有色金属:政策提振市场 铜价高位震荡

有色金属:政策提振市场 铜价高位震荡
2023年06月09日 09:52 市场资讯

  [有色金属]

   铜:政策提振市场,铜价高位震荡

  【现货】6月8日SMM1#电解铜均价67225元/吨,环比-100元/吨;基差320元/吨,环比-5元/吨。广东1#电解铜均价67095元/吨,环比-115元/吨;基差155元/吨,环比-55元/吨(对标06合约)。精废价差1677元/吨,环比-49元/吨。

  【供应】上周铜精矿进口指数89.82美元/吨,周环比上涨0.76美元/吨。5月SMM中国电解铜产量为95.88万吨,环比减少1.12万吨,降幅为1.2%,同比增加17%;预计6月国内电解铜产量为93.19万吨,环比下降2.69万吨降幅2.81%,同比上升8.7%。目前进口盈利窗口关闭,进口货源流入减少,6月份国内冶炼厂也有部分检修,交割前后货源将持续偏紧状态。

  【需求】上周精铜制杆周度开工率76.65%,周环比上升1.86百分点;再生铜杆43.21%,周环比上升4.17百分点。风光新领域向好,地产竣工和旺季空调需求有韧性,其他传统需求边际转弱。

  【库存】海外累库,国内延续去库。6月2日SMM境内电解铜社会库存11.11万吨,周环比减少0.73万吨;保税区库存10.16万吨,周环比减少1.3万吨;LME铜库存98675吨,周环比增加950吨;COMEX铜库存27702短吨,周环比减少7短吨。

  【逻辑】当前精铜供需双旺,库存维持低位,仓单去化,引发06合约交割风险担忧,给予铜价较强支撑。往后看,原料和精铜供应确定性趋松,月底进口资源待流入,海外需求偏弱,国内需求则渐入淡季面临走弱风险。宏观层面,国内政策预期尚存,重点关注中旬美国CPI数据和美联储利率决议,加息预期或有摇摆。弱现实、强预期,短期铜价虽然抗跌,但认为67000上方继续上涨空间亦不大,震荡看待,待反弹乏力后沽空。

  【操作建议】观望

  【短期观点】中性

   锌: 部分冶炼厂减停产,短期价格获支撑

  【现货】:6月8日,SMM0#锌20050元/吨,环比+260元/吨,对主力+295元/吨,环比-5元/吨。

  【供应】:2023年5月SMM中国精炼锌产量为56.45万吨,环比增加2.45万吨,同比增加9.56%,略超过预期值。1至5月精炼锌累计产量达到267.4万吨,同比增加7.7%。其中5月国内锌合金产量为8.594万吨,环比减少245吨。锌价大幅下挫,部分冶炼厂减停产,驰宏会泽、呼伦贝尔计划减产。

  【需求】:下游弱复苏。6月2日当周,镀锌开工率61.67%,环比+1.7个百分点;压铸锌合金开工率47.52%,环比-0.5个百分点;氧化锌开工率61.3%,环比+0.4个百分点。

  【库存】:6月5日,国内锌锭社会库存10.54万吨,较上周五+0.25万吨;6月8日,LME锌库存约8.7万吨,环比持平。

  【逻辑】:4月中国CPI同比上涨0.1%,环比回落0.6个百分点。4月社融新增不及预期。宏观数据偏弱。需求端,地产数据偏弱,小五金出口收缩、国内汽配类订单疲软,终端消费平淡。供应上,海外冶炼厂复工。原料上,6月zn50国产锌精矿TC4850元/金属吨,环比+50元/金属吨。加工费环比小幅回升,原料供应仍显充裕。4月受湖南、陕西、云南、甘肃等地常规检修,产量边际小幅下滑。锌价大幅下挫,部分冶炼厂减停产,驰宏会泽、呼伦贝尔计划减产。短期价格获支撑。

  【操作建议】:观望

  【观点】:中性

   铝:云南减产或不及预期,铝锭延续去库,价格获支撑

  【现货】:6月8日,SMMA00铝现货均价18520元/吨,环比+140元/吨,对主力持平,环比+20元/吨。

  【供应】:据SMM,2023年5月份国内电解铝产量347.2万吨,同比增长1.08%。5月份国内电解铝运行产能增幅放缓,仅贵州地区少量复产,其他地区整体持稳运行。国内电解铝日产量环比增长404吨至11.20万吨左右。1-5月份国内电解铝累计产量达1674.2万吨,同比增长3.36%。5月国内铝厂仍维持较高铝水比例,且西北及西南地区有新增铝加工项目投产,国内铝水比例再创新高,5月铝水比例环比增长月西南地区铝中间制品产量攀升,国内铝水比例环比增长2.3个百分点至75.5%。

  【需求】:下游开工弱复苏,6月1日当周,铝型材开工率66.5%,周环比-0.5个百分点;铝板带开工率74.4%,周环比-0.4个百分点;铝箔开工率80.3%,周环比持平。汽车型材订单下滑,光伏型材开工较好。

  【库存】:6月8日,中国电解铝社会库存55.3万吨,较周一-3万吨。6月8日,LME铝库存58.2万吨,环比-0.7万吨。

  【逻辑】:4月中国CPI同比上涨0.1%,环比回落0.6个百分点。4月社融新增不及预期,宏观数据偏弱。需求端,地产数据偏弱,下游企业多按订单生产,汽车订单走弱,光伏订单尚可,整体增速放缓。供应端,四川、广西、贵州复产,云南生产维持稳定,当前市场传言云南来水量有上升,考虑到夏季用电高峰恐再度限电,铝厂或复产谨慎,上规模复产可能性较小。国内库存延续大幅下滑,铝水比例上升,或阶段性加剧锭的紧张。铝锭库存低位,云南复产可能性降低,短期铝价获支撑。

  【操作建议】:观望

  【观点】:中

   镍:供应维持增势,注意盘面宏观预期,震荡整理

  【现货】6月8日,SMM1#电解镍均价170300元/吨,环比+150元/吨。进口镍均价报166800元/吨,环比+250元/吨;基差5100元/吨,环比-50元/吨。(对标07合约)

  【供应】据SMM,5月全国精炼镍产量共计17980吨,2023年5月全国精炼镍产量共计1.86万吨,环比上调5.67%,同比上升30.28%;预计6月产量1.95万吨。另外,俄镍长协订单流入,清关条件并不受进口是否盈利而限制,补充国内供应。

  【需求】纯镍需求整体平稳,终端领域表现分化。不锈钢6月排产基本持平,现货成交平淡。新能源方面,MHP和高冰镍进口量下滑,原料偏紧预期使得硫酸镍价格止跌企稳。合金和电镀企业维持逢低补库、高价不采态度。

  【库存】海外库存低位,国内累库周期基本确立。6月2日LME镍库存37602吨,周环比减少1098吨;SMM国内六地社会库存5944吨,周环比增加3045吨;保税区镍库存4200吨,周环比增加300吨。

  【逻辑】伴随新增产能投产放量,俄镍长协订单流入国内,国内累库周期基本确立。不过,目前库存绝对量仍然偏低,镍价大跌后会看到市场成交回暖,顺利向下破位需要看到俄镍大量集中到货、新增产能投放兑现、交割品资源扩充兑现,或者宏观利空强驱动。短期注意盘面宏观情绪影响,观望为主,中期向下仍有空间,整体维持逢高沽空思路。

  【操作建议】暂观望

  【短期观点】中性

   不锈钢:需求未见起色,钢厂控制发货,使社库去化

  【现货】据Mysteel,6月8日,无锡宏旺304冷轧价格15300元/吨,环比持平;基差320元/吨,环比+15元/吨。

  【供应】据Mysteel,2023年5月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢产量162.08万吨,月环比增加14.7%,同比增加13.6%;6月163.27万吨,月环比增加0.7%,同比增加21.7%。

  【需求】进入传统高温淡季,后市需求难以乐观。不过当下,贸易商手中资源不多,若盘面拉涨,或有短暂补库行情。昨日不锈钢盘面震荡上行,但现货市场成交氛围维持清淡,仓单资源性价比略有走弱,仓单消化速度有所减缓。

  【库存】据Mysteel,6月8日,无锡+佛山300系社会库存42.70万吨,周环比减少3.40万吨。仓单资源去化至3.56万吨。

  【逻辑】5月产量创新高,6月维持高排产,淡季市场成交欠佳,供需边际走弱。生产小幅盈利,原料端存在走弱风险。目前市场的信心来自钢厂控制发货节奏,使社库去化,但厂库在累积,并未见到需求明显好转。短期留意国内政策预期影响,整体维持逢高沽空思路,主力关注15300表现。

  【操作建议】观望

  【短期观点】中性

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责任编辑:李铁民

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