美联储已嗅到“长债无人接盘”隐忧？萨默斯：QT急刹车其实在敲响警钟

　　财联社3月21日讯（编辑 潇湘）美国前财政部长劳伦斯·萨默斯周四表示，美联储本周决定大幅放缓缩表的步伐，其实发出了一个令人担忧的信号，表明市场对长期联邦债务的需求存在问题。

　　“这应当引起人们的警惕，视为一个令人不安的动向，”萨默斯在电视节目中接受采访时表示。他指出，此举表明美联储决策者认为“长期债券的市场吸收能力有限”。

　　美联储周三宣布，他们将从4月开始把到期后不进行再投资的美国国债数量上限，从每月250亿美元下调至50亿美元。尽管鲍威尔表示，触发政策制定者讨论该问题的直接原因是联邦债务上限的复杂性，但这一决定也反映出对何为量化紧缩（QT）计划适当节奏出现更广泛讨论。

　　令一些观察人士意外的是，鲍威尔并未暗示在国会解决债务上限问题后（预计将在今年晚些时候），会重新加快量化紧缩步伐。

　　目前担任哈佛大学教授的萨默斯表示，量化紧缩的放缓甚至发生在长期国债收益率下降之后。基准10年期国债收益率目前约为4.23%，较1月中旬的4.81%明显回落。

　　由于美联储购买国债时会创造银行准备金（这些准备金需按隔夜利率支付利息），放缓QT还产生了缩短美国公共部门债务整体期限的效果。萨默斯表示，“我们发现，为了举债，有必要缩短政府债务的期限结构。”

　　他指出，美联储可能担心出现类似于2022年9月英国发生的情况，当时英国前首相特拉斯的政府因无资金支持的减税计划而引发危机。英国央行不得不介入债券市场以避免崩溃。

　　“这是美联储为遏制可能出现的‘特拉斯式风险’——即英国发生的那种意外事件所采取的政策，”萨默斯表示，“这也反映出我们所听到的几乎所有财政政策动向都在恶化，而非出现改善。”

　　威权主义隐忧

　　萨默斯在最新节目中还严厉批评了美国总统特朗普上台后的一系列举动，称这些举动动摇了人们对美国法治的信心。

　　尽管特朗普政府的目标是大幅缩减美国财政赤字，但许多经济学家对特朗普总统优先考虑的联邦支出削减和关税上调措施的效果表示怀疑。美国预算缺口目前已超过GDP的6%，这一数字在过往的战时或经济或金融危机之外是前所未有的。

　　在过去几周，不少人已针对特朗普政府的行动提起了诉讼，其中包括DODG大幅削减国会设立的联邦机构的人员、开支和贷款，联邦政府大肆驱逐移民等举措。

　　“我们尚未越过违抗法院命令的‘卢比孔河’（意指历史转折点），”萨默斯表示，“虽然还未到那一步，但两个月前尚属可能的担忧，如今在我看来已成为真正令人警醒的前景。这应当引起每位投资者的不安。”

　　这位前财政部长重申了他去年发出的呼吁，要求私营部门领袖联手聚焦于政府对法治的威胁。

　　他说，“商业和金融界的领袖们应该组织起来——他们知道他们在多大程度上依赖法治，来抵制可能造成极大破坏的长期政策变化。

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责任编辑：郭建