来源：华融融达期货
农产品
棉花
郑棉基本面持稳运行，市场静待美棉出口周报
【现货概述】
4月24日，棉花现货指数CCI3128B报价至16879元/吨（+24），期现价差-987（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7400元/吨（-20)，黏胶短纤报价13000元/吨（+0）CY Index C32S报价22970元/吨（-30），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价23743元/吨（+4）；郑棉仓13722（+49），有效预报2851（-61）。美国EMOT M到港价91.6美分/磅（-0.7）；巴西M到港价87.6美分/磅（+0）。
【市场分析】
据美国国家农业统计局（NASS）最新发布的种植进度报告，截至4月21日，已完成意向种植面积的16%，较上一周增加了3个百分点，较五年平均水平持平。目前美国西南棉区，西得州大部天气晴朗，气温偏高，在21-32℃左右，预计未来7-10天内得州狭长地带地区局地将扩大播种面积。孟菲斯棉区多个遭遇积水的棉田正在恢复干燥。昨日受美元指数走强影响，ICE期棉承压运行，目前投资者静待美棉出口周报。隔夜ICE期棉主力07合约，阴线报收80.91美分/磅，较上一交易日下跌0.73美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
昨日棉花期货价格整体延续震荡走势，在当前的价格郑棉期价处于合理估值区间之内，市场对于棉花的后市有一定的分歧。从基本面来看，短期陈棉的供应相对充裕，新棉供应方面需要关注本周五降温、降雨后对于棉苗生长情况的影响。进入四月下旬，下游市场订单情况周度环比有所下降。淡季氛围逐渐浓厚，成交有所缩量，目前纺织企业的产成品库存有出现小幅累库的状态，但整体的库存压力尚可。
【技术分析】
昨日郑棉主力09合约阳线报收15805元/吨，期价较上一交易日下跌35元/吨， 持仓增加579手，至51.4万手。从技术面来看，绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
花生
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油厂需求尚可 现货底部盘整
【市场动态】
国产市场：农户出货积极性不高，部分地区农户农忙，基层整体上货量不大，无暇顾及花生交易，中间商收购意愿低，以完成客户订单为主，加工谨慎，流通货源有限；下游需求低迷，内贸市场销量清淡，贸易商信心不足，消耗库存为主，入市拿货意愿不强，临近五一，部分贸易商有一定补库需求，多以维持刚需为主。
进口市场：苏丹精米黄岛港主流报价9400-9500左右，塞内加尔油料米8750-8800左右；天津港塞内加尔油料米8750-8800左右；广州南沙港口塞内加尔73精选油料米报价9000-9100左右。
油厂动态：多数油厂收购较为稳定，以质论价，部分油厂严控指标，个别油厂价差较大；中粮油厂大榨米价格下调50至8650。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）新季空窗期较长，多空各有拉锯，余货供需VS新季增种；
2）花生独立行情仍缺乏现货基础，短期情绪受油粕板块影响明显；
3）进口订单总量减半，未来到港集中度下滑；
4）头部油厂全面入市，利好余货出清，港口偏强运行；
5）花生下游库存偏低，余货收紧时间充裕，下方支撑较强；
6）新季花生增种压力形成高位利空，关注行情节奏转化。
【策略建议】
现货市场，前期低价囤货商阶段性出货积极，拖累现货偏弱震荡，但数量有限下方空间不大，关注油粕板块整体交易情绪，以区间震荡思路对待，10合约当前位置可逢低布局多单。
生猪
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期价弱势震荡
【期货方面】
主力合约(LH2409)今日弱势震荡，日内最高价17925元/吨，最低价17665元/吨，收盘于17855元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价2685元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，4月24日全国生猪出栏均价15.08元/公斤，较昨日+0.00元/公斤。部分地区二育稍有增量，叠加五一假期预期偏强，部分养户有缩量操作，猪价偏稳运行。
【盘面逻辑】
05合约：期现回归和交割博弈。07合约空头：①市场应该会有一波降重；②需求仍处淡季；07合约多头：出栏量环比减少，供需压力逐渐改善。09合约空头：①产能去化幅度有限，不支撑大涨，且现在体重还处于高位；②09合约严格意义也处于需求淡季；09合约多头：①对应的母猪产能处于加速去化期；②需求较现下好转。整体来说，空头空的是体重和涨幅有限，多头多的是周期反转。
【后市展望】
我们认为上涨周期确已来到，猪价底部有望逐渐抬升；②河南、河北、安徽等中部和北部地区去年四季度疫病损失或超预期，远月合约看涨程度较之前抬升。
【策略建议】
现货上涨尚未结束，建议远月合约逢低做多（仅供参考，不构成投资建议） 。
苹果
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产地走货略增，盘面低位整理
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8670元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年4月18日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为501.98万吨，库存量较上周减少41.43万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为441.72万吨，本周冷库单周出库量为36.93万吨。
苹果产区五一备货稍有起色，目前多以小单车采购客商为主，拿货集中在低价货源，多数压价挑拣拿货，主流行情维持偏弱趋势。
【技术分析】
AP2410开盘7622元/吨，最高7669元/吨，最低7555元/吨，收盘7571元/吨；日内最高波动114个点；成交量102709手（-3682手），持仓量125198手（+5065手）。日K线收阴线，KDJ两线交死叉。
【策略建议】
盘面走势相对偏弱，关注7500-7600元/吨的平台支撑。（仅供参考）
红枣
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下游现货小幅上调 郑枣窄幅震荡
观点：目前盘面有效仓单数量16970张（-10），折84850吨；仓单预报974张，折4870吨，仓单及有效预报数合计89720吨，仓单及有效预报合计数量增加。销区沧州市场到货十余车，广州如意坊到货5车，下游成交有增加，部分级别价格小幅上涨，其中崔尔庄二级上涨0.2元/公斤，广州如意坊特级、一级好货上涨0.2元/公斤，五一假期临近下游客商有补货需求，总体淡季成交比预期要好一些。经过周一周二两天大幅波动后盘面回归窄幅震荡。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，下游客户根据需求情况可选择05合约接仓单，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级15元/公斤，一级灰枣14元/公斤，二级13.3元/公斤，三级12.5元/公斤。下游销区，特级13.3-14元/公斤，一级13.3-14元/公斤，二级12.5元/公斤，三级10.8-11.90元/公斤，下游价格一级小幅松动。
【技术分析】
红枣主力CJ2409合约，盘面最高价12800元/吨，最低价12605元/吨，收盘12645元/吨，较上一交易日结算价下跌295元/吨，持仓量54649（-2959）手,成交量96379手，盘面日内震荡收阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标缠绕，MACD红色能量柱收缩，指标在零轴下方上行。
【交易建议】
交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，投资客户建议观望。（仅供参考）
玉米
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现货市场表现偏弱，期玉米小幅上涨
【价格信息】
北方锦州港平舱价2380元/吨 (+0)，入库价2330元/吨 (+0) 。
周三国内玉米期货价格小幅上涨，主力2407合约上涨7个点，收盘价2422元/吨，最高2424元，最低2409元，结算2417元，总成交量31.14（-6.47）万手，持仓69.6（-0.98）万手，基差-92（-7），07-09合约价差-19（+0）。
4月23日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价449.50美分/蒲式耳，收盘价452.50美分/蒲式耳，上涨2.75美分/蒲式耳， 最高价453.25美分/蒲式耳，最低价439.75美分/蒲式耳，结算价448.25美分/蒲式耳。
【市场信息】
终端企业报价表现偏弱。东北深加工企业收购报价稳定，基层陆续启动春播，上量持续减少，贸易阶段维持挺价惜售，加工企业刚需采购，市场购销清淡，阶段性供需平衡；华北深加工企业报价偏弱，山东地区晨间剩余车辆保持高位，河北、河南等地粮源持续供应山东，市场情绪恐慌下基层变现意愿持续走强，贸易建库力量薄弱难以支撑玉米价格，短期仍有小幅走弱预期，但当前价格已有低估表现，不宜过分追空。北港二等玉米收购价较昨日基本稳定，日集港量稳中略降，港口库存持续累积，购销不畅，贸易商收购心态维持谨慎；广东港口二等玉米报2410-2430元/吨，较昨日持平，走货有限继续制约贸易商销售心态。。
下游利润方面，截至23日，以当地三等玉米挂牌价估算，黑龙江地区企业生产玉米酒精理论亏损279元/吨，吉林地区理论亏损370元/吨，河南地区企业理论亏损81元/吨，河北地区企业理论亏损348元/吨。
2024年4月11日至4月17日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米143.62万吨，环比上周增加3.21万吨。
【操作建议】
投机交易者关注做多机会，轻仓入场；套保及需求企业考虑盘内建库抵冲采购成本增加风险。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
黑色金属
铁矿石
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Fortescue下调全年出货量，铁矿石大幅上涨
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投情绪一般，成交较少，全天较上一交易日上涨23-29。
【市场分析】
4月15日-4月21日，中国47港到港总量2541.9万吨，环比减少121.7万吨;45港到港2388.8万吨环比减少139.6万吨。澳巴19港铁矿发运总量2455.9吨，环比增加536.5万吨，其中澳洲发运量1829.7万吨，环比增加383.0万吨，发往中国1605.3万吨，环比增加441.8万吨。巴西发运626.2万吨，环比增加153.5万吨。
今天铁矿石强势反弹，主要由于Fortescue下调其全年出货量预期。
宏观层面看，国债和其他债务投放在二季度逐步加速刺激了整体宏观预期的好转，但一季度GDP同比增长5.3%，一定程度消除了政府继续释放的强刺激的预期，本周基准利率继续维持，并未持续降息。基本面方面，本周发运数据回归正常，虽然铁水数据连涨三周，但铁矿港口库存依旧还未出现降库拐点，但价格已经提前包含降库预期，短期预期与现实有一定时间上的错配，加上上周成材端降库速度放缓，南方雨水天气增多影响需求。但本周第四大矿山Fortescue表示，由于矿石车脱轨及天气影响预计其2024财年的出货量将位于1.92亿-1.97亿吨预测值的下沿，其1-3月份发运量未4330万吨，低于去年同期的4630万吨。当前格局下，市场处于基本面交易转向预期交易的阶段，继续关注降库斜率及拐点情况。价格短期存在反复，后续继续观察钢厂复产及对高价矿的接受情况情况，建议逐步平仓05-09正套。
【操作建议】
逐步平仓05-09正套策略
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
不锈钢
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钢厂下调期货指导价，盘面或仍有回调空间
【现货概述】
4月24日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14100-14500元/吨，张浦报14600-14650元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报14000-14400元/吨，部分资源报价较上一日跌100元/吨，对2405合约平均基差530（+30）。高镍铁主流成交价955（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8750（-0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量159853吨（-801吨）。
【市场热点】
国家发展改革委联合财政部完成2024年地方政府专项债券项目的筛选工作，共筛选通过专项债券项目约3.8万个、2024年专项债券需求5.9万亿元左右，为今年3.9万亿元专项债券发行使用打下坚实项目基础。
据Mysteel调研了解，4月23日，印尼某镍铁厂高镍铁成交价985-990元/镍（到港含税），成交数千吨，交期5月。
4月24日，青山开出4-5月期货指导价，其中304上克/宏旺/永旺/瑞浦四尺基价13800，304甬金四尺基价14000，304热轧大板和窄带13500，报量待批，以上盘价较4月23日跌100。
【市场分析】
不锈钢期货可关注14000整数位博弈情况，随盘面回落现货报价也有松动，青山4、5月盘价下调100，下游多按需拿货，商户让利促进出货意愿较强，产业心态普遍较谨慎。高镍铁价格小幅上涨，不锈钢成本也在上移，但需求和实际成交仍是价格博弈的关键变量，5月关注成交及去库情况。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内涨0.53%，最高14330，最低14090，波幅240。单日成交量26.4万手（-40508手），持仓量133212手（+724手）。指标上，MACD红柱伸长快慢线向上发散，KDJ指标收敛，多头信号减弱，回调关注14000整数位支撑。截至收盘，2409合约上资金净流入2256万，沉淀资金13.36亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2406、2409合约投机顺势参与，产业参与者可按需卖套保（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
联储政策、印尼矿端消息、库存变化、钢厂检修减产
铁合金
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锰矿风云诡异，疯狂的SM09日增仓创上市新高
硅铁
【基本面分析】
成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料800-850，河北石家庄70#氧化铁皮950-980元/吨，甘肃电价下调1分。
硅铁现货：主产区72硅铁标块报6300-6500元/吨，75硅铁报6700-6800元/吨现金自然块含税出厂，低价货源紧张，中小企业排单生产，个别大厂有库存。5月钢招逐步展开，阳春新钢铁硅铁采购价6850元/吨较4月涨200元/吨，量200吨，不具有代表性，关注河钢招采。盘面利润和现货利润逐步修复中，复产企业动作缓慢，预计5月供应将环比有增，需求也将持续恢复。
仓单变化：硅铁仓单15097张较上个交易日减少87张，预报2904张较上个交易日持平，仓单和预报合计90005吨环比降435吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.36%收在183.86，资金净流入40.07亿。黑色系品种不同程度上涨，硅铁主力合约收在6682，涨幅0.42%，资金流出5612万，减仓11496手，结算价6704。技术上，日K线收上阴线中阳线，KDJ线胶着，1小时K线高位震荡，在硅锰的影响下波动率扩大，关注60日均线支撑。
【策略建议】
产业关注07合约套保机会，投机关注06合约6500、6430支撑和6800、7000压力。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、硅铁厂复产、电价下跌、信息不对称。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：近2天关于锰矿利多因素分析不断，从4月17日South32发邮件称澳矿停止发货至少持续影响到2024年6月，到4月22日South32最新季报表示“由于受到热带气旋“梅根”的影响，根据初步进度估算，预计在25财年第三季度（25年一季度）重新开始码头运营和出口销售。”市场对澳块的依赖度凸显，但产业对澳块的配比可调降，所以炒作情绪明显。锰矿上涨，但钢招定价跟进缓慢，产业还是亏损，现阶段厂家多使用前期采购的低价矿，需关注后续的补库情况。
硅锰现货：6517现货北方报价6300-6500元/吨现金含税出厂，南方报6300-6400元/吨现金含税出厂，日环比涨价150-200元/吨，钢招成交跟进缓慢，新余钢铁硅锰定标6650元/吨承兑含税折基较上月上涨630元/吨，采购量8000吨，华东地区正在进行采购的钢厂透露目前接到供货商报价均在6600-6800元/吨区间。除了库存大点，硅锰的基本面已经得到了大部分利多的修复。交割库存胀库，期现非标套利持仓挤兑，资金市明显的情况下拉涨情绪高涨，产业复产缓慢且还有信息不对称，基差盘中扩大至800左右创近三年新高，行业看涨情绪激增，关注钢招价格跟进和非主流矿进口。
仓单变化：硅锰仓单55307张较上一交易日增加1929张，仓单预报17215张较上一交易日减少1298张，仓单和预报362610吨环比增3155吨，仓单库存持续增加中，社会库存依旧很高。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.36%收在183.86，资金净流入40.07亿。黑色系品种不同程度上涨，硅锰主力涨5.26%收在7078，资金净流入5.16亿，日增仓67247手，结算价7032。技术上，日K线收上引线超大阳线，主力多头控盘且拉涨情绪高涨，资金市下风险不断增加。
【策略建议】
产业关注06合约高升水套保机会，投机暂时观望，资金市下多空风险均在增加。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、收储消息、期现结构变化、信息不对称，多头获利了解发生踩踏。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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【价格】：沪铜主力2406合约今日触底反弹，报收79380元/吨。较上一交易日上涨1360元/吨。
【宏观】：国内方面，2024年第一季度中国GDP同比+5.3%，高于市场预期的4.92%键变量。消息方面，据发改委：推动2023年增发国债项目加快建设实施，所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。国外方面，宏观方面，主要核心矛盾有两个方面：1，降息预期转再通胀交易带动贵金属及有色价格上涨，只有降息预期到确定再次加息的转向才能完全终结这种情形，而并非关注何时降息。欧元区4月制造业PMI初值录得45.6，前值46.1，预期46.6，再通涨交易受到打压。如果本周五美国核心PCE超预期反弹，则又会进一步打压到降息预期，甚至会提前交易5月议息会议点阵图给出再次加息路径，这会增加价格回调的深度。2，如果经济严重衰退，其带来的需求坍缩会迅速终结过高铜价。目前宏观仍然在走第一种逻辑。中长期视角，只要全球经济未给出衰退风险的信号，铜价上的多头思路仍在。
【供需】：基本面的主要矛盾为中游冶炼产能扩张严重造成矿石偏紧，因此基本面驱动在成本端，并没有反应下游需求与库存的变化。需要关注4月的电解铜产量，如果高于预期则会下修供应偏紧的叙事。库存方面上，截至4月22日周四，主流地区铜库存环比增0.02至40.37万吨，伴随内外比价的进一步下行，国内冶炼厂出口增加，叠加国内部分区域需求环比回升，整体累库斜率呈放缓表现。统计局数据3月铜产量114万吨，同比增长7.9%，累计产量336万吨，同比增长10%，3月铜材产量200万吨，同比减少1.2%，前3月累计产量486万吨，同比减少6.5%。终端需求方面，地产竣工、电源电网投资、新能源等领域都出现较大幅度的同比下滑。不过发改委近日召开会议推进2023年新发国债项目落实，要求在6月前全部开工，将提升二季度固定资产投资力度，对冲房地产投资下行压力，需求预期有所改善。
【操作】单边：逢低继续看涨，短期价格调整区间78000-80000.如果月线站上75000，则向上的空间会进一步打开。
铝
【价格】：今日沪铝2406合约低开高走收阳线，收盘价20250元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。
【供需】：【基本核心矛盾为：1，中游冶炼产能4500万吨产能限制，但是下游加工企业产能扩张严重，国内供小于求。2，高铝水比例下，交割品长期不足。】库存方面4月22日，钢联统计电解铝锭社会总库存87.5万吨，较上周四去库1.0万吨，较本周一去库3.2万吨，仍居近七年的同期低位。周内国内电解铝运行产能维持增加为主，云南省内第一批电解铝复产基本完成，省内总复产规模达47万吨左右，初步测算国内电解铝运行产能达4,235万吨左右，贵州等其他地区待复产产能暂未听闻最新进展。周内国内铝加工企业开工维持弱势状态，型材方面订单仍未有较大好转，终端观望情绪浓厚下单意愿不足。铝板带箔开工持稳为主，部分企业反馈食品包装方面订单略有好转。
【操作】铝单边：长期继续看涨。短期价格构建的调整区间为20000-20800.如果收盘站稳20750，向上空间继续打开。
工业硅
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低品位工业硅供应偏紧，期货盘面未有明显增长
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕12700-12800元/吨；553通氧黄浦港报价围绕13300-13400元/吨；421价格黄浦港报价13900-14000元/吨。近期不通氧工厂在产数量将维持低位，待丰水期或者行情好转之后其开工将有一定改善。
有机硅价格持稳运行，有机硅DMC价格13300-13600元/吨，较昨日无变化，3月全国十余家有机硅单体厂生产消耗金属硅约9.21万吨，环比增加0.03万吨。3月上中旬有机硅市场价格稳中小幅上涨，而到下旬开始极速走跌，单体厂再次逼近成本线上下。
下游多晶硅价格低位运行，N型硅料价格49.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价45 .5元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价43.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价41.5元/千克，较昨日无变化。自年后开始硅片去库存速度缓慢，且当前价格已经跌破各拉晶厂现金成本线，导致进入4月后部分拉晶厂开始计划减产。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有反复，目前报价20600元/吨，较昨日下跌100元/吨；ZLD102铝合金价格下跌明显，目前报价20800元/吨，较昨日下跌150元/吨，部分铝厂已经复工，部分贸易商开始有囤货现象。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库51000-53000余吨，黄埔港仓库32000-33000余吨，天津港仓库在32000-35000吨左右，现货库存无变化。
【技术分析】
工业硅主力SI2406合约，今日震荡反弹，涨幅0.30%，尾盘收在11790，资金净流出634万，日减仓1642手，结算价11815，目前工业硅通氧553基差在1,510—1,610左右，工业硅421基差在2,110—2,210左右，替代交割品421目前依旧是升水2000元/吨，目前期货仓单50,085手，较昨日减少117张，共计250,425吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，目前市场基差缩小，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度未能达到预期，带动光伏组件需求下降带来价格下行，逐步传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
能源化工
尿素
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现货窄幅松动，下游刚需跟进
【行情回顾】
UR2409合约收于2058元/吨（+44,+2.18%），品种总持仓量为301109手（-78），仓单数量2381张（-90）。山东09基差152元/吨（-43），09-01合约月78元/吨（+5）。
【现货概述】
日内尿素现货价格窄幅松动，随着前期待发订单的执行，厂家节前收单意愿增加。而随着局部区域刚需跟进，个别工厂出现停收现象，提振场内交投气氛，使得主流区域价格暂时持稳，或将有小幅上调现象。后续供应面来看，前期装置检修陆续恢复，装置日产多在18万吨上下波动，需求方面，东北等地农需暂告一段落，货源多流向复合肥厂家。
山东主流价2210元/吨
河南主流价2220元/吨（-20）
山西主流价2080元/吨
内蒙通辽主流价2210元/吨
东北主流价2190元/吨（-10）
江苏主流价2210元/吨
【策略建议】
震荡对待。近期国内尿素日产量在17.8-18.2万吨区间波动，变化不大。需求面来看，复合肥生产和销售略有起色，对尿素采购增加，农业择机适当补仓。此外，近期市场关于出口的消息较多，对行情影响明显，也引起了监管部门的关注，而回归基本面，尿素价格或趋于窄幅波动运行。
甲醇
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价格震荡回落，刚需成交为主
【行情回顾】
MA2409合约收于2511元/吨（-24，-0.95%），品种总持仓量为1046682手（-46736），仓单数量6642张（-80）。江苏09基差124元/吨（-52.5），09-01合约月差-83元/吨（-5）。
【现货概述】
甲醇市场价格震荡回落，期货盘面延续下调趋势，港口现货市场价格随之调整，目前下游市场节前备货基本已经进入尾声，厂家出货情况较好，供应压力不大的支撑下现货价格或企稳运行。具体来看，主产区市场价格窄幅调整，期货盘面延续下调趋势，场内业者观望情绪渐起，但目前厂家库存压力不大，厂家出厂报价下调幅度有限。主消费地山东地区市场价格波动有限，近期场内甲醇生产企业出货较顺畅，工厂库存多已降至低位运行，供应端存利好支撑。港口现货按需采购，成交尚可。
江苏市场价2635元/吨（-47.5）
鲁南市场价2555元/吨（-45）
内蒙市场价2260元/吨（-15）
河南市场价2460元/吨
【策略建议】
震荡对待。目前上游产区库存压力不大，且五一节前，中下游补货需求支撑尚存，另本月下旬仍有甲醇装置检修。而港口扰动因素仍聚焦于伊朗谈判上，短期库存偏低、流动性稍紧将支撑行情。警惕价格上涨后下游利润进一步挤压带来的负反馈。
PVC
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库存高企现货上涨乏力，PVC期货震荡偏弱整理
【现货市场】
周三PVC市场氛围平静，期货震荡略涨，现货小幅跟涨，成交整体欠佳，少量一口价成交为主。5型电石料价格参考：华东主流含税现汇自提5530-5630元/吨，华南主流含税现汇自提5590-5630元/吨，河北含税现汇送到5470-5490元/吨，山东含税现汇送到5530-5570元/吨。
【期货方面】
周三V2409合约开盘价5870，最高价5947，最低价5870，收盘价5903涨1涨幅0.02%。成交量92.7万手，增加12.9万手。持仓量89.0万手，减少12532手。
【逻辑观点】
国内房地产市场低迷背景下建材需求疲弱，PVC近月合约临近交割期，现货端需求欠佳，多数管型材大厂计划劳动节放假2-5天，后续刚需有转弱预期。下游采购积极性整体偏低，寻低刚需采购，高价成交存在一定阻力。近月期货合约存在无风险套利影响，上行驱动较为乏力，整体看供应端2季度季节性检修使得供需格局略有改善，短期内期货或将延续震荡筑底，仍需关注5950附近压力。
PP/PE
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支撑有效，聚烯烃短期震荡运行
【期货市场】
周三L2409开8355最高8381最低8335结算8358跌48元/吨，持仓减少9284手；PP2409开7543最高7572最低7534结算7551跌37，持仓减少13486手，日线图来看，L2409日盘震荡运行收十字星。夜盘冲高回落。均线系统来看价格跌破5、10日均线。MACD（8，13，9）绿柱伸长，两线在0轴上方发散向下，上行动力减弱，短期支撑位8300，压力位8500。PP2409日盘震荡运行，夜盘冲高。均线系统来看价格跌破30日均线，下方60日均线暂存支撑，MACD（8，13，9）绿柱伸长，两线在0轴上方发散向下，上行动力减弱。短期支撑位7500，压力位7700。
【现货市场】
1、周三华北地区LLDPE主流成交价格在8400-8480元/吨，华东拉丝主流价格在7490-7650元/吨。PP05基差-43，09基差-65，L05基差61，09基差40。
2、周三两油库存78.5万吨，较前一日降库1万吨。期货盘面弱势，采购商及终端刚需拿货，观望居多，市场整体成交略为清淡。
【综合分析】
资金延续净流出状态，净多空主力均减仓，短期价格震荡为主，下方关注8300一线支撑表现，PP09关注7500一线支撑。
纸浆
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五一旺季预期支撑 纸浆盘面震荡偏强
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面震荡偏强整理，期价盘面整体高开低走，盘面短线企稳6300偏强整理，日盘收盘报收6364点，同比上涨80/1.27%。主力合约持仓194077手，持仓同比增加8542手。盘面短线上行偏强调整，日线企稳6300走强，期价目前维持6200-6400区间波动，市场预期也在旺季消费提振和需求去库疲软之间博弈，期价在升水和贴水之间来回震荡。短线商品趋势整体偏强，纸浆跟随波动调整，从五一旺季节点看，市场消费预期较好，纸浆盘面在提价和去库的刺激下，现阶段行情继续走强概率回升，盘面承压结构在套利表现，目前5-9月差在160左右，盘面价差拉高170之上基本是无风险套利最高成本区间，所以短线关注价差套利压力，技术性盘面看，日线企稳五日均线走强，日线高点收盘，盘面短线重心趋势转强。目前的支撑逻辑来自现在的报价重心，后市关注库存去化变化。短线破位后关注上行阻力表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止4.23日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5950元/吨，银星6300元/吨，马牌月亮6350元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5650元/吨。
玻璃
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成本支撑较强，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1714元/吨，环比上一交易日+0.16%。华北地区主流1590元/吨；华东地区主流价1770元/吨；华中地区主流价1600元/吨；华南地区主流价1810元/吨；西南地区主流1800元/吨；东北地区主流价1720元/吨；西北地区主流价1710元/吨。
【市场分析】
供应方面，全国浮法玻璃日产量为17.44万吨，与上一交易日持平。全国浮法玻璃产量122.05万吨，环比-0.27%，同比 8.65%。浮法玻璃行业开工率为84.21%，与上一交易日持平；浮法玻璃行业产能利用率为85.68%，与上一交易日持平。浮法玻璃行业平均开工率84.21%，环比-0.19%；浮法玻璃行业平均产能利用率85.68%，环比-0.23%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5919.6万重箱，环比下降117.8万重箱或1.95%，降幅较上周有所收窄，折库存天数24.4天，较上期降低0.4天。原料纯碱价格再度走高，玻璃成本支撑增强，加之节前玻璃产销好转，中下游库存仍保持低位状态，均对盘面价格有一定的支撑。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2409合约开盘价1509元/吨，最高价1566元/吨，最低1509元/吨，收盘价1552元/吨，结算价1550元/吨，总持仓88.1万手，涨跌+1.70%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于空头趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，行业整体去库幅度减缓，期货盘面或仍整体维持震荡运行。（仅供参考）
PTA/PX
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TA基差走强
现货概述
PTA：PTA现货价格收稳5935元/吨，现货均基差收涨5至2405+5/2409-27；PX收1045美元/吨，PTA加工区间参考329.84元/吨；
乙二醇：收盘时现货商谈在4346附近，现货基差今日走强至09-100附近商谈并成交
涤纶短纤：现货价格跌20至7370。上下支撑偏弱，且市场低价货源较多，日内涤纶短纤价格仍有小幅下跌。
市场分析
PX：检修大幕开启，开工率降至地位，供应端对价格存在支持，调油逻辑在，驱动来看是偏向多头的。PX利空主要是库存高，现货不缺，压制价格上涨空间。
PTA：二季度随着PTA装置检修增多，供需向好，库存逐渐去化，4-5月份去库明显，自身的情况偏强。持仓方面，两大外资席位观点分化，这种分化的情况在以往没有出现过。综合PX和PTA的情况，都是驱动偏强的，且估值偏低，仍延续偏多的思路。
乙二醇：空头预期随着进口+进口恢复+需求可能边际走弱，乙二醇将重回累库。多头的预期是，可能出现累库不及预期的情况。关键还是看价格，如果往下跌多了，多头可能会博弈累库不及预期；涨多了，空头会将供应恢复对价格的压制，从而价格可能陷入震荡，或者跟随商品整体氛围波动。
【策略建议】
策略上，多配TA；PTA加工费策略，4-5月份PTA去库力度大，可能给出做空的机会。
纯碱
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现货偏紧，盘面上行
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力09合约开盘价2105/吨，收盘价2148元/吨，最高2188/吨，最低2100元/吨，上涨1.27%。持仓81.5万张，较前一交易日+3.6万张，成交178万张，较前一交易日+15万张。夜盘开盘2155，收于2224。FG-SA09价差-668，SA9-1价差204。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价2000左右。本周纯碱厂家库存预计累库2万吨。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但因阿碱和金山新产能完成达产，未来纯碱供需格局发生彻底反转，维持现有开工率则持续累库成为必然，近期震荡格局。
【策略建议】震荡对待，9-1正套。
【风险提示】下游大规模停产冷修。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
4月24日，豆粕期权当日全部合约总成交量为10万手，持仓量49万手。豆粕成交量PCR的比值为1。持仓量PCR的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为18%，看跌期权合约隐含波动率为18%。当前豆粕20日历史波动率为15%。
【策略建议】宏观以及谷物的支撑使得美豆得以小幅拉涨，关注美豆天气炒作的可能，国内近期豆粕供应紧张逐渐缓解，下游豆粕需求一般，豆粕库存阶段性回升，内外基本面有所分化，短期或将震荡运行。期权策略可尝试短期卖出9月3400call和3200put。
【白糖期权行情介绍和分析】
4月24日，白糖期权当日全部合约总成交量为8万手，持仓量19万手。白糖成交量PCR的比值为0.7、持仓量PCR的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为12%，看跌期权合约隐含波动率为12%。当前白糖20日历史波动率为11%。
【策略建议】国内一季度白糖进口量同比增加27.1%，印度泰国减产不及预期，且巴西国家商品供应公司表示在即将结束的23/24榨季巴西甘蔗产量创历史新高，但巴西泰国配额外进口利润倒挂，或影响进口，叠加本榨季接近尾声，市场逐渐进入纯销售阶段，价格经过前期快速下跌后，利空基本消化，短期或震荡为主。期权操作观望。
【50ETF期权行情介绍和分析】
4月24日,50ETF期权当日全部合约总成交量为126万张，持仓量183万张。50ETF成交量PCR的比值0.8，持仓量PCR的比值维持在0.9。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为16%，认沽期权合约隐含波动率为16%。当前50ETF20日历史波动率为11%。
【策略建议】随着一季度报告的逐渐出炉，以及短期内市场对于负面消息的持续消化，50、300在持续盘整同时短期内波动率大幅回落，买权的优势凸显，可利用五月合约进行买入牛市价差。
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