来源:紫金天风期货研究所
【2025期货年度策略】推荐关注逢低做多玉米(2388, 9.00, 0.38%)09合约
潜在驱动1:
新作预计减产,库存去化明显。从国内供需关系来看,新季玉米产量预期减产,减产规模在500万吨-1000万吨左右。深加工消费稳中向好,加工利润、开机率、玉米消耗量均呈现上升趋势,预计明年深加工需求量将增加200万吨左右。饲用消费端产能去化较为缓慢,能繁母猪存栏依旧较高,预计明年生猪供应依旧较为充足,看不到供应大幅下滑的依据,饲用端刚需仍存。
图1:山东玉米淀粉(2828, -1.00, -0.04%)加工利润
图2:能繁母猪月度存栏
潜在驱动2:
九月处于传统青黄不接时期。随着新作玉米的消耗,9月处于传统玉米青黄不接的时期,新作玉米尚无大量收割上市,旧作基本销售完毕,加之玉米需求有转好的预期,故9月合约相较其他月份较为强势。
潜在驱动3:
进口玉米收紧,外部供应压力减弱。从2024年全年来看,1-10月玉米进口量共计1312万吨,同比减少约29%。国家层面也有意收紧玉米进口数量,另外其他相关谷物进口数量也有所收紧,这些都在一定程度上利于国内玉米价格。
潜在风险:
极端天气扰动,地缘政治扰动。
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责任编辑:赵思远
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