策略摘要
铅原料端铅精矿及废电瓶供应均较为紧张，对铅价有所支撑，但考虑到铅蓄电池市场进入传统淡季，短期铅锭累库压力仍存，建议高抛低吸思路为主。
核心观点
■铅市场分析
现货方面：LME铅现货升水为-38.32美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨25元/吨至16550元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为40元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至-195元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至-170 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-145元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-225元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至9800元/吨，废白壳较前一交易日上涨25元/吨至9150元/吨，废黑壳较前一交易日上涨25元/吨至9675元/吨。
期货方面：4月18日沪铅主力合约开于16960元/吨，收于17070元/吨，较前一交易日涨105元/吨，全天交易日成交61756手，较前一交易日减少34626手，全天交易日持仓72039手，较前一交易日增加1900手，日内价格震荡，最高点达到17130元/吨，最低点达到16915元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17120元/吨，收于17215元/吨，较昨日午后收盘涨145元/吨，夜间震荡。
近日铅市场废料供应不足，安徽等地再生铅炼厂出现被动减产的情况，供应阶段性收紧。基本面上来看，海外铅企减产对国内进口铅矿供应的影响并未结束，加工费仍维持低位，虽然4月河南地区冶炼厂检修或对铅矿需求有所下滑，但中长期来看铅精矿仍是供不应求。原生铅方面，河南某小规模电解铅冶炼厂因整改检修减产。消费方面，节后部分放假的铅蓄电池企业生产恢复，周度开工率增加。但考虑到 4-5月为铅蓄电池市场传统淡季，若后续铅蓄电池企业订单继续走弱，企业开工率或将下滑。
库存方面：截至4月18日，SMM铅锭库存总量为6.53万吨，较上周同期增加0.28万吨。截止4月18日，LME铅库存为272200吨，较上一交易日减少1500吨。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧
