2017年1-10月份中国汽车企业海外投资并购综述

一、2017年1-10月份中国汽车行业发展现状

2017年前十月份呈现的总体特征是中国汽车产销量总量上升，而同比增速减缓。国内汽车市场在销量增速方面进入“新常态”，汽车产销量同比上升、汽车产销率增速下降、新能源汽车产销同比保持快速增长、乘用车产量及销量均略有增长、增速则同比放慢。乘用车领域中轿车市场整体处于下降区间、商用车产销同比增长较快，其中货车产销同比保持较快增长，客车产销量则同比下降。经过2016年的高速增长后，2017年1-10月份，中国汽车产业的产销量同比增速减缓。

据中国汽车工业协会统计分析，2017年1-10月份，汽车产销分别完成2295.7万辆和2292.7万辆，同比分别增长4.3%和4.1%；汽车产销增速比同期有所减缓，低于上年同期9.5和9.7个百分点。

乘用车领域和商用车领域的产销则各有特点。

乘用车产销分别完成1955.3万辆和1950.2万辆，同比分别增长2.3%和2.1%，分别低于汽车总体2个百分点。而商用车产销分别完成340.4万辆和342.5万辆，同比分别增长16.9%和17.2%，高于汽车总体12.7和13.1个百分点。

着重强调的是，新能源汽车产销分别完成51.7万辆和49.0万辆，同比分别增长45.7%和45.4%。

中国车企面临的较大的政策压力和新的产业环境

2017年1-10月，国家累计出台32项新能源汽车相关政策(包括征求意见稿5项)，涉及到宏观、补贴、技术研发、基础设施、安全管理、智能网联等诸多方面。其中，2017年9月27日正式通过的《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》是最重要的一项政策，自明年4月1日起施行，我国乘用车“双积分”政策也正式落地。

燃油车退出时间表呼之欲出。中国作为全球最大汽车市场，工信部已于今年9月份已首度针对燃油汽车禁售表态，燃油车禁售时间表也已启动研究制定中。此前，已经有包括荷兰、德国、法国和英国等多个国家公布禁售燃油车时间表，最为激进的是荷兰，其计划禁售时间是2025年。

 32项政策见下表所示：

二、中国汽车产业海外并购综述

根据晨哨集团研究部的数据统计，2014年1月至2017年10月，中国企业在汽车产业共发起了92宗海外并购交易，其中64宗披露了金额，金额共计约295.10亿美元。

从宗数上看，中国企业在汽车产业发起的海外并购交易每年都在20宗以上。其中，2014-2016年年度交易宗数基本持平，依次为23宗，20宗，21宗。但是在2017年，交易宗数出现了明显上涨，截止2017年10月，已统计到的海外并购交易有27宗。

从披露交易金额看，2014到2016年整体呈现上升趋势。截止10月份，2017年中资汽车产业的披露交易金额为64.26亿美元。但由于2017年尚未结束，加之海外并购的买方在年底会趁利率没有上升之前加快交易进程，因此我们预计2017年中国企业在汽车产业的并购金额大概率会与去年持平。

交易类型

从并购交易类型来看， 2017年前十月，中国汽车产业海外并购中，属于股权交易交易的有24宗，涉及金额45.05亿美元；属于资产交易的有3宗，涉及金额19.21亿美元。由此可见，无论是交易宗数还是披露交易金额，中资在汽车产业的海外并购都以股权交易为主。

并购标的特征

标的所在国

从汽车行业的标的所在国来看，交易宗数上，我国汽车产业的海外并购多发生在德国、美国和日本等国家。

标的所在行业细分领域

并购买方特征分析

买方属性

无论是交易宗数还是披露的交易金额，2017年前十月，民营汽车企业都是中国汽车产业海外并购的主力军。

三、2017年中国汽车产业跨境并购特点及典型案例

截止到今年11月23日，中国汽车产业跨境并购的案例今年共有27宗。为了获取专利技术，扩大销售市场，中国车企和零部件企业在政策支持的背景下，纷纷走出国门，寻求海外的优质资产。汽车产业链日益全球化，资源配置国际化。

目的在全球市场占据一个制高点的汽车先进制造领域的并购，无疑得到了政府监管机构的大力支持。尽管中国加大了对其它行业海外收购交易的审查力度，相对于文化、娱乐、不动产等领域的海外并购趋紧，但对汽车企业的扩张却没有约束，这也凸显了汽车业在中国决策者眼中的战略价值。

2017年1-11月份被被中资企业全部或者部分收购的海外公司的典型案例包括深陷困境的日本气囊制造商高田公司(Takata Corp.)、知名飞行汽车初创公司Terrafugia 和Lilium、博世子公司SG Holding、以及互联网巨头腾讯（00700.HK）收购的相当数量的特斯拉(Tesla Inc., TSLA)股份在内的数十家公司。

延续去年态势，国内企业并购海外零部件公司趋势不改

汽车零部件企业，尤其是民营汽车零部件企业的海外并购活动依然频繁。据晨哨研究部统计，2017年1-10月份，中国汽车零部件企业发生出境并购20宗，交易金额约67.39亿美元。汽车零部件产业公司的海外并购主要逻辑较为清晰：快速进入主流外资厂商的配套体系。此外，智能化、新能源化、轻量化已是汽车行业公认的发展趋势，这也成为中国车企目前的主要并购方向。如均胜电子通过实施两起海外并购，拓展了主被动安全和导航车载业务，布局智能驾驶领域；同样海外并购活跃的中鼎股份则连续收购了多家新能源汽车领域资产实现对新能源汽车的布局。

均胜电子以15.88亿美元收购高田主要业务

今年6月份，宁波均胜电子控股的美国KSS公司宣布以15.88亿美元收购高田的主要业务。这桩交易让总部设在密歇根州斯特灵海茨的KSS成为员工规模超过6万、在全球23个国家及地区拥有业务、营收额超过70亿美元的全球汽车安全市场第二大巨头，并入驻日本市场进一步完成全球化战略。

均胜电子早在2011年即开展海外并购，随着去年并购美国KSS、德国PCC完成。公司业务结构已向汽车电子领域全面升级，宝马、奔驰、特斯拉、福特、大众等主机厂订单不断拓展。

新能源汽车领域的跨境并购热度不减，聚焦创新技术

2017年对外投资的增长趋势不变，今年1-10月份，中国新能源汽车领域海外并购共发生10宗，披露金额宗数4宗，金额共计12.6亿美元。汽车行业的持续繁荣增长不能仅依赖政府政策的推动，长远而言，中国汽车企业必须加快自身的全球化布局，提升在海外市场的竞争力。

（1）动力电池领域

锂电行业并购热与新能源汽车发展息息相关。新能源汽车核心是动力电池，各路资本为了抢占市场，积极参与跨境并购业务，实现产能加速扩张，行业外巨头企业也通过并购、参股等形式纷纷跨界进入新能源领域。

金沙江资本10亿美元收购日产汽车可充电电池子公司控股股权

金沙江资本在今年8月份以10亿美元的金额，获得日产汽车旗下合资公司日本汽车能源供应公司（AESC）的控股权。日产汽车目前持有AESC 51%的股权，NEC则持有后者剩余股权。

金沙江资本欲打造一家独立电池供应商，并向汽车制造商供应动力电池配套产品。

（2）系统研发领域

通过海外并购，获取新能源电动汽车系统研发领域的技术实力和人才团队，进而获取具有国际先进性的技术、设计及产品，从而站在新能源系统研发的高地。

重庆小康集团3300万美元并购美国InEVit100%股权

10月17日，小康股份全资子公司SF MOTORS收购InEVit的100%股权，交易对价为3300万美元，以进一步夯实在新能源电动汽车领域的战略布局。根据协议，交易完成后，InEvit创始人（曾是Tesla联合创始人兼首任CEO）马丁·艾伯哈德（Martin Eberhard）及其团队，也全职加盟SF MOTORS。资料显示，InEVit的主要业务为电动汽车电池系统研发和设计。

自小康股份上市以来，小康股份在布局新能源汽车，也已经累计投入了超过60亿元。

主机厂商绿地投资与整车并购力度不减

在“一带一路”倡议的带动下，中国整车企业车企也通过绿地投资和整车企业并购以积极布局海外，推动中国汽车国际化。2017年整车企业在海外有新投建工厂及产能规划的动作，进入新阶段。

吉利汽车英格兰、白俄罗斯海外工厂开业量产，并收购宝腾汽车49%股份及路特斯51%股份

吉利旗下伦敦出租车公司(LTC)在英格兰中部的一座工厂于今年3月份正式开业，这是英国十几年来新建的唯一汽车工厂，并集研发和生产于一体，总占地达100,000平方米。该厂投资达3.2亿英镑，生产新一代电动版伦敦出租车TX5，规划年产达3万辆。

同时，吉利（白俄罗斯）汽车有限公司（BelGee）新工厂也于今年8月量产并进行新车功能测试，新工厂位于白俄罗斯鲍里索夫市附近，每年年产能可达60,000辆。目前，吉利SC7轿车、吉利LC等车型已在该工厂投产。

不止吉利，上汽通用五菱、比亚迪、江淮汽车、北汽福田等国内车企均在海外新投建厂。