人民银行加码逆回购 年底降准预期再升温

人民银行加码逆回购 年底降准预期再升温
2024年12月19日 09:57 市场资讯

  来源:北京商报

  人民银行巨额逆回购操作仍在持续中。12月18日,人民银行官网发布消息称,为保持银行体系流动性充裕,以固定利率、数量招标方式开展了3876亿元逆回购操作,期限7天,操作利率1.50%。数据显示,当日786亿元逆回购到期,此次操作后,实现净投放3090亿元。

  遏制资金利率上升势头

  北京商报记者注意到,近日来,人民银行已连续多日高额操作逆回购,例如12月16日,人民银行为对冲中期借贷便利(MLF)到期、税期高峰等因素的影响,保持银行体系流动性充裕,也以固定利率、数量招标方式开展了7531亿元逆回购操作,另在12月17日逆回购操作量也高达3554亿元,期限7天,利率不变。

  从近日逆回购的原因来看,东方金诚首席宏观分析师王青告诉北京商报记者,近期连续开展大额逆回购,人民银行主要是为了对冲MLF到期以及税期高峰的影响,遏制资金利率上升势头,保持市场流动性处于合理充裕状态。这既是人民银行每月这一时点的操作惯例,也符合中央经济工作会议关于“保持流动性充裕”的要求。

  具体效果方面,人民银行持续开展大额逆回购,有效遏制了因巨量MLF到期及税期缴款带来的流动性收紧效应,起到了明显的“削峰”作用;另将DR007(银行间质押式回购7天期利率)等关键市场利率波动幅度控制在一定范围之内,既提升了货币政策传导效率,也有助于稳定市场预期。

  王青判断,本月人民银行还将开展较大规模的买断式逆回购,同时缩量续作MLF。这一方面会继续弱化MLF操作利率的政策利率色彩,另外也有助于保持市场流动性处于合理充裕状态,平稳度过跨年时点。

  光大银行(3.800, 0.04, 1.06%)金融市场部宏观研究员周茂华同样称,人民银行近期加大逆回购操作,主要是本月公开市场工具到期量大,加上缴税等扰动因素较多,人民银行灵活操作,适度加大公开市场力度,满足机构合理短期资金需求,保持市场流动性合理充裕。

  从资金价格来看,12月18日,隔夜Shibor(上海银行(8.910, 0.10, 1.14%)间同业拆放利率)上行0.3个基点报1.428%,7天品种下行1.1个基点报1.776%,14天品种上行10.2个基点报1.994%。

  “从市场利率整体在政策利率附近波动,反映目前市场流动性保持合理充裕,市场预期平稳。短期大额逆回购操作向市场释放资金面稳的信息。”周茂华评价。

  企业、居民贷款利率有下调空间

  年终已至,业内对接下来的货币政策工具也极为关注。近期召开的中央政治局会议、中央经济工作会议均定调,我国明年将实施适度宽松的货币政策,将发挥好货币政策工具总量和结构双重功能,适时降准降息,保持流动性充裕,使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

  12月以来,降准预期再度升温。王青认为,尽管地方债发行高峰已过,但着眼于支持银行加大信贷投放,继续支持政府债券发行以及持续释放稳增长信号,年底前人民银行将降准0.25—0.5个百分点,释放资金5000亿元到1万亿元,这也能兼顾春节流动性安排。

  王青判断,当前正处于一揽子增量政策发力阶段,人民银行将综合运用质押式逆回购、国债买卖、买断式逆回购、适量续作MLF以及降准等政策工具,着力保持市场流动性合理充裕,年末时点资金面波动性会明显低于往年。考虑到9月降息落地,当前处于政策效果观察期,年底前再次实施政策性降息的可能性不大。

  “年底考虑政府债券发行、季末跨年资金需求,机构提前资金投放等对资金面有一定扰动,不排除人民银行年底前后综合运用降准、逆回购等公开市场操作工具,满足机构资金需求,确保资金面平稳跨年,同时,引导支持金融机构支持实体经济。”周茂华同样称。

  另外,12月中央政治局会议和中央经济工作会议将货币政策基调从“稳健”调整为“适度宽松”,为近14年以来首次调整,也释放了货币政策逆周期调节力度显著加大的信号。在货币政策基调转向过程中,金融体系对实体经济的支持将体现为“量增、价降”,王青认为,年底前银行将加大对实体经济的新发放贷款规模,特别是会加快房地产“白名单”项目贷款的拨付进度,企业和居民贷款利率也都有下调空间。

  北京商报记者 刘四红

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责任编辑:张文

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