策略摘要
铅原料端铅精矿及废电瓶供应均较为紧张，对铅价有所支撑，但考虑到铅冶炼企业检修后复产，而铅蓄电池市场进入传统淡季，短期铅锭累库压力仍存，建议高抛低吸思路为主。
核心观点
■铅市场分析
现货方面：LME铅现货升水为-28.09美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨50元/吨至16450元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为40元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至-160元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至-135 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日持平为-85元/吨。铅精废价差较前一交易日下降25元/吨至-200元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至9750元/吨，废白壳较前一交易日上涨25元/吨至9100元/吨，废黑壳较前一交易日上涨25元/吨至9625元/吨。
期货方面：4月15日沪铅主力合约开于16795元/吨，收于16755元/吨，较前一交易日涨65元/吨，全天交易日成交85021手，较前一交易日增加27757手，全天交易日持仓66792手，较前一交易日减少1781手，日内价格震荡，最高点达到16940元/吨，最低点达到16680元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16770元/吨，收于16780元/吨，较昨日午后收盘涨25元/吨，夜间震荡。
近日铅市场下游企业谨慎采购，交割货源陆续到库，社会库存累积。基本面上来看，目前海外铅企减产对国内进口铅矿供应的影响并未结束，加工费仍维持低位，虽然4月河南地区冶炼厂检修或对铅矿需求有所下滑，但中长期来看铅精矿仍是供不应求。原生铅方面，河南某小规模电解铅冶炼厂因整改检修减产；湖南地区此前检修减产的两家冶炼厂4月生产恢复，开工率小幅增加。再生铅多数炼厂生产维持稳定。消费方面，节后部分放假的铅蓄电池企业生产恢复，周度开工率增加。但考虑到 4-5月为铅蓄电池市场传统淡季，若后续铅蓄电池企业订单继续走弱，企业开工率或将下滑。
库存方面：截至4月15日，SMM铅锭库存总量为6.53万吨，较上周同期增加0.98万吨。截止4月15日，LME铅库存为271525吨，较上一交易日持平。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧
