卓创资讯：从沥青区域价差看短期山东资源流向

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　　卓创资讯分析师  张艳飞

　　【导语】4月山东沥青价格出现明显波动后，山东与其他区域之间沥青价差发生明显变化，同时山东沥青跨区域流通也将逐渐发生改变。

　　2024年1-4月山东沥青均价整体呈现震荡上涨走势，其中一季度山东价格涨势相对缓慢，最高价和最低价的价差仅有140元/吨，但4月份在上游炼厂接连推涨带动下，山东沥青价格出现较大涨势，月内最大涨幅达到200元/吨。同时，随着山东沥青价格的快速上涨，山东地区与其他地区之间的价差也发生的明显变化，山东沥青资源流向正逐步发生改变。

　　3月份以来，华东-山东沥青价差在大部分时间内已经收窄到100元/吨以内，基本无法覆盖两地汽运运费，而去年同期两地沥青价差在300-400元/吨，基本可以覆盖两地汽运运费。山东价格的走高、区域价差的收窄，更不利于山东炼厂沥青资源外流至华东地区。

　　2-3月份川渝-山东沥青价差从600元/吨逐渐缩窄至400元/吨左右，但2-3月份山东到川渝的沥青汽运运费在220-400元/吨波动，两地价差基本可以覆盖掉汽运运费，因此2-3月份山东沥青资源持续往川渝方向输出。

　　但进入4月后，山东沥青价格累计上涨200元/吨左右，而川渝地区价格上行动力不足，尤其是重庆地区沥青价格反而进一步走低，这导致山东资源流入川渝不再具备价格优势。反而，重庆地区低价船货资源可以取代山东资源流入四川省内。因此，4月以后山东流入川渝地区的沥青资源明显减少。

　　4月份山东、华北沥青价格基本同步出现上涨，两地价差维持在50-80元/吨之间，价差波动较小。但近期，山东价格快速回调后，两地价差相差100-110元/吨，价差扩大后利于山东沥青资源往华北输出。此外，山东部分沥青资源也可以直接发至东北地区。

　　综合来看，山东与其他地区沥青价差发生变化后，山东沥青资源南下优势进一步缩小，山东至华东、山东至川渝的套利窗口基本处于关闭状态；而山东资源北上至华北、东北的优势正逐步扩大，短期山东沥青资源除当地消耗之外，也将持续流入华北、东北地区。若山东价格进一步走低的话，山东至川渝方向套利窗口或有开启可能。

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责任编辑：李铁民