鸽派美联储掀起年末大行情:加息“已死”、降息“当立”
财联社12月14日讯(编辑 潇湘)加息“已死”,降息“当立”;岁末市场,股债“大吉”……
在2023年最后的一场议息会议上,美联储隔夜的鸽派程度无疑“惊艳”了所有人:与预期一致,美联储继续停止加息,维持基准利率在5.25%-5.5%不变,这已是自7月加息25个基点后美联储连续第三次暂停加息,也被市场视为事实上的加息停止。在最受市场瞩目的利率点阵图中,大多数央行官员预计2024年将有三次降息,降息幅度超过了事先不少业内机构的预测。
事实上,就连人们原本预计会释放一些鹰派言论,打压一下市场降息预期的美联储鲍威尔,在隔夜会后新闻发布会上的立场也出现了明显的鸽派转变,这甚至引发了常被视作美联储喉舌的知名记者Nick Timiraos的“吐槽”……
Timiraos周三在鲍威尔新闻发布会后于X平台上发帖,列举了鲍威尔在短短两周内表态的“巨大差异”:
12月1日,鲍威尔:“现在推测政策何时会宽松还为时过早”。
12月13日,鲍威尔:降息“开始进入视野”,并且“显然是一个讨论的话题”。
Timiraos感叹道:两周时间,可以看到变化有多大……
毫无疑问,连Timiraos这位“圈内媒体人”都如此惊讶于美联储的鸽派转变,那么也无外乎隔夜全球市场会如此欢欣鼓舞了。截止周三收盘,道指首次突破三万七千点大关,报收于历史新高37090点,这也是道指时隔近两年再度刷新了历史高位。同时,美债市场也迎来了大涨之夜,2年期美债收益率一度从盘中高点暴跌超过30个基点,创下了硅谷银行危机以来的最大跌幅……
点阵图的“巨变”:美联储明年将降息三次?
在我们昨日的前瞻中,其实就说的很明白:美联储12月利率点阵图对明年利率预测的点,是几乎肯定会较9月点阵图下移的,但是下移幅度又基本不可能达到市场定价的4-5次降息。这也就令利率点阵图究竟会暗示明年降息多少,成为了非常容易影响市场判断美联储鹰鸽程度的一个切入点。
在当时,中金曾预计,如果新的点阵图显示明年降息次数明显多于两次,市场可能会将其解读为鸽派信号。而隔夜,美联储还真的便流露出了这样一种超预期的鸽派姿态。
最新利率点阵图显示,19位美联储官员目前对明年底联邦基金利率的预测中值为4.6%(9月点阵图为5.1%),隐含着明年降息75个基点(三次25个基点)的含义,步伐比9月的预测明显要更快。
同时,官员们各自给出的预期差异很大。19位官员之中共有11位官员(占比近53%)预计,明年至少降息三次;五位官员(占比26%)预计至少降息四次。
其中,更是有一位“鸽王”预计明年将降息六次——这也已经与隔夜美联储利率决议后市场的最新定价相贴合。
点阵图还显示,美联储官员目前对2025年底联邦基金利率的预测中值为3.6%,较9月预期的3.9%下调了30个基点。2026年底和此后长期的联邦基金利率均持平9月预期,仍分别为2.9%和2.5%。
与利率点阵图同时发布的会议声明措辞的调整,也凸显出美联储基调的转变——官员们指出他们将监控一系列经济数据和事态发展,以确定是否需要对货币政策做“任何”进一步的收紧。联邦公开市场委员会(FOMC)11月的声明中没有出现“任何”这个词。
声明的另一个转变是,FOMC承认通胀率“在过去一年有所缓和,但仍然处于高位水平”。
此外,大多数与会者现在认为通胀风险大致均衡。美联储下调了对今明两年的通胀预测,预计明年核心通胀率为2.4%。决策者还略微下调了对明年经济增长的预测,但维持失业率预测不变。
鲍威尔的“变脸”:联储已开始讨论降息
包括美联储主席鲍威尔在内,所有票委全部投票赞成此次货币政策行动。而在会后的新闻发布会上,美联储也给市场上的投资者们,送上了一份“鸽派礼物”……
在有关美联储是否还有可能再度加息的问题上,鲍威尔虽然仍试图“用嘴加息”,但措辞也已经出现了明显调整。鲍威尔在议息后的记者会上表示,政策利率正处于或接近峰值,但如条件适当准备进一步收紧政策,他强调决策者不希望排除进一步加息的可能性。
鲍威尔当天讲话最大的亮点,是首度承认美联储已开始讨论降息。鲍威尔表示,降息已开始进入视野,决策者正在思考、讨论何时降息合适。展望未来,降息已不可避免地成为了一个主题。“什么时候开始放松现有的政策限制是合适的,这个问题开始出现在人们的视野中,这显然是全球都在讨论的一个主题,也是我们今天在会议上讨论的一个主题。”
对于利率点阵图反馈出的明年降息三次的预测,鲍威尔称其对联储同事的看法不予置评。鲍威尔指出,对放宽货币政策的讨论才刚刚开始而已,会议并没有讨论(点阵图)谁的预期是正确的,希望在实现2%通胀目标之前,显著地降低政策利率的限制性,当前也没有讨论转变量化紧缩的方向。
鲍威尔还表示,即使没有出现经济衰退,美联储也愿意降息。且不会等到2%通胀率再降息,因为那将会太晚,会超过目标,政策需要一段时间才能影响到经济。
在通胀方面,鲍威尔指出,委员会仍然致力于将通胀率降至2%的目标,通胀虽然仍然很高,但已经显著缓解,我们对这一进展表示欢迎,但还需要看到更多。“民意调查显示,普通美国人仍然生活在高物价中,这是人们不乐见的事情。”
鸽派美联储令金融市场陷入年末狂欢
从利率市场的最新定价看,在隔夜美联储决议和鲍威尔讲话之后,交易员对美联储明年3月降息的概率押注,一举超过了七成。
同时,人们对美联储明年全年降息次数的预估,也达到了六次——合计150个基点。
财经博客Zerohedge指出,美联储主席鲍威尔对近期金融环境迅速转向宽松只字未提(金融状况的收紧是他们在9月会议上暂停加息的原因),这在很大程度上也放任了隔夜市场的狂欢。
在美股市场上,道琼斯工业平均指数周三创下了自2022年1月以来的首个收盘纪录新高,标普500指数与纳指也均回升至了接近2022年1月份的水平。
截至收盘,道指收涨512.30点,涨幅为1.40%,报37090.24点;纳指涨200.57点,涨幅为1.38%,报14733.96点;标普500指数涨63.39点,涨幅为1.37%,报4707.09点。
各期限美债收益率在周三则全线大跌。2年期国债收益率重挫28个基点,报4.451%;10年期国债收益率下跌18个基点,报4.026%;2/10年期美国国债收益率差最新报负43个基点,曲线倒置程度减轻。
如下图所示,目前10年期美债收益率已经开始下测起了4%大关。
而在外汇市场上,随着美联储“放鸽”,彭博美元指数也一路跌至了11月底以来的最低水平:
现货金价则飙升超过40美元,重回2000美元上方。
TradeStation全球市场策略主管(David Russell)表示:“鲍威尔似乎已经不再拿走潘趣酒碗了。交易员原本预计此次发布会持谨慎态度,但实际上却显得鸽派,因为美联储承认通胀已经放缓。这是措辞上的重大变化,表明政策制定者认为不太需要大幅收紧货币政策。”
Bolvin财富管理集团总裁 Gina Bolvin指出,“美联储今天给了市场一份提前的节日礼物,他们终于第一次对通胀做出了积极的评论。我想说,随着他们承认通胀正在下降,我们已经看到了一个关键点。看来美联储正在朝着市场的方向发展,而不是市场朝着美联储的方向发展。市场的圣诞老人集会可能会继续。”
值得一提的是,“新债王”、双线资本创始人冈拉克在隔夜美联储决议后甚至认为,虽然美联储只暗示了明年降息三次,但实际可能被迫降息更多次数。
他表示,美联储按兵不动是当前的一个趋势;美联储相信他们自己已经完成本轮周期的加息行动;美国CPI同比升幅到2024年6月份可能会降至2.4%;预计美国国债收益率到2024年将回落至4.0%以下,可能会处于3.0%-3.99%区间的低端;收益率曲线可能会在2024年上半年反转,从而结束当前的倒挂状态;美联储可能不得不比预期更多地降息。
中金则指出,此次美联储姿态比我们预想的更“鸽”,不仅点阵图暗示可能2024年有三次降息,而且相比两周前鲍威尔认为讨论降息依然不成熟(premature),此次表示降息讨论“逐步进入视野”(begins to come into view)也有明显变化。市场一度担心此前抢跑过多,会被美联储“敲打”,但结果反而是美联储在向市场“靠拢”。
责任编辑:于健 SF069
举报成功