嘉实基金颜伟鹏：投资科技要寻找“确定性”

　　2022嘉实远见者投资策略峰会1月8日在线举办，嘉实基金基金经理颜伟鹏在会上发表了题为《科技制造投资的三重确定性追求》的主题演讲。他认为，科技赛道有软科技、硬科技以及平台型科技三大类投资机会。

　　“软科技”，如软件公司，SaaS、各类云等，在未来科技赛道投资中，软科技的占比会越来越高，智能化、人工智能化、语音智能化的比例也会不断上升。

　　“硬科技”典型的如芯片制造、新能源汽车产业链等。以新能源汽车为例，整个产业链上中下游均有非常多的投资机会，仅在电池行业就包括负极、隔膜、电解液等。

　　“平台型”科技公司会形成类似于天然垄断的状态，排他性强，集中度极高。颜伟鹏认为，平台公司是人类最伟大的商业模式之一，“有更多的用户，就会吸引更多商户，商户提供更多的服务，反过来就会促进更多用户的到来，渗透率就会极高”。

　　中国车企供应链面临替代机会

　　科技与制造，尤其是高端制造密切相关，在中国科技制造大崛起的背景下，很多中国制造企业在全球范围内具备了竞争优势，制造领域因此有较多值得挖掘的机会，包括新能源汽车、智能汽车、光电、风电等。

　　颜伟鹏认为，未来汽车从电气化到智能化转型的过程中，中国企业面临比较好的替代机会。合资车企主导的时代，很多车企的供应链分布在国外，但随着国内整车企业的崛起，它们会扶持国内汽车供应链，很多汽车零部件企业因此也会迎来历史性的发展机会。

　　在新能源汽车的电池领域，2022的机会之一将在磷酸铁锂电池。“这是技术的变革导致的，以前新能源汽车关注补贴，车企造车的部分目的是为了拿到补贴，补贴标准就是高能量密度。在这种标准导向下，车企更多选择三元电池。随着补贴退坡，车企的目标变为更好地卖出汽车，为了迎合消费者的需求。在需求导向的基础上，磷酸铁锂路线就获得了比较长足的发展，因为它性价比很高，且比较安全。”

　　投资科技要寻找“确定性”

　　无论是科技还是制造，都处在动态变化和进步的进程当中，在这种情况下，应该怎么选择投资标的？颜伟鹏认为，主要有三个方法：

　　一是选定龙头，“咬定青山不放松”。在行业快速发展的时候，龙头往往能够跟上，在行业不好的时候，龙头又能够凭借它的规模、成本优势继续占有市场。“如果技术快速变革，旧时代的龙头没有及时做出转变，可能会被淘汰。但是如果技术比较平稳，沿着轨道不断发展龙头的优势往往会非常强大”

　　二是一定要把握住科技和制造行业里相对比较确定的机会，确定的机会就是未来渗透率的提升。通过不断的产业调研和跟踪，去发掘更前沿的产业信息，去做到相对的确定。

　　三是要给自己留出容错的空间，在不同的行业上去适度分散，更多地去挖掘企业自下而上的竞争能力，而不是去押板块、押政策。在不同行业之间做对冲，相对来说就可以获得一个比较有质量的收益。

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责任编辑：胡尊波