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财联社11月21日讯(编辑 秦嘉禾)美东时间11月20日,英伟达召开了2025财年第三季度业绩电话会,介绍了公司第三季度财务情况、业务表现和第四季度业绩指引。随后公司CEO黄仁勋、CFO Colette M. Kress就公司详细情况回答分析师提问。
在财务数据方面,Kress介绍,第三季度“是一个创纪录的季度”。公司实现营收351亿美元,环比增长17%,同比增长94%,远高于此前预期的325亿美元。GAAP和非GAAP准则下,毛利率分别为74.6%和75%。
公司方面预计,在Blackwell推出初期,毛利率将降至70%以上的低点,例如71%-72.5%。至明年下半年将回升至70-80%的中段。
此外,细分业务营收表现:数据中心业务收入达308亿美元,同比增长112%;游戏业务收入33亿美元,同比增长15%;汽车业务收入创纪录达4.49亿美元,同比增长72%。
在业务方面,新一代GPU——Blackwell正在全力生产,需求量强劲,目前处于供不应求的状态,但公司正尽力扩大产能。公司目前正按计划执行线路图,降低训练和推理成本,推动AI普及率。
但这不意味现在GUP系统——Hopper的需求马上会退出。公司方面称,Hopper的需求可能继续增长,需求可持续到明年的前几个季度。
对于第四季度预期指引,英伟达预计收入375亿美元,上下浮动 2%。游戏业务方面,由于供应受限,预计第四季度的收入将环比下降。
以下为业绩会问答环节详细内容。
Q: 大语言模型(LLMs)的扩展是否已经停滞?对Blackwell需求的推动力?
A:公司对基础模型的预训练扩展在继续进行,现在还发现了另外两种扩展方式。一种是后训练扩展(post-training scaling),初代是人类反馈强化学习(RLHF),现在公司还有AI反馈强化学习,以及基于合成数据的扩展;第二种是推理时间扩展(inference time scaling),或者说测试时间扩展(test time scaling),比如ChatGPT o1模型,推理时间越长,生成的答案质量越好。
这三种扩展方式的存在会推动基础设施的需求的显著增加。上一代模型容量约10万个Hopper,下一代则从10万个Blackwell芯片开始。
此外,企业对Agentic AI的应用成为最新的潮流,进一步推动了需求的增加。
Q: 公司是否有能力执行今年在GTC上提出的路线图,确保产品发布?Blackwell的供应限制的原因和当前阶段?
A: Blackwell的生产正全速进行,本季度将交付比之前预估更多的产品,明年也将继续增加产量和供应。
当前状况的确是供不应求,但这在意料之中。公司正处在新一代基础模型的开端,在生成式AI革命和物理AI领域发展的推动下,Blackwell的需求非常强劲。
学术上,物理AI是指能够执行通常与智能生物体相关的任务的实体系统,可以实现机体、控制、形态、动作执行和感知的协同进化。黄仁勋曾表示,AI时代下一波浪潮就是物理AI,也可以理解为机器人时代。
供应链方面,Blackwell有风冷/液冷、NVLink 36、NVLink 72、x86/Grace等不同组合,得到了包括台积电(188.36, -1.31, -0.69%)、安费诺(70.89, -0.09, -0.13%)、SK海力士、富士康、美光(98.37, 0.64, 0.65%)、戴尔(133.96, -1.94, -1.43%)、惠普(36.68, -0.19, -0.52%)、超微、联想(24.53, 0.00, 0.00%)等全球厂商的支持。
路线图方面,目前一切都在按计划进行。公司会继续执行路线图,提高性能、降低训练和推理成本,使AI更加普及;同时在电力有限的情况下,提高单位能耗的效率,为客户创造更高的收入。
Q: 公司是否认为第四季度Blackwell将超越Hopper? Blackwell的扩展是否意味着第四季度毛利率压力达到最大,降到70%出头?
A: 在Blackwell产能爬坡的初期,预计毛利率将会在70%出头;而在后续季度中,公司希望能尽快提升至70%-80%的中段左右。
Hopper的需求将持续到明年的前几个季度; Blackwell下一季度的出货量将超过本季度,下下季度继续增加。
当前市场正面临计算领域的两大转变:一是从CPU转向GPU,二是数据中心正变为AI工厂。这两种趋势才刚刚开,预计这种现代化和新产业的创建将持续数年。
Q: 毛利率是否能在明年下半年达到70%中段?公司认为市场什么时候会进入硬件的消化阶段?需要多少个季度的出货量才能满足第一波需求?
A: 2025年下半年毛利率达到70%中段是一个合理的目标,但还是要看具体情况。
消化期不会很快出现。
现在的数据中心大部分仍依托CPU运行,是过时的产物。未来几年,全球数据中心将会实现升级,转向支持机器学习的架构,这种转型是需求的一部分。
同时,生成式AI作为新的细分市场,也在快速增长,比如Runway,Open AI和harvey,这些人工智能原生公司的诞生,来源于新机会的涌现。
Q: 公司认为的毛利率的70%出头是多少?Hopper下一季度收入是否会环比下降?
A: 毛利率在70%出头意味着低于70%中段,可能是71%、72%或72.5%。也可能会比这个更高,但具体取决于实际情况。公司希望毛利率达到75%左右。
Hopper会在第四季度继续销售,增长是有可能的,但还需观察。
Q: 推理市场的现状如何?是否会将Hopper芯片用于推理?推理需求是否会在未来12个月内超过训练需求?
A: 公司希望实现大规模推理,希望每家公司都能全天候进行推理,用户在使用电脑的方方面面都在不断生成token。
物理AI兴起,能理解物理世界的结构和意义,预测未来,对工业AI和机器人技术有极高的价值,也是公司建立 Omniverse 的原因。
公司的目标是推理。推理的难度在于需要兼顾高准确度、高吞吐量和低延迟。而在这一背景下,英伟达有着强大的架构和生态系统,保障开发者在架构之上快速创新。无论创建什么都可以在英伟达计算平台上运行。
Q:网络业务的发展状况?
A: 网络业务同比增长非常显著。虽然本季度网络业务略有下滑,但将很快恢复增长趋势。目前正为Blackwell及更多系统做准备。
未来在为大规模系统提供服务方面,网络技术的需求仍然强劲。
Q: 主权AI(Sovereign AI)的进展?游戏业务中的供应受限情况?
A: 主权AI是生成式AI兴起后重要的增长部分,各国正努力构建符合自己语言和文化的基础模型。主权AI和未来pipeline仍然绝对完整。
游戏业务供应方面,英伟达正努力为不同产品扩展供应链。目前挑战在于如何将产品快速供应向市场。预计新的一年,供应状况将恢复正常,但在本季度可能会比较紧张。
Q: 随着供应量的增加,季度增速是否会加快?
A: 公司一次仅提供一个季度的指引。一旦进入下一个季度,将进一步更新相关情况。
Q: 对美国新一届政府和中国相关业务的讨论?
A: 不论新政府的决定如何,英伟达都会完全支持政府的决策,并在遵守法规的同时尽力支持客户,参与市场竞争。
Q: 在整个AI生态系统中,预训练、强化、推理的计算量是如何分配的?
A: 目前基础模型的预训练占大部分资源,因为后训练的新技术刚刚上线。在预训练或后训练中采取什么措施,都是为了尽可能降低每个人的推理成本。目前三者的规模实际上非常合理。在未来,公司将不断扩大三种扩展的规模,尽可能一次提高多倍性能,才能继续降低成本、增加收入。
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