今年7月9日,彭博社消息称,麦德龙的竞购进入最后一轮,苏宁易购放弃,物美和永辉在进行最后的角逐。早在3月20日,永辉超市就曾发布公告承认,与麦德龙中国有过初步的沟通。

但最终,永辉出局。

新零售分析师云阳子10月12日告诉时代财经,如果有麦德龙的仓储式商超和会员资源,对永辉超市的发展助力很大,最后没有谈拢,主要还是价格的问题。有业内人士10月12日向时代财经分析说,物美能最终拿下麦德龙,有可能是其收购经验丰富,付款方式相对灵活。

此前麦德龙的估值在20亿美元左右,物美如今以10亿欧元(折合成人民币78.24亿元)的交易价格拿下70%的股权,不少业内人士都觉得划算,“如果麦德龙不是这么着急把自己卖出去,估值还会再高一些。”

图片来源:pixabay

资本是看好麦德龙的,虽然其营业收入连年下滑,不过入华以来,麦德龙因采取“只买不租”的策略,积累了一定的物业资源,不少卖场还分布在北上广深等一线城市,有较大的升值空间,此外,麦德龙拥有近1300万的会员,其中有44%为中高端顾客,这也成了巨头愿意竞相收购的原因。

灵兽传媒创始人陈岳峰10月12日告诉时代财经,麦德龙的资产比较优良,光是物业的升值就能赚不少钱。此外,麦德龙的货源、运作模式、运营能力、会员资源都具有优势,而物美在to B和会员方面都表现较弱。 

此次拿下麦德龙,可以看出,物美对会员超市的野心仍然强烈。物美旗下的零售门店走的是廉价大众的路线,2015年8月,物美推出了高端仓储式超市“尚佳”,试水会员制,但由于客流量不多,业绩亏损,最终在1年零4个月后关门收场。不过,物美对会员制始终没有放弃,就在今年9月29日,物美和贵州茅台达成合作,在商场内投放了8万瓶售价为1499元的茅台酒,购买对象仅限会员,这一举动被外界猜测是要做中国版的“Costco”。

如今拿下麦德龙,物美的“会员”故事或能翻到崭新的下一页。 

物美“买买买”背后的逻辑

除了布局会员制,物美近几年一直在买买买。

9月19日,为布局西南零售市场,物美集团斥资27亿元和步步高投资集团股份有限公司收购重庆百货商社55%的股权,其中45%的股权归属物美。

自2004年起,物美就通过收购、入股等方式,控制或拥有了多个零售企业,包括斥资3.7亿元收购“美廉美”、4亿美元入股卜蜂莲花、1.76亿元入股新华百货、14.2亿元收购乐天玛特21家门店、14亿元收购百安居、接管华润万家在京的5大卖场等,随着收购的加深,物美的版图逐渐扩大,全国化的布局逐渐显现。

物美集团成立于1994年,在全国拥有各类商场1000多家,主要阵地在北京,根据中国连锁经营协会发布的“2018中国连锁百强”榜单,物美以483亿元的销售额位列第11名。

图片来源:物美官网

陈岳峰表示,在零售业的洗牌中,物美可能希望通过收购先占据一个规模上的优势。这几年物美本身的运营能力并没有进步,如果依靠自己去开店,面对着在各个区域都很强的企业,难以突围,并购是实现它“快速做大”目标的唯一方式。

10月12日,电商及零售分析师李成东告诉时代财经,我国的商超主要是区域性的,全国性的品牌还比较少,再加上区域好的物业难寻,通过并购来实现快速拓展,可能是一个比较好的选择。

频繁并购也推动着物美资产及负债规模在快速增长。根据中诚信证券评估有限公司出具的评级报告,2015-2017年末,资产总额分别为457.84亿元、548.74亿元和566.41亿元; 同期,负债总额分别为266.14亿元、303.58亿元和301.73亿元。截至2018年6月末,物美集团资产总额、负债总额及所有者权益合计分别为611.70亿元、333.38亿元和278.32亿元。

偿债压力是明显的,然而,为了实现进一步扩张,物美仍然频发债券,就在9月27日,物美集团发行了一支总额为8亿元、票面利率为4%的3年期债券以及一支总额为2亿元、票面利率为4.5%的3年期债券。

不过,物美并非是第一个爱买买买的零售企业。此前,华润万家也曾大手笔地收购或入股了万佳百货、江苏苏果超市、宁波慈客隆超市、西安爱家超市、洪客隆百货、Tesco等。然而,收购Tesco未能助华润万家进一步发展,反而因亏损对其业绩造成拖累,华润万家在多地的门店陆续缩减,今年其在北京、山东等地门店全面关闭,不再买买买,华润万家进入战略收缩的阶段。

陈岳峰表示,在中国市场,还没有一个零售企业通过并购变得真正强势,所以通过并购很难保持长久的优势。

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