3月通胀数据超预期 降息预期反复 美股短期或持续波动

　　宏观经济方面，美国3月CPI再超预期，核心通胀保持不变。3月核心CPI环比持平于0.36%，高于彭博一致预期的0.3%，同比维持在3.8%；CPI环比为0.38%，高于预期的0.3%，同比回升0.3pct至3.5%。从分项来看，商品通胀再度转弱，但服务通胀韧性较强，是CPI超预期的主要原因。同时核心通胀下行则陷入“停滞”。3月美国核心CPI同比为3.8%，季调环比为0.4%，均与2月持平。核心CPI下行放缓更多与服务领域有关。在二手车通胀分项回落的情况下，3月核心商品通胀为-0.7%，较2月跌幅有所扩大；而3月核心服务通胀为5.4%，较2月有所回升。其中，核心服务通胀反弹更多来自租金外通胀。

　　PPI同比持续上行。3月美国PPI同比为2.1%，核心PPI同比为2.4%，分别较2月回升0.5个百分点和0.3个百分点。不过，PPI环比增速为0.2%，略低于市场预期的0.3%，较2月回落0.4个百分点。核心PPI环比也较2月回落0.1个百分点至0.2%。

　　4月密歇根大学消费者信心指数不及预期，通胀预期升至年内最高。4月消费者信心指数较上月下滑1.5至77.9，低于预期的79；消费者对短期及长期通胀的预期均上行0.2pct，分别录得3.1%和3%，创年内新高。

　　主要指数相关情况

　　1、一周指数表现

　　上周（4月8日-12日），纳斯达克100指数整周下跌0.58%，标普500指数整周下跌1.56%，其覆盖的11个行业板块全部下跌，其中金融领跌3.60%。

数据来源：Bloomberg

　　2、配置方向

　　美股：上周公布的3月通胀数据超出预期，叠加全球局势的波动，美股出现调整。由于通胀数据不断超出预期，而经济数据依旧稳健，目前CME降息预期显示首次降息已经推迟至9月，全年降息次数预期不到2次，市场持续修正降息预期。中期看，在政府和私人部门信用收缩的背景下，需求和价格还是会继续温和回落，依旧会有开启降息的空间。在降息预期反复调整，流动性压力以及盈利预期支撑相互影响的背景下，美股短期可能会持续波动。

　　全球市场：股票转为流出，债券和货币市场继续流入；美股和日本转为流出，发达欧洲和新兴市场继续流出

　　跨市场和资产：美股和日本转为流出，发达欧洲和新兴市场继续流出。主动外资看，美股上周转为流出15.8亿美元（vs．此前一周流入1.1亿美元），发达欧洲加速流出29.6亿美元（vs．此前一周流出5.4亿美元），日本股市转为流出1.3亿美元（vs．此前一周流入1.0亿美元），新兴市场大幅流出12.8亿美元（vs． 此前一周流出5.1亿美元）。资产方面，全球股票转为流出，债券和货币市场继续流入。

　　博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品。通过ETF这一具有低廉管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，帮助国内投资人捕捉美股成长收益。也可以选择博时标普500ETF联接基金（A 050025，C 006075）。

　　美国标普500指数是国际市场公认的美股风向标，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80%。

　　博时纳斯达克100ETF（513390）是国内跟踪美国纳斯达克100指数的产品。根据纳斯达克指数官网数据，在行业分布方面，信息技术行业占比为57.87%，是指数的主要组成部分，此外，在消费服务、消费品、医疗保健等行业均有分布。从指数前十大个股来看，均为优质的高科技型企业。

数据来源：Bloomberg

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责任编辑：许艾伦