来源：华融融达期货
农产品
棉花
郑棉期价跌至近三月低点，下游市场交投氛围转淡
【现货概述】
4月18日，棉花现货指数CCI3128B报价至17153元/吨（+37），期现价差-808（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7350元/吨（+0)，黏胶短纤报价13250元/吨（+0）CY Index C32S报价23140元/吨（-25），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价23969元/吨（-2）；郑棉仓13904（+62），有效预报2853（+57）。美国EMOT M到港价92.8美分/磅（-2）；巴西M到港价88.2美分/磅（-2）。
【市场分析】
据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，截至4月11日当周，美国2023/24年度陆地棉净签33135吨（含签约34496吨，取消前期签约1361吨），较前一周增加79%，较近四周平均增加64%。装运陆地棉60487吨，较前一周减少3%，较近四周平均减少24%。净签约本年度皮马棉612吨，较前一周减少66%，装运皮马棉1338吨，较前一周减少63%。签约新年度陆地棉18166吨，无新增签约新年度皮马棉。本周美棉装运量环比有所下滑。隔夜ICE期棉主力07合约，阴线报收80.88美分/磅，较上一交易日下跌0.46美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
近几日郑棉期货价格出现了较大幅度的下跌，主力09合约四连阴收跌，夜盘最低触及15840元/吨，为近三个月新低。棉花现货交投较好，整体成交继续维持，部分贸易商调涨基差。据海关统计数据，2024年3月我国棉花进口量40万吨，环比（30万吨）增加10万吨，增幅约33.3%；同比（7万吨）增加33万吨，增幅约450.6%。2024年1-3月我国累计进口棉花104万吨，同比增加249.0%。短期国内棉花相对充裕。目前纯棉纱市场交投气氛走淡，织厂刚需采购为主，纺企表示这两日成交情况不佳，询价减少。价格方面，暂未见大幅降价的。
【技术分析】
昨日郑棉主力09合约阴线报收15935元/吨，期价较上一交易日下跌165元/吨， 持仓增加30755手，至50.2万手。从技术面来看，绿柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
花生
向下滑动可查看更多内容↓
余货时间充裕 油料去库好转
【市场动态】
国产市场：多数农户及商贩惜售心理仍存，低价不出，整体上货量维持低位，对价格形成一定支撑，中间商心态不一，部分持货商低价不认卖，继续观望，部分持货商避险心理明显，落袋为安；下游消费低迷，贸易商销量不快，产销价格倒挂，贸易商采购谨慎，部分贸易商阶段性适量拿货，成交暂难放量。
进口市场：苏丹精米黄岛港主流报价9400-9500左右，塞内加尔油料米8750左右；天津港塞内加尔油料米8750左右；广州南沙港口塞内加尔73精选油料米报价9100左右。
油厂动态：油厂到货较为稳定，严控指标，以质论价，部分油厂仍有压车、复检情况。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）宏观层面配置商品通胀，豆粕-花生粕联动支撑新季消费预期；
2）PK2404合约测试余货存量及估值，04-10倒挂兑现部分新陈价差；
3）头部油厂入市，利好余货出清，港口偏强运行，指标宽松成交好转；
4）新季花生增种压力形成高位利空，关注行情节奏转化。
【策略建议】
PK2404合约最后交易日于9898元/吨收盘，进入交割月以来，已配对货物均价在9500元/吨左右，或能部分反映余货趋紧态势。近期油厂到货成交好转，给予产业各方交易信心，建议逢低位可轻仓试多。
生猪
向下滑动可查看更多内容↓
期价偏强调整
【期货方面】
主力合约(LH2409)今日偏强调整，日内最高价18060元/吨，最低价17650元/吨，收盘于17965元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价2835元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，4月18日全国生猪出栏均价14.98元/公斤，较昨日-0.03元/公斤。养殖端出栏增量，屠企下游订单不佳高价接猪意愿低，向下压价，猪价震荡调整。
【盘面逻辑】
05合约：期现回归和交割博弈。07合约空头：①市场应该会有一波降重；②需求仍处淡季；07合约多头：出栏量环比减少，供需压力逐渐改善。09合约空头：①产能去化幅度有限，不支撑大涨，且现在体重还处于高位；②09合约严格意义也处于需求淡季；09合约多头：①对应的母猪产能处于加速去化期；②需求较现下好转。整体来说，空头空的是体重和涨幅有限，多头多的是周期反转。
【后市展望】
我们认为上涨周期确已来到，猪价底部有望逐渐抬升；②此次清明节出栏量增加后跌幅不及预期，验证此前养殖端压栏程度恐不及预期；③河南、河北、安徽等中部和北部地区去年四季度疫病损失或超预期，远月合约看涨程度较之前抬升。
【策略建议】
现货上涨尚未结束，建议07合约逢低做多（仅供参考，不构成投资建议） 。
苹果
向下滑动可查看更多内容↓
静待盛花期，盘面增仓回落
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8670元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年4月18日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为501.98万吨，库存量较上周减少41.43万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为441.72万吨，本周冷库单周出库量为36.93万吨。
山东烟台产区低端便宜货货源走货相对较快，整体库存压力较大，果农卖货积极。西部产区客商多发自有货源为主，采购积极性不高。
【技术分析】
AP2410开盘7764元/吨，最高7789元/吨，最低7670元/吨，收盘7671元/吨；日内最高波动119个点；成交量95292手（-62038手），持仓量108136手（+2352手）。日K线收阴线，KDJ两线交死叉。
【策略建议】
盘面走势相对偏弱，日内下破7800元/吨，空仓者暂时建议观望，关注7500-7600元/吨的平台支撑。（仅供参考）
红枣
向下滑动可查看更多内容↓
期现逐渐回归 郑枣增仓收阳
观点：目前盘面有效仓单数量17077张（+214），折85385吨；仓单预报917张，折4585吨，仓单及有效预报数合计89970吨，仓单及有效预报合计数量减少。沧州市场到货10车，等外品为主，广州市场到货1车。今日盘面增仓上行，尾盘减仓回落。2405合约即将进入交割月，目前盘面低于现货价，基差维持高位，进入交割月走期现回归逻辑，盘面下方支撑较强。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，下游客户根据需求情况可选择05合约接仓单，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级15元/公斤，一级灰枣14元/公斤，二级13.3元/公斤，三级12.5元/公斤。下游销区，特级13.3-14元/公斤，一级13.3-14元/公斤，二级12.5元/公斤，三级10.8-11.90元/公斤，下游价格一级小幅松动。
【技术分析】
红枣主力CJ2409合约，盘面最高价12745元/吨，最低价12330元/吨，收盘12545元/吨，较上一交易日结算价上涨215元/吨，持仓量49061（+2667）手，持仓增加,成交量43652手，盘面高开高走震荡收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标缠绕，MACD红色能量柱放量，指标在零轴下方上行。
【交易建议】
交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，投资客户建议观望。（仅供参考）
玉米
向下滑动可查看更多内容↓
玉米期现同步走稳
【价格信息】
北方锦州港平舱价2355元/吨 (-10)，入库价2305元/吨 (-10) 。
周四国内玉米期货价格震荡运行，主力2405合约下跌3个点，收盘价2378元/吨，最高2392元，最低2375元，结算2382元，总成交量20.67（-9.46）万手，持仓35.66（-6.37）万手，基差-73（-7），05-09合约价差-54（-2）。
4月17日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价442.75美分/蒲式耳，收盘价440.75美分/蒲式耳，下跌2.00美分/蒲式耳， 最高价444.25美分/蒲式耳，最低价440.75美分/蒲式耳，结算价441.00美分/蒲式耳。
【市场信息】
终端企业报价保持稳定。东北深加工企业收购报价暂无变化，产销区倒挂持续，粮源外流受限，部分河北低价粮倒灌北港，市场心态较为脆弱，供给除基层粮源外少部分贸易低价粮源择机变现，大部分贸易商仍持粮惜售，加工企业维持刚需采购，市场供需阶段性平衡；华北深加工企业报价稳定，晨间剩余车辆持续减少，随着价格下跌，市场粮源变现意愿降低，贸易建库意愿走强，价格短时走稳，后市上涨概率增加。北港二等新粮收购价2290-2310元/吨，较昨日下跌10-20元/吨，港口到货量继续增加，贸易商收购心态维持谨慎；广东港口二等玉米报2410-2430元/吨，较昨日稳定，期货偏弱震荡，港存维持高位，饲料企业观望心理增强，现货成交低迷。
库存方面，截至4月12日，北方四港玉米库存共计327.5万吨，周环比增加21.5万吨；当周北方四港下海量共计20.3万吨，周环比减少28.30万吨。广东港内贸玉米库存共计56.5万吨，较上周增加6.00万吨；外贸库存36.3万吨，较上周增加0.10万吨；进口高粱53.5万吨，较上周增加8.20万吨；进口大麦82.5万吨，较上周减少7.30万吨。
【操作建议】
观望，投机交易者不建议入场操作，贸易及套保交易者关注2407合约，期玉米底部相对明朗，下行空间有限。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
白糖
向下滑动可查看更多内容↓
低位反弹
【行情回顾】
郑糖2409合约向下调整，收盘报6166元/吨，跌幅1.38%；夜盘小幅反弹，收盘报6218元/吨，涨幅0.84%。原糖7月合约报19.56美分/磅，涨幅1.77%；欧洲ICE伦白糖8月合约收盘报568.1美元/吨，涨幅1.70%。
【现货概述】
产销区现货报价下调，南宁站台价6560吨，成交清淡；销区加工糖报价6730-7260元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日原糖受商业买盘支撑，结束4月初以来的跌势。巴西中南部降雨增加新榨期保持甘蔗高产预期，叠加北半球主要产糖国种植面积扩张，未来贸易流宽松令投机资金增持空单打压，原糖不断向下寻找支撑。本轮原糖下跌至19美分附近吸引亚太区进口需求大量采购，获得技术性反弹。需要关注近期巴西乙醇与汽油价接近平价，含水乙醇销量大幅增加，乙醇折糖价与原糖价格收窄至4美分/磅左右，或影响生产商对糖醇比调整。短期原糖将建立新的调整区间。
国内糖市交投清淡，产销区报价均有不同幅度下调。内外价差快速收缩，进口窗口打开，加工炼厂利用巴西糖低升水已开始点价，据市场不完全统计，本轮采购超过100万吨，预计第三季进口原糖到量港将超上年同期。供应端增加，市场糖源相对充足，内外糖价联动，郑糖向上驱动不足。关注海关总署公布糖浆及预拌糖粉进口数据，建议以短线偏空思路交易，郑糖2409参考区间6200-6350。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
向下滑动可查看更多内容↓
成材端降库不及预期，铁矿石小幅震荡
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投情绪活跃，成交尚可，全天较上一交易日涨2-10。
【市场分析】
4月08日-4月14日，中国47港到港总量2663.6万吨，环比增加81.6万吨;45港到港2528.4万吨环比增加91.5万吨。澳巴19港铁矿发运总量1919.4吨，环比减少774.7万吨，其中澳洲发运量1446.7万吨，环比减少407.6万吨，发往中国1163.6万吨，环比减少356.1万吨。巴西发运472.7万吨，环比减少367.1万吨。
今天铁矿石小幅震荡，主要由于成材端去库速度放缓，短期影响盘面情绪。
宏观层面看，1-3月我国房地产开发投资、施工面积、新开工、竣工面积分别同比下降9.5%、11.1%、27.8%、20.7%、21.9%。房地产数据依旧疲软。但出口数据超预期，一季度GDP同比增长5.3%。基本面方面，我国三月份粗钢产量8827万吨，同比下降7.8%，生铁产量同比下降6.9%。三月份需求有较大幅度的下降。Rio一季度产销同比分别下降2%和5%但Vale产销同比增长6.1%和14.7%。4月17日，FGW称将推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，市场预期将对成材的需求形成支撑，并刺激钢厂复产。当前格局下，市场处于基本面交易转向预期交易的阶段，继续关注降库斜率及拐点情况。价格短期存在反复，后续继续观察钢厂复产及对高价矿的接受情况情况，建议继续持有05-09正套。
【操作建议】
继续持有05-09正套策略
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
不锈钢
向下滑动可查看更多内容↓
2409合约大幅上涨，现货成交略有好转
【现货概述】
4月18日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14200-14350元/吨，张浦报14500-14700元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13850-14300元/吨，部分资源报价较上一日涨50元/吨，对2405合约平均基差315（-85）。高镍铁主流成交价940（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8750（-0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量160028吨（+1125吨）。
【市场热点】
国家发改委副主任刘苏社表示，将加大宏观政策实施力度，落实好近期出台的大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案、更大力度吸引和利用外资行动方案等政策，加快推动超长期特别国债等举措落地。推动2023年所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。
4月18日，江苏德龙开出5月304冷轧期货价格为13700，返100；热轧期货13400，返利100。
4月18日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存116.15万吨，周环比下降1.91%。其中冷轧不锈钢库存总量69.79万吨，周环比下降2.76%，热轧不锈钢库存总量46.36万吨，周环比下降0.59%。
据铁合金在线统计，4月四川地区高碳铬铁开工率为50%（统计14家，7家开工），环比上升14.29%；产能释放为25.27%，环比上升12.77%；预计产量1.86万吨，环比上升0.94万吨。
【市场分析】
随宏观氛围好转，工业品积极反弹，资金流入市场情绪乐观。不锈钢期货主力首次切换至09合约，远月升水走扩，后续不锈钢表现或与镍出现背离。期价推升带动现货报价积极上调，叠加钢厂限价，现货成交阶段性好转，涨势能否持续则需关注去库的节奏以及资金情绪变化。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内涨2.47%，最高14290，最低13985，波幅305。单日成交量249212手（+14.2万手），持仓量117067手（+23415手）。指标上，MACD红柱缩量快慢线有收敛趋势，KDJ指标向上拐头，技术指标转多。截至收盘，2409合约上资金净流入2.51亿，沉淀资金11.71亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2406、2409合约投机顺势参与，产业参与者可等待2406、2409合约高位卖套保机会（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
联储降息、印尼矿端消息、库存变化、钢厂检修减产
铁合金
向下滑动可查看更多内容↓
贸易成交增加，钢招定价已跟进，关注复产套保机会
硅铁
【基本面分析】
成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料750-800元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮930-960元/吨，关注4月电价情况，产业利润扩大中。
硅铁现货：主产区72硅铁报6300-6400元/吨，75硅铁报6500-6600元/吨现金自然块含税出厂，南京钢铁75B硅铁采购价为6700元/吨较上一轮涨100元/吨，量900吨。成本端，我的钢铁网统计4月17日青海成本6035元/吨利润181.6，宁夏成本6138.5利润111.5，内蒙成本5995.5利润104.5，陕西成本6107.5利润92.5，仅甘肃成本6388.5亏损152.5，复产计划增多。另外，4月钢厂硅铁原料库存天数继续下降中，其中全国钢厂库存天数15.47天环比降2.34%，华南钢厂13.5天环比降1.82%，华东钢厂16.55天环比降1.08%，北方钢厂15.46天环比降3.62%，补库不及预期。
仓单变化：硅铁仓单15344张较上个交易日持平，预报2904张较上个交易日持平，仓单和预报合计91240吨暂稳。
【技术分析】
黑色系品种延续涨势，硅铁主力合约收6700，涨幅2.07%，资金流入8664万，增仓11839手，结算价6672。技术上，日K线收上引线大阳线，KDJ线开口收窄趋平，1小时K线偏强中有短期压力，关注黑色共振。
【策略建议】
产业关注高升水套保，投机关注06合约6500支撑和6800压力。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、硅铁厂复产、电价下跌、信息不对称。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：锰矿现货报价混乱上涨，天津港澳块成交40-40.5元/吨度，加蓬块39.5-40元/吨度，南非半碳酸38-39元/吨度，South32最新不可抗力消息出来之后，锰矿市场看涨情绪激增，即期利润持续好转。
硅锰现货：6517现货北方报价5950-6000元/吨现金含税出厂，南方报6000-6050元/吨现金含税出厂，成交有所跟进，南京钢铁硅锰最新采购定价6180元/吨折基承兑到厂较3月上涨50元/吨，采购量7000吨。成本端的强势反弹对市场情绪有助推作用，但硅锰厂的利润修复不及硅铁厂，关注锰矿库存情况。供应端，今日不断有复产消息传出，重点关注宁夏复产动态。需求端，本周五大钢材产量860.46万吨环比增加4.26万吨，其中螺纹产量217.87万吨环比增7.92万吨，热卷产量323.15万吨环比增加1.82万吨，钢材去库尚可，钢厂复产预期增加，原料补库预期增加。钢联统计4月全国钢厂硅锰库存天数15.77天月环比降1.62%，其中南方钢厂库存15.09天环比降5.69%，华东钢厂17.5天环比增加0.81%，北方钢厂14.68天环比降2.13%，钢厂有补库，低原料库存策略持续。
仓单变化：硅锰仓单52230张较上一交易日持平，仓单预报11484张较上一交易日持平，仓单和预报318570吨暂稳，期现有观望情绪且库容较紧张。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.57%收在183.06，资金净流入17.14亿。黑色系品种延续涨势，硅锰主力涨1.81%收在6524，资金净流入5002万，日增仓4887手，结算价6488。技术上，日K线收大阳线且多头排列持续，KDJ线开口收窄且又向上驱动，1小时K线震荡上行，关注黑色共振影响。
【策略建议】
产业关注05合约分批期现套利机会，投机关注09合约6280、6330支撑和6580、6700压力
【风险提示】
钢厂需求证伪、收储消息、期现结构变化、信息不对称。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
向下滑动可查看更多内容↓
【价格】：今日沪铜主力合约2406午后大幅拉涨再创新高。收盘价78780元/吨。较上一交易日上涨1860元/吨。
【观点与操作】当前基本面核心矛盾主要集中在国内冶炼产能远大于上游铜矿产能，造成铜矿供应小于需求。这种局面想要得到改变有两种途径：1，国内关停过剩产能；2，继续涨价刺激上游铜矿资本投入，在这种矛盾没有缓解以前维持看涨。宏观方面，主要核心矛盾有两个方面：1，降息预期带动价格上涨，只有降息预期到确定再次加息的转向才能终结这种情形，而并非关注何时降息。2，如果经济严重衰退，其带来的需求坍缩会迅速终结过高铜价。目前宏观仍然在走第一种逻辑。综合来看，操作上逢低买入为主，不建议逆势做空。
【供需】：基本面上，截至4月15日周一，主流地区铜库存环比上周五减0.62至39.9万吨，在内外比价持续下行的状态下，冶炼厂逐步布局出口，输送至国内仓库量减少;受海外宏观偏强以及国内库存较高的影响，内外比价短期预计仍将维持在低位水平。统计局数据3月铜产量114万吨，同比增长7.9%，累计产量336万吨，同比增长10%，3月铜材产量200万吨，同比减少1.2%，前3月累计产量486万吨，同比减少6.5%。终端需求方面，地产竣工、电源电网投资、新能源等领域都出现较大幅度的同比下滑。不过发改委近日召开会议推进2023年新发国债项目落实，要求在6月前全部开工，将提升二季度固定资产投资力度，对冲房地产投资下行压力，需求预期有所改善。
铝
【价格】：今日沪铝主力合约2406近日震荡走高。收盘价20460元/吨。较上一交易日上涨100元/吨。今日氧化铝主力合约2405同样震荡走高。收盘价3547元/吨。较上一交易日上涨31元/吨。
【观点与操作】当前基本面核心矛盾主要集中在国内加工企业产能加速扩张，但是国内电解铝冶炼产能有4500万吨产能限制，加上海外产能增量有限，造成电解铝供应小于需求。在这种矛盾没有缓解以前维持长期看涨。宏观方面，主要核心矛盾有两个方面：1，降息预期带动价格上涨，只有降息预期到确定再次加息的转向才能终结这种情形，而并非关注何时降息。2，如果经济严重衰退，其带来的需求坍缩会迅速终结过铝价。目前宏观仍然在走第一种逻辑。综合来看，操作上逢低买入为主，不建议逆势做空。短期区间20000-20600.站稳21000则向上空间进一步打开。
【电解铝供需】：库存方面，smm电解铝社会库存85.9万吨，可流通库存73.3万吨，较上周四垒库0.5万吨，出库量11.15万吨，环比增加0.95万吨，垒库压力主要来自于到货量的上升，整体下游兑高铝价的适应能力在上升。2024年Q1铸锭量为284.19万吨，较去年同期减少67.93万吨，同比下降19.29%。从铝锭是否可交割来看，Q1可交割铝锭90.71万吨，同比减少22.78%，去年同期可交割铝锭117.47万吨。今日华东地区持货商出货为主，下游接货情绪相对谨慎，按需采购，成交尚可。巩义市场维持稳中向好，早间部分持货商对后市谨慎看待，积极出货变现，市场流通货源充裕，报价在贴50元/吨至70元/吨，接货方对于低价货源有追涨意愿，后期随着市场收货增加，报价提至贴40元/吨至贴50元/吨，市场成交稳步好转。
工业硅
向下滑动可查看更多内容↓
目前市场基本面变化不大，近月合约价格难掩弱势
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕12700-12800元/吨；553通氧黄浦港报价围绕13300-13400元/吨；421价格黄浦港报价13900-14000元/吨。成本面变化不大的情况下下，今年工业硅价格提前释放丰水期市场同行内卷最低价。
有机硅价格持稳运行，有机硅DMC价格13700-14000元/吨，较昨日无变化，3月全国十余家有机硅单体厂生产消耗金属硅约9.21万吨，环比增加0.03万吨。3月上中旬有机硅市场价格稳中小幅上涨，而到下旬开始极速走跌，单体厂再次逼近成本线上下。
下游多晶硅价格低位运行，N型硅料价格53元/千克，较昨日下跌2元/千克；单晶硅复投料均价49.5元/千克，较昨日下跌2元/千克；单晶硅致密料均价47.5元/千克，较昨日下跌2元/千克；单晶硅菜花料均价45.5元/千克，较昨日下跌2元/千克。自年后开始硅片去库存速度缓慢，且当前价格已经跌破各拉晶厂现金成本线，导致进入4月后部分拉晶厂开始计划减产。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有回调，目前报价20650元/吨，较昨日下跌150元/吨；ZLD102铝合金价格下调明显，目前报价20950元/吨，较昨日下跌500元/吨，部分铝厂已经复工，部分贸易商开始有囤货现象。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库51000-53000余吨，黄埔港仓库32000-33000余吨，天津港仓库在32000-35000吨左右，现货库存无变化。
【技术分析】
工业硅主力SI2406合约，今日下跌持续，跌幅1.73%，尾盘收在11655，资金净流入2330万，日增仓3101手，结算价11780，目前工业硅通氧553基差在1,555—1,655左右，工业硅421基差在2,155—2,255左右，替代交割品421目前依旧是升水2000元/吨，目前期货仓单50,813手，较昨日减少62张，共计254,065吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，目前市场基差缩小，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度未能达到预期，带动光伏组件需求下降带来价格下行，逐步传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
能源化工
尿素
向下滑动可查看更多内容↓
盘面冲高回落，观望情绪渐起
【行情回顾】
UR2409合约收于2036元/吨（+32,+1.60%），品种总持仓量为303748手（-30938），仓单数量2579张（-35）。山东09基差164元/吨（+8），09-01合约月79元/吨（+1）。
【现货概述】
国内尿素行情今日以稳中上扬为主，昨日山西、山东等省份尿素工厂新单成交形势好转，今日部分地区尿素工厂价格继续有所上扬，且出现停售的现象，目前市场需求流向以复合肥工厂接货为主，农业经销商备肥热情暂不高，尿素厂家收单量有所增加。但价格过快上涨也抑制了下游进一步拿货的热情，近期关于出口的消息频出，日内盘面冲高回落，下游观望情绪渐起。
山东主流价2200元/吨（+20）
河南主流价2240元/吨（+40）
山西主流价2060元/吨（+40）
内蒙通辽主流价2240元/吨（+30）
东北主流价2230元/吨（+10）
江苏主流价2230元/吨（+20）
【策略建议】
震荡偏强对待。短期国内尿素日产量预计在17.8-18.3万吨区间波动。从需求面来看，复合肥开工率呈现稳定下降，补仓则多根据生产及订单阶段性采购，农业局部水稻区适当备肥，因备肥周期较长，短期农需补货需求暂不集中。而出口利好出现，但国际价格处于下行趋势，国内跟进情况有待观察。
甲醇
向下滑动可查看更多内容↓
现货价格窄幅调整，盘面延续偏强走势
【行情回顾】
MA2409合约收于2558元/吨（+39，+1.55%），品种总持仓量为1181871手（+56303），仓单数量6986张（-175）。江苏09基差137元/吨（+9），09-01合约月差-78元/吨（+1）。
【现货概述】
今日甲醇现货市场价格窄幅调整，期货盘面延续偏强走势，港口现货市场价格随盘调整，目前内地市场整体供应压力不大，节前下游仍有补货需求，厂家报价挺价心态明显。具体来看，主产区市场价格企稳为主，部分仍有上调，厂内装置检修逐步落地且有事故发生，供应有利好支撑。主消费地山东地区市场价格窄幅调整，下游入市补货积极性不高，厂家报价推涨动力不足，市场成交氛围稍有降温。港口下游刚需跟进，卖盘捂货惜售，伊朗招标谈判失败，短期内港口进口货源难以补充。
江苏市场价2695元/吨（+40）
鲁南市场价2540元/吨
内蒙市场价2210元/吨
河南市场价2475元/吨（-10）
【策略建议】
震荡偏强对待。当前内地甲醇上游端整体库压可控，场内部分甲醇检修支撑仍存，而港口累库节奏仍偏缓，叠加五一小长假节前部分下游存刚需备货驱动，预计短期国内甲醇市场相对趋强整理概率较大，总体仍延续内地市场略强于港口表现。
PVC
向下滑动可查看更多内容↓
近月合约基差趋于收敛，PVC现货疲软期货承压
【现货市场】
周四PVC市场氛围平静，期货震荡走高，现货成交一般，部分价格略跟涨，少数可交割货源成交尚可。5型电石料价格参考：华东主流含税现汇自提5550-5630元/吨，华南主流含税现汇自提5600-5640元/吨，河北含税现汇送到5470-5490元/吨，山东含税现汇送到5480-5580元/吨。
【期货方面】
周四V2409合约开盘价5920，最高价5956，最低价5914，收盘价5921涨23涨幅0.39%。成交量75.7万手，增加6.4万手。持仓量79.0万手，减少6013手。
【逻辑观点】
房地产市场低迷背景下建材需求疲弱，PVC基本面2季度期间PVC供应端检修规模较大，行业周度开工负荷下降至71.34%，供需基本面边际改善，对期现货市场存支撑。然近月合约临近交割，盘面给出无风险套利空间，加之产业链仍处于相对偏高水平去化缓慢，使得期现货端承压较大，上行较为乏力，短期技术上建议参与者关注5950附近压力。
PP/PE
向下滑动可查看更多内容↓
震荡横盘难突破，聚烯烃观望为宜
【期货市场】
周四L2409开8440最高8466最低8382结算8424涨27，持仓增加11673手；PP2409开7610最高7635最低7559结算7599涨14，持仓增加9350手，日线图来看，L2409日盘先抑后扬收十字星。夜盘走低。均线系统来看呈现多头排列。MACD（8，13，9）绿柱显现，两线在0轴上方收敛，仍处于强势区域，短期支撑位8300，压力位8500。PP2409日盘先抑后扬收十字星，夜盘走低。均线系统来看呈现多头排列，MACD（8，13，9）绿柱伸长，两线在0轴上方运行，处于强势区域。短期支撑位7500，压力位7700。
【现货市场】
1、周四华北地区LLDPE主流成交价格在8360-8480元/吨，华东拉丝主流价格在7500-7650元/吨。PP05基差-70，09基差-108，L05基差-40，09基差-79。
2、周四两油库存81万吨，较前一日去库2万吨。刚需采购，实际成交偏弱。
【综合分析】
维持高位震荡，随着资金增减仓促使盘面波动，现货价格坚挺波动幅度不大，期现货基差弱势。短期压力位不能突破，横盘运行，等待突破。
纸浆
向下滑动可查看更多内容↓
日线放量下破探低 短线低位关注支撑
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面破位下行整理，期价盘面整体高开低走，盘面短线下探6200一线，日盘收盘报收6224点，同比下跌112/1.77%。主力合约持仓198125手，持仓同比减少2903手。消息面，国内港口库存压力回升，最新主流港口样本库存量：189.1万吨，较上期上涨1.7万吨，环比上涨0.9%，库存量连续两周呈现累库的走势。消费疲软叠加库存回升影响，盘面资金高位减仓调整，日线放量下破低位，短线盘面跌幅收回涨幅空间，盘面技术性下探6200一线，日线回落五日均线走弱，盘面短线重心趋势转弱。从盘面看，纸浆日线目前依然处于强势格局。外盘报价支撑和供应担忧情绪支撑仍存。盘面短线调整带来贴水空间，低位支撑较强。目前的支撑逻辑来自现在的报价重心，后市关注库存去化变化。短线破位后关注下行支撑表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止4.18日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5950元/吨，银星6300元/吨，马牌月亮6350元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5650元/吨。
玻璃
向下滑动可查看更多内容↓
成本支撑较强，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1733元/吨，环比上一交易日-0.06%。华北地区主流1610元/吨；华东地区主流价1840元/吨；华中地区主流价1600元/吨；华南地区主流价1860元/吨；西南地区主流1800元/吨；东北地区主流价1720元/吨；西北地区主流价1720元/吨。
【市场分析】
供应方面，全国浮法玻璃日产量为17.44万吨，与上一交易日持平。全国浮法玻璃产量122.05万吨，环比-0.27%，同比 8.65%。浮法玻璃行业开工率为84.21%，与上一交易日持平；浮法玻璃行业产能利用率为85.68%，与上一交易日持平。浮法玻璃行业平均开工率84.21%，环比-0.19%；浮法玻璃行业平均产能利用率85.68%，环比-0.23%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5919.6万重箱，环比下降117.8万重箱或1.95%，降幅较上周有所收窄，折库存天数24.4天，较上期降低0.4天。产销率前高后低，日度平均产销率97.8%，与上周相比下滑58.2个百分点，供强需弱矛盾仍存，行业去库力度环比放缓。纯碱价格大涨，成本支撑较强。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2409合约开盘价1450元/吨，最高价1463元/吨，最低1443元/吨，收盘价1458元/吨，结算价1460元/吨，总持仓99万手，涨跌-1.15%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于空头趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，成本支撑较强，期货盘面或仍整体维持震荡运行。（仅供参考）
PTA/PX
向下滑动可查看更多内容↓
成本偏弱，行情回落
现货概述
PTA：PTA现货价格收跌65至5955元/吨，现货均基差收涨1至2405-4；PX估收1056美元/吨，PTA加工区间参考293元/吨；
乙二醇：早盘开盘张家港乙二醇现货在4425附近开盘，盘中华东主港库存小幅去化，支撑现货价格小幅走强至4440附近，然阶段性到港增多，港口有累库预期，且市场缺乏进一步驱动，尾盘收盘时现货在4435附近商谈。
涤纶短纤：涤纶短纤现货价格涨10至7410。虽下游需求表现偏弱；但PX端检修集中提振短期市场心态，多空博弈下，日内涤纶短纤市场价格窄幅上涨。
市场分析
PX：在原油上涨的情况下，PX走弱，导致PX-原油价差持续走弱，核心的问题在于石脑油最近很弱，似乎是一种季节性的弱势。单独对PX而言，进入检修逐步开启，供应端对价格存在支持，调油逻辑在，驱动来看是偏向多头的。PX利空主要是库存高，现货不缺，市场对05合约的初次交割担忧，导致05合约更弱。
PTA：二季度随着PTA装置检修增多，供需向好，库存逐渐去化，4-5月份去库明显，自身的情况偏强。但最近在原油上涨的情况下，PTA价格明显偏弱，供需面和价格背离，主要的原因是最近受PX弱势影响，走势偏弱。持仓方面，两大外资席位观点分化，这种分化的情况在以往没有出现过。综合PX和PTA的情况，都是驱动偏强的，且估值偏低，仍延续偏多的思路。
乙二醇：目前主力合约切换为09合约，交易偏预期。空头预期随着进口+进口恢复+需求可能边际走弱，乙二醇将重回累库。多头的预期是，可能出现累库不及预期的情况。关键还是看价格，如果往下跌多了，多头可能会博弈累库不及预期；涨多了，空头会将供应恢复对价格的压制，从而价格可能陷入震荡，或者跟随商品整体氛围波动。
【策略建议】
策略上，多配TA；PTA加工费策略，4-5月份PTA去库力度大，可能给出做空的机会。
纯碱
向下滑动可查看更多内容↓
多头资金进场，盘面大幅反弹
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力05合约开盘价1935/吨，收盘价2070元/吨，最高2084/吨，最低1935元/吨，上涨9.18%。持仓76.3万张，较前一交易日+2.3万张，成交271.2万张，较前一交易日+168.1万张。夜盘开盘2075，收于2072。FG-SA09价差-571，SA9-1价差136。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价2000左右。本周纯碱厂家库存89.09万吨，去库0.36万吨。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但因阿碱和金山新产能完成达产，未来纯碱供需格局发生彻底反转，维持现有开工率则持续累库成为必然，近期震荡格局。
【策略建议】震荡对待，9-1正套。
【风险提示】下游大规模停产冷修。
期权
向下滑动可查看更多内容↓
【豆粕期权行情介绍和分析】
4月18日，豆粕期权当日全部合约总成交量为11万手，持仓量46万手。豆粕成交量PCR的比值为0.9。持仓量PCR的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为18%，看跌期权合约隐含波动率为17%。当前豆粕20日历史波动率为14%。
【策略建议】因美元走强打压谷物市场，美豆一度跌至一个月低点，种植季天气较好也对市场施压，而出口方面依然面临巴西大豆的激烈竞争，豆粕市场多头获利离场，但基本面方面多空因素交织，大量进口大豆到港预期压制盘面，巴西大豆升贴水走高仍支撑国内成本，国内豆粕库存小幅回升，但仍处于多年低位附近，且市场仍期待美豆市场仍存在炒作天气的可能。期权策略可尝试短期卖出9月3400call和3200put。
【白糖期权行情介绍和分析】
4月18日，白糖期权当日全部合约总成交量为12万手，持仓量18万手。白糖成交量PCR的比值为0.9、持仓量PCR的比值为0.9。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为13%，看跌期权合约隐含波动率为13%。当前白糖20日历史波动率为11%。
【策略建议】国内糖市表现清淡，产销区报价小幅下滑。国内由生产转向纯销售期，市场观望情绪渐浓，外盘弱势调整，产业外席位减仓离场，令郑糖 9-1 价差走阔，远月合约跌破 6000 关口。关注资金流向引导，盘面短期维持弱势整理，建议日内以短线偏空交易。期权操作观望。
【50ETF期权行情介绍和分析】
4月18日,50ETF期权当日全部合约总成交量为170万张，持仓量227万张。50ETF成交量PCR的比值0.9，持仓量PCR的比值维持在1。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为16%，认沽期权合约隐含波动率为16%。当前50ETF20日历史波动率为11%。
【策略建议】短期行情中微小盘对指数影响较大，波动增加，市场情绪化演绎较为明显，蓝筹优势将日渐明显。同时短期内波动率大幅回落，买权的优势凸显，可利用四月合约进行买入牛市价差。
免责声明
本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。
如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。
