来源：紫金天风期货研究所
报告导读：
本周（2024.04.12-2024.04.19）商品市场变动不大，黑色板块宏观和需求皆好，延续上周涨幅；农产品产地出口增加，期货价格不改跌势。伊朗和以色列地缘冲突加剧，欧线集运和部分化工品上涨显著；再通涨预期炒作见顶，贵金属和原油价格回调
期现套利策略中，工业硅基差率大幅走强，鸡蛋基差率大幅走弱
单边策略中，做多欧线集运可取得较大收益，收益超过20%
一、商品市场整体表现
本周商品市场价格变动不大，黑色系价格维持涨势，农产品价格进一步下跌，前期较为强势的贵金属和能化商品出现小幅亏损。地缘冲突背景下，欧线集运和部分化工品价格涨幅明显，而再通涨预期逻辑在原油和贵金属中已被充分交易，后者价格已突破高点并回落。
二、基差率
本周大宗商品基差率有所反弹。
表1. 期货基差率周度走强前五名
表2. 期货基差率周度走弱前五名
本周基差率走强的全部五个品种，均表现为期货价格下跌，现货价格相对较为稳定。基差率走弱的品种中，氧化铝、生猪及豆粕表现为期货价格上涨，而现货价格相对较为稳定，其中氧化铝的基差率仍处于绝对历史高位；鸡蛋和淀粉盘面价格变动不大，而现货价格下跌幅度偏高。
三、月差率
本周大宗商品近月月差率基本持平，预期即将触底反弹。
表3. 期货合约1-5月差率周度走强前五名
表4. 期货合约1-5月差率周度走弱前五名
燃料油本周5-9月差走强；鸡蛋、纯碱本周5-9月差走弱。
四、板块价格指数
全市场表现
本周商品市场涨跌分化，欧线集运大幅上涨，黑色系、及能化等品种涨幅较大；而工业硅、碳酸锂和一众农产品跌幅居前。单边策略中，做多欧线集运可取得较大收益，收益超过20%。
黑色商品
本周黑色商品普遍上涨，宏观情绪良好。原材料端，双焦市场和现货情绪转好，供应端煤矿复产速度偏低，碳元素及下游库存处于低位，本周价格涨幅明显；受天气影响，铁矿到港高位偏低，下游复产补库需求强，期货价格涨幅超2%。成材端，钢材生产利润修复，铁水供应持续增加，板材需求增量不及供给增量、去库缓慢，螺纹去库趋势良好，二者本周涨幅在2%以内；铁合金受其成本端铁矿石价格支撑明显。
能化板块
本周能化商品价格走势分化。伊朗与以色列地缘冲突逐步升级，国内贸易商对甲醇和尿素的进口担忧加剧，甲醇非刚需的现货成交上升，尿素下游农业需求旺盛、出口政策利好，日产高位且开工率有进一步上升预期，现货成交火热、去库态势良好，二者本周期货价格涨幅接近4%。苯乙烯下游利润回升、出口超预期，供应端因装置检修有大幅下降，涨幅超过2%。原油端，炼厂检修逐渐落地、累库态势凸显，再通涨和地缘冲突的宏观预期渐被交易，油价高位抑制下游需求。
有色金属
本周有色板块走势分化。贵金属价格突破高点后有所回调，再通胀预期支撑单薄，美元指数与实际利率逻辑冲突。碳酸锂供应端增量超需求端，产量环比上升且有继续增长预期，库存压力高。
农产品
本周农产品总体下跌。棕榈油受原油价格利空影响，产地出口增加，而低库存的利多因素在此前已被充分交易，本周跌幅超5%。生猪市场情绪及预期乐观，供应端出栏谨慎，五一节前备货需求回暖，本周价格涨幅接近2%。
软商品
本周软商品普遍下跌。棉花现货交投清淡，内外棉价差扩大，棉花和面纱的国内进口数据高企，期货价格下跌；随着产地天气改善，白糖进入较长的增产周期，现货成交下跌，期货价格随国外原糖价格同步下跌，本周跌幅接近3%；因产地高温干旱天气减产，下游库存高位、需求偏低，橡胶本周下跌后小幅反弹。
数据来源：同花顺，紫金天风期货研究所
计算标准：品种指数合约收盘价涨跌幅
